我國投資和消費結構合理區間的實證研究

摘 要：本文從Solow模型中的生產函數和Ramsey的無限期界家庭效用最大化模型中得出了單位有效勞動的平均資本k和單位有效勞動的平均消費c的動態模型，根據k和c的動態模型分析了不同的投資和消費結構對于經濟發展的影響；同時，在對比分析我國投資和消費結構的歷史數據和國際數據的基礎上，提出了目前我國投資和消費結構的合理比例區間；最后結合k和c的動態模型指出解決投資和消費結構失街時應注意的問題。

關鍵詞：投資；消費；投資和消費結構；區間

中圖分類號：F830．59

文獻標識碼：A

文章編號：1000-176X(2006)04-00068-05

投資與消費結構是否合理，對于發揮投資和消費對經濟增長的拉動作用，實現國民經濟良性循環和持續、快速、健康發展具有重要意義。但是，張軍^[4]曾關注1978年后中國的資本—產出比與經濟增長率，借助Solow和Dension的基本方法進行實證研究，發現資本的過快積累引起的資本收益率下降導致了近年來中國經濟增長率持續下降。劉立峰^[5]通過國際經驗的比較研究說明，中國的投資比重過高。社科院2003年春季報告指出，與投資率相對過高相應，我國的最終消費率從長期來看存在著下降的趨勢。與發達國家和其他發展中國家相比，我國的最終消費率明顯偏低。20世紀90年代以來，世界平均消費率約在80％左右，而我國1990-2001年期間平均消費率不足60％。消費率長期偏低，會使投資增長最終失去消費需求的支持，導致生產能力的閑置，引發企業經濟效益下降、失業率上升等一系列問題。對于我國這樣的大國經濟而言，投資和消費已經成為調節宏觀經濟運行的重要手段，投資和消費結構與經濟增長的聯系十分緊密。我國正處于制度轉型期和經濟快速增長期，研究投資和消費結構的變動趨勢及其與經濟增長的關系，具有較強的現實意義。

一、投資和消費的動態演變路徑

在Solow模型中，人力資本(L)與技術進步(A)相結合稱為有效勞動，并且二者是以相乘的形式進入模型。假定不存在進口，投資可以即期轉化為資本，則當年實際產出水平取決于有效投資和有效需求兩個因素，經濟增長就取決于投資和消費結構的變動。

假設經濟中只有兩大主體：廠商和家庭。大量相同的廠商都采用Solow模型中的生產函數：Y＝F(K，AL)(Y為產出、K為資本、A為知識、L為勞動)。

假定生產函數規模不變。設k＝K／AL，則可把上式寫為：

y＝f(k)

y是單位有效勞動的平均產出，k是單位有效勞動的平均資本量。產出分別用于投資和消費，一單位產出投入到投資中，可獲得一單位的新資

點所示。

如果一個經濟過度投資或過度消費，則經濟增長路徑在所有時點上都位于另一條可行路徑之下，就會出現動態無效率的情況^[3]。換一個角度理解，動態效率與投資和消費結構緊密相聯。在最優儲蓄率即資本積累的黃金定律中，經濟處于最優增長路徑時，資本的邊際產出等于實際的經濟增長率。相反，一個所使用的資源大于其所生產的資源的資本部門，對消費就沒有貢獻，還要通過減少消費增加儲蓄的方式來彌補投資。事實上，由下文分析可知，我國長時期處于很高的投資率和較低的消費水平，意味著這一經濟系統很可能處在動態無效率狀態。袁志剛和何樟勇(2003)對這一問題亦進行了實證研究，結果表明，中國經濟在20世紀90年代初期后一直處在動態無效率的狀態。因此，要保持我國經濟的持續快速發展，必須解決當前投資和消費結構失衡的現狀。而要調整投資和消費結構，首先就需要確定投資與消費結構的合理區間。

二、我國投資和消費結構的合理區間界定

(一)我國投資和消費結構的演變過程

根據投資和消費的動態路經分析可知，如果要保證經濟的持續穩定增長，經濟中的消費和資本存量必須有一個恰當的比例。同時前文假設，一單位投資可獲得一單位的新資本，因此，經濟保持持續增長的條件轉換為消費和投資之間應有恰當的比例，從而也就要求經濟中的消費率和投資率^①必須有一個合理的比例。借用投資率和消費率指標，可以發現改革開放以來投資與消費結構的變化規律(見表1)。

