商品價格波動與采購風險管理研究

摘 要：源于競爭的壓力，許多企業都通過優化其供應鏈的內外部流程供應鏈來增強競爭優勢。許多正設法降低來自于采購的成本。本文探討在市場價格不確定的情況下，供應鏈企業成員采購時如何規避的風險，保持供應鏈的緊密性和穩定性。首先討論了全球一體化過程中，企業競爭的特征變為供應鏈之間的競爭，并且分析了當今影響市場價格的因素，提出管理價格風險的必要性和緊迫性；接著分析供應鏈運作過程中規避風險三種可行的辦法：(1)用期貨市場規避風險；(2)供應雙方共享風險和抵銷風險；(3)信息搜集與預測。最后建議企業應當內部完善培養風險分析人才，建立風險研究部門，并且加強與第三方的合作。

關鍵詞：供應鏈 采購 風險管理 衍生證券

1 引言

20世紀90年代以后，隨著全球化和高新技術的快速發展，企業所處外部環境發生了顯著的變化。面對日益激烈的市場競爭，僅靠一個企業、一種產品的力量，已經不足以占據優勢，企業必須與其原材料供應商、產品分銷商、第三方物流服務商結成持久的緊密的聯盟，形成低成本、高效率的供應鏈，才可以適應市場競爭。21世紀的競爭不是企業與企業之間的競爭，而是供應鏈與供應鏈之間的競爭。供應鏈是相互間提供原材料、產品、半成品、技術的廠家、供應商、零售商等組成的一個價值網絡，而供應鏈管理則是對從最終客戶直接到原始供應商的關鍵業務流程的集成，它為客戶和其他利益相關者提供能增值的產品、服務和信息。

目前，供應鏈管理已經成為企業戰略管理的一項重要內容。根據Mercer管理顧問公司的研究報告，有近一半接受調查的公司經理將供應鏈管理作為公司10項大事之首；供應鏈具有價值性、稀缺性、和難于仿制性等作為核心競爭力的全部特征。然而，要想維持一個穩定供應鏈，尤其是適應企業長期的戰略發展的供應鏈，關鍵是要在其成員之間實現風險和利益的共享。而供應鏈上各節點的企業，其采購經理必須面對賣方價格上漲的挑戰。供應鏈的組成成員一起合作，將價格限制在一個合情合理、公平的水平上是很重要的。

2 加強供應鏈企業價格風險規避的必要性

今年以來，企業采購的商品、半成品、原材料的價格，以及人民幣匯率都有較大的波動。受宏觀調控、油價上升、鐵礦石價格上漲、人民幣升值以及中美、中歐貿易糾紛不斷等諸多因素影響，國際干散貨運輸市場持續下滑，反映國際干散貨船運價走勢的波羅的海指數，一直處于震蕩下滑走勢，最低跌至2，510點。在許多產業里，如鋼鐵、金屬銅、金屬鋁、糧食、能源等這類商品，在市場上都有很大的變化：

(1)全球鋼材需求的不斷增長導致原材料價格繼續上漲，2004年世界鐵礦石價格同比上漲了18．6％。根據全球供需狀況，2005年鐵礦石價格繼續上漲已成定局，預計上漲幅度將在30％左右。煤炭、廢鋼等價格預計也將上漲15％以上。

(2)2005年，在全球經濟持續增長這一大背景下，國際油價受到供需關系、國際政治、庫存變化、自然災害以及生產事故等大小因素共同作用，出現螺旋式上升。原油價格由1月份的每桶42。12美元，一度飆升到8月30日每桶70．80美元的歷史高點。

(3)當銅價不可思議地從1350美元走到今天的4400美元，曾經與銅價差保持僅僅100-200美元以內的鋁價，在過去的三年時間基本上沒有變化，而2005年12月2日銅、國內鋁價差更是罕見地達到20380元／噸。

