總部經濟與“四輪驅動”模式

總部基地無形資產是投資環境，這些無形資產組合在一起有自身強化性、互相促進性，如果他們之間互相強化，總部基地的價值就提升了。

北京是中國的政治中心、文化中心，也提出過要辦成經濟中心、工業中心，但是后來我們看到，北京更強調能不能辦成一個國際金融中心，想和上海、深圳爭一個長短。

在北京最近幾年，我們也經常看到總部經濟的口號，前幾年看到時我還是眼前一亮，覺得是首都經濟發展定位的一個反思。從我個人來講，我不認為北京能夠辦成一個國際金融中心，但是作為總部經濟確實是一個很有個性的特色。什么叫“四輪驅動模式”呢？我通過總結香港經驗，提出所謂“四輪驅動”，就是資產現金化、資產實體化、資產信貸化和資產證券化。

我們總結所謂的四輪驅動，某種程度上也可以說是比較超前，它和傳統的觀念不太一樣。同樣總部經濟概念，我認為不單是這塊，兩地分工的概念，可以說是北京區域經濟發展的概念。從這一概念來講也代表了北京經濟發展，我認為北京經濟發展，四輪驅動是很重要的。相對來講，我們有一些輪子不協調，比較小，有一些輪子比較大。我個人認為，推動北京經濟發展要從這四個輪子去分析問題，“四輪驅動”可作為區域經濟學的延伸視角。

無形資產與“特征價格”

我想談談無形資產的經營。總部基地很強調無形資產，我也很關注。比如很多人直觀上看總部基地就是房地產，有幾百座樓是無形資產。房地產在國際上有一個奇怪的現象，房地產本來是最容易定價，大家最清楚它的定價，可是物質條件相同的兩個樓有時會有價格的差異，是國外把價格差別叫享樂主義的價格。這在國內還沒有中文去表示，我國臺灣地區翻譯成特征價格。比如靠近北大的房子，雖然跟不靠北大的房子物質條件差一些，但是能賣一個好價錢，是因為比鄰而居有一些好處，可能是海淀區的戶口對孩子有好處，也有的是景觀、鄰居、各種各樣無形的東西造成的，或者說是風水造成的。在國外為什么中國人要買唐人街的房子，喜歡集聚而居，房地產價格有一部分是特征價格。特征價格是什么呢？實際在國外也沒有講得很清楚，我總結特征價格一句話就是優良無形資產的價格，這個資產是無形的。現在總部基地也是這樣，它已經形成了特征價格，這種特征價格在國際上是有模型去專門進行分析的。無形資產的模型，我們也在做這方面的研究，當然我們的研究比較書生氣。但是我們發現無形資產有一個特征：自身強化性，它是可以分類的。有一些無形資產是可鑒別，有一些無形資產是很難鑒別的。無形資產很多，甚至一個人的光環、知識都是無形資產。還有一些無形資產無法來衡量，如果把無形資產分成若干類，我們可以列出一個模型，它對經濟和資產的增值發揮作用，增值發揮的作用是不同的無形資產之間有一個互相的作用。

據我們的視野看，國際上對無形資產的互相作用和不斷互相強化分析的比較少，我感覺總部基地有這個特征。總部基地無形資產是哪些東西，我現在不太能說清楚，我看了一些資料，強調投資環境、軟環境，假如政治、經濟法律環境就是三個無形資產，這些無形資產組合在一起有自身強化性、互相促進性，如果無形資產越多，他們互相之間越強化，如果有適當的數字可以編成一個模型去分析，總部基地的價值就提升了。所以無形資產的經營是一個非常重要的方面。我認為最高資產經營的境界就是無形資產的證券化，某種程度上不僅是無中生有，無中生大在國際上有許多例子。無形資產是虛擬的市場，也會和實體經濟相脫節，但對經濟還是有持續的推動作用。

何小峰（北京大學金融與產業發展研究中心主任）