中國Ａ股ＩＰＯ抑價率很高的一個新證據

[摘 要]我國證券市場IPO抑價率呈現兩個主要特征：一是其絕對值遠遠高于國外市場平均水平；二是近年來有逐年下降的趨勢，但仍處于高位運行狀態。通過對滬深兩市1991～2004年間發行上市的1 237家IPO樣本的分組統計表明：以上兩個特征與我國首次發行規模受限以及股權分置的制度安排有關，作者認為股權分置在形成初始高抑價的同時，也形成了路徑依賴，而路徑依賴使得中國IPO高抑價長期存在。相關模型顯示，股權分置問題的逐步解決，將有利于降低我國上市公司的IPO抑價率，從而提高我國股票市場的資源配置效率。

[關鍵詞]IPO；抑價率；股權分置；路徑依賴

[中圖分類號]F830．91

[文獻標識碼]A

[文章編號]1008—1763(2006)05—0060—06