(1)伴隨著工業化和現代化建設進程，投資率逐步上升，消費率相應地逐步下降。

(1)26年來在多次經歷“經濟膨脹一政府調控”的過程中，投資率和消費率基本上分別圍繞40％和60％上下波動。

(3)當經濟進入高速增長時期(如1985—1988年、1992—1994年和2001-2004年)，投資率和消費率發生大幅度波動。這表明目前我國經濟增長主要依靠投資拉動。但是投資率多高又會引起經濟過熱，出現通貨膨脹。

以2002年為例，我國的投資率和消費率分別為39．4％和58．0％^[1]，投資和消費結構為1：1．47。與同時人均GDP在1000美元左右的國家相比，如2002年菲律賓、印度尼西亞、泰國的投資率分別為19．3％、14．3％和23．9％，消費率分別為81．2％、78．8％和68．9％^[2]，投資和消費結構分別為1：4．21、1：5．51和1：2．88，我國投資率高于同等發展水平國家投資率的幅度達到15．5-25個百分點，消費率低于同等發展水平國家消費率的幅度達到10．9-23．2個百分點，從中可以看出，

注解：

① 按照國民經濟核算口徑計算的投資率與消費率，能較準確、全面地反映投資與消費的比例關系。因此，本文以投資率和消費率之間的關系來反映投資和消費的關系。

現階段我國的投資和消費結構嚴重失衡。

(二)我國投資和消費結構合理區間的界定

縱觀經濟發展歷程，雖然我國的投資和消費結構基本穩定，但并不能把近年來的簡單平均作為以后經濟發展的參照標準。因為多年來我國經濟基本上沒有出現過持續穩定的長期增長：蕭條時期政府放寬政策，投資就會迅速增長從而導致通貨膨脹；滯脹時期政府嚴加管制，投資就會急劇下降從而經濟轉向蕭條。出現這種經濟大幅度波動的一個主要原因就是多年來我國忽視消費的重要作用，主要依靠增加投資拉動經濟，投資和消費結構非常不合理。因此僅僅借助于經濟運行的歷史資料來確定投資和消費結構的合理區間是不充分的，還需要借鑒其他同等發展水平國家的投資和消費結構。

理論研究中常常根據一個國家的經濟發展水平來判斷其投資和消費結構的合理性。在經濟學界，人們更多地以人均GDP作為劃分經濟發展階段的重要指標。按照國際經驗，人均GDP超過1000美元，消費結構和產業結構升級速度將明顯加快。根據統計資料，2002年，我國人均GDP為966美元，臨近1000美元；2003年，我國人均GDP首次突破1000美元，達到1090美元^[1]。因此，從2002年開始，我國的投資和消費結構將進入一個新的發展階段。考慮到經濟環境和經濟指標的可比性，本文認為可以借鑒上文提及的國家(如菲律賓、印度尼西亞、泰國等)在人均GDP達到1000美元后五年內的投資水平來分析(見表2)。

首先，人均GDP達到1000美元是一個關鍵階段，投資需求旺盛。事實上菲律賓、印度尼西亞、泰國等國家在人均GDP達到1000美元后5年內的平均投資率都比其歷史平均投資率高出幾個百分點，從這一角度出發因特殊階段的客觀需求我國投資率也應該有所提高。

其次，我們也不能忽視一個重要的因素：這些國家的投資率是在一個相對較低的水平上的提高，他們的投資率的歷史平均水平基本上和世界平均水平一致^①。這也隱含著另外一個信息，這些國家在促進經濟增長的過程中投資和消費是齊頭并進的。但是我們國家在26年來的經濟發展歷程中，基本上是投資需求單方奮戰挑起振興經濟的重任，消費需求始終沒有從臺后走出來。我國投資率的歷史平均水平遠高于世界投資率同期的平均水平②。這導致了兩個結果：一是消費沒有啟動，不能充分發揮投資拉動經濟的作用；二是多年的投資沒有有效需求支撐，致使大量生產能力過剩，投資效益下降，使得持續投資失去動力。從這一個角度看我國的投資率已經過高，消費率過低。并且投資和消費實質上互為消長，要想啟動消費必須降低投資。因此要保持經濟持續增長，投資率必須有所控制。

