我國入世后外資并購熱的思考

　　摘要：加入WTO后五年的過渡期已經結束，外資并購我國企業正在形成高潮。如何面對這種勢頭，社會上議論紛紛，各持己見。本文結合外資并購的實際和我國經濟發展的現狀，提出從三個層面的對策，一是國家應當抓緊研究制定有關的法律法規，規范外資并購市場；二是采用市場化的辦法，調節并購行為和相關利益；三是加快推動國內企業發展，提高企業綜合實力，以新的姿態迎接外資并購，參與國際市場競爭，爭取更大的發展。
　　關鍵詞：外資并購市場競爭企業發展
　　
　　中國加入WTO 五年來，并購正在成為外資企業在中國擴大規模、開拓市場的優先選擇。外資并購我國企業是一把‘雙刃劍’。如何利用好這把‘劍’，既能增強我國企業實力，更好地學習國外先進技術和管理經驗，又能維護我國經濟安全，保證民族企業的健康發慌。這個問題值得我們好好思考。
　　
　　一、洶涌的外資并購
　　
　　國務院發展研究中心近期發表的一份研究報告表明，中國已開放的產業中，每個產業排名前五位的企業幾乎都被外資控制。外資在21個主要產業中擁有多數資產控制權。
　　我國玻璃行業中最大的5家企業已全部合資，20%的醫藥行業在外資手中，汽車行業銷售額的90%來自國外品牌，占全國產量80%以上的最大的5家電梯生產企業被外資控股，而化妝品行業被150家外資企業控制… …從最早的商業連鎖、食品、啤酒到最近較熱門的工程機械、鋼鐵、水泥甚至大豆，可以看出外資在中國的并購行為開始向產業縱深發展，滲透到許多傳統行業領域。不僅在實業領域，中國經濟的金融血脈也已經屢現外資身影。新橋資本成功控股深圳發展銀行，凱雷收購中國太平洋壽險公司24.975%的股份，高盛領導的投資聯合德國安聯公司購買工行9.9%的股份，淡馬錫(亞洲金融控股私人有限公司)購買建行5.1%的股份，新加坡磐石基金收購2.89億股… …這樣的投資行為舉不勝數。
　　由于這種外資并購引起的行業‘失控’范圍和比例越來越大，國人表現為持續恐慌，有人擔心，某些關系國計民生的行業會落入外資手中。但是，商務部研究院跨國公司研究中心主任王志樂最近指出：“現在還沒有一個行業真正被外資企業壟斷。同一行業內的外資企業之間也存在著競爭，不應當把一個行業所有外資企業加在一起作為一個市場競爭主體來判斷。市場份額集中是壟斷的條件，但不等于就是壟斷。”既然還沒有任何行業真正被外資壟斷，那么，是什么力量在跟外資抗衡？其有沒有持續較量外資的能力呢？
　　無疑，從最近倍受注目的幾樁國際并購案中可知一二。其中，今年最受注目的案件之一，法國SEB與蘇泊爾并購案，最為典型。在今年8月31日，蘇泊爾股東大會上以96。4%贊成率高票通過法國SEB收購議案，欲將股份‘出賣’給法國SEB，然而，出賣股份竟然演變成了‘行業壟斷行為’并遭到全行業的反對，包括愛仕達、雙喜、順發等六家炊具企業自發組成了反對并購聯盟，聯合對外發布了集體反對蘇泊爾并購案的緊急聲明。質疑者所依據的正是8月份商務部、工商總局、證監會等6部委剛剛頒布的《外國投資者并購中國境內企業規定》，設定了包括“并購一方當事人在中國市場占有率達20％”等4條硬性反壟斷審查條件。蘇泊爾并購已經觸及其中三條。而此前，《香港商報》也刊發了‘蘇泊爾并購案已觸法律紅線’的分析報道。甚至導致今日被揭開的舍弗勒收購洛陽軸承、克虜伯并購山東天潤曲軸等并購均被叫暫停。
