農行從金健米業賺了２億多

　　1月17日，中國農業銀行（下稱“農行”）控股的湖南金健米業股份有限公司（600127，下稱“金健米業”）報收3.47元/股，相較2006年11月24日復牌時的2.18元/股，不到兩個月的時間里股價已上漲近60%。由此，農行持股的賬面價值達50662萬元，比2006年6月被動接收該公司股權時高出27448萬元。即從賬面看，農行凈賺2億多。
　　“這完全是背水一戰。”農行常德分行一位負責人感慨道。
　　外界評價說，作為首例國有商業銀行主導的上市公司股改，農行入主金健米業不僅成功挑戰了混業經營帶來的種種困難，且通過資本市場走出了一條信貸資產保全、抵債資產大幅增值的新路徑。可以稱為是一次國有商業銀行主導上市公司股改的實驗。
　　
　　
　　貸款收不回被迫做股東
　　
　　農行是在清收不良貸款的過程中被迫成為金健米業最大股東的。
　　1998年9月-12月，湖南省常德糧油總公司向農發行常德分行借款三筆，貸款本金共計21885萬元。1998年12月12日，農發行將上述債權劃轉給常德農行。
　　2000年以來，常德糧油總公司經營狀況日益惡化，開始出現嚴重虧損。2002年，該公司欲進行破產改制，農行貸款面臨懸空的威脅。
　　鑒于此情，湖南農行責成常德分行采取緊急風險防范措施，維護信貸資產安全。常德分行于2002年12月25日向湖南省高院提起訴訟，省高院2003年11月20日做出判決，判令由常德糧油總公司償還農行貸款本金21885萬元及相關利息。
　　但當時，該公司除了持有金健米業1.46億股國有法人股外，別無其他可執行財產。2005年6月，法院凍結了這筆資產，并進行了三次公開拍賣，但三次都告以流拍。
　　2006年1月22日，法院裁定將金健米業的1.46億股股權按第三次拍賣的保留價1.59元/股，折價抵償農行貸款本息合計23214萬元，其中本金21885萬元，利息1329萬元。
　　2006年6月13日，農行常德分行將金健米業1.46億股國有法人股正式過戶名下。由此，農行成為金健米業最大的法人股股東，持股比例為43.27%。
　　
　　 “危”中有“機”
　　
　　然而，農行接手的卻是一個燙手的山竽。
　　由于我國金融業之前實行嚴格的分業經營，商業銀行不得投資參股上市公司。此次被動入主，使農行成為全國控股上市公司的第一家商業銀行，面臨著混業經營的嶄新課題。
　　此外，根據證監會規定，2006年內上市公司必須完成股權分置改革，否則打入另類市場。而由商業銀行主導上市公司股權分置改革，在我國尚無先例可循，只能摸著石頭過河。
　　更為嚴峻的是，農行不僅是金健米業最大的持股人，還因該公司在農行有4個多億的貸款而兼具最大債權人的身份。在股權處置時，如何兼顧股權保全和債權維護，難度極大。
　　“這是一場沒有先例、沒有經驗、沒有退路的生死挑戰。”農行湖南分行一位負責人如是評價。
　　事實上，農行曾一度選擇了雙向推進，即一方面積極尋找戰略投資者，另一方面深入研究股權分置改革工作。但在歷經多方、多輪談判后，發現戰略投資者的目標均為博取股改利潤，農行貸款安全得不到有效保證。于是，股權分置改革之路成了農行惟一的選擇。
　　而在全面分析面臨的困難和挑戰之后，農行總行和湖南農行也意識到風險之中潛伏著機遇，“危”中有“機”。
　　首先，將不良貸款轉化為控股股權，成為控股上市公司的商業銀行，這無異于提升了農行的形象，提前把農行推進了混業經營的領域，從一定意義上加快了農行改革發展的進程，這是具有深遠歷史意義的。
