專家理財：安全投資 你聽我的

理財案例

總要找個比存款合算的投資渠道

這段時間，36歲的銀行客戶經理劉女士可愁壞了。

幾個月前她所在的銀行承銷一只債券基金。她動員了不少親戚同學來買，甚至和丈夫商量好，把準備過兩年買房子的首付款也翻了出來，都買了債券基金。其實，除了急著完成自己份內的銷售任務，劉女士也確實沒見過誰買國債賠錢，而且基金公司和行里的專家也介紹過債券基金是\"安全投資\"。所以她想，這次可辦了個利人又利己的好事。正是這樣的原因，前幾個月，這種低風險的基金大受市場追捧，發行量屢創新高。

可不料想，自8月份人民銀行上調了準備金利率以來，雖然老百姓的存款利率沒什么變化，可素有金邊債券之稱的國債和債券基金的價格卻在一路下滑。虧了錢可怎么辦??？她動員來的這些資金不是人家用來養老的，就是打算過些年送孩子出國讀書的，給人家賠了，可怎么交待啊？

更愁的是她的同學徐先生。他今年40歲，前兩年兩口子一起去日本干苦工，掙了近二百萬元回了國。想著有了這筆錢，養老基本沒有問題了。為安全起見，他根本沒敢用這筆錢做任何有風險的投資，除了買國債，就是在劉女士的動員下買了近期的保本基金和債券基金。雖然這兩個月債券價格下跌，虧了些錢，但好在金額并不多，不會傷筋動骨。可他愁的是以后：\"究竟什么是安全的投資??？\"冒險，賠錢，不冒險，怎么也賠錢呢？\"總要找到個比銀行存款合算的投資渠道吧！\"

劉女士和徐先生的例子在當今社會非常普遍，大家都被股票嚇怕了，不少人也覺得房價高得嚇人。而相反，大家都認為，國債或者上市交易的債券，或者有國家財政擔保，或者經歷過嚴格的評估審批程序，是十分安全的。同樣的，因為債券基金基本上也都投資于國債、債券和大額協議存款等方面，所以也一定是安全的。

其實，事實已經證明，這種觀點是錯誤的，特別是對于想靠國債或債券基金攢錢養老或供孩子讀書的中青年家庭來說，這種觀點更是害人不淺！

簡單地說，任何投資都是有風險的，這種風險主要包括投資風險和幣值風險。所謂投資風險，即將來的賣價會低于今天的買價。最典型的例子，就是股票了。據統計，有70%的散戶投資股票是虧損的，即賣價不能補償買價。而債券，如果在發行期購買，只需按面值（甚至低于面值）就可以。在債券到期后，將向投資人支付本金外加約定的利息。即賣出價永遠會高于買入價，所以不會賠錢。

但當這只債券發行結束后上市交易，就是另外一回事了。

這時，如果你從柜臺上買國債，價格并不一定等于、高于或小于發行價，這主要取決于當時的市場利率水平和供求關系。假設100元面額的國債每年利息為2元錢，當它發行結束后在市場上交易時，國家將所得稅后的存款實際利率下調為1%。這時，想通過存款獲得每年2元錢的收益就需要存入200元錢。即此時國債市場上的這只國債的交易價格就變成200元。因為同樣是200元，無論是買國債還是存銀行，收益都是相同的2元錢，所以交易價格就應該是一樣的，而與早先發行時的價格多少無關。如果投資者當初是用100元買的這份國債，那么此時再以200元賣出，就賺了100元。這是利率下調的情況，如果利率提高了，則投資者就會因為同樣的原因而賠錢。對于債券基金也是同樣的道理。作為一只基金，基金經理不大可能不進行買賣操作，也不大可能永遠在債券的發行期買入，在兌付期賣出。投資者即便在發行時買入基金，也不可能一直等到基金清盤再賣出基金。只要在交易期內進行買賣操作，就可能因為對利率走勢判斷不準而賠錢。特別是經過多次利率下調，我國存款利率已處于歷史低谷位置，隨著經濟的持續快速增長，利率上調的空間很大。八月份準備金利率上調即是一個前奏。在這樣的情況下，買賣債券很容易賠錢。

那么，是不是說只在發行期買債券，只在兌付期賣債券，這樣的投資就安全了呢？或者說干脆就把錢存在銀行，就可以高枕無憂了呢？

如果只看投資風險，那答案是：YES。

可風險還有另外一類，就是幣值風險，或者叫購買力風險。三十歲上下的讀者一定還記得在上世紀八九十年代，我們國家曾經經歷過由于物價高速上漲帶來的搶購風。那時人們發現錢貶值很快，雖然還是那一百塊錢，可已經買不來去年可以買到的那么多的商品了，所以干脆還是把商品先買回家再說吧！一般認為，在經濟持續發展高速發展的時期，一定程度的通貨膨脹，而不是通貨緊縮，對整個社會是有益的，可以促進投資、生產和消費的良性循環。假設通貨膨脹率是比較溫和的4%，那么經過約18年，就會使辛苦積攢的家庭財富縮水一半。而這個相對溫和的速度僅指全社會平均的消費品價格指數，如果我們把它局限在教育醫療等普通家庭更為關心的領域，就會發現，這些領域近年來的漲價速度都在兩位數上下。依這樣的速度，只要約7年的時間，您的財富就實際折損了一半。而今天，即便長期國債和儲蓄的收益率不過才3%上下。單靠債券、債券基金這些\"安全投資\"是無法給您和您的家人一個有保障的未來的。

什么投資工具可以抗拒購買力風險呢？主要是股票、房產和實業投資。這些投資都和實物資產掛鉤，和動態的生產銷售活動掛鉤，因此其價值會隨著物價的走高而同向變動。特別是考慮到國內外權威機構普遍預測中國經濟將在未來二三十年保持8%的增長速度，科學地進行股票、房產和實業投資可以搭上中國經濟高速行駛的列車，積累下財富。其實\"買進中國\"是積累財富的千載難逢的好機會。

但尺有所短，寸有所長。與債券類投資相反，這些品種雖然幣值風險小，投資風險卻很大，所以就需要我們進行組合投資。這種組合包括投資品種的組合，如股票和債券的組合。很有趣的是，統計數字表明，中外證券市場上股票和債券之間都存在著一種翹翹板效應，即這兩大類投資工具的走勢往往呈現此消彼漲的局面，這就為組合投資，控制風險提供了機會。一般認為，對于中青年家庭，30-40%的債券投資配以60-70%的股票基金投資能夠在更小的風險下取得更高的回報。這種組合也包括不同幣種的組合。在全球經濟一體化的今天，普通家庭的外幣資產如果為了保值，可以簡單地將外幣資產分成三等份，分別購買美元、歐元和日元，利用這三種硬通貨之間幣值的相對運動，來平衡家庭資產的價值。再比如，投資人本身的職業也可以與投資相組合。像劉女士這樣的銀行職員其實就不適合過多地購買銀行類公司的股票。因為這類股票價格的升跌和劉女士本人工薪收入的升跌都是由銀行業的整體效益狀況決定的，因此會呈現同方向變動的特點。如果判斷正確還好，可以在兩條戰線上都賺錢?？扇绻袛嗍д`，劉女士的家庭收入就會受到沉重的打擊。