我國ＭＢＳ從試點到推廣的障礙分析

　　摘要： 在監管方的大力支持與配合下，中國建行成功推出我國第一單MBS試點方案，但我國目前尚不具備全面推廣該產品的法律與市場環境。完善相關法律制度、規范住房抵押貸款市場和建立統一的資產證券化流通市場，是解決我國MBS從試點到推廣的具體方式與手段。
　　關鍵字： MBS（住房抵押貸款證券化）、試點、推廣
　　
　　一、我國MBS試點方案簡介
　　
　　住房抵押貸款證券化簡稱MBS，是指金融機構將所持有的流動性較差的住房抵押貸款，轉化為可在金融市場上流通的證券的過程。標準的住房押貸款證券化運作過程主要包括以下三個環節：首先，由住房抵押貸款機構充當原始權益人，以“真實出售”方式將其持有的住房抵押貸款債權合法轉讓給特殊目的機構。其次，特殊目的機構將其組成抵押貸款組，經標準化處理、信用評級及擔保公司擔保升級后，發行住房抵押貸款證券，獲得證券發行收入，并向原始權益人支付資產購買價款和向相關中介機構支付服務費用。第三，在證券發行后，特殊目的機構需要聘請專門的服務商來對已經證券化的住房抵押貸款資產及其現金流進行管理。
　　2005年12月15日，中國人民銀行批準了中國建設銀行信貸資產證券化試點單位，在銀行間債券市場發行資產支持證券。建行作為發起人委托中信信托發行不超過31億元的個人住房抵押貸款支持證券。建設銀行從上海市、江蘇省和福建省三家一級分行中篩選出了15000余筆、金額總計約30億元的個人住房抵押貸款組成資產池，委托中信信托投資有限責任公司發行，這是國內首單個人住房抵押貸款債權證券化產品。該信托的第一次利息將在2006年1月26日予以支付，信托的法定最終到期日為2037年11月26日。建行本身將購買其中9050萬元的次級資產支持證券，其余的29.26億元優先級資產支持證券將按照不同信用評級分為A、B、C三級。在29.26億元的優先級資產支持證券中，A級為26.69億元，B級為2.03億元，C級為5279萬元。MBS將和按揭貸款一樣，采取每月付息還本，并采用浮動利率。
　　 MBS的實質是為發放住房抵押貸款的金融機構提供一種融資制度安排。此次建行首發MBS的證券發行從發起人到承銷商都是以銀行系統為主體的，相比于美國等發達國家，此次MBS首發的模式還不