(4)我國1994年進行了匯率并軌，實行有管理的浮動匯率制度。當時是8．70元人民幣兌1美元。到1997年時，逐步升值到8．29左右，4年時間升值5％，2005年7月21日19時，美元對人民幣交易價格調整為1美元兌8．11元人民幣；2006年1月4日上午中國外匯交易中心網站公布的人民幣對美元匯率中間價為1美元對人民幣8．0702元。

企業采購的價格的影響因素很多，并不局限于上述事件，象立法，天氣，戰爭，世界經濟增長，美元的價值，恐怖主義都對國際市場原材料采購價格產生一定的作用。可見供應鏈各個企業對外面對的是由市場決定的交易價格，對內則是在自愿基礎上以協定的價格提供原材料、半成品、產品。而協定價格要受到市場價格的影響和制約，在外部市場價格發生不利變動時，及容易導致交易成本的上升，從而引發毀約行為，嚴重影響整個供應鏈的緊密性和穩定性。正是因為供應鏈是一系列利益和風險的集合體，企業在采購時面臨著風險，在銷售時或者服務時同樣面臨著風險，能否加強對供應鏈價格風險的認識和防范，是關系到供應鏈管理能否取得預期效果的關鍵。

3 風險管理方法

市場中又以預測風險、訂價風險、產能風險及庫存風險為四大常見的商務風險，價格浮動是一個主要的風險來源。利用金融工具來規避市場價格風險在我國還是新鮮事務，尤其這一方面人才的缺乏。僅有少數的企業懂得使用風險管理來規避市場價格風險。然而在國外已經出現了許多應用的案例。以航空業為例，達美航空公司(Delta Airlines)運用風險規避，在1999至2000年間，成功躲過了能源價格上漲的危機，公司因此省下了約6億美元；同期，西南航空公司(Southwest Airlines)亦透過原油避險交易方案(Fuel-hedgingProgram)，為公司省下4，310萬美元；1999年福特汽車公司，因未能順應觸媒轉換器原料，包括鈀、白金及銠等稀有金屬之浮動市價，白白損失了10億美元，更導致23，000人失去工作機會。當時原料市價已下滑六成，但福特仍需以昂貴的合約價進貨，可見福特并無規避長期及大宗原物料采買之風險；反觀惠普公司，卻善用客觀的選擇權分析，每年為公司省下約7，200萬美元。除此，惠普還會透過網絡采購中心去平衡期貨及現貨市場，以分散供應鏈分險。公司因此可安心采買比預期更多的零組件，再利用現貨市場將多余的存貨拋售。

George(2005)用了4家企業(分別是食品制造商、辦公家具制造商、園藝工具制造商、電子制造商)的案例分析出了三種主要的規避風險方法：(1)用期貨市場規避風險(Hedgingrisk)：用期貨和期權，包括看漲期權，看跌期權，混合期權來控制價格風險；(2)供應雙方共享風險和抵銷風險：通過長期和短期合同的混合使用，供需雙方可以共同承擔價格風險；(3)通過搜索市場信息預測風險并提早行動：設立市場情報部門跟蹤所有與關鍵物料價格走勢相關的信息，并發出預警，從而為管理層的決策提供依據。

國際跨國公司高層管理者已經認識到以上三種方法的重要性，并日益得到更廣泛的推廣和應用。其各有優劣，往往相互結合使用。這主要是因為并不是所有的物料都可以通過期貨市場來規避風險，Carbone(2001)指出惠普(HP)公司50％的采購成本投資在長期合同，3 5％的采購成本來源于期貨合約，剩下的來源于現貨市場。期貨市場上的物料只是企業關鍵物料中的一部分，所謂的關鍵物料，其應該符合以下三個條件：(1)通用性；(2)供需波動性(3)易流通。這樣通過長、短期合同的混合使用，往往更具有靈活性，且能應用企業大部分的采購活動中。隨著計算機技術、信息搜索技術，通訊技術的發展，第三種方法其準確性比過去有了飛躍的發展，已成為企業戰略決策的必須手段。