由以上分析可以發現，一方面，我國的投資率已經遠遠超出了世界上同等發展水平國家的經驗數據，考慮到經濟長期持續增長的需要，必須加大力度控制投資，刺激消費增長；另一方面，我國經濟所處的特殊發展時期自然會引致投資的連續性，過分強制性的大幅度調整投資有害無益。如果其他作為參照的國家的投資和消費結構比較合理，經濟已經接近了圖1所示的均衡路徑DE，那么我們國家距離均衡路徑DE還有一段距離，社會上單位有效勞動的資本存量還有待提高。因此

注解：

① 根據http：／／www．worldbank．org，世界各年度的投資率水平大約以20.0％為中心波動，上下偏離不到3％。

② 根據本文計算1978—2004年我國平均投資率為37．9％，至少高出世界同期的投資率水平14個百分點。

當前在必須持續增加投資的基礎上，還不能完全借鑒同等發展水平國家的指標，大幅度調整投資率。綜合考慮，本文認為可以借鑒同等發展水平國家在人均GDP達到1000美元后5年內的投資率的平均波動幅度，對現階段我國投資率可以下調大約5個百分點，消費率可以上升大約5個百分點。

考察我國投資和消費結構的演變過程可以發現，1978-2004年平均投資率和平均消費率分別為37．9％和61．2％；如果剔除經濟過熱的年度(如1985—1988年、1992—1994年和2001-2004年)，平均投資率和平均消費率分別為36．0％和62．4％。結合以上分析，本文認為目前我國的投資率和消費率的適度區間應該分別是31．0％－32．9％、66．2％-67．4％；投資和消費的合理結構應該是處于1：2．01—1：2．17之間。

三、結 論

一個國家不可能長時期依靠投資來拉動經濟，因為投資一旦完結之后是形成現實的供給的，如果消費率長期偏低，沒有和投資率形成合理的比例關系，會使投資增長失去最終需求的支撐，致使大量生產能力過剩，投資效益下降，嚴重影響我國經濟持續快速協調健康發展。因此投資率長期偏高和消費率長期偏低導致的結構失衡對于經濟的長期發展是非常不利的。

如上分析，我國投資和消費的合理結構應該是處于1：2．01—1：2．17之間，但是2004年我國的投資率和消費率分別是53．6％和43．9％，投資和消費結構是1：1．22。如果說合理的投資和消費結構(1：2．01—1：2．17)使經濟現在正處于圖1中的D點，并將會沿著均衡路徑向正點運動。很明顯，目前的投資和消費結構將意味著：我國經濟很可能正位于F點，甚至F點以下。根據c與k的演變路徑分析，如果不采取相應措施，我國經濟將會從當前狀態出發向右上方運動，與dc^t／dt=0曲線相交之后，出現dc^t／dt＜0，因此經濟轉而向右下方運動。一方面表現為投資率的持續增加，另一方面表現為消費短期增加后轉向長期的持續減少。最終隨著投資率的持續增加經濟陷于蕭條。因此，必須解決當前投資和消費結構失衡的現狀，在降低投資率的同時努力提高消費率。但是在處理過程中需要注意一下問題：

一是要尊重我國的經濟基礎。雖然我國的投資和消費結構嚴重失衡，遠遠高于同等發展國家的水平，但這是由我國的經濟基礎決定的。因此本文認為目前我國的投資和消費結構的合理區間不能完全照搬其他國家進行大幅度調整。

二是要轉換以前的慣性思維。改革開放以來主要依靠刺激投資來促進經濟增長，但事實已經證明，曾經發生的幾次通貨膨脹都與投資增長過快密切相關。因此要促進經濟發展必須同時大幅度提高消費水平。

三是要樹立動態發展的觀念。投資和消費的動態演化路徑充分說明在不同的經濟階段，二者的合理結構在隨之不斷調整。因此，投資和消費結構的合理比例是根據經濟狀況不斷變化的，不能死搬教條。

四是要注意調控政策的力度和連續性。由于政策調控結果具有時滯性，因此不可能一蹴而就短期內解決問題。如果急功近利連續加大調控力度，會使投資和消費結構發生大幅度波動遠離均衡路徑，就會出現過猶不及的結果。

參考文獻：

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(責任編輯：孟 耀)