財務管理的研究方法

[摘 要] 西方經濟學的研究方法有實證分析法和規范分析法之分#65377;財務管理活動作為經濟活動的一種，可以借鑒其研究方法#65377;而在實際的財務管理研究中，實證分析方法也越來越受到重視#65377;本文介紹了財務管理的研究方法，并著重介紹了實證研究的特點#65380;基本步驟及其存在的缺陷#65377;

[關鍵詞] 財務管理;研究方法;實證研究;規范研究

[中圖分類號]F230;F275[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2007)08-0054-03

1 引 言

西方經濟學的研究方法分為規范研究法和實證研究法#65377;規范研究回答的是“應該是什么”，其目的在于規范實際問題#65377;而實證研究回答的是“實際是什么”，其目的在于解釋和預測實際現象#65377;在財務管理的研究中，可以借鑒西方經濟學的研究方法#65377;

2 研究的基本方法

2. 1規范研究

規范研究是以某一價值判斷為前提，提出行為標準，探索符合行為標準的理論和政策，力求回答“應當是什么”或者“什么才最好”的一種方法#65377;財務管理規范研究的問題有:(1)財務管理“應該怎么管理”或財務問題應該怎樣解決;(2)采用某種方案是否應該，是否合理，以及為什么要作出這樣的選擇;(3)什么方案才是最佳的方案#65377;

規范研究方法可分為演繹法和歸納法，演繹法是從一般的概念和原理推導出個別結論的思維方法;歸納法是通過對大量財務現象進行觀察，然后加以分類，從中概括出有關概念的內在聯系，再把它們組織或表述為財務理論#65377;這兩種研究方法都屬于傳統研究方法，其中一般以演繹法為主#65377;

規范研究涉及對財務管理活動的評價問題，涉及最優#65380;合理與否等問題，它與具有根據一定原則規范人們行為的性質的倫理學和道德學相類似#65377;因為立場觀點#65380;倫理道德等觀念主觀有別，所以即使對同一財務管理問題，人們可能也會有不同的意見或價值判斷，得出截然不同的結論#65377;

2. 2實證研究

實證研究是在一定的假設下，根據事實加以驗證來陳述問題，力求作出客觀解釋，并預測行為結果的一種方法#65377;它具有客觀性和類似自然科學的性質，其結論可以被檢驗，人們容易達成共識#65377;

(1)實證研究方法

經濟學中的實證研究要運用到一些分析工具，比如:個量與總量分析#65380;均衡與非均衡分析#65380;靜態與動態分析#65380;經濟模型等#65377;我們在這里介紹可供財務管理研究借鑒的均衡分析#65380;靜態分析與動態分析#65380;財務模型等方法#65377;

①均衡分析

均衡是從物理學中引進的概念，它是指同一物體同時受到幾個方向不同的外力作用，而合力為零時，該物體所處的相對靜止或勻速運動的狀態#65377;英國經濟學家馬歇爾把這一概念引入經濟學中，主要指經濟活動中各種對立的#65380;變動著的力量處于一種力量相當#65380;相對靜止#65380;不再變動的境界#65377;均衡一旦形成后，如果有另外的力量使它離開原來的均衡位置，則會有其他力量使它恢復到均衡#65377;

在實際問題的研究中，可將均衡分析運用于財務管理#65377;對于復雜的財務活動，假設在其他條件不變的情況下，研究某一時間#65380;某一財務活動達到均衡時某個指標的決定#65377;比如資本市場中風險與收益均衡原則#65377;假定在其他條件不變時，債權人在一定的風險下放貸要求的是相應的利息回報，此時風險與收益處于均衡狀態#65377;如果該項貸款的風險加大而收益不變或風險不變收益減少，如債務人財務狀況惡化，那么該均衡就被打破#65377;對于這種情況，債權人很可能停止放貸或要求更高的回報#65377;為重新取得貸款，債務人不得不同意其要求，從而使風險—收益重新恢復到均衡狀態#65377;

②靜態分析和動態分析

經濟學所采用的研究分析方法，從另一角度看，又可分為靜態和動態分析#65377;同樣也可以將其運用于財務管理#65377;

靜態分析就是分析財務活動現象的均衡狀態以及有關的財務變量達到均衡狀態所需要具備的條件，它完全抽掉了時間因素和具體變動的過程，是一種靜止地孤立地考察某些財務現象的方法#65377;動態分析則對財務活動變動的實際過程進行分析，其中包括分析有關總量在一定時間過程中的變動，這些財務總量在變動過程中的相互影響和彼此制約的關系，以及它們在每一時點上變動的速率等等#65377;這種分析考察了時間因素的影響，并把財務管理活動現象的變化當作一個連續的過程來看待#65377;

③財務模型

財務模型是指用來描述所研究的財務現象有關的財務變量之間的依存關系的理論結構，它用變量的函數關系來表示財務理論#65377;財務模型論述某一財務問題的一個理論，它可用文字描述，也可用幾何圖形描述，還可用數學方程式表達#65377;由于財務管理活動的現象不僅千變萬化，而且錯綜復雜，如果在研究中把所有的因素都考慮進去，就會使得實際研究變得異常困難，甚至不可能，所以任何理論結構或模型，必須化繁為簡，舍棄一些影響較小的因素或變量，把可以計量的復雜現象簡化和抽象為為數不多的主要變量，然后按照一定函數關系把這些變量編成單一方程或聯立方程組，構成模型#65377;但是在建立模型的時候，由于選取變量及對變量的特點假定不同，即使對于相同的問題，不同的人也會根據個人對問題的認知程度和角度建立起多個不同的模型#65377;