　　有評論認為，如果SEB進入中國，將蘇泊爾或愛仕達的任何一方并購，都將改寫中國餐具業的版圖，搞不好就會形成壟斷，都有可能觸及《外國投資者并購中國境內企業規定》的底線。而業內的聯合抵制當然也是蘇泊爾始料未及的。于是，去年兩會期間人大代表呼吁盡快出臺的《反壟斷法》和《外資并購法》也到了迫在眉睫的緊急關頭。中國人民大學金融與證券研究所副所長梅君認為，我國目前應當盡快制定反壟斷法和防止不正當交易法，以約束外商的不正當并購行為。政府見勢當即發文規范，這也導致外資在中國的投資方式發生明顯變化，手法更隱蔽，或者索性避開國有支柱性企業。顯然，面對如此強勢的外資并購集團，我們國家不得不上升到“政治化”的高度來“保護”國有資產，使之不至于過度外流。
　　
　　二、強勢外資遭遇尷尬
　　
　　在國企改制中，政府能夠引入的外部投資者就是民營資本和國外資本。既然如此，看來外資勝利應該勢如破竹，然而，在國民眼中如此強勢的外資，在民營資本規模與政策受限的同時，同樣擔心由于政策多變或者突變而利益受損。政府的政策一出臺，再強勢的外資機構也左右不了。中國應該在外資并購的利弊中找到平衡點。由于中國的政策多、法律少。包括國務院出臺的一些政策都是多變的。比如，國務院在2005年出臺的一個鋼鐵產業的政策性文件就跟外商投資產業目錄中的規定不一致。在這種情況下，應該以后來出現者為依據。于是，外資必須損失一定的精力和財力去適應這樣的變化。雖然，外資這些損失看上去是有限的，然而，中國如果要往市場經濟方向前進，類似情況應盡量避免，政府應該自上而下建立牢固的信用。否則，一個沒有充分自由化，公平性和良好信譽度的市場，會使投資者喪失注入資本的信心，最終，受損失的還是我國的企業乃至整個中國市場。
　　另外，外資企業看重的是法制環境，在這方面，我們雖然健全和完善了許多法律條文，但是執行法律的地方機構和地方官員，還是習慣于人治，有法不依，執法不嚴的現象依然嚴重，遇到問題還得想法設法找官員，跑關系，才能解決問題，于是商業賄賂的問題在經濟全球化的今天也顯得格外突出。
　　
　　三、如何面對外資并購熱
　　
　　我們強調了二十幾年的“大力引進外資，引進國外的先進技術和管理經驗”，如今回頭看來，似乎只被斷章取義的注重了前半句。一些地方政府大搞特搞吸引境外資本的優惠政策，而法制卻并沒有跟上步伐，或者，企業本身的管理仍然落后，欠缺合作心態，這樣的結果往往是，外資把要拿的拿走了，而我們自己的卻沒有拿到想要的。如何形成雙贏局面呢？這個過程必須在市場化下進行。
　　如果沒有市場化，那么一些有利可圖的產業處處可見國有或國有控制公司壟斷的身影。比如，房地產應該是市場中較為激烈的行業，但各個地方最有實力的房地產企業基本上都是國企。其實，無論是民資還是外資都無法與國有企業相匹敵。行政壟斷造成政府成為并購中的老板。如果沒有一個市場化的環境，或者這個環境不能夠清白、公平的對待國資、民資、外資這三方資本，那么一個封閉、混亂的市場必將會給中國經濟帶來更多隱患。
　　從近幾起外資并購國有企業的案件來看，外資并購國有企業的行為已經被上升到政治高度，這就更讓外資在并購前景上感到憂慮。外國投資者的觀念是簡單而清楚的，就是利益訴求。而我國的立場一方面希望資產出售，另一方面卻擔心國有資產流失。這樣立場還需要調整，管理層需要的是把握好開放節奏，全面考慮行業戰略。