　　其次，直接操刀股權分置改革，有利于彰顯農行的實力，提升農行的品牌形象，增強農行的競爭能力。
　　再次，直接參與上市公司的經營管理，有利于培養復合型的人才，為日后的混業經營奠定基礎。
　　“只要把工作做好，不僅股權可以保值增值，不良貸款可以全額收回，4億多貸款的債權也有了安全有效的保障。由此可以達到銀企和諧發展，互利雙贏的結果。” 上述農行湖南分行的負責人認為。
　　因此，農行提出了以股權保值增值和債權安全為前提，以銀企雙贏為目的，以依法合規、民主決策和嚴守秘密為原則，積極推進股權分置改革的工作思路。精心制定了化解股權風險、維護債權安全的實施方案，周密部署了參與企業經營管理、參加股權分置改革的具體措施。
　　“我們只期盼一種結果—成功。”該負責人說。
　　
　　 “營造”良好輿論氛圍
　　
　　金健米業是我國第一支農業類上市公司，號稱“中國糧食第一股”。其產品在國內市場具有較高的品牌知名度和占有率，但經濟效益平平。截至2005年末，該公司貸款余額達8.3億元，其中在農行貸款余額為4.5億元，占比54%。
　　股改之前，湖南農行做了大量細致的調查工作，充分挖掘金健米業品牌價值和未來成長性等方面的亮點，綜合考慮股改對于流通股股民的影響等多種因素。
　　股改方案確定后，湖南農行又與金健米業就股改的相關宣傳及向流通股股民的解釋說明進行了認真準備，為股改方案的通過營造了良好的輿論氛圍。
　　據介紹，該行先后與中國證券報、上海證券報、證券時報、湖南日報、常德日報、常德晚報、大眾證券報等媒體進行合作，具體研究了宣傳方案，確立了“兩步走”的策略。即，“第一步”在公布股改方案后，從不同的側面對方案進行解讀，引導股民理解方案的好處；“第二步”在調整方案爭取股民投票階段，大張旗鼓宣傳公司的優勢、亮點和前景，增強股民的持股信心，爭取支持率。事實證明，宣傳方案成功喚起了中小股民參與投票的熱情，保證了股改的成功。
　　2006年11月8日，金健米業調整后的股改方案順利獲得通過。公司以資本公積向全體股東每10股轉增6.135股，非流通股東將所得轉增股票全部轉送給流通股股東，相當于流通股股東在原來的基礎上每10股又提高了2.9股。由此公司非流通股股東的送出率高達38.02 %，遠高于市場平均水平。業內人士認為，金健米業在說服非流通股股東方面可能做出了一定程度的犧牲。
　　“當時A股市場1352家上市公司中，已有80%以上完成股改。在股改接近尾聲，多數公司對價日益艱難的情況下，金健能夠推出一個大比例轉增方案，本身就是農行的一種姿態和誠意。” 農行派駐金健公司的負責人表示。
　　2006年11月24日，金健米業終于復牌交易，復牌價2.18元/股。由于在停牌期間，股市大盤整體上揚，且市場普遍看好農行入主后的公司前景，金健米業復牌后股價一直呈現上漲態勢。特別是自2006年12月4日開始，股票連續三天漲停，至12月6日，股票價格甚至攀升到3.27元/股。
　　農行密切關注著股市的變化，對三天內股票收盤價漲幅偏離值累計達20%的異常現象高度重視，并當即要求公司進行調查，并采取有效措施穩定市場價格。
　　2006年12月6日，金健米業在上海證券交易所網站和上海證券報發布警示公告，提請廣大投資者注意投資風險。12月7日，公司股價在作短時間的向上沖刺后開始理性回落，市場價格得以穩定，也避免了因股市波動給農行股權和債權帶來的風險。
　　隨著股改的順利完成，金健米業化解了被證券市場邊緣化的風險，生產經營效益也在穩定增長。2006年1至9月，該公司共實現銷售收入5.75億元，凈利潤506萬元。銀企互利雙贏的目的基本實現。