(2)實證研究的基本步驟

運用實證分析來研究財務管理理論的過程，也就是解決財務管理問題的過程#65377;財務管理的實證研究方法一般程序如下:

①選題

首先，財務管理實證研究的問題大量存在于財務活動與現象中#65377;比如財務預警的實證分析，上市公司股利政策的實證研究，影響股票價格的因素實證分析，上市公司經營杠桿和財務杠桿的實證分析等#65377;各種問題相互交叉，變量之間的關系復雜多樣，然而精力和條件的局限讓我們對這些問題的研究不能面面俱到#65377;因此在實際研究中，應當集中精力抓主要矛盾，選好研究課題#65377;

②提出假設

實證研究的重要一個方面是對具體的財務管理命題，能根據理論做出合乎邏輯的假設，并對其加以檢驗#65377;比如在新會計準則規定已確認的資產減值準備不得轉回的條件下，研究上市公司資產減值和盈余管理關系時，根據證監會監管上市公司的一個指標，即企業的盈利狀況，就可以提出以下假設:第一，減值前虧損公司會轉回資產減值準備進行盈余管理來避免虧損的假設;第二，減值前虧損且無法達到盈利的公司會以計提資產減值準備進行“大洗澡”為下一年盈利作準備的假設#65377;接著來設計變量，并尋求樣本論證#65377;

③構造模型

構建模型的關鍵決定因素在于變量的正確選擇和正確把握所研究的財務管理命題的內涵#65377;首先，要考慮到所選變量與待研究命題之間的相關性#65377;一個財務模型，如果漏掉一些主要的解釋變量，那么一定會影響模型的應用效果;但是引入的變量也不是越多越好，如果引入的變量太多，就可能選擇一些與問題無關的多余變量，還可能由于某些變量的相關性太強，所反映的信息有較嚴重的重疊而出現共線性問題;在確定變量之后，就可以選擇統計方法，構造理論模型了#65377;通常，變量的確定和模型的構造不能一步到位，一般要經過反復試算，最終找到合適的變量與模型#65377;另一方面，也可以根據個人的主觀認識先構造模型，再從可解釋的角度對變量及其關系進行修改#65377;理想的模型應能較具體地描述出一定條件下財務活動的狀況，明確表示出各種主要變量同時發生作用時的相互關系#65377;

④選取樣本，檢驗假設，得出結論

實證的分析和研究是建立在正確處理變量的樣本統計數據基礎之上的#65377;在收集數據時，尤其要注意數據之間的可比性和數據的統計口徑問題#65377;在數據的整理過程中，可以采用SPSS和SAS等當今國際上公認且標準的統計分析軟件，必要時要把一些變量數據進行折算，剔除個別特別大或特別小的極端值#65377;最后，對這些數據進行以數理統計方法為主的分析，通過得出的結果來檢驗假設，并做出接受或拒絕該假設的判斷#65377;

在檢驗假設后，還應將研究結果反饋到支撐該項財務管理研究的理論體系中去，以肯定或否定原假設來說明對現有理論的意義，并指出現有理論的正確性或者是否有重建和修正的必要性，從而提出可行的建議和做法#65377;脫離實際的實證研究結果毫無意義，還應進一步將實證財務管理研究的結果作為證據來說明研究結果的實際決策意義，如對管理者#65380;投資者#65380;債權人#65380;財務政策制定者及其相關利益人等的意義，最終達到解釋#65380;預測和評價財務管理活動的目的#65377;

(3)實證研究的缺陷

實證研究在其方法論與研究過程中有著一定的優勢，但它并不能完全取代規范研究#65377;實證研究亦有其自身的缺陷，主要表現在以下幾方面:

①實證研究中有誤差

實證研究中大量采用統計學方法，而統計學是以概率論為基礎的，其假定事情發生具有隨機性和偶然性，在數據抽樣#65380;假設檢驗#65380;推斷總體時都會發生誤差#65377;因此，這種不足之處是實證研究本身所無法避免的#65377;

②實證研究并非絕對客觀

在實際的研究過程中也會偏向于特定價值#65377;研究者會潛意識地為證實自己的假設而挑選對自己有利的樣本#65377;在會計實證研究中，瓦茨和齊默爾曼認為:“研究人員在建立會計理論的過程中必然帶有主觀隨意性#65377;研究課題的選擇與理論模式的建立都會受到研究人員自身的價值觀的影響#65377;”在財務管理的實證研究中，課題#65380;假設的選擇和模型的建立也受到研究者價值判斷與偏好的影響#65377;

③實證研究的滯后性

財務管理研究樣本來源于過去，而且大部分實證理論進行的研究多限于某一時點上的對比，實證模型用于預測還存在一定的時間滯后性，且各未知參數預測值只是解釋了當前的經濟關系#65377;

3 小 結

在財務管理研究中，規范研究指導實證研究，實證研究給規范研究提供強有力的支持，同時它的結果使規范研究更具有說服力，兩者互相聯系，互相支持#65377;發展財務管理理論，就是為了解釋各種財務管理現象，用觀察來檢驗理論，用理論來構造模型，通過模型來預測#65377;科學的理論必須以科學的研究方法為前提，因此，在財務管理研究中要注意兩種方法的結合#65377;

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