錢經(jīng)指數(shù)Ａ

指數(shù)解讀

溫總理開始過問國(guó)九條，利好重現(xiàn)江湖，但還沒等回過味來，股指又開始扶搖直下。看起來股市還是要先治病，就是不知道這病什么時(shí)候才能治好。本期錢經(jīng)指數(shù)波動(dòng)最大的，唯股市莫屬。

基金作為目前市場(chǎng)上最具實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者，其一舉一動(dòng)仍將是市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，基金整體上還有560億元的“踏空”資金，還是有足夠的實(shí)力來引導(dǎo)后面的行情。當(dāng)然，這些資金能否真正入市就要看基金行業(yè)對(duì)這波行情的整體判斷如何了。按照目前的價(jià)位，不妨嘗試讓基金為你打工的滋味。

本月債券受政策面的影響最大。連續(xù)上行主要是由于央行行長(zhǎng)對(duì)8月份物價(jià)數(shù)據(jù)的最新評(píng)價(jià)。后市投資者仍應(yīng)謹(jǐn)慎操作，繼續(xù)控制倉位。錢經(jīng)指數(shù)顯示良好，預(yù)計(jì)稍后的行情將以整固為主，短期品種可以關(guān)注。

在所有的理財(cái)產(chǎn)品，儲(chǔ)蓄是最另類的，因?yàn)椴还芎暧^環(huán)境有什么樣的變化，它依然不為所動(dòng)，表示出來的只能用堅(jiān)挺來形容。

類似儲(chǔ)蓄波瀾不驚的還有期貨沿襲上月錢經(jīng)指數(shù)的走勢(shì)，本月又是利好不斷，證監(jiān)會(huì)第一副主席監(jiān)管期貨業(yè)，上海將推期權(quán)交易，這些都將不斷完善期市的發(fā)展。

在本月的理財(cái)工具中，黃金無疑是一大亮點(diǎn)。受小川講話的影響，黃金表現(xiàn)異常良好，因投資者預(yù)期國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格近期將呈平穩(wěn)走勢(shì)，亦使得場(chǎng)內(nèi)黃金需求旺盛，買盤積極，成交量也有所放大。

幸運(yùn)還有保險(xiǎn)，本月也是不斷有好消息，加強(qiáng)監(jiān)管、投資型家財(cái)險(xiǎn)復(fù)出并有望成為市場(chǎng)主流。

信托仍然是市場(chǎng)上的倒霉蛋，繼屢屢出事之后，監(jiān)管層又傳出要清理房產(chǎn)信托，看來在管理層影像的“壞孩子”還真越來越舉步維艱。

與金融理財(cái)相比，近期收藏比較平靜。 但樓市在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的關(guān)于不會(huì)大漲的聲明之下，市場(chǎng)上的房?jī)r(jià)上漲的傳言有所緩和。

理財(cái)事件

黃菊：要抓緊落實(shí)國(guó)九條

國(guó)務(wù)院副總理黃菊17日下午表示：資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展至關(guān)重要，，證監(jiān)會(huì)和各有關(guān)部門要抓緊落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》中提出的各項(xiàng)政策措施，嚴(yán)格市場(chǎng)監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)廣大投資者利益。

點(diǎn)評(píng):在市場(chǎng)再陷入與政策博弈的階段，落實(shí)國(guó)九條的聲音再次發(fā)出。是否會(huì)對(duì)市場(chǎng)的穩(wěn)定帶來一定的作用？恐怕不是簡(jiǎn)單的表態(tài)就能起到根本作用的，關(guān)鍵還在于各項(xiàng)工作的落實(shí)。

周小川：緩行加息力推炒金

當(dāng)所有人都想詢問周行長(zhǎng)何時(shí)加息時(shí)，他卻在上海大談怎樣盡快推出個(gè)人黃金投資業(yè)務(wù)。從現(xiàn)貨談到期貨、從國(guó)內(nèi)說到國(guó)際、從商品交易推及金融交易，周行長(zhǎng)滿口黃金，聞聽者躍躍欲試。

點(diǎn)評(píng)：在全球性的人民幣升值和升息預(yù)期氛圍中，時(shí)不時(shí)還得公開露面講話的周小川，越來越學(xué)會(huì)了“顧左右而言它”。

證監(jiān)會(huì)：全面清查券商理財(cái)

10月8日，證監(jiān)會(huì)正式下發(fā)《關(guān)于推動(dòng)證券公司規(guī)范發(fā)展資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的通知》。文件強(qiáng)調(diào)，客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)必須在合法合規(guī)和證管部門的有效監(jiān)管下開展，“立即停止未經(jīng)批準(zhǔn)的集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和三方監(jiān)管委托理財(cái)業(yè)務(wù)，暫停開展新的個(gè)人客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”，并且要求證券公司“不得通過簽訂補(bǔ)充協(xié)議、修改合同、虛假陳述等方式變相承諾保證投資收益和承擔(dān)投資損失”。

