高校經營中的財務管理決策

決策是高校經營的核心環節，高校經營的過程實質上就是制定決策和實施決策的過程。在高校逐漸擴大辦學自主權和拓展辦學方式的今天，經營決策正確與否，直接關系到高校的辦學效益及其所帶來的社會效益的外溢程度。

高校辦學收益可分為直接收益和間接收益。高校辦學的直接收益主要是指高校通過有效利用稀缺的教育資源，以較低的成本達到培養學生質量的提高和數量的增加，以及學校通過有效經營所帶來的經濟收益；間接收益則主要指高校因培養學生所帶來的社會聲譽乃至社會經濟的發展。本文所指的辦學收益主要是指高校辦學的直接收益。

一、邊際的含義及規律

邊際是指某變量隨著自變量的單位變化而發生的變化。微觀經濟學把邊際看作企業中每增加或減少一單位的投資（產量）所增加或減少的收入或成本，包括邊際成本和邊際收益。

邊際成本（MC）表示增添1單位產出的額外的或增加的成本，它是總成本增量（△TC）與產量增量（△Q）的比值，即MC=△TC/△Q，是總成本變動影響總產量變動的變化率。當邊際成本低于平均成本時，平均成本遞減；當邊際成本大于平均成本時，平均成本遞增；當邊際成本等于平均成本時，平均成本最小。從這個角度看，企業適度規模應當就是平均成本最低時的產量水平，這對有效確定企業規模非常有幫助。

邊際收益（MR）表示增添1單位產出的額外的或增加的收益，它是總收益增量（△TR）與產量增量（△Q）的比值，即MR=△TR/△Q。邊際收益存在遞減規律，即在技術水平不變的條件下，連續不斷地把等量的某一種可變生產要素投入到另一種或幾種數量不變的生產要素上，當這種可變生產要素的投入量超過某一特定值時，增加可變生產要素的投量所帶來的邊際收益是遞減的。

經濟學家往往把企業實現經濟效率，即利潤最大化的條件概括為邊際成本等于邊際收益。也就是說，如果邊際成本小于邊際收益，企業就要增加產量，以實現利潤的最大化；而當邊際成本大于邊際收益時，企業就要減少產量，否則就會出現虧損。只有在邊際成本等于邊際收益時，企業才既不增加產量，又不減少產量，從而實現利潤內最大化。

二、高校財務管理決策的邊際分析

高校財務管理決策主要包括辦學經費籌集與投資決策，二者是高校取得有效經營的基礎。

（一）高校辦學經費籌集的邊際分析

市場經濟條件下，高?；I集辦學資金可以通過多渠道、多種形式實現。高校經營者需要選擇合理的籌集資金渠道和方式來降低加權平均資金成本。不同的渠道籌集的資金所付出的資金成本不同，收益也就不同。因而資金成本的大小是高?；I集資金必須考慮的前提條件。邊際資金成本是指高校新增加一元資金所需負擔的成本。它是高校比較選擇追加籌集資金方案的重要標準。高校不同于企業，不能以實現財富最大化為目標，更不能不顧學校自身情況茫然擴大學校數量和學校規模，同時高校投資的追加資金也不可能以某一固定的資金成本來籌集到無限量的資金，隨著籌資額的增加，資金成本呈階梯式上升。

如圖1所示，在某一資金成本下，高?？苫I資額會產生一個籌資突破點，即在一定資金成本情況下，高?？梢曰I集資金的最高限額。在籌集突破點范圍內，增加籌資額，資金成本是相對不變的，即邊際資金成本保持一定范圍之內，如果籌資額超過籌資突破點，資金成本就會上升。由此可見，在高校的籌集資金過程中，財務管理人員必須尋求并最終確定不引起資金成本上升的籌集資金規模，以保持學校所承擔的資金成本保持在一定范圍內，從而為學校在經營決策的籌集資金管理提供科學依據。