4 企業該如何行動

4．1情報部門加強信息搜集，構建價格預警機制

目前，我國物流企業的風險管理方法和手段還比較簡單，主要以直接管理為主，但從未來風險管理的發展趨勢看，要進一步發揮間接風險管理的作用，特別是針對一些時效要求短、批量化處理的業務，如資金業務、零售業務，采購業務要進行間接管理，運用模型用定量分析工具、進行國別風險、地區風險、行業風險、企業風險、家族風險等分析，結合供應商績效評價等直接管理形式，有效控制業務風險。情報部門的工作顯得尤其重要，構建價格預警機制也是勢在必行。

情報部門跟蹤市場價格變化的信息，就可以對企業的抗風險能力進行監控。當輸入影響供應鏈合作的風險參數后，就會出現一個對應的數值，若是該數值偏離正常水平并超出預警機制所設立的臨界值時，系統就會發出預警信號。此時企業有必要根據歷史統計數據確立一個有效的臨界值，或者用標桿法與行業背景相對應。使得供應鏈企業成員能夠及時地降低市場價格波動的影響。

4．2利用金融衍生工具規避現貨市場的風險

金融衍生工具在起到規避風險作用的同時可能引發更大的風險。1992年，從事工程與化學品業務的德國MG集團美國子公司MGRM為了與客戶維持長遠的關系，簽訂了一份10年的遠期供油合同，承諾在未來10年內以高于當時市價的固定價格定期提供給客戶總量約1．6億桶的石油商品。為了規避這個合同可能產生的風險，MGRM買進了大量的短期原油期貨，并在期貨轉倉時，扣除提供給客戶的數量，以剩余的數量裝倉至下一短期期貨合約。但是，石油價格自1993年6月開始從每桶19美元跌至1993年12月的15美元，MGRM面臨龐大的保證金追繳，但其長期供油合約收益還未實現，龐大的資金缺口逼迫子公司向母公司尋求資金援助。最終子公司投資不當，給母公司造成的10億美元損失無法彌補。

正如中航油事件是一起純粹的金融投機事件，使得幾十年艱苦創業積累起來的財富，在虛擬資本市場上只需要幾分鐘就可以化為烏有。陳久霖曾向媒體表示“我原來計劃希望二三年內將公司建成首家擁有完整供應鏈的海外中資石油企業。如果沒有這次事件，目標應該不難實現。出現這樣的事件，違背我的初衷……”其把事件的根源歸咎于目前愈發繁榮的金融衍生工具市場。實際上，如果真要追究責任的話，進入操作階段，不考慮金融衍生工具潛在風險的不恰當操作手段才是最終導致風險出現的源頭。只有從制度上規范操作，才能從根本上降低風險。具體可以有以下三種方法進行操作：(1)建立一支專業化的隊伍，成立風險管理處理小組，這可以使得企業及時高效地處理來自于市場的風險，但也同時增加了企業的成本。較適用于資金較雄厚的企業。(2)與專業化的服務中介建立緊密聯系；利用第三方的專業化服務，可以降低企業盲目管理所帶來的風險；(3)規范供應鏈企業風險操作流程。杜絕違規的操作，當交易員帳戶上有較大的虧損是應當上報上級部門，嚴重者必須立即平倉。

5 小結

隨著國際經濟一體化進程的加快，將來我國會有企業走出國門，從全球市場上采購企業生產所需要的產品或原材料。其在享受低成本的同時也面臨著各種風險，如何有效地規避市場價格波動的風險，對企業的生存和戰略發展意義重大。我國企業在與國際跨國公司競爭時，應當加強自身供應鏈的管理，完善其各個節點聯系的緊密性和柔性。

隨著信息技術的進步，面對快速變化與激烈競爭的國際市場環境，由于供應鏈管理的興起、產品生命周期的縮短，許多企業為了提升自身競爭力與降低成本，紛紛將企業物流部分的流程外包。在供應鏈的體系下，通過第三方專業物流服務，以及時、快捷的方式，來完成產品的交付。選取可信的、具有一定實力的第三方物流企業合作對于企業優化自身供應鏈具有重要的戰略意義。

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(作者單位：深圳大學管理學院廈門大學經濟研究所)