中國股市五大矛盾

面對互相矛盾的復雜現象，將股市\"推倒重來\"是根本不行的。我們只能\"正本清源\"，正確地探求病因，對癥下藥，才能逐漸使股市走向健康。

我國的股市已經建立和發展了11年，但是，在市場規模迅速擴大的同時，一些積存于市場中的深層問題未能很好解決，導致我國股市在發展過程中呈現出十分矛盾、非常復雜的現象。這些不正常的現象不僅嚴重地擾亂了市場投資的理念，給投資者帶來極大的投資風險，而且也嚴重地妨礙了市場監管。因此，有必要正確認識我國股市的矛盾性、復雜性。

第一，市場化與加強監管的矛盾。股市是市場經濟中最市場化的一個部分，按道理講，股市的發展方向應當是市場化。但是在我國股市的發展過程中，如果過分強調市場化，股市就有可能被盲目炒高 ，導致市場過熱，風險過大，違法違規行為劇增的現象。這種情況迫使管理者不得不采取加強監管的措施。而每當股市一加強監管，股市就要大幅暴跌，投資者利益受到嚴重損失。作為管理者本來是不應當監管股指高低的，股指高低應當市場化，但是在投機過重的市場中，不管股指高低，就要出亂子，加強了監管，投資者付出的成本代價又過大，又有可能使管理者放松監管。

第二，投資理念與投機理念的矛盾。

按道理講，在股市中應當倡導投資理念，應當根據公司業績進行投資。但是在我國的股市中，經常是投資的風險大于投機的風險，而投機的收益大于投資的收益。目前，上市公司平均每股能分紅0.20元，就算相當不錯了，而這0.20元，在每天股市開盤的一漲一跌中，很容易就被跳過去，既然如此，還有哪一個投資者愿意花極高的代價，投資一年，冒著巨大的風險去追求這0.20元的紅利呢？不僅如此，在存在上市公司利潤操縱的情況下，公司高級利潤是為了莊家出貨，低級利潤是為了莊家進行，投資者根本沒有辦法根據業績去投資，ST、PT都成為了追捧的對象，問題股成為領漲的先鋒。

第三，股市融資與清查資金的矛盾。我國的股市中，只靠散戶的資金和證券公司的自有資金是不可能支撐起市場的。股票市場要發展，上市公司要源源不斷地發行上市，就必須向股市融資。但是我們每一次放寬了向股市融資的政策，就有大量銀行資金，通過多種渠道流入股市，引起股市的暴漲。而股市在大量資金的推動下，不斷地被炒高，為防范風險，管理者有必然推出清查資金的政策，造成大量資金撤離股市，引起股市暴跌。我國股市就是在這種融資與查資的矛盾中運動，造成極大的資金損失。

第四，股票價格與股票價值的矛盾。

由于高溢價發行股票的體制以及上市公司中只有一小部分流通股可以上市買賣，造成了我國股市中股價偏高，脫離股票價值的現象。這是導致股市投機與市盈率過高的一個重要原因。但是如果簡單地將股價向股票價值回歸，甚至向國外股價接軌，那么目前股市投資者的利益就要受到重大損害。這種因歷史和中國特色造成的股票價格與價值的矛盾，無論如何也不應當靠犧牲積極支持國企改革的投資者的利益來解決。

第五，散戶與莊家的矛盾。我國上市公司每年創造的利潤總和遠遠小于股市中交易成本的總和，因此，莊家必然主要是從散戶身上賺錢，而不可能主要從上市公司身上獲取利潤。莊家做莊，操縱股價的目的，就是為了欺騙散戶。可是在現實的股市中，散戶投資，主要就是要選擇有莊家的股票購買，只有跟莊，才有可能獲利。無莊的股票，股價不會上漲，無法賺錢，散戶不愿意購買。這就形成了我國股市特有的\"莊家斗散戶，散戶跟莊家\"矛盾現象。

在我國股市中，還存在許多矛盾現象。面對這些互相矛盾的復雜現象，將股市\"推倒重來\"是根本不行的。因為我國的股市涉及至上千家公司的命運，涉及到幾千萬投資者的利益，還涉及到市場經濟改革及國企改革的成敗。我們只能\"正本清源\"，正確地探求病因，對癥下藥，才能逐漸使股市走向健康。

在解決我國股市問題時，要防止急燥情緒，一是主要靠發展來解決問題；二是要注意采取配套措施解決問題；三是要標本兼治，重在治本，將上市公司作為治理的重點。