點(diǎn)評(píng)：叫停之后，將產(chǎn)生的直接結(jié)果就是券商的資金鏈瀕臨斷裂，進(jìn)而引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。最有可能的結(jié)果是，文件中所提及的要求不會(huì)得到嚴(yán)格落實(shí)，寬泛的后續(xù)政策將相繼出臺(tái)。

統(tǒng)計(jì)局：北京房?jī)r(jià)不會(huì)大漲

“目前房地產(chǎn)價(jià)格沒有大的變化，房地產(chǎn)價(jià)格也不會(huì)出現(xiàn)大幅上揚(yáng)。”市統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人于秀琴近日表示，國(guó)家宏觀調(diào)控政策及通貨膨脹因素導(dǎo)致了消費(fèi)者對(duì)房地產(chǎn)價(jià)格的擔(dān)心，但從北京房地產(chǎn)投資和銷售數(shù)據(jù)上來看，今年房地產(chǎn)供需基本平衡，并不存在供給不足的問題，所以北京房?jī)r(jià)不會(huì)有大幅上揚(yáng)。

點(diǎn)評(píng)：“釜底抽薪”的政策不會(huì)持續(xù)太長(zhǎng)時(shí)間。因此房地產(chǎn)供給不存在明顯減少的恐慌。

四部委座談銀行設(shè)立基金

央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)以及四大國(guó)有商業(yè)銀行 有關(guān)負(fù)責(zé)人一起座談，正式將銀行設(shè)立基金公司擺上議事日程，有關(guān)部門希望銀行能先從貨幣市場(chǎng)基金開始嘗試。

點(diǎn)評(píng)：銀行以設(shè)立基金的方式進(jìn)入市場(chǎng)，是市場(chǎng)所期盼的利好之一，但短期來看，制度性的建設(shè)問題還有待解決。銀行入市，恐怕還需要相當(dāng)長(zhǎng)的過程。

保險(xiǎn)資金囤積轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)

自8月初“開禁”以來，一級(jí)市場(chǎng)低風(fēng)險(xiǎn)、高收益的效應(yīng)，使保險(xiǎn)公司資金大量向可轉(zhuǎn)債一級(jí)市場(chǎng)囤積，保險(xiǎn)公司參與家數(shù)升至11家，申購資金最高接近50億元。

點(diǎn)評(píng)：此消息一方面說明保險(xiǎn)資金直接入市態(tài)度十分積極，有助于緩解擴(kuò)容壓力對(duì)市場(chǎng)帶來的負(fù)面影響，另一方面由于直接投資股票的規(guī)定尚未出臺(tái)，保險(xiǎn)資金對(duì)投資二級(jí)市場(chǎng)的態(tài)度尚不明朗。

貸款增幅回落趨勢(shì)減緩

央行近日公布三季度金融運(yùn)行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明:貸款增幅回落趨勢(shì)減緩，各項(xiàng)存款增長(zhǎng)保持平穩(wěn)，貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)基本適度，金融運(yùn)行穩(wěn)中趨好，繼續(xù)按宏觀調(diào)控方向發(fā)展。

點(diǎn)評(píng): 金融穩(wěn)定發(fā)展是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)和保障，說明宏觀調(diào)控已經(jīng)取得的成果，但需要注意的仍是有關(guān)的時(shí)滯效應(yīng)，恐怕還會(huì)在后期逐步顯現(xiàn)出來。

證監(jiān)會(huì)：穩(wěn)妥推進(jìn)以股抵債試點(diǎn)

證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部有關(guān)人士近日表示，證監(jiān)會(huì)將穩(wěn)妥推進(jìn)以股抵債試點(diǎn)工作，逐步解決大股東占用上市公司資金的頑疾，定價(jià)是以股抵債的關(guān)鍵，希望以股抵債定價(jià)更具市場(chǎng)創(chuàng)新特點(diǎn)，充分保護(hù)公眾投資者的利益。

點(diǎn)評(píng): 以股抵債究竟是解決大股東占款問題，為上市公司松綁，還是暗渡陳倉，為大股東的套現(xiàn)埋單，其價(jià)格定位是關(guān)鍵的因素，如何防止將每股凈資產(chǎn)做大，恐怕是問題的關(guān)鍵所在。但這是中小投資者無法掌控和把握的，需要從制度上加以規(guī)范。

保監(jiān)會(huì)頒布債務(wù)管理新規(guī)定

保監(jiān)會(huì)近日發(fā)布《保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)管理暫行辦法》，明確規(guī)定符合條件的保險(xiǎn)公司可以發(fā)行次級(jí)債。辦法自發(fā)布之日起施行。這意味著中國(guó)保險(xiǎn)公司在增強(qiáng)償付能力，擴(kuò)大融資渠道方面再次實(shí)現(xiàn)突破。

