民間金融與民營企業融資關系探討

摘要：民間金融可以有效緩解民營企業的融資難。本文試圖闡明民間金融與民營企業融資之間必然的內在聯系，并對于如何規范發展民間金融提出相關的建議。

關鍵詞：民間金融；民營企業；融資難；規范發展

中圖分類號：F830.3 文獻標識碼：A 文章編號：1008－6439(2007)02－0061－04

由于國有銀行在我國金融體系中的主體地位，民營企業的間接融資主要依靠銀行借貸。但是，銀行普遍對民營企業“惜貸”。與國有銀行對民營企業的“惜貸”形成鮮明對比的是，民間借貸在如火如荼地進行著。這使我們在感慨民間金融頑強生命力的同時，不得不思考民間金融存在的合理性和必然性。本文試圖從理論上闡明民間金融與民營企業融資之間必然的內在聯系，進而說明發展民間金融對于緩解民營企業融資難的重要性，并對于如何規范發展民間金融提出相關的建議。

一、民間金融有效支持民營企業融資的原因

1 民間金融與正規金融的比較

民間金融是指民間借貸或股權集資的融資活動，是相對于有組織的金融中介或有組織的發行與交易市場而言的。民間金融與正規金融的根本區別，在于交易是否在國家法律法規的保護和規范之下進行，以及金融機構是否處于政府的監管之下。在我國，金融監管當局難以對民間金融進行直接控制和監管，它們往往不受法律的保護，目前絕大部分屬于不合法狀態。

從表1中可以看出，正規金融和民間金融的服務對象和利率不同，前者的服務對象主要是國有大中型企業，后者主要為中小民營企業提供金融服務。在正規金融市場上，利率由國家根據資金的供求決定；而民間金融(信用社除外)的利率由供求關系決定，一般明顯高于國家利率。

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2 民營企業難以獲得國有銀行信貸支持的狀況短期內難以改善

據樊鋼、王小魯《中國市場化指數——各地區市場化相對進程(2000年)報告》顯示，2000年全國金融機構全部短期貸款中，私營企業及個體貸款僅占1％。以陜西省為例：2002年全省民營經濟的增加值占全省GDP的58％，而國有銀行對其短期貸款總額只占銀行全部短期貸款總額的8.09％。

一提起融資難，人們總是抱怨銀行。本文認為這是個認識上的誤區，原因在于，民營企業一般難以實現抵押擔保。銀行與其之間有著嚴重的信息不對稱，貸款給民營企業普遍存在著風險與收益的失衡。

銀行也是以盈利為目的的企業，我們甚至可’以說，國有銀行對民企的“惜貸”是理性的企業行為。這也解釋了為什么自1998以來，我國出臺了一系列文件要求國有銀行加大對民營企業的融資力度，但是執行的效果與預期相差甚遠。

除此之外，國有商業銀行已經從縣域大量撤退，上收了縣級支行貸款的發放權，其貸款要逐級上報審批，程序多、時間長；放貸過程中仍存在的所有制偏見等。這些因素在抑制國有商業銀行對民營企業貸款的積極性的同時，也抑制了民營企業向國有銀行申請貸款的積極性。這些情況在短期內難以改變，民營企業難以在國有銀行獲得資金支持的狀況也就難以改善。因此，將解決民企融資難的希望主要寄托于國有銀行是不現實的。

3 民間金融可以很好的與私人資本相配合

由表1可以看出，民間金融市場的效率主要體現在：第一，經營靈活，手續簡便，可以保證民營企業多樣性的資金需求；第二，民間金融能充分利用人緣與地緣優勢，了解貸款者的經營活動、人品和社會關系等，有效解決信息不對稱問題；第三，民間資本的進入，有助于信貸市場對民營企業的資金支持，從而完善民營企業融資決策的靈活性；第四，民營金融機構按市場需求設定利率水平，能有效地吸收民間資金引導其流向；民間金融規模日益壯大。這四點使得民間金融成為民營企業主要的外源性融資渠道。

