我國企業并購中的政府介入與責任

我國現階段一個突出的經濟問題就是大量虧損的國有企業的存在和產業結構、組織結構的嚴重失衡，盡管靠自發的企業并購能對最終解決這些問題起到一定的作用，但如果只靠市場力量，解決這些問題的過程是相當漫長的，而且在我國現有條塊分割的體制下，靠市場力量來調節產業結構和組織結構往往失效。因此，很有必要要求政府介入企業并購活動，制定促進企業并購發展的政策，以便加速調整不合理的產業結構和組織結構。在當前情況下，如果沒有政府的介入，跨地區、跨部門的企業并購是很難實現的。

一、我國企業并購中的政府介入

在我國，作為國有企業的實際所有者，政府介入國有企業并購的具體活動也是應該的，必要的。政府的介入可以限制國有資產的流失，還可以使國有資產增值。由于并購資源的暫時稀缺性，出現了國有產權的市場化轉讓，以及產權拍賣市場，成交價會超過評估價成交，有可能由于不規范的運作而使國有資產流失。但政府合理的規制會使企業并購中的國有資產流失狀況有所改善。政府對民營和外資經濟并購國有企業進行規制，培養完善產權交易市場及相關配套機構如現代企業制度的建立與規范、完善市場法律建設、建立確實可行的防止國有資產流失的機制等。政府對外資和私營經濟參與并購，也可以通過法律和行政力量進行規制，對于不適宜民營經濟和外資經濟參與的部門，政府可以阻止這些經濟成分的進入。對于對外的投資并購，政府從戰略角度出發，也正在積極努力培育我國大型企業或者企業集團，增強我國企業的競爭力。對于兩個國有企業之間的并購行為，從靜態角度考慮，國有資產并不會從總量上造成實質性的增減。從動態角度考慮，如果國有資產的并購能產生控制權增效，從而使合并后的企業的經濟效益優于合并前兩個獨立企業的效益之和，這種“盤活存量”的產權交易，有助于調整產業結構，改善資源配置狀況，國有經濟從并購中受益，因而中央政府將會鼓勵國有企業之間的并購行為。對于國有企業與非國有企業之間的并購，如果既能改善國有企業的效率，又能改善社會的經濟效率，中央政府也會持贊同態度。但是，在國有企業效率改善和國有資產保值增值，與整個社會的經濟效率改善和福利改善等之間，可能會存在著矛盾和沖突。首當其沖的一個問題便是國有資產流動與流失之間的矛盾。國有資產重組時，對于那些效益不好的企業，可能會通過售出的途徑收回資本；如果在此過程中，被并購企業的售價過低，就會發生國有資產流失的問題。此外，地方政府和企業自身通過產權交易使資產或企業變現，從而化大公為小公，變小公為已有的行為，以及將全民所有的財產轉變為該企業所屬的集體企業資產，甚至是該集體企業控制的其它形式出現的資產的行為，是中央政府所不能容忍的。所以，對于國有企業的并購行為，中央政府只能在矛盾中做出選擇。比較可行的選擇是中央政府的相關部門以國有資產代理者的身份充當地方政府利益沖突的協調人和不同國有企業的并購行為的仲裁者。

二、我國政府在企業并購中的責任

１.加快培育企業并購市場建設。一個市場中最重要的幾個因素就是市場主體、市場客體和市場環境。在我國當前并購市場中，有效解決這三個方面存在的問題是解決我國企業并購問題的關鍵。加快企業特別是國有企業的產權化明晰化進程，培育市場主體。在企業并購市場上，企業是并購的對象，是市場的主體，其所有者是市場的參與者。在發達的市場經濟國家里，企業并購無限生機，除了其它原因外，其中最重要的一點就是企業產權的明晰化。在這些國家里，企業的產權往往都能夠歸結到個人。而在我國當前情況下，由于歷史的原因，我國企業，特別是國有企業的產權極為模糊，往往很難找出其所有者。所以，在我國的并購市場上，實際上就沒真正的參與者，并且更為嚴重的一點是，在我國市場當前的并購市場中，因為交易對象的所有者缺位，往往導致企業買賣的不經濟性。這就好比在產品市場上，如果一個商品是用來進行交易的，但又因為沒有所有者，這樣就會出現這樣一種情況：這種商品要么會以低于其價值的價格被消費者購買去，要么就會被一些人無償獲得，而且不論是低價購買者或是免費獲得者可能都不是最需要、最能充分利用這種商品的人，這樣就會造成資源的浪費。所以，在當前我國政府最關鍵的作用就是如何將國有企業產權明晰。從理論上講，為了達到并購的目的，國有企業的產權必須要歸結到個人，只有這樣才能真正達到產權的明晰化，才能在并購市場上找到真正的參與者。當然，我國的特殊情況，要想達到這一點是比較困難，這不僅僅涉及經濟問題還涉及很多其它方面的問題。