1.財政性辦學經費籌集的邊際分析

財政性辦學資金是高校資金籌集的主要渠道。1985年至今，我國財政性辦學資金由兩部分在組成，一是“綜合定額”，通過政策參數（在校生數）乘以生均撥款額得出，區別各類層次高校、各系科和專業，定額有所不同；二是“專項補助”，主要是考慮學校的特殊需要，由財政部門和教育主管部門另行單獨安排給高校使用的專項經費，比如創建世界一流大學和一流學科工程的中央撥款。在這種體制下，普通高校為了增加政府財政撥款額，往往通過增加在校生人數，即擴招的方式實現。從高校生存的角度講，這種籌資方式無可厚非；但若是從高校經營的角度來看的話，學校擴招必然帶來學校辦學成本的提高，當擴招帶來的邊際收益低于因擴招帶來的邊際資金成本時，如學生培養質量下降、學校社會聲譽降低等等，高校就應當停止擴招或降低招生人數，以達到邊際收益與邊際資金成本的平衡。

2.家庭提供辦學經費的邊際分析

從圖2我們可以看到，1999年高校擴招之后，高校經費來源中，財政性經費與個人學雜費之間呈此消彼長的關系。家庭為高校辦學提供的經費即學生上學所交納的學費、雜費等，這是高校除財政性辦學經費之外的最重要資金來源。由于我國居民家庭收入具有差異較大的特點，且教育成本的計量十分復雜，因而如何確定一個符合我國國情的高校收費標準一直是困擾專家學者的難題。學費實質上是學生為了上學而支付的資金成本，除此之外學生還要放棄因上學而放棄的工作機會所帶來的經濟收入，即上學的機會成本。當學費過高時，學生讀書的邊際成本大于讀書所能帶來的邊際收益，學生就會放棄受教育的機會而轉向工作。

因此，不考慮社會和道德因素，學費定價也是不能過高的，否則就會出現教育供給大于教育需求的現象，高校辦學沒有了買方市場，更談不上什么經營決策。

3.社會捐資等多渠道辦學經費籌集的邊際分析

社會捐資，尤其是校友、企業、基金會等對高校的資助也是高校資金來源的重要渠道。實質上，高校的社會資助是高校社會資本在經費方面的表現，這種無形的資源所能帶來的經濟收益是巨大而持久的。社會力量投資高校發展存在特殊的價值訴求，既包括借助投資辦學獲取社會聲譽，擴大知名度的訴求，也包括校企聯合以取得縱深發展的訴求。這種訴求同樣受制于邊際收益遞減規律的制約，即當社會力量對高校投入與所帶來的收益不成正比時，其投資于高校的積極性會迅速下降，進而轉向其他投資渠道。

4.負債辦學資金籌集的邊際分析

一般來說，高校生產經營所需資金除政府投入、學費、捐資外，還有一部分負債資金。高校為了保持良好的財物狀況，維護其社會信譽和形象，必須保證獲利能力和償債能力的統一，這就需要加強對學校因負債辦學而帶來的財務風險管理。高校財務風險主要是指因貸款而給各高校財務帶來的風險，即存在著由于債務負擔過重而影響高校正常財務支付和不能按期償還到期貸款本金及利息的可能性而導致破產的風險。高等學校歸還銀行貸款的資金，主要是財政撥款及學生學雜費收入和科研項目轉讓收入等。在政府財政撥款有限的情況下，高校還債就只能主要依賴學生的學雜費收入和科研項目轉讓收入來實現，但高校同時又不能無限制地提高學生的學雜費，因此，要償還高額的債務，負債辦學的風險問題也就表現出來。邊際分析要求高校在負債辦學資金的投資上把握邊際成本與邊際收益的統一。高校負債投資的用途可分為基礎設施建設、重點學科建設和校企投資三部分，對于前兩類，高校應當在準確估計自身還貸能力的基礎上予以適當把握，并制定出切實可行的還款計劃，每年在年度財務預算中作出預留；而對于第三類，一定要經過多方論證制定出確實可行的投資計劃，并保證投資回報率高于銀行貸款利率。

