液晶面板產業重組遇阻

在市場回暖面前，國內這幾家液晶面板公司放緩了重組的腳步。

今年上半年，京東方實現主營業務收入46.9億元，凈利潤7467萬元，這是京東方在連續11個季度虧損之后的首次盈利。不僅財務數據實現增長，且經營產銷兩旺：共生產液晶面板457萬片，銷售卻達495萬片。

這要歸功于市場回暖。四月份以來，液晶面板的價格突然觸底反彈，并出現加快增長的態勢。以17寸液晶面板的出貨價格為例，三月份其價格約為103美元／塊，至八月底已升至132美元／塊，累計漲幅達28％。

突如其來的業績好轉讓京東方欣喜，也給正在推進中的國內液晶面板產業整合帶來挑戰。去年底，京東方宣布將與上海廣電、龍騰光電等進行重組今年三月份，京東方宣布將對其旗下虧損嚴重的五代線進行剝離，以推進重組。

重組實乃各方不得已而為之。一方面，重組前各方虧損嚴重，且看不到盈利希望，各方希望抱團取暖，增加協同效應共度難關。尤其是京東方，在已連續虧損兩年的情況下，若今年再不盈利將被迫退市，重組是其唯一選擇。另一方面，作為重組各方背后的共同債權人，國家開發銀行也希望推動行業重組，以增強企業競爭力保證其貸款能夠收回。

實際上，液晶面板產業是典型的制造業：巨額資本投入、完全同質的產品、強價格周期。巨額資本投資要求產業玩家的產能必須維持在一定規模之上；完全同質的產品，則要求經營者想盡辦法盡可能地控制成本；強價格局期，則意味著產業玩家能夠在較長時期內忍受價格低于成本。

對于國內液晶而板產業來說，重組顯然是實現上述要求的唯一方法。別的不說，單論規模。若三家繼續分別經營，則任何一方均不得不繼續大規模投資，各方不僅難以負擔，而且也不足以將成本推至足以應付未至同類企業競爭的地步。

三方本應抓住機會，在去年年底提出重組方案之后加快步伐，并在行業仍處低谷期時完成重組。而今繼續推進重組的阻力必然較之前大幅增加。形勢的變遷已讓重組腳步緩慢下來，去年底的方案將重組的有效期沒定在今年6月30日之前，但是現在已經推遲至9月30日。

對于國開行來說，通過推動重組來保障收回其貸款也已非最佳選擇。畢竟重組過程充滿不確定性，不僅意味著要付出極大的重組成本，而且意味著打破原有組織結構，重新洗牌，并且存在失敗的風險。當京東方與上海廣電而今都能坐地收銀的時候，恐怕國開行冒險推動重組的動力也會小很多。

而對于京東方來說，通過重組脫困已不是其最優先選擇。“盡管下半年市場仍存在調整的可能，預計京東方光電全年仍將實現盈利，京東方也將盈利。”京東方總經理陳炎順稱。

8月31日，京東方更發布公告稱：鑒于液晶面板市場復蘇，本公司大尺寸液晶面板業務的經營業績也大幅度提升，公司的經營情況與2007年初提出剝離重組的預想假設基礎相比已發生重大變化，擬停止實施五代線剝離重組事項。同時，京東方還宣布將非公開發行3億至8.5億股股票，募資投建一條4.5代線。

不過京東方的上述決策時機頗值得推敲。如果重組進展順利，投建新線這類重大決策難道不應留給新公司嗎?