人民幣匯率與對外貿(mào)易的關系及其調(diào)整政策

桑　健

通過對國際市場上貨幣的研究，得出人民幣匯率與對外貿(mào)易之間的數(shù)量關系，并通過對中國對外貿(mào)易市場的產(chǎn)業(yè)及產(chǎn)品的研究，說明人民幣匯率對中國對外貿(mào)易的具體影響。以及由此影響所產(chǎn)生的人民幣匯率調(diào)整政策及其相關政策使用。并說明匯率調(diào)整可以促進對外貿(mào)易。

05年年初，美國財長訪華，又一次使人民幣匯率問題升溫，國際社會又一次緊緊的盯住了中國這個正在飛速發(fā)展的經(jīng)濟體，因為人民幣的匯率不僅對中國，而且對亞洲乃至全球經(jīng)濟都有巨大的影響。這種影響是以金融為基礎的匯率開始的，最終延伸到國際經(jīng)濟和貿(mào)易的各個層面。

匯率對國際貿(mào)易影響的理論推定

1994年，人民幣停止貶值，穩(wěn)定在了對美元873：100的位置上，而隨著各項改革的持續(xù)發(fā)展，中國經(jīng)濟出現(xiàn)了持續(xù)的高增長，這種高速增長的速度要高于通貨膨脹及利率的下降速度，因此導致了越來越大的升值壓力，在根本上，中國十幾年來的貿(mào)易順差使人民幣升值潛力增加。

為了建立匯率變化與國際貿(mào)易的關系，我們引入兩個模型：首先引入偏差系數(shù)K，它是調(diào)整后的實際匯率與用貨幣購買力平價理論計算的匯率的比值，因此K＝調(diào)整后匯率／PPP系數(shù)=PPP法計算的人均GNP／匯率法計算出的人均GNP，K與GNP的關系，然后再用乘數(shù)關系計算GNP與國際貿(mào)易的關系。首先我們用計量方法計算K＝6 7+B 2GNP，通過計算可以得出

K=3．69-0．0002Y

2000≤Y≤14000

K=0．9

Y≥14000

外貿(mào)對GNP的依存度=外貿(mào)額／GNP

可以看到，在2003年，對外貿(mào)易額對生產(chǎn)總值的依存度已達60％，改革開放以來，外貿(mào)依存度從整體上來說是逐漸增大的，只有1994年不正常的突然增高，這是由于當年人民幣匯率被高估所引起的，由于這不是對外國的過度依賴，而是沒有考慮來料加工等增加附加值產(chǎn)品進出口，中國的外貿(mào)依存度將會保持在這個位置，由此可以計算對外貿(mào)易額對偏離系數(shù)的依存度，將60％Y=X代入上式，K=3．69-0．0002*1．67*X，因此K=3．69-0．0003*X，可以看出，對外貿(mào)易額每增長1000，K值就下降0．3，因此增加的對外貿(mào)易額會使匯率下降(間接匯率)或者說使幣值上升，匯率P=K*PPP法算出的匯率。

由此就能看出貿(mào)易總額與匯率的定量關系，并且GNP對對外貿(mào)易的凈出口額有反作用，對外貿(mào)易額的增加(指出口與進口額同時以相思比例增加)一方面使GNP提高，進而使得貨幣有升值的壓力或升值，另一方面，如果貨幣升值，將使出口產(chǎn)品的成本提高，導致出口與進口額相反方向的變動，使得GNP降低，這是一個長期的過程，首先需要對外貿(mào)易額的增加，才能引起一系列變化，這里開始時貿(mào)易額的增加是外生的，當我們認為開始時匯率的下降是外生時，可以看到，匯率下降，將首先導致出口產(chǎn)品的成本提高，進而使出口與進口額相反方向變動，使GNP降低，或增速減緩；但同時向出口部門流動的資本和勞動力就會流向進口部門和生產(chǎn)部門，產(chǎn)生對內(nèi)投資，通過投資乘數(shù)的作用，使GNP提高。因此匯率的下降對經(jīng)濟增長以及對對外貿(mào)易額的影響并不是一概而論的。而要根據(jù)實際情況做出判斷。