總之，高校經營者要綜合比較各種籌集資金的方式和渠道，實現最優化的組合，以達到降低資金成本的目的。

（二）高校投資決策的邊際分析

高?；I資是為了滿足投資的需要，而如何將籌集所得資金有效的投入到高校辦學實踐中去，以取得辦學的最大邊際收益，同樣也是高校經營者必須重視的問題。資金成本不僅考慮了資金的時間價值，而且還考慮了投資的機會成本等問題，因此它也是評價高校投資方案和追加投資決策的主要指標。

假定某普通高校年初有五個必須選擇，且相對獨立的投資子方案，即教學投資、科研投資、基建投資、教師福利與培訓投資和其他投資。對于每一所高校來說，這五個方案都是必須的，而如何在方案之間作出合理的選擇，將資金有效的分配給各個投資方案，則是高校經營者所必須考慮的問題。一般而言，教學投資是高校投資的核心，其投資額隨著學生數量的增加或減少平穩上升或下降。在高?？蒲型顿Y方面，有研究顯示高校投資的收益往往是遞增的，即高?？蒲型度胨捷^低時，高水平的學術成果相對較少；而在科研投入水平較高的情況下，高水平的學術成果與投入水平之間存在著明顯的正相關關系，且隨著投入水平的提高，相同的投入量會帶來越來越多的高水平學術成果，這是高校科研活動的邊際收益遞增現象。教育基建投資具有長遠性和持效性，即一次性投入可以帶來長時間的收益，因此其邊際資本曲線和邊際收益曲線近似于兩條平行的直線，短期內不會相交。教師福利與培訓投資在高校經營中不可或缺，學校的一切經營活動都離不開人才。教師本身也是一種人力資本，對其投資也具有邊際收益下降的趨勢，即收入增加或學歷提高所帶來的替代效應。在教師人力資本投資決策中，尋求邊際資金成本與邊際收益的結合點，也是高校經營者所必須思考的問題。其他投資包括新校區建設、校辦企業的創辦等，具有較大彈性。高校經營者可以根據高校以往辦學經驗，通過對各個方案的邊際分析，進行選擇、評價，并決定是否追加投資。

在衡量是否對高校投資方案進行追加投資時，資金成本是考慮的最主要因素。如果以資金成本為貼現率，邊際機會成本率就決定了投資機會的折現率。利用邊際資金成本率可以確定各個投資方案的現金流量的現值、凈現值等，并比較各個投資方案的優劣以供選用。所謂“現值”，使指按一定的貼現率把未來各年的現金凈收入量換算為現在的現金價值。“凈現值”是指投資方案有效期內未來各年的現金凈收益折算為現值后的總額減去貼現的成本總額后的差額。這對于我們分析高校物力投資，尤其是基建投資方案具有十分重要的價值。計算凈現值的公式如下：

式中：NPV—凈現值；ki—第i個方案考慮風險后的折現率，即邊際資金成本率；

Ci—第i個方案的初始投資額；NcFit—第i個方案第t年的預期凈現金流量；t—時間。

如果某項投資方案的凈現值（NPV）是正值，那么就意味著該項投資的收益率大于資金成本率，可以追加投資；而如果凈現值（NPV）是負值，那么就意味著該項投資的收益率小于資金成本率，不能追加投資。

假設某個普通高校有基建投資和新校區建設兩個投資方案，如表1所示，都需要持續投入四年，共1000萬方能完成。通過對兩個方案凈現值（NPV）的計算，我們可以看到，兩個方案的凈現值均為正值，即邊際收益率大于邊際資金成本率，但校辦企業投資的凈現值更大，達150萬元，而新校區投資的凈現值僅為80萬元。因此，在兩者相互排斥的情況下，應當采用校辦企業投資方案。高校經營者可以根據這一結論對高校投資方案的追加與選擇進行決策，并尋求多種方案的最佳結合點。