２、盡量減少企業并購成本。企業并購是一種市場行為，因此，其參與者應該有一個市場；這個市場的存在能夠降低交易企業的成本。從發達市場經濟國家的經驗來看，產權交易市場和證券交易市場是企業并購的主要交易場所。目前我國也存在這樣的市場。然而，不論是產權交易市場，還是交易市場都存在著許多問題。首先，從我國的產權交易市場來看，因為我國的產權交易中心歸屬各地政府，全國統一的產權交易市場體系尚未形成，企業并購無法形成跨地區的優勢，資源的有效配置往往局限于地方，各地的企業并購都帶有濃厚的地方主義色彩和地方保護主義。因此，為了建立完善的產權交易市場，政府可以從建立統一的信息網絡著手，相互交流企業并購的各種信息和管理經驗；然后，根據形勢發展的需要在自愿平等的基礎上初步建立跨地區跨行業的聯合交易中心，當時機成熟時，再組建全國性的產權交易市場。其次，從證券交易市場來看，其中最重要的就是國有股的問題，國有股減持是我國當前證券市場能否進一步發展的關鍵所在。我國政府幾次嘗試國有股減持，但都未能達到目的。國有股減持實際上這是一個很復雜的系統工程。這個問題的解決至少需要與五個方面的改革相聯系：政府機構改革和職能的轉換；國有資產管理體制的改革；現代企業制度的改革；有關法規體系的建設和其它相關市場體系的完善。另外，加上目前證券市場信息披露的不及時性和不準確性，使得重組成為目前證券市場的熱點之一。一些上市公司為了拉動股價的大幅度變動，往往盲目重組和發布虛假重組消息，一方面使得證券公司的發展受到阻礙；另一方面使得許多企業并購并不是按最優配置的目標發展。因此，對于政府而言，當前必須加強人們的投資意識，改變投資理念，形成以機構投資為主的一種局面；同時，對上市公司的信息披露監管應成立專門的機構，以確保有關上市公司信息披露的準確性和及時性。

３、積極提供配套服務和措施。市場是達到資源有效配置的最主要途徑，但市場畢競不是萬能的，并購市場也不例外。因此，我國政府必須對我國企業并購提供一系列的配合服務和措施：第一，加強中介機構的建設。企業并購中的各種中介機構，如資產評估機構、會計事務所、審計事務所以及各類投資銀行等主要是利用自身強大的技術、信息和人才優勢，為企業并購的各方提供法律、經濟等方面的咨詢服務，幫助各方選擇并購對象、策劃并購方案、進行資產評估等。并在必要時對優勢方提供融資服務。在發達國家，中介機構數量眾多，力量強大，有力地促進了企業并購的發展。而我國的中介機構，不論是在數量上還是在質量上，與發達國家相比都存在著很大的差距，從而制約了我國企業并購。因此，政府必須在這些方面為企業并購創造一個良好的環境。第二，加快有關企業并購的法律法規建設，使企業并購法制化和規范化。市場經濟是法制經濟。企業并購各方行為的合法權益，需要法律的保障。為了適應企業并購的需要，我國政府必須在有關并購方面的法律建設加快步伐。很多發達國家都在這方面做出了很多、很全面的法律法規以確保企業并購的順利進行，相比之下，盡管我國也對這方面做出了一些規定，但很不完善，因此，我國政府必須加快并購法律法規的建設，以使并購活動有法可依。第三，加快改善社會保障體系，為并購主體卸“包袱”。當前，我國企業并購的很大阻礙就是并購企業的員工安置。由于這個原因，使得并購的難度加大，并購方在沒有好的辦法的情況下，往往會放棄并購。在市場經濟條件下，企業只可能根據自身發展的需要來接受員工，對于在并購過程中出現的富余人員顯然不應當是并購企業所要考慮的問題，但現在就是這個本不應當歸企業所管轄的事情卻成了企業并購中的一個很重要的問題。因此，作為市場的補充和社會經濟管理者，政府必須要承擔這個問題，解決這個問題的根本就在于加快和完善社會保障體系。對于如何建立全社會的保障體系，世界銀行在一份研究發展中國家社會經濟狀況的報告中指出，必須不斷提高社會轉移支付在ＧＤＰ中比重。當然，我國人口眾多，要解決這個問題僅僅依靠增加政府轉移支付還不足以解決這個問題。因此，我國政府可以通過拍賣扭虧無望和經營條件不利的國有資產，建立專項失業保障基金、養老金等，把企業承擔的各種保險轉為由社會承擔。

４、堅決防止國有資產流失。我國的政府實際上還是國有企業的所有者，作為所有者政府對于如何做好國有企業的并購有著天然的責任，那么，我國政府如何又當好國有資產的主人，又做好國有企業的并購呢？既然政府是國有資產的所有者，在國有企業并購過程中，政府的首要目標就是防止國有資產流失。政府必須對國有資產并購活動進行有效的監督，注意企業并購可能發生的各種不正當行為。對壟斷性并購、欺騙性并購、強制性并購以及損害國家財產及其權益的并購活動，要及時發現，予以制止，以防止國有資產在并購中流失。當然，防止國有資產在并購中流失還要取決于我們前面所提到的關于國有資產評估機構的有效建設，在國有企業并購的過程中，只有準確地評估出國有資產的價值，才可能防止國有資產的流失。

（作者單位：西安財經學院）