亞洲部分國家經濟形勢及展望

　　2006年，印度、韓國和新加坡等亞洲國家經濟增長較快，運行質量較好；受全球流動性過剩沖擊，本幣升值加快，資產價格普遍上漲，外匯儲備大量增加。各國政府為維護金融市場穩定，減輕通脹壓力，相繼采取提高利率等措施，目前看，效果還不明顯。2007年如果政策力度加大，加上美國經濟增速放緩，經濟增幅有可能小幅回落。
　　
　　印度
　　
　　受國內需求帶動，四季度印度經濟增長8.6％， 增速已連續8個季度超過8%。
　　
　　一、經濟運行主要特點
　　（一）工業和服務業是經濟增長的引擎
　　為加快經濟結構調整，給外資進入創造良好環境，印度政府加大了對道路、港口及其他基礎設施建設的投入，推動工業生產快速增長。2006年4—12月，工業生產指數同比增長10.8％，增幅高于2005—2006財年2.6個百分點。其中，制造業增長11.8％，提高2.7個百分點；投資品增長17.5％，提高1.7個百分點。服務業繼續保持快速增長勢頭，四季度金融房地產業增長11.6％，增幅同比提高1.8個百分點；商貿和酒店業增長13％，提高3個百分點。
　　（二）居民收入提高促進消費擴大
　　過去9年，印度人均GDP翻了一番，年收入超過10000美元的家庭年年遞增。由于企業開工率高，印度出現了熟練勞動力短缺、工資飆升的現象，目前工資水平處于歷史高位。有關部門預測2006—2007財政年度人均工資將增長15％，增幅居亞太地區之首；人均收入增長7％，是15年以來最大增幅。居民收入的增加為擴大消費奠定了基礎，消費者購買汽車、手機及房屋等耐用消費品的欲望較強。2006年4—12月，消費品生產指數同比增長9.5％，其中耐用消費品增長11.4％。
　　（三）經濟增長偏熱
　　主要表現，一是信貸規模快速擴張。2004—2006年，印度貸款額翻了一番，其中住房貸款增長55％，房地產業貸款增長102％。2006年4季度印度第三大貸款銀行HDFC Bank的貸款額增長33％。二是股市火爆。2006年印度股指一路上漲，5、6月孟買Sensex指數漲幅為30%，10月30日創下歷史最高紀錄，達到13012.49點，后來又突破14570整數關口，全年累計上漲38%，連續3年領先新興市場。三是通貨膨脹加劇。2006年末批發價格指數為208.1，比年初上漲6.1％，已經高于印度央行設定的5—5.5%的目標上限。目前地價處于歷史高位，房價在過去4年里上漲超過4倍。
　　
　　二、政策取向與經濟展望
　　印度經濟偏熱的原因之一是流動性過剩。從去年7月24日到今年2月6日，印度盧比對美元匯率升值6％，在本幣升值的大趨勢下，海外對沖基金進入印度尋求高回報，為穩定幣值，央行不得不購入外匯，使過多的資金流向房地產和股市，加上消費需求擴大，推動通貨膨脹加劇。為抑制經濟增長過熱，印度政府想方設法減少流動性過剩。一是提高存款準備金率。印度央行放棄了2002年提出的短期內將存款準備金率降到3％的目標，從2004年10月起連續三次提高準備金率至6%，后兩次頻率加快，分別在2006年末和今年初，導致各大銀行紛紛提高存貸利率。二是加息。2006年央行連續四次調高隔夜貸款利率，今年1月又上調0.25個基點至7.50%，隔夜貸款利率已處于四年來最高水平。同時還加大了對特定行業的貸款限制。三是鼓勵向海外投資。將印度居民在一個財年里兌換外幣的最高金額提高到5萬美元，允許全部保留外匯賬戶中的外匯收益。
　　當前，印度經濟增長主要靠內需強勁擴張拉動，對出口的依賴性還不高，因此2007年世界經濟增長放緩對其影響有限，如果政策力度適當，經濟仍將快速增長。印度統計局近期預測，2006—07財年經濟增長9.2%，創近18年來最快增速。其中，服務業增長11.2%，制造業增長11.3%，分別比上財年提高1.2和2.2個百分點。
　　
　　韓國
　　
　　在出口與消費帶動下，2006年韓國經濟較快增長，國內生產總值增長5％，增幅比上年提高1個百分點，是2002年以來的最高增速；其中四季度增長4％。
　　
　　一、經濟運行主要特點
　　財政收入大幅增長，稅收總額138萬億韓元，比上年增長8.3％，大大高出年初增長2％的預算。對外貿易發展勢頭好，出口增長14.4％，增幅比上年提高2.4個百分點；進口增長18.4％，提高2個百分點；貿易順差292.1億美元，比上年減少35億美元。四季度出口增長13.8％，比上季度回落2.5個百分點。居民收入增長拉動消費支出增加，全年戶均收入增長5.1％，比上年提高1個百分點，其中四季度增長7.7％，同比提高3.6個百分點；戶均消費支出增長4.2％，比上年提高0.5個百分點，四季度增長7.6％，提高3.5個百分點。物價漲幅回落，居民消費價格上漲2.2％，漲幅比上年回落0.6個百分點，四季度環比回落0.3個百分點。就業狀況改善，失業率3.5％，比上年下降0.2個百分點，四個季度分別為3.9％、3.4％、3.3％和3.2％。