點(diǎn)評(píng)：擴(kuò)大融資的同時(shí)提高風(fēng)險(xiǎn)防范的意識(shí)和水平，才是關(guān)鍵的因素。

社科院發(fā)布經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)報(bào)告

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院《中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》課題組近日在京發(fā)布了2004年秋季報(bào)告。報(bào)告預(yù)測(cè)，2004年我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將略高于上年，GDP增長(zhǎng)率將達(dá)到9.4%左右。2005年GDP增長(zhǎng)率將有所回落，但仍可保持在8%以上的水平。

點(diǎn)評(píng): 從報(bào)告中可以看出，經(jīng)濟(jì)保持了較快的增長(zhǎng)速度，同時(shí)隨著宏觀調(diào)控的深化，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基礎(chǔ)得到進(jìn)一步增強(qiáng)。容易引起市場(chǎng)敏感的看點(diǎn)在于進(jìn)一步理順經(jīng)濟(jì)關(guān)系，提高銀行存貸款利息率，但由于加息還要綜合考慮各方面的因素，因此短線出臺(tái)的可能性并不大，對(duì)市場(chǎng)短線影響也較為有限。

兩境外機(jī)構(gòu)獲QFII資格

富通銀行和巴黎銀行資格獲批，記者從中國(guó)證監(jiān)會(huì)獲悉，富通銀行和法國(guó)巴黎銀行合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)資格日前已獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。至此，獲得QFII資格的境外機(jī)構(gòu)總數(shù)已達(dá)23家。

點(diǎn)評(píng): QFII的步伐越邁越快，這是我們可以明顯感覺到的，另一個(gè)可以感到的則是，市場(chǎng)運(yùn)行特征，行情發(fā)展特征也有不小的變化。好孩子上天堂，壞孩子下地獄，業(yè)績(jī)和價(jià)值分化帶來的股價(jià)的差距也越來越大，盡管不能說這就是QFII的運(yùn)行特征，但至少，其投資理念起到了一定的推進(jìn)作用。

保監(jiān)會(huì)：保險(xiǎn)公司隱瞞統(tǒng)計(jì)將受罰

保監(jiān)會(huì)日前以第11號(hào)主席令的形式公布的《保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)管理暫行規(guī)定》，將自2004年11月1日起正式施行。該《規(guī)定》要求中國(guó)保監(jiān)會(huì)建立統(tǒng)計(jì)責(zé)任人制度，即保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)指定一名機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人為保險(xiǎn)統(tǒng)計(jì)負(fù)責(zé)人。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)真實(shí)、完整、準(zhǔn)確地報(bào)送統(tǒng)計(jì)信息。對(duì)于遲報(bào)統(tǒng)計(jì)信息、統(tǒng)計(jì)信息有重大遺漏或統(tǒng)計(jì)信息有誤導(dǎo)性陳述，甚至弄虛作假的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，將給予重罰。

點(diǎn)評(píng): 看似嚴(yán)厲，實(shí)際執(zhí)行的效果還有待觀察

金融衍生品政策有望放松

中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局繼3月份頒布了金融衍生產(chǎn)品交易管理辦法之后，又批準(zhǔn)了中國(guó)主要商業(yè)銀行和幾家外資銀行從事衍生品業(yè)務(wù)的資格，從而結(jié)束了長(zhǎng)期以來對(duì)這些潛在風(fēng)險(xiǎn)較大的金融產(chǎn)品的抵制態(tài)度。

點(diǎn)評(píng)：政策松動(dòng)激發(fā)了金融公司對(duì)政府將批準(zhǔn)更多種期貨和期權(quán)產(chǎn)品交易的期望。這些產(chǎn)品將為中國(guó)單調(diào)的金融市場(chǎng)增添新的交易品種，使投資者可以通過更多方式交易股票、債券和商品。

證監(jiān)會(huì)第一副主席主管期貨業(yè)

期貨業(yè)監(jiān)管高層的人事變動(dòng)也進(jìn)入了人們的視線。9月22日在大連商品交易所玉米期貨的掛牌儀式上，范福春將以主掌期貨業(yè)的新身份正式出場(chǎng)。

點(diǎn)評(píng)：監(jiān)管層的厚度的提高，說明期貨業(yè)將會(huì)得到更多的重視。

上期所將推出銅期權(quán)交易

近日在上海召開的“國(guó)際期權(quán)研討會(huì)”傳出信息，上海期貨交易所即將推出銅期權(quán)交易。上期所副總經(jīng)理胡政在研討會(huì)上說，該所已經(jīng)為銅期權(quán)推出做了積極準(zhǔn)備，現(xiàn)已接近快要推出的階段。

點(diǎn)評(píng)：這透露了一個(gè)重要的信息，即期權(quán)研究、開發(fā)和上市的步伐正在加快，相信在不久的將來，期權(quán)有望在中國(guó)期貨市場(chǎng)上進(jìn)行交易。