不管是在發達國家還是在發展中國家，在民營企業發展初期的融資活動中，正式金融的作用并不很重要。相反，民間金融往往是民營企業求助最多的融資渠道。在一些金融活動中，有組織的金融市場會出現市場失效或規模不經濟的問題，金融中介的潘動也會出現代理成本過高和規模不經濟的問題。因此，在這些領域的金融活動，仍然以儲蓄者和投資者直接的融資活動為主。這種活動正是我們所講的民間金融。

初創期過后，民間金融對民營企業的融資也同樣重要。IFC的調查資料顯示，中國民營企業在初創期過后，在外源性融資中，來自非正規渠道與正規金融機構的份額相差不多。原因在于，我國長期存在的二元經濟結構使得現存主流金融體制不能完全適應經濟發展的要求(民營經濟的發展對民間金融有著巨大的需求)，而民問金融則可以很好的彌補主流金融缺位所導致的金融空缺，二者存在一種體制上的兼容。

二、民間金融支持民營企業融資的現狀

1 民間金融是民營企業融資的主渠道

迫切的金融需求在體制內無法解決，加上內源性融資不足，民營企業只能在已有的體制和制度之外來尋求金融支持。即民間金融市場。民間金融本身的特點非常好的符合了民營企業的資金需求，使得民間金融在并不合法的情況下，交易變得異常活躍。

國際金融公司對北京、成都、順德和溫州等600多家私營企業的調查表明，民間金融是其外源融資的最大來源。以溫州為例，在民營企業資金來源總額中，來自縣有金融機構的貸款僅占24％，其余％來自民間金融。何田的研究說明，在寧波、溫州等經濟發達地區，幾乎所有的民營企業在創立階段都是通過民間借貸來解決資金缺口問題的。郭斌、劉曼路通過對溫州地區的實證分析指出，民營企業對民間金融的需求較大，而且規模中等或中等以上的企業(銷售額在100－1000萬元之間)對民間金融的需求最為強烈，見表2。調查研究還發現，民間金融與民營企業的發展存在長期互動關系，即民間金融市場的發達程度取決于民營經濟在國民經濟中所占的比重，比重越大，民間金融市場就越發達。反之，民間金融越發達，民營企業也就發展得越快。

中國人民銀行廣州分行課題組將民間金融按照組織化和專業化程度分為民間借貸(私人借貸、集資和企業間借貸等)和民營金融(各種民間金融中介機構的信用活動)兩種形式。該課題組調查了廣東和廣西的8個地區，調查結果如表3所示。

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從調查結果來看，民間金融規模龐大(近80億元)，且成快速增長之勢(年增長率9.5％)。民間金融的主體為民間借貸，其中私人借貸占到了民間借貸的76.3％。另外調查還發現，民間金融的借款回收率普遍較高，并且所有地區民間金融的借款回收率均高于同一地區正規金融機構的貸款回收率，并沒有大量出現人們所擔心的借款不還導致糾紛的情況。原因其實很簡單，在中國目前的文化背景下，實際的博弈規則及人們的利益結構并不完全與法律規范相一致，如逃避銀行債務可能并不為人恥笑，而親朋好友間的違約則要承受較高的信譽成本，甚至在當地無法安身。

2 民間金融的局限性分析

民間金融在發揮積極作用的同時，也存在一定的局限性。第一，民間資本的關系型和地域性特征，決定了民間金融的交易活動一般只能在一個狹小的地域內進行，難以適應現代市場經濟大規模活動的金融需求，通常是在正規金融部門發生市場失靈情況下的一種次優選擇。第二，資金來源有限且地區間段展不平衡，資產規模相對較小，抵御外部沖擊的能力較弱。第三，一般而言，民間金融的定價機制基本上反映了社會平均利潤率和市場競爭的均衡利率，但高利貸仍時有發生。第四，由于缺乏法律的保護和規范，在民間金融市場中容易產生欺詐、社會暴力等違法行為。

如何規范和引導民間金融市場的進一步發展，是我們需要面對和解決的重要課題。

三、規范發展民間金融的建議

政府對民間金融的期望不外乎是三個方面：一是通過對民營企業的金融支持而促進民營企業的發展，并帶動當地經濟的發展；二是向政府提供比較穩定的稅收來源；三是在政府的監管和調控范圍內運行。鑒于此，本文認為規范發展民間金融應該注意以下幾點。

