中行香港招股逆市飛揚

齊　彬

“中國人的銀行”令市場反應空前熱烈，中行香港招股一蹴而就

中國銀行公開招股23日中午截止。雖然香港股市此前一天重挫逾500點，經歷美國“9·11”事件以來最大單日跌幅，但并未影響市民投資熱情。

23日中午11點，在香港觀塘一家接收申請表格的銀行門前，交表市民絡繹不絕，一度出現30人的人龍。為了確保收表順利，除原有的60家分行外，中行旗下中銀香港又增加10家分行為收表銀行，各分行收表時間亦提前至上午8點。

到截稿時為止，尚未得知最后完整的認購情況。不過有消息人士稱，港股連日下跌只輕微影響散戶利用開展(margin，即以部份借貸方式認購股份)認購中行的意愿。從目前數家證券行的情況看，估計整體開展認購約400億元，連同用現金認購的散產，中行的公開招股部份，超額認購為50至70倍，凍結資金大概2600億元。至于國際配售部分，已獲得13至14倍認購。兩者相加，目前香港市場已輕易消化了逾萬億元的中行新股銷售。

港人熱捧“中國人的銀行”

作為中國第二大銀行，中國銀行上市的有關新聞，已持續半年多占據香港報紙版面，成為本地最重要的財經大事之一。此次上市，中行以介于2．5至3元(港元，下同)的價格，全球發售255億股，不過在香港發售的僅5％，約為12．78億股。認購日期從本月18日至23日中午截止，24日定價，6月1日正式掛牌上市。如果招股價位的中間價2．75元計算，經扣除有關費用開支后，中行全球發售的凈募集資金約為680億元，成為近六年來全球最大規模的新股發售，也是中國有史以來規模最大的新股發售。

在17日的中行招股新聞發布會上，中行董事長肖鋼以“天時、地利、人和”來形容此次招股。此前香港天文臺稱，臺風“珍珠”將正面襲擊華南，香港自然不能置身暴風圈外。然而，“珍珠”最終與香港擦肩而過。

18日，一掃連日陰霾，香港艷陽高照。在遍布全港的60家收表行，處處可見上百人的人龍。記者當天中午前往港島軒尼詩道的一家中行分行，看到有200多人正排隊領取認購表格。該行蔡姓經理告訴記者，到中午大概已經派發出30000多份認購表，由于排隊人數太多，每人最多只能領取3份，如欲多領，則須重新排隊。而分行也每隔一小時就向總行報告白表存量，以便實時補充。蔡經理說，此次中行招股，市民反應空前熱烈，因為中行名氣“好大”，是“中國人的銀行”。

小學教師侯小姐從未涉身股海，看身邊朋友投身股海，特別是認購新股賺快錢，“沒有理由不動心”。朋友也教訓她說，以前錯過認購湖南有色、大連港等新股，這回趕緊行動，別再錯失賺錢良機，于是下定決心做人生第一次。有香港媒體在一家派表行附近隨機訪問了61位市民，有8．2％的市民都是同侯小姐一樣首次認購新股。

不過也有理性的散產。任職商界的梁先生認為，中行規模大，加上銀行股歷來較其他板塊穩健，相信不會有太大起落。他也笑言：“稍后便會將招股書送進環保箱，好過銀行把它們丟進垃圾桶”，因為中行有個“中國大靠山”已足夠了，不必再花時間看沉悶的財務報表。

另外，由于市場傳聞中行傾向以“一人一手”方式分發股份，股壇老手建議，要增加中簽機會，應采取“大包圍”策略，即動員全部已成年的家庭成員，各人都認購幾手，而不是以大額資金只填一份申請表。記者看到，不少市民一家數口齊來領表，在超市當收銀員的黃女士就拉著父母親一起，“碰碰手氣，說不定能中簽呢”。

由于中行招股反應空前熱烈，全城掀起認購熱浪，原來預備的300萬份認購表格仍不足以滿足需求，承銷團次日又緊急加印100萬份，使香港每位成年人人均一份還多，“全民皆股。的狂熱景象前所未見。有環保團體批評，中行印制的這400萬份申請表和35萬份招股書，耗紙量達559，2噸，相等于砍伐了9506棵樹，招股書堆起來相當于20多座中銀大廈的高度，是一次生態小災難。

為投資者預留“水位”?

