怎樣看基金評級和排名

“選基金比選股票還難。”一位合資基金的部門主管在與記者交流時(shí)說道，“在美國的共同基金市場，基金數(shù)量已經(jīng)超過股票數(shù)量，大眾投資者必須具備較高的甄別基金的能力。”

獨(dú)立的第三方

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，國內(nèi)基金管理公司已經(jīng)達(dá)到58家，基金品種和數(shù)量正在迅速增加，在這樣的環(huán)境下，基金市場的第三方——獨(dú)立的基金評級機(jī)構(gòu)的力量顯得非常珍貴，大眾投資者可以將科學(xué)、權(quán)威的基金評級和排名作為重要的投資參考。

目前基金行業(yè)內(nèi)較為普遍的評級和排名提供者包括，理柏(Lipper)、晨星(Morningstar)。以及以銀河證券基金研究中心為代表的券商系研究機(jī)構(gòu)。

理柏和晨星這兩家美國的基金評級機(jī)構(gòu)，在最近二三十年中憑借自己的特色和風(fēng)格，各立門戶，自成一家，伴隨著海外開放式基金的市場發(fā)展歷程而壯大。理柏和晨星已經(jīng)分別在上海和深圳落地，其評級和排名數(shù)據(jù)被越來越多的國內(nèi)基金公司援引。

廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平最近對記者表示，“基金持有人需要了解基金公司的優(yōu)勢、劣勢，需要一個(gè)對基金公司和基金產(chǎn)品的客觀、公正的評價(jià)，因此第三方的評級十分必要。”

他說，“第三方評級機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性十分重要，這類評級機(jī)構(gòu)都比較中立，比如理柏在年底突然聯(lián)系基金公司頒發(fā)獎項(xiàng)，如果沒有獲獎可能一年都不會聯(lián)系，這樣也表現(xiàn)出他們的獨(dú)立性。對于晨星、理柏這樣的評級機(jī)構(gòu)，持有人的信任是他們生存的基石，因此他們一定會盡心盡力辦好的，持有人可以比較信任這樣的第三方。”

對大眾投資者來說，在閱讀基金評級和排名之前，首先應(yīng)了解不同評級機(jī)構(gòu)特定的分類辦法和評級依據(jù)。一般而言，晨星以眾多基金實(shí)際的投資組合、股票倉位情況對基金進(jìn)行分類并排名，理柏則按照基金招募說明和相關(guān)合同契約來進(jìn)行分類并排。

專業(yè)人士表示，上述兩種分類各有特點(diǎn)，晨星的分類體現(xiàn)了基金投資的動態(tài)特點(diǎn)，晨星可以通過基金披露的季度報(bào)告、年度報(bào)告這些公開資料追蹤各個(gè)基金的實(shí)際投資情況；理柏的分類則體現(xiàn)了基金管理者與基金持有人之間的委托與信任原則，持有人依照最初的基金招募書購買基金，基金管理者按照基金合同開展投資。

第三方評級機(jī)構(gòu)所采用的主要分類和評級指標(biāo)日益趨向科學(xué)、公允、客觀，這與基金市場的健康發(fā)展是正相關(guān)的。

廣發(fā)基金投資總監(jiān)朱平說，“中國的老百姓還是喜歡偏重凈值、短期操作，我認(rèn)為這是不理性的偏好。一些評級指標(biāo)比如收益、穩(wěn)定性等，作為購買人如果對這些指標(biāo)不認(rèn)同，包括基金公司有時(shí)也會對一些指標(biāo)不理解，評級的公信力可能就會沒那么強(qiáng)，這需要一個(gè)普及的過程。基金管理公司的關(guān)注是隨持有人的關(guān)注而轉(zhuǎn)移的，如果評級很客觀公正，投資者都認(rèn)可這些機(jī)構(gòu)的評級指標(biāo)，基金公司在風(fēng)險(xiǎn)控制和投資上也會向著這個(gè)方向發(fā)展。”