人民幣匯率調(diào)整對中國對外貿(mào)易的影響

在中國對外貿(mào)易實踐中，可以看到匯率波動對不同行業(yè)產(chǎn)生的不同影響，如圖所示，中國最大的凈出口產(chǎn)品是紡織原料及紡織制品，匯率的下降在國內(nèi)市場方面對進出口額相近的產(chǎn)品影響比對進出口額相差較大的產(chǎn)品的影響小，我們發(fā)現(xiàn)，大部分商品的出口都是與中國的比較優(yōu)勢相一致的，即低附加值的產(chǎn)品，中國出口大量的農(nóng)產(chǎn)品以及手工制品，而進口的除了工業(yè)原材料外，有很大一部分是高附加值的產(chǎn)品，雖然像圖中顯示的那樣，進口與出口的機器等設備價值相差不大，但產(chǎn)品種類與附加值高低有很大差異。很明顯匯率下降對勞動力密集型的產(chǎn)業(yè)將會帶來較大的沖擊，這種沖擊可能會從凈出口最大的紡織產(chǎn)業(yè)開始。逐漸波及到所有的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，最終對整個中國產(chǎn)業(yè)帶了一次沖擊。

應該意識到，這種沖擊并不是有百害而無一益的，中國正在進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構的調(diào)整，而且正在以驚人的速度經(jīng)歷著技術進步，這種貨幣的升值，將導致流向出口部門也就是勞動密集型部門的資金就會流向資本密集型部門，資本會轉(zhuǎn)向投資國內(nèi)市場，當貨幣升值后，資本就會尋找高科技高附加值的產(chǎn)業(yè)進行投資，使這些產(chǎn)業(yè)有更多的資金進行技術創(chuàng)新改革，增加其國際市場競爭力，以高技術高附加值產(chǎn)品進入國際市場，這是伴隨著匯率下降產(chǎn)生的，在對很多產(chǎn)業(yè)有巨大的沖擊的同時，對整個中國經(jīng)濟的總體走勢來說還是有益處的。

如今進行匯率穩(wěn)步的調(diào)整，正是一個帶來最小沖擊的時候，因為由于中國加入WTO，關稅的下降已成為必然，而外國對中國產(chǎn)品的關稅也在同時下降，在這個時候?qū)R率進行下調(diào)，對企業(yè)的出口產(chǎn)品在國外的價格可以不造成或少造成影響，以順利的使人民幣逐步升值，而由于進口商品的價格

降低(匯率下降以及關稅下調(diào))使得進口商品的供求出現(xiàn)新的平衡點，使一部分出口產(chǎn)業(yè)投資流向進口產(chǎn)業(yè)，以增加資本品的購入。在匯率調(diào)整階段，由于投資的流向發(fā)生了改變，中國三大產(chǎn)業(yè)的比例調(diào)整也可以同時進行，由于貿(mào)易品出口受阻，非貿(mào)易品的投資與生產(chǎn)必然加大，第三產(chǎn)業(yè)也可以得到發(fā)展，使中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構趨于合理，達到國際水平。

人民幣調(diào)整的相關政策使用

政府在匯率調(diào)整的時期應該有三方面政策：1開放國際收支賬戶的資本賬戶，匯率調(diào)整與資本賬戶的開放是密切相關的，資本賬戶開放，匯率按照市場規(guī)律波動，不會造成效率損失。不過資本賬戶開放使中國的貨幣政策不會像現(xiàn)在這樣有效，因為外國短期投機者會根據(jù)利率高低來對人民幣進行買賣，進而影響匯率。但是，資本賬戶的開放并不是放任發(fā)展，而是要進行資本的控制管理，以防止人民幣升值時的套利行為。

2政府對本國投資的引導，如果政府投資帶動私人投資進入到高科技高附加值產(chǎn)業(yè)，那么匯率的下降對中國的沖擊將只是暫時的，而且將會帶來更高更強的新一輪經(jīng)濟增長，這種投資也不是盲目的投資，順比較優(yōu)勢的出口導向型戰(zhàn)略不是單純的指一國當前的比較優(yōu)勢，而是動態(tài)的比較優(yōu)勢，比較優(yōu)勢的變化將會促成中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構的變化，而使貿(mào)易結(jié)構發(fā)生變化。

3應該建立一套補償機制，以補償在匯率下降期間，出口部門所造成的損失，這樣可以使匯率的改革得以順利地進行。補償不一定以資金方式，而應該在補償?shù)耐瑫r，引導資本和勞動力轉(zhuǎn)移，否則，單純的補償不會給出口部門創(chuàng)造利潤，而會使他們從反傾銷的調(diào)查中走出又陷入了反補貼調(diào)查的麻煩。

可以想見，中國的匯率改革一定會進行，穩(wěn)定的匯率改革將會使對外貿(mào)易得到深層次的發(fā)展，使中國經(jīng)濟向市場化邁出堅實的一步。

作者單位：山東省財政學院

(編輯／管雅冬)