　　當前存在的主要問題是韓元升值加快。2006年韓元對美元升值8.2％，升幅居亞洲貨幣第三，比上年加快5.2個百分點。韓元升值不僅給出口造成影響，還增大了金融風險。為了平抑本幣升值，央行不斷購進外匯，2006年末外匯儲備達到2384億美元，比上年末增加284億美元，總量名列世界第五位。市場資金充裕推高資本市場價格。一是股指大幅上升。去年韓國股指平均上漲26％，今年繼續上揚，2月14日韓國KOSPI指數收報1436.10點，上漲1.3%，創下去年12月22日以來最高收盤點位。二是房價上漲過快。迄今為止本屆政府已宣布了9項房地產政策，2006年兩次出臺措施，將轉讓第二套以上住宅的交易稅從9—36%提高到50%，從嚴控制住房貸款，打擊投機，抑制公寓和普通住房價格過快上漲；今年1月1日起，對非土地所有者自住土地的交易征收60%的稅，但政策效果沒有起色。據韓國不動產銀行調查顯示，2006年12月中旬比年初，房價平均上漲21.2％，高于紐約房地產價格上升幅度。房價不降的原因主要是供給不足和流動性過剩。韓國4900萬人口中約2000萬生活在大首爾地區，近幾年住房建設數量大量減少，2005年私人住房建設比上年減少25.1％，而政府不斷提高房屋交易稅導致許多原本打算出售房屋的人停止了出售，使住房供給更加緊張；加上海外資金進入房地產尋求高回報，推動房價只漲不跌。目前，政策上的任何風吹草動都會影響地產價格上漲，三位政府高官已因房地產政策失敗引咎辭職，為政府進一步出臺調控政策增加了難度。
　　
　　二、政策取向與經濟展望
　　為確保經濟穩定增長，韓國政府出臺了一系列抑制韓元升值、支持企業出口的政策。
　　（一）鼓勵企業海外投資
　　2006年，由于政府放寬個人海外投資限制，韓國對外直接投資達到184.6億美元，比上年大幅增長104.4％，創1990年以來的最高紀錄。今年政府繼續鼓勵對外投資，力爭每年促成100—150億美元的資本流出。主要是：企業和個人購買國外不動產的最高限額從100萬美元提高到300萬美元；三年內免征海外股票基金投資資本收益稅；大幅增加用于海外資源開發的貸款額度，貸款總額預計為4260億韓元，比上年提高58.3％，其中3026億韓元用于資助本國企業開發海外油田，比上年提高73.6％；增加企業基金5500億韓元（去年為3600億韓元），支持企業投資新興市場。
　　
　　（二）提高利率
　　自2005年10月以來，韓國央行五次上調基準利率至4.5％，利率水平為五年來最高。2006年12月23日開始，17年來首次上調法定存款準備金率，將活期存款準備金率由5％提高到7％，長期存款準備金率由1％降至零。
　　（三）增發債券
　　進出口銀行計劃增加發行一倍多的債券，用于支持出口企業。政府將投資2.2萬億韓元增強企業研發力度，其中537億韓元用于增強大財團與中小企業之間的合作，扶持至少5700家創新型中小企業，創造更多的就業機會。
　　韓國是出口拉動型經濟，受全球經濟增長放慢、韓元升值影響，出口將受到抑制，加息的作用也會削弱私人消費欲望。政府預計2007年經濟增速將減緩至4.5％，出口增長回落到10.4％，為5年來最小增幅。
　　
　　新加坡
　　
　　受內需和出口強勁帶動，2006年新加坡經濟增長7.9％，比上年加快1.3個百分點，其中四季度增長7％。
　　各項經濟指標向好。工業生產快速增長，工業生產指數增長11.5％，增幅比上年提高2個百分點。內需增長強勁，政府消費支出增長11.2％，比上年提高4.4個百分點；私人消費支出增長2.5％。四季度國內批發貿易指數同比和環比分別增長0.8％和1.5％，其中，電子元器件增長17.1％和10.7％，建筑機械增長23.6％和17.8％。投資增長11.5％（上年為0.1％）。對外貿易較快發展，商品進口增長11.8％，提高2.4個百分點；出口增長11.9％，回落0.3個百分點。物價處于低水平，通脹率為1％，比上年提高0.5個百分點。就業狀況改善，失業率2.7％，比上年下降0.4個百分點。
　　股市火爆。新加坡良好的經濟基本面，給股市提供了強勁支撐。2006年10月25日，在銀行股帶動下，新加坡海峽時報指數收報2714.66點，創出歷史新高；12月28日進一步迫近3000點大關，達到2981.83點。今年初，受政府下調企業稅稅率2個百分點的利好消息影響，金融和電信類股推動大盤走高，2月15日新加坡海峽時報指數收報3252.49點。
　　金融市場運行平穩。2006年新加坡元對美元平均升值4.8％，比上年加快3.3個百分點，但升值速度逐季減緩，四個季度平均升值3.7％、2.4％、0.7％和1.3％。2006年末外匯儲備1368億美元，比上年末增加202億美元，總量居世界前八位。雖然新加坡同樣受到全球流動性過剩沖擊，股市房市活躍，但政府始終維持新加坡元溫和、漸進升值的政策，積極管理好外匯儲備，銀行利率保持穩定，2006年一年期存貸款利率與上年基本持平。
　　預計2007年經濟增長仍將較快增長，受出口放緩影響，增幅可能放慢。
　　（作者單位：國家發展改革委綜合司）