盈余管理：一個新的視角

[摘 要] 隨著我國證券市場的不斷完善，盈余管理成為會計理論界和證券監管部門普遍關注的問題#65377;本文從不同角度分析了盈余管理存在的不可避免性和適度盈余管理的有益作用，并提出對過度盈余管理的規范對策#65377;

[關鍵詞] 會計信息;會計盈余;盈余管理

[中圖分類號]F275.4[文獻標識碼]A[文章編號]1673-0194(2007)08-0056-03

上市公司的財務數據是否能夠真實#65380;準確地反映公司的運營狀況，是投資者#65380;債權人#65380;審計師#65380;金融分析師們在制定包括投融資在內的一系列決策時著重考察的問題#65377;而考察財務數據的一個關鍵，則是了解公司是否存在盈余管理現象#65377;一旦公司存在盈余管理現象，那么其財務數據與企業真實狀況之間是否能夠畫等號就成為一件難以解釋清楚的事情#65377;

一#65380;盈余管理概念辨析

盈余(Earnings)是從西方會計理論中引進的會計術語#65377;對于這一概念，經濟學與傳統會計學存在不同的理解#65377;經濟學上的盈余概念一般稱為經濟收益概念#65377;會計學上的盈余概念稱為會計收益#65377;會計收益和經濟收益的差別主要是緣于其計量原則和計量屬性的不同#65377;FASB在1984年發表的SFAC No.5《企業財務報表項目的確認和計量》中提出的盈余(Earnings )概念指的是會計學收益，即現行會計實務中的凈收益，又稱為凈利潤或者盈利，通常是指來自期間交易的已實現收入和相應費用之間的差額#65377;本文所指的盈余均采用會計盈余概念，即是指從現行會計實務中得出的會計盈余(或會計收益)#65377;

盈余管理出現在19世紀，是從早期尋機性會計(Creating Accounting)演變而來，是源于所有權與經營權分離的股份公司組織形式的發展#65377;它最初表現為利潤平滑(Income Smoothing)，后來則是秘密準備(Secret Reverses)#65377;隨著會計準則和會計法規的不斷完善，在西方國家逐步形成了盈余管理(Earnings Management)理論和實務#65377;加拿大會計學者Scott認為，盈余管理是會計政策的選擇具有經濟后果的一種具體表現#65377;美國會計學家KatherineSchipperr認為，盈余管理實際上是企業管理人員通過有目的地控制對外財務報告過程，以獲取某些私人利益的“披露管理”#65377;Healy和Wahlenyu認為:盈余管理是當管理者在編制財務報告和構建經濟交易時，運用判斷改變財務報告，從而誤導一些利益相關者對公司根本經濟利益的理解，或者影響根據報告中會計數據形成的契約結果#65377;國內很多學者也從不同角度對盈余管理給出過定義，中國會計年鑒描述為:盈余管理是指企業有選擇會計政策和變更會計估計的自由時，選擇其自身效用最大化的一種行為，盈余管理不同于會計造假，它是在會計準則#65380;會計制度允許的范圍內進行的一種長期行為#65377;

二#65380;盈余管理的原因分析

1. 企業管理當局與利益相關者(包括股東#65380;債權人#65380;職工#65380;客戶等)之間利益的不一致是產生盈余管理的根本原因#65377;契約理論認為:企業的實質是“一系列契約的聯結”(nexus of contracts)，契約中每個具有獨立利益的個體都為企業的生產過程提供某種投入，并希望從企業中得到相應的回報，且每個人都想謀取最大的利益#65377;因此便形成了一系列事先設立的管理契約和報告規則，如報酬契約#65380;股利分配契約#65380;債務契約等#65377;會計信息不僅是各方簽約的基礎，也是評價契約履行情況的依據#65377;由于管理者擁有私人信息或具有相對信息優勢，因此在提供會計盈余信息時，有動機也有可能為了自身的利益而進行盈余管理#65377;

2. 會計本身所固有的缺陷#65377;首先是會計信息的相對真實性#65377;會計的本質是人們對客觀事實的主觀反映，這就決定了會計從一開始就不可能將客觀事實完全寓于數字之中#65377;所以企業管理者可以運用個人的判斷和觀點在會計準則允許范圍內調整凈利潤#65377;其次是權責發生制的固有缺陷#65377;權責發生制試圖將經濟實體發生的交易與其他事項和情況，按照其產生的財務結果在不同期間加以記錄，采用了預提#65380;待攤#65380;遞延以及分配等方法程序，將各期間收入與費用#65380;收益與損失配比，為進行盈余管理提供了條件#65377;再次是會計準則的靈活性和滯后性#65377;各國的會計準則都給予了會計人員較多的選擇空間，會計的過程其實就是會計政策選擇的過程#65377;而且，隨著新經濟業務的不斷涌現，使得其中部分交易和經濟事項的會計確認#65380;計量和披露并未在相關準則中做出相應的規定#65377;因此，企業管理當局可以利用會計準則制定的滯后性對會計事項做出對自身有利的估計或判斷#65377;

3. 成本—效益原則的制約#65377;代理人擁有內部信息，占有信息優勢#65377;而代理人和委托人之間又存在著溝通阻滯(如披露成本#65380;會計準則以及其他制度性和契約性限制)，代理人不能或不愿意將他們所掌握的全部信息傳遞給委托人#65377;而盈余管理行為是管理人員所擁有的一種內部信息，委托人很難了解管理人員的盈余管理行為，即使能夠了解，也要花費很大的成本#65377;由于消除經營者內部信息所需的高昂成本，使盈余管理得以存在#65377;