　　于是，這次由類似“蘇泊爾并購案件”的幾起外資并購國有企業的行為，促使新出臺了《外國投資者并購境內企業暫行規定》。該規定對外資并購作了諸多限定規定。雖然此規定會在一定程度上削弱外資對我國國企的并購熱情，但從法理上講，中國政府已經開始為外資并購作出相關的立法嘗試了，也許這就是中國企業并購真正市場化的開始。
　　
　　四、外資并購背景下的深思
　　
　　在市場競爭發生深刻變化和面對外資不斷進入的今天，我們不禁要問，我們是否必須以并購為代價才能真正實現自己的強大之夢嗎？除卻部分人或企業對外資威力的妖魔化外，筆者認為，中國企業最根本的出路不在誰并購誰，也不是在我們能在外資身上收到多少租，而是首先強壯自己。如果我們不摒棄僅僅在規模、價格和成本上的比拼，真正重視起核心技術上的創新和研發儲備，我們仍難擺脫技術、管理、品牌、市場等處處受制于人的境地，仍將在自己的旋渦里打轉。
　　
　　表面看，近年來中國企業紛紛在全球化、國際化上進軍急切而高調，實際上也折射出我們自身競爭力和風險意識在不斷下降的事實。在中國正日益變成全球工廠，而不是研發中心的今天，我們回頭審視一下中國企業前20多年的國際化，不難發現在產業價值鏈中，我們國家一直是呈梭子狀，即中間大、兩頭??；而國外企業的增值比率是營銷占30%。研發占40%，采購占5%，制造占10%，分銷占5%，服務占10%，我們恰恰相反，制造本身占據了50%以上，這才是造成我們不少企業核心技術缺乏、產品競爭力低下和品牌競爭力弱化的主要原因。
　　筆者認為，目前中國國情的國際化管理模式存在著很高的風險，急于求成，重少數股份輕所有投資者，不善于了解國際化的游戲規則，重人治而輕法制，雖然海外上市或者參與跨國并購了，但并不代表我們的國際化成功了。國際化需要深度與廣度的市場調查和風險評估，需要企業分析海外市場的特點和介入市場的風險，需要考慮企業的組織機構、人才儲備、企業文化等方面做出相應的匹配與改變，需要有戰略的思維和客觀的分析，真正在管理運作上融合到世界市場之中，而這些我們往往缺乏甚至有些企業根本沒意識到。
　　入世以來，幾乎很多出口的行業產品都遭遇到來自全球范圍內的反傾銷之戰。從這一點上我們也意識到，一家偉大的公司從來不是靠運氣或賭注來贏得今天和明天的成功的，而是靠‘人的能力’和‘持續增長力’來獲得未來。當我們的對手是世界級企業，當我們的決戰規則是國際化規則，當我們的決戰內容是世界級水平的運營，我們首要的任務不是眼睛只想內或者只向外看，而是要內外兼收、高瞻遠矚、厲兵秣馬。在與世界級企業巨頭同臺競技的過程中，如果我們不從技術上創新、不注重企業綜合實力的提升、不看重企業的持續健康的經營，我們未來所面臨不僅僅是貿易壁壘和摩擦那些簡單的問題，而是實實在在的生存與能活多久的問題。我們不能在成為‘世界工廠’的同時，再付出慘痛的環境代價了；我們不能一方面在制造業的價值中只拿著微薄的加工費，另一方面卻‘用自己的資源替發達國家生產低級工業品，用自己的身體去承受污染’了。
　　現在WTO的保護期已經成為過去，各種行業并購已進入新的臨界點。在外資大舉壓境的現實下，中國企業特別是龍頭品牌企業如何對應好這一史無前例的變局至關重要。而無論并購別人或被別人并購，從短期來看，我們仍有無法擺脫必須面臨的諸多困境。在資本與市場的博弈中，我們仍需要漫長的調整與探索，但我們已經沒有更多的時間和精力來漠視中國企業生存的最現實的問題了。
　　
　　作者單位：英國中央蘭開夏大學碩士研究生
　　（編輯 雨露）
　　
　　參考文獻：
　　1．彭華英.民營VS外資：國企改制‘鴻門宴’[J].