1 完善法律法規，為民間金融規范發展提供制度保障

按照我國現行的法律規定，民間金融沒有合法地位，民間金融的發展因此受到了很大程度的制約。前些年，一些省市曾掀起過取締民間金融機構的浪潮，但民間金融非但沒有因此而銷聲匿跡，反而浪潮過后有進一步壯大的態勢。可見，單純的堵不可行。2005年底，央行已經就民間資本信貸在四川、山西、陜西和貴州的部分地區進行試點。我們希望通過試點，使得決策層在思想上能形成統一認識，盡快讓民間金融在法律上合法。

民間金融的發展要有特定的產權結構，即它應該有別于國有化金融，以股份制形式出現，允許多渠道資本(私人資本、民間資本、外國資本)的介入。民間金融產權結構的規范化要通過產權改革來實現財產權的分散化，以及使民間金融得到法律上明確而有效的保護。因此，建議立法機關和金融監管部門在借鑒國外法規基礎上，結合我國實際，制定和完善有關民間金融的配套法律法規，在法律和制度上保護民間金融機構的財產權利和正當的經營活動，以減少它們經營上的制度不確定性。

政府不要試圖通過行政手段將民間金融納入到體制內金融制度供給的范圍內，因為這會帶來體制上的不適應。如農村合作基金會的風險，被證明主要來自于地方政府的介入，試圖將其異化為地方政府主導的準金融機構所致。政府應該對其在民間金融發展中的角色進行重新定位，營造公平的市場環境，增加優勝劣汰機制，讓民間金融機構通過市場競爭，逐步發展成為真正有競爭力的金融機構，并通過民間信用衍生出自發性的民間金融制度，從非正式形式轉變成為正式制度的組成部分。

2 循序漸進的創建民間金融制度

首先，積極支持民間資本創設各種金融組織，如興辦信用合作社、股份合作制銀行等。目前，安徽出現了“寄賣行”，它適用于數額較小的、急需的民間借貸，一般低于10萬元，利息浮動大。這種方式值得去研究，其次，可以考慮建立社區性的民間金融服務體系，如引導民間資本組建諸如“民間投資協會”之類的中介組織。如果民間金融過于分散無組織，會降低其效率。這些中介組織旨在為投融資雙方牽線搭橋，降低雙方各自的搜索成本，提高民間金融的效率。

在組建多樣化的民間金融機構的過程中，要注意解決好民間金融發展的路徑問題。發展多元化金融產權格局的有效路徑是底層推進。事實證明，我國金融改革的一些實質性成果，如非銀行金融機構制度，都產生于自下而上的改革過程。底層推進的實質內容就是放開金融市場的進入和退出壁壘；由于國家與民營經濟圍繞國有金融與民間金融的沖突與博弈會經常發生，因此，創建民間金融制度的過程將是循序漸進的。可以在經濟較發達地區進行試點，如允許開辦私人錢莊，取得經驗后再大面積推廣。

需要注意的是，發展民間金融機構要遵循審慎原則。在新設民間金融機構的問題上，要吸取20世紀80年代中期我國城市信用社市場準入過低的教訓，防止出現機構膨張、銀行過度的現象。做到既不放松市場準入標準，盲目追求數量，也不片面強調困難，錯失民間金融發展的大好時機。

3 加強對民間金融機構的監管

前幾年民間金融之所以出現較大問題，主要原因之一是監管不力，而不是金融行為本身。金融監管的重要性眾所周知，相對于正式金融，民間金融運作的規范性差得多，更應該強化監管力度，使其規范運作，防范和化解民間金融體系存在的危險。民間金融機構的監管應是金，融監管部門與地方政府共同參與，外部監管與內部自律相結合。建立民營金融機構行業自律組織和民營金融機構的內部監控機制；對出現嚴重問題的民間金融機構堅決依法關閉；建立強有力的外部保障體系，如對民間金融機構實行存款保險制度等。

“注：本文中涉及到的圖標、注解、公式等內容請以PDF格式閱讀原文”

(責任編校 周祖德)