4. 我國資本市場的弱式有效性#65377;陳小悅#65380;陳曉等的研究表明，中國的資本市場尚處于弱式有效階段，即股票價格只反映以往的歷史信息#65377;資本市場的弱式有效性使得信息使用者和上市公司管理當局的信息不對稱程度加大，這無疑為公司管理當局進行盈余管理提供了更為廣闊的空間#65377;

三#65380;盈余管理的積極作用

1. 將利益在相關各方面合理地重新分配#65377;經營者為了在報酬合同#65380;借款合同以及運營成本中達到自身效用最大化，從而采取盈余管理行為來調整盈余#65377;然而從有效契約觀的角度考慮到契約的不完備性和剛性，需要給予經營者一定的進行盈余管理的權限，從而在一定程度上免除重新談判的成本#65377;其次，當公司面臨突發性事件時，盈余管理可以為經營者提供一定空間，通過會計準則所允許的會計調賬，從而滿足了合同條款，形成了一種雙贏的局面，經營者不僅保護了自身及企業利益，也維護了契約各方的利益#65377;

2. 提高會計盈余的信息內涵#65377;從資本市場角度看，管理者經常可獲得一些獨有的內部信息，而這些內部信息往往相當復雜并具有專業性#65377;當公司管理人員認為公司未經管理前的盈余信息難以準確評價公司盈利能力和經營業績#65380;容易對投資者的決策產生誤導時，會主動采取盈余管理行為，調整盈余(主要是應計利潤額)，以此向投資者傳遞有用的價值信號(signals)，穩定股價#65377;換句話說，管理人員管理盈余的行為有助于提高會計盈余的信息內涵，使盈余信息更能反映公司的經濟價值#65377;

3. 激勵經營者#65377;企業管理者在經營過程中要經常面臨兩種風險:市場風險和企業特有風險#65377;對管理者來說，其中企業特有風險是可控的，市場風險是不可控的，而且這兩種風險往往影響凈利潤的大小#65377;在以凈利潤作為報酬衡量標準的情況下，風險的影響顯得尤其重要，因為此時由于不可控的風險而使管理者承擔了報酬風險，這對管理者來說是不公平的#65377;而且與投資者相比，管理者無法通過為多家不同的企業工作來分散其報酬風險#65377;盈余管理的存在在一定程度上抵消了不可控風險帶來的不利影響，從而降低了管理者的報酬風險，給予管理者一定的利潤調整空間，有利于激勵管理者的創新能力，激勵管理者采取更好的策略和行動，更好地實現企業價值最大化#65377;

綜上所述，適度的盈余管理有一定的積極作用，是一個企業不斷走向成熟的標志，它體現了企業的有關利益主體用合法手段來追求自身利益的實現#65377;但過度的盈余管理會帶來很大的弊端#65377;首先，降低了財務報表信息的可靠性;其次，對公司的發展具有一定的風險性;再次，過度盈余管理會損害投資者#65380;債權人與國家的利益#65377;

四#65380;過度盈余管理的治理對策

1. 完善上市公司治理結構#65377;從已有的實證研究來看，審計委員會和獨立董事的獨立性與盈余管理的程度負相關#65377;董事會結構的設置中CEO越獨立，其對公司財務會計過程的監督就越有效#65377;因此要在董事會中建立審計委員會并完善獨立董事制度，形成股東#65380;董事會#65380;監事會與經理層之間的權利制衡關系，以內部權利制約和外部監管制約雙重機制規范經理層的盈余管理行為#65377;

2. 完善會計準則和會計制度#65377;首先，必須明確財務會計目標并將其放在首位;其次，應當平衡會計信息的各種質量特征，如相關性和可靠性，重要性和謹慎性等;再次，要防止侵略性財務報告的出現，做到中立#65380;無偏;最后，要有適量的和相配套的應用指南#65377;

3. 改進對企業經營狀況的財務評價制度，進一步重視現金流量信息#65377;目前，我國普遍重視企業凈利潤#65380;凈資產報酬率等經營評價指標#65377;采用現金流量為財務評價指標，可以減輕企業進行盈余管理的壓力，讓企業管理者的精力由處心積慮地思考如何利用盈余管理進行利潤調節，轉移到如何真正提高企業的經營業績與競爭能力上來，從而實現企業的長期利益與長遠發展#65377;

4. 改革當前的管理者薪酬體系#65377;改革管理者的薪酬體系的思路是建立一個既考慮短期經營業績又考慮長期經營業績的激勵契約，如“基本薪金”#65380;“獎金”(主要取決于年度業績)與“股權激勵”(主要取決于長遠業績)相結合的模式#65377;

5. 發揮市場自身對盈余管理行為的約束力#65377;約束盈余管理的核心和難點在于如何在實施具體規則的同時保持職業判斷的自由#65377;監管措施的不斷嚴密盡管有效，但會限制職業判斷#65377;況且，僵化的監管舉措還會影響市場效率，由此而付出的成本也許更大#65377;本文認為，盈余管理問題不能僅靠制定更細致的監管措施，而應不斷加強“證券市場透明度”，讓市場作為對上市公司盈余管理行為做出裁判的法官，才是治本的方向#65377;

主要參考文獻

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