科學(xué)的分類

理柏中國區(qū)研究經(jīng)理周良對記者說：“科學(xué)的分類是基金評級的前提，只有把相同類別的基金進(jìn)行比較那才是合理的，合理的比較基礎(chǔ)才能提供一個(gè)合理的預(yù)期。同時(shí)分類方法應(yīng)該是公開透明的，對基金分類也應(yīng)該具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定性。理柏將全球10萬多支基金分為將近400多個(gè)類別，目前中國占了8個(gè)類別。”

這里不妨具體例舉理柏的具體分類。周良介紹說，“我們注意到中國基金市場的一個(gè)特點(diǎn)，是相當(dāng)一部分的基金都是通過對股票和債券的資產(chǎn)配置來實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的。即使是以股票基金命名的部分基金，也應(yīng)用了’些債券配置策略。我們覺得應(yīng)該把這些基金都分為混合類基金。由于這些基金的數(shù)量在中國市場非常龐大，我們又將這些基金細(xì)分成了四個(gè)部分，我們根據(jù)固定收益部分在整個(gè)基金資產(chǎn)當(dāng)中的比例設(shè)定了35％和65％兩個(gè)指標(biāo)，如果固定收益部分超過65％的話我們認(rèn)為他是一個(gè)混合保守基金，如果介于35％－65％之間我們認(rèn)為是混合平衡基金，低于35％是混合進(jìn)取型基金。如果基金的投資是叫確表明在股票和債券之間根據(jù)市場變化進(jìn)行靈活配置的話，我們認(rèn)為是混合靈活型基金。對于混合型基金的細(xì)化分類，可以更好地把同一類的基金放在一起進(jìn)行比較。提供一個(gè)合理的比較基礎(chǔ)。除了股票型和四個(gè)混合型基金類別外，中國基金類別中還包括債券型、保證型和貨幣型基金。”

找到自己想要的

理柏認(rèn)為，隨著基金數(shù)量的大幅增加，越來越多的基金投資者根據(jù)基金評級機(jī)構(gòu)的評級來作出投資選擇。基金評級的指導(dǎo)思想、研究方法對市場投資理念是深具影響的。我們認(rèn)為隨著市場的發(fā)展和投資者的不斷成熟，基金評級要從投資者的各種投資需求出發(fā)，更全面地衡量基金的管理能力。

“我們認(rèn)為投資者有追求絕對回報(bào)更高、收益更穩(wěn)定、本金更安全和投資費(fèi)用更低等投資需求。例如投資者從回避風(fēng)險(xiǎn)的需求出發(fā)，會要求收益更穩(wěn)定。再例如從較長的投資期限看，投資費(fèi)用會侵蝕相當(dāng)部分的投資收益，所以投資者有追求更低的投資費(fèi)用的需求。我們將這四種投資需求分別量化為總回報(bào)、穩(wěn)定回報(bào)、保本能力和費(fèi)用四項(xiàng)指標(biāo)。”理柏這樣表示。

該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“對于投資者來說，用這四項(xiàng)指標(biāo)來衡量一個(gè)基金，能夠全面地了解一個(gè)基金的優(yōu)勢所在。我們覺得投資者選基金的過程當(dāng)中分兩個(gè)步驟，首先是要明確哪些投資目標(biāo)對投資者來說是最重要的，第二才是根據(jù)這些投資目標(biāo)來選擇基金。理柏的四項(xiàng)評級指標(biāo)對于不同的投資者來說有不同的重要性。例如對于一個(gè)追求低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，保本能力指標(biāo)具有更高的重要性。而對于一個(gè)追求低投資費(fèi)用的長期投資者，費(fèi)用指標(biāo)具有更高的重要性。總體回報(bào)指標(biāo)比較適合于重視過往業(yè)績、重視絕對收益的投資者。穩(wěn)定回報(bào)適合追求收益更穩(wěn)定的投資者。”

基金投資，從某種角度上說是一個(gè)傳遞信任的過程。作為第=三方的基金評級機(jī)構(gòu)，也正是整個(gè)市場健康情況和成熟水平的重要標(biāo)志。