日本經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)復(fù)蘇征兆

日本經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇征兆的出現(xiàn)，使循環(huán)要素和海外要素面臨改善的可能，結(jié)構(gòu)改革中有關(guān)特殊法人改革和財政改革、稅制改革有望取得一些不同程度的進(jìn)展。

隨著日本的一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和某些非指標(biāo)所能反映的經(jīng)濟(jì)要素趨向好轉(zhuǎn)，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些復(fù)蘇的征兆：一是第一季度GDP從原來的負(fù)增長轉(zhuǎn)變?yōu)檎鲩L。日本內(nèi)閣府公布了今年一季度GDP增長速度，扣除物價變動因素，比上個季度增加了14%，換算成年率為5.7%，擺脫了連續(xù)四個季度的負(fù)增長。二是出口形勢明顯好轉(zhuǎn)。據(jù)財務(wù)省發(fā)表的4月份貿(mào)易速報顯示，出口額增長了1.4%，貿(mào)易順差增長了26.6%，已經(jīng)是連續(xù)13個月正增長。三是地方經(jīng)濟(jì)也呈現(xiàn)出走出谷底的態(tài)勢。日本內(nèi)閣府在近日公布的《地方經(jīng)濟(jì)動向報告》中，把地方經(jīng)濟(jì)的判斷向上作了修正。這是內(nèi)閣府2年零11個月來首次作的上調(diào)。

在這種背景下，許多外國投資者看好日本經(jīng)濟(jì)前景。他們抓住當(dāng)前日本股價偏低的有利時機(jī)，進(jìn)一步擴(kuò)大了對日本股票的投資。外商大量購買日本股票，直接推動了日元匯率的升值，使日元匯率與日本股市一起，在短期內(nèi)出現(xiàn)了陡升的局面。

但是，這是否就意味著日本經(jīng)濟(jì)從此步入了自律復(fù)蘇的軌道呢？

日本內(nèi)閣府經(jīng)濟(jì)社會綜合研究所政策研究官大守隆認(rèn)為，有關(guān)下一步日本經(jīng)濟(jì)的走勢，目前有著各種各樣的預(yù)測，包括日本政府的預(yù)測在內(nèi)，盡管說法不一，但這些預(yù)測具有三個方面的共同點：一是都認(rèn)為日本經(jīng)濟(jì)將從今年下半年復(fù)蘇，二是復(fù)蘇從外需開始，三是IT景氣雖然結(jié)束，但它在景氣恢復(fù)中不起主導(dǎo)作用。從以往的經(jīng)驗來看，盡管許多機(jī)構(gòu)的預(yù)測一致，但并沒有很高的精確度，而且預(yù)測與前景完全相左也并不是沒有先例。1999年夏天，日本民間在樂觀論的支配下，對于政府的慎重姿態(tài)提出質(zhì)疑。而實際上在景氣后退以后，慎重論觀點的正確性才真正得到了印證。雙方看法的不同在于，樂觀論者認(rèn)定景氣循環(huán)，而慎重論者比較注重結(jié)構(gòu)性因素。

就日本目前的經(jīng)濟(jì)形勢來看，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定問題至關(guān)重要。雖然尚不至于發(fā)生像1997年那樣的金融動蕩，但是，作好在金融動蕩時注入公共資金的心理準(zhǔn)備是十分必要的。從債券市場來看，今年應(yīng)該不會出現(xiàn)國債價格急劇下滑、長期利率急劇上升的事態(tài)。因為投資家對于信用風(fēng)險更加敏感，對于國債以外的債券，投資戒備心理明顯地增強(qiáng)。但是，僅僅對于買國債才放心這件事本身就反映了問題的嚴(yán)重性。如果想讓承擔(dān)風(fēng)險秩序的金融得以再生，有必要進(jìn)一步探討如何解決銀行的供給過剩、對于蕭條企業(yè)的融資如何定位、對于政策性金融機(jī)構(gòu)如何定位等一系列問題。

日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，可以說在某種程度上依賴于美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。而應(yīng)該指出的是，美國經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)也孕育著一定的風(fēng)險。“9·11”美國遭受恐怖襲擊以后，不確定的因素正在不斷地增多。預(yù)防自殺性襲擊的成本比預(yù)想的要高，而且支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融基礎(chǔ)，以及在代表因特網(wǎng)的軟件技術(shù)方面尚存有諸多的脆弱性。而從日本的經(jīng)濟(jì)層面來看，股價的下跌雖然暫時有所收斂，但很難說股價就此恢復(fù)到了上升的速度。因此，消費儲蓄率今后可能會有所上升，至去年年底，民間消費之所以堅挺，得益于零利率的政策。如果不這樣就面臨著民間消費不振的風(fēng)險。美國經(jīng)濟(jì)的影響不僅在貿(mào)易方面，更多的還表現(xiàn)在與股價的聯(lián)動方面。

總之，日本經(jīng)濟(jì)景氣復(fù)蘇征兆的出現(xiàn)，致使循環(huán)要素和海外要素面臨著改善的可能，結(jié)構(gòu)改革中有關(guān)特殊法人改革和財政改革、稅制改革有望取得一些不同程度的進(jìn)展。但結(jié)構(gòu)要素的嚴(yán)峻性和伴隨著結(jié)構(gòu)改革所出現(xiàn)的“陣痛”，仍然是景氣復(fù)蘇的制約因素。日本經(jīng)濟(jì)要想盡快步入自律復(fù)蘇的軌道，并非是一件很容易的事。