人民幣匯率與對外貿易的關系及其調整政策

桑　健

通過對國際市場上貨幣的研究，得出人民幣匯率與對外貿易之間的數量關系，并通過對中國對外貿易市場的產業及產品的研究，說明人民幣匯率對中國對外貿易的具體影響。以及由此影響所產生的人民幣匯率調整政策及其相關政策使用。并說明匯率調整可以促進對外貿易。

05年年初，美國財長訪華，又一次使人民幣匯率問題升溫，國際社會又一次緊緊的盯住了中國這個正在飛速發展的經濟體，因為人民幣的匯率不僅對中國，而且對亞洲乃至全球經濟都有巨大的影響。這種影響是以金融為基礎的匯率開始的，最終延伸到國際經濟和貿易的各個層面。

匯率對國際貿易影響的理論推定

1994年，人民幣停止貶值，穩定在了對美元873：100的位置上，而隨著各項改革的持續發展，中國經濟出現了持續的高增長，這種高速增長的速度要高于通貨膨脹及利率的下降速度，因此導致了越來越大的升值壓力，在根本上，中國十幾年來的貿易順差使人民幣升值潛力增加。

為了建立匯率變化與國際貿易的關系，我們引入兩個模型：首先引入偏差系數K，它是調整后的實際匯率與用貨幣購買力平價理論計算的匯率的比值，因此K=調整后匯率/PPP系數=PPP法計算的人均GNP/匯率法計算出的人均GNP，K與GNP的關系，然后再用乘數關系計算GNP與國際貿易的關系。首先我們用計量方法計算K=β1+β2GNP，通過計算可以得出 K=3.69-0.0002Y 2000≤Y≤14000

K=0.9 Y≥14000

外貿對GNP的依存度=外貿額/GNP

可以看到，在2003年，對外貿易額對生產總值的依存度已達60%，改革開放以來，外貿依存度從整體上來說是逐漸增大的，只有1994年不正常的突然增高，這是由于當年人民幣匯率被高估所引起的，由于這不是對外國的過度依賴，而是沒有考慮來料加工等增加附加值產品進出口，中國的外貿依存度將會保持在這個位置，由此可以計算對外貿易額對偏離系數的依存度，將60%Y=X代入上式，K=3.69-0.0002*1.67*X，因此K=3.69-0.0003*X，可以看出，對外貿易額每增長1000，K值就下降0.3，因此增加的對外貿易額會使匯率下降（間接匯率）或者說使幣值上升，匯率P=K*PPP法算出的匯率。

由此就能看出貿易總額與匯率的定量關系，并且GNP對對外貿易的凈出口額有反作用，對外貿易額的增加（指出口與進口額同時以相思比例增加）一方面使GNP提高，進而使得貨幣有升值的壓力或升值，另一方面，如果貨幣升值，將使出口產品的成本提高，導致出口與進口額相反方向的變動，使得GNP降低，這是一個長期的過程，首先需要對外貿易額的增加，才能引起一系列變化，這里開始時貿易額的增加是外生的，當我們認為開始時匯率的下降是外生時，可以看到，匯率下降，將首先導致出口產品的成本提高，進而使出口與進口額相反方向變動，使GNP降低，或增速減緩；但同時向出口部門流動的資本和勞動力就會流向進口部門和生產部門，產生對內投資，通過投資乘數的作用，使GNP提高。因此匯率的下降對經濟增長以及對對外貿易額的影響并不是一概而論的。而要根據實際情況做出判斷。

人民幣匯率調整對中國對外貿易的影響

在中國對外貿易實踐中，可以看到匯率波動對不同行業產生的不同影響，如圖所示，中國最大的凈出口產品是紡織原料及紡織制品，匯率的下降在國內市場方面對進出口額相近的產品影響比對進出口額相差較大的產品的影響小，我們發現，大部分商品的出口都是與中國的比較優勢相一致的，即低附加值的產品，中國出口大量的農產品以及手工制品，而進口的除了工業原材料外，有很大一部分是高附加值的產品，雖然像圖中顯示的那樣，進口與出口的機器等設備價值相差不大，但產品種類與附加值高低有很大差異。很明顯匯率下降對勞動力密集型的產業將會帶來較大的沖擊，這種沖擊可能會從凈出口最大的紡織產業開始。逐漸波及到所有的勞動密集型產業，最終對整個中國產業帶了一次沖擊。

應該意識到，這種沖擊并不是有百害而無一益的，中國正在進行產業結構的調整，而且正在以驚人的速度經歷著技術進步，這種貨幣的升值，將導致流向出口部門也就是勞動密集型部門的資金就會流向資本密集型部門，資本會轉向投資國內市場，當貨幣升值后，資本就會尋找高科技高附加值的產業進行投資，使這些產業有更多的資金進行技術創新改革，增加其國際市場競爭力，以高技術高附加值產品進入國際市場，這是伴隨著匯率下降產生的，在對很多產業有巨大的沖擊的同時，對整個中國經濟的總體走勢來說還是有益處的。

如今進行匯率穩步的調整，正是一個帶來最小沖擊的時候，因為由于中國加入WTO，關稅的下降已成為必然，而外國對中國產品的關稅也在同時下降，在這個時候對匯率進行下調，對企業的出口產品在國外的價格可以不造成或少造成影響，以順利的使人民幣逐步升值，而由于進口商品的降格降低（匯率下降以及關稅下調）使得進口商品的供求出現新的平衡點，使一部分出口產業投資流向進口產業，以增加資本品的購入。在匯率調整階段，由于投資的流向發生了改變，中國三大產業的比例調整也可以同時進行，由于貿易品出口受阻，非貿易品的投資與生產必然加大，第三產業也可以得到發展，使中國產業結構趨于合理，達到國際水平。

人民幣調整的相關政策使用

政府在匯率調整的時期應該有三方面政策：

1、開放國際收支賬戶的資本賬戶，匯率調整與資本賬戶的開放是密切相關的，資本賬戶開放，匯率按照市場規律波動，不會造成效率損失。不過資本賬戶開放使中國的貨幣政策不會像現在這樣有效，因為外國短期投機者會根據利率高低來對人民幣進行買賣，進而影響匯率。但是，資本賬戶的開放并不是放任發展，而是要進行資本的控制管理，以防止人民幣升值時的套利行為。

2、 政府對本國投資的引導，如果政府投資帶動私人投資進入到高科技高附加值產業，那么匯率的下降對中國的沖擊將只是暫時的，而且將會帶來更高更強的新一輪經濟增長，這種投資也不是盲目的投資，順比較優勢的出口導向型戰略不是單純的指一國當前的比較優勢，而是動態的比較優勢，比較優勢的變化將會促成中國產業結構的變化，而使貿易結構發生變化。

3、 應該建立一套補償機制，以補償在匯率下降期間，出口部門所造成的損失，這樣可以使匯率的改革得以順利地進行。補償不一定以資金方式，而應該在補償的同時，引導資本和勞動力轉移，否則，單純的補償不會給出口部門創造利潤，而會使他們從反傾銷的調查中走出又陷入了反補貼調查的麻煩。

可以想見，中國的匯率改革一定會進行，穩定的匯率改革將會使對外貿易得到深層次的發展，使中國經濟向市場化邁出堅實的一步。