市場分析指出，中行此次招股，對投資者有強大吸引力。首先，以2．5至3元的招股價，相當于中行今年預測市賬率(即股價除以賬面值，數字越低越有升值潛力)1．9至2．2倍，這個范圍不僅接近承銷商估計中行合理市賬率2至2．66倍的下限，更遠低于建行和交行預測市賬率2．6和2．7倍。分析員表示，中行以較低市賬率定價，似有意為投資者預留“水位”，預計甫一上市，即會成為基金“追貨”對象，如果以2．6倍市賬率計算，中行股價短線可看升兩成，中線升過三成也不難。

其次，有分析師表示，較其他內地銀行，中行有其獨特優勢。亨達國際聯席董事黎偉成在接受記者釆訪時指出，中行在紐約、倫敦、法蘭克福以及香港等世界主要金融中心都有據點，其國際化水平遠高于內地同業；同時中行的外匯規模在內地銀行中雄踞第一，有著眾多外匯人才和豐富外匯業務經驗。隨著中國與世界經濟融合的步伐加快，“引進來、走出去”戰略逐步推開，各方面對外匯的需求更為迫切，這都使中行的發展前景大為看好。

另外，香港多名頂級富豪對中行青睞有加，如包括長江實業主席李嘉誠、新世界發展主席鄭裕彤和恒基地產主席李兆基等。李兆基曾表示，近年投資中國企業也得心應手，他對中國企業有信心，相信會有不俗的表現。有港人朋友稱，跟富豪上車是否一定賺，不好說，但單看他們以往認購新股“賺到翻”的經歷，就足以吸引諸多散產隨富豪們起舞。

最后，“新股必勝”已成鐵律。今年以來，港交所新上市的近20支新股，首日交易無一例外都出現升幅。其中3月31日掛牌的湖南有色，上市首日股價更飆升超過72％，成為近兩年以來的“新股之王”、近十萬散產的“運財童子”。新股大連港4月28日掛牌，上市首日股價即上升68％。以每手2000股、5202元入場，如果中簽，除去傭金等成本，仍可凈賺3348元。新股的神勇表現，讓散戶們看在眼里，喜在心里，更紛紛落實在行動上。中行的高知名度及龐大規模，更令人心動。此外，同為中資銀行股的建設銀行自上市以來升幅己近五成，交通銀行更升過一倍，這些都使港人對中行充滿期待。

專家建議散戶謹慎投資

中行近700億元的融資規模，為香港各大銀行及證券公司提供了巨大商機，多家銀行及證券公司紛紛借此機會推出認購優惠招攬客戶。如匯豐銀行在5月18日至5月22日的優惠期內，向客戶提供多項認購新股的服務優惠，包括4．88％的新股貸款優惠年利率，不獲配股的客戶可獲豁免認購手續費。

中銀香港也推出新股認購及貸款優惠，從5月18日至6月30日，客戶以中銀香港名義認購新股，認購費優惠低至50元，高級證券客戶更可獲豁免新股認購費。其他優惠包括新股實貨即沽服務及豁免交易處理費。另外大福證券表示，通過大福證券申請認購中行，將獲得開展最高9成，如果認購兩萬股，開展為利率6．0％；如果開展融資額超過五百萬元，利率更可降至5．75％。

不過香港不少投資界專家也都建議，對于易于受傷的散戶來說，在目前港股前景不明，股市起伏比較大的情況，人市應冷靜、審慎，并應作好長期持有準備，據了解，建設銀行去年10月定價當日，港股下跌約200點，建行未以招股價范圍的上限2．4元定價，最終定價為2．35元。上市當天沒有升跌，到今年1月才開始逐步攀升，至昨天收市價計算，過去7個月累積上升了44％。

接近承銷團的消息人士也表示，股市下挫的確對認購反應造成影響，市場在心理上有些擔心，但影響不是太大。凱基證券董事鄺民彬表示，中行規模較大，且發行價格定得比當年建設銀行和交通銀行都高，近日市況并不明朗，因此上市升幅不會太大。長期來看，作為中國第二大銀行，中行前景不錯。他還表示，中國內地近期可能會進行宏觀調控，預計銀行股可能會受一定影響。