ＶＣ到底如何選秀

《科學投資》編輯部：

自上次到貴刊拜訪，受到了貴刊編輯的熱情接待，并受到了貴刊專家的當面指點，使過去不明白的很多問題一下子變得豁然開朗，非常感激。受你們的支持與鼓勵，從北京回來之后，我即開始著手我的創業項目。目前公司已經注冊，而且已經建立了一支4個人的骨干團隊。雖然按貴刊老師的指點，偶數型的團隊不是最好的創業團隊結構，這個我們將在發展過程中逐漸解決。我也會謹記貴刊老師的教導，核心團隊成員最好不要超過5個人，以便于日后的運作。公司組建3個多月來，項目進展可以說基本順利，目前惟一感到困難的就是資金不足。在我們齊心合力拿出自己有限的資金維持公司的時候，我們同時也在尋找風險投資，已經接觸了好幾家，目前看結果均不理想。有的風投，坐下來沒談幾分鐘，就被人家從辦公室禮貌地請出，搞得我們很郁悶，不知道問題出在哪里。我們想弄明白，風險投資到底看創業者什么，看創業者的哪些方面，才會決定是給他們投資，還是不給他們投資。說實話，弄不清這些問題，以后都沒有信心再去跟風投談了。希望你們能再指教一下。再二再三地麻煩，又沒有什么可以回報給貴刊老師，真不好意思，只能再說一聲謝謝了！

南京 王澎

2007年6月7日

王澎：

你太客氣了。你的信任，就是對我們最好的回報。而我們所衷心希望的，就是《科學投資》讀者的創業成功，沒有什么會比這個更讓我們高興和覺得自己的工作有價值的了。所以你不必客氣，也請《科學投資》的其他讀者不必客氣。

談到風險投資，也就是所謂的VC，他們決定投還是不投一個項目的核心，就是看投資對象人與事的匹配。所謂事為先，人為重，就是首先要看這個事（項目）行不行，有沒有前途，然后是看這個團隊行不行，最好這個團隊的成員做這個事情有專長。但不同的階段側重點也會有不同，中后期項目可能會更看重事，而早期項目則可能更看重人。

就早期項目對人的考察來說，風投一般會首先研究創業者的創業動因，要看看這個人做這個事情的來龍去脈，他是出于什么目的來做這個事，又是憑借什么條件來做這個事。比如一個人辦了個互聯網企業，風投可能就會考察這個人對互聯網是不是很感興趣，看其對互聯網的理解，如果是技術性要求較強的互聯網公司，還會看這個人在網絡技術上是否具有專長，能夠做出一個很有創意的東西。然后就會考察他在管理上有沒有經驗。也就是說第一是做產品的能力，第二是個人的管理能力和團隊的情況。

其次是看看企業發展階段。雖然說風投早期主要是看人，其次才是看項目，但其實一個創業企業的早期也可劃分為許多階段。風投對這個問題很重視，早到什么階段，是剛有想法還沒有產品的早期，還是產品已經出來但還沒人使用的早期，還是產品已經開始有部分人使用，已有一點收入但還沒有獲得贏利的早期。不同的階段，會使風投產生不同的想法，對風險與投資價值的評估也會迥然不同。目前的風投喜歡的是這樣一種早期：即產品已經生產出來，而且已經有部分人在使用，開始有部分收入只是還沒有實現贏利或贏利很少，其基本的業務模式已經比較清楚，收入呈上升趨勢。融資的目的是為了擴大規模，擴大收入基礎，而不是讓創業者去試探市場。這個階段的創業企業是風投最喜歡的。如果風投確信以企業目前的趨勢，加上創業者的努力，加上風投的資金，企業很快就能夠上幾個臺階，那么風投就會毫不猶豫地解開錢袋。在此基礎上運行一段時間后，如果風投覺得資金還不夠，如果投入更多資金企業會有更快發展，那么他們就會再次進行投資，或者幫助創業企業尋找新的投資人。這就是我們經?？吹降膭摌I企業的第二輪融資、第三輪融資，這樣的融資，多的可以進行到七八輪。如大家所熟悉的迅雷，目前就已完成了三輪融資，目前最火的婚戀類網站世紀佳緣、百合等等，亦已完成了數輪融資?；旧希叱龅谝徊搅?，第二步、第三步就比較好走了。

但很多時候，創業企業的前途并不清晰，它很有可能會有一個很美好的前景，但也有可能美好前景只是一個幻象，尤其是對于建立在新技術基礎上的高新型創業企業，這個問題的判斷更加艱難，這個時候雙方就可能需要一個比較艱難的磨合。雖然是風險投資，但他們并不愿意去冒無謂的風險。這就需要靠創業者去說服，去展示他們的實力，描畫其前景。很多時候，風險投資并不懂得創業者正在進行的項目。有些事情，對風投來說，也不需要去懂得。他們會憑自己的經驗判斷。更重要的是，他們會仔細觀察使用者的反應，觀察市場的看法。只要他們覺得這個東西值得去冒險，風險投資也并不怕冒風險。事實上，在風投界有一個說法，投10個項目，如果有兩至三個成功，那么就算相當成功了。可見風投雖然不愿冒險，但并不害怕冒險?，F實中，VC投資成功的比例，大概也就是這樣。所以，關鍵不是項目真的有價值，而是要讓風投覺得你的項目有價值，這在很大程度上要依賴于創業者及其團隊的魅力。

具體來說，風投會從這些方面決定是否進行投資，包括，第一、公司未來盈利到現在的折現，這是風投決定投資的基礎，也是風投決定投資后出價的基礎。第二、公司所處的發展階段，這個上面我們已經說過。第三、創業團隊。如果團隊強，被風投認可，風投出價就會高一些，因為好的團隊，確實可以大大降低投資風險。第四、雙方的談判。以上4點決定了風投是否最終會解開錢袋。此外，在具體出資數額上，風投還會考慮另外的兩個因素：即一、公司為了達到某一個目標，科學預測確實需要多少資金，這需要創業者拿出足夠的理由來讓風投信服。二、一般風投在第一輪投資中所占股份不會超過30%。

對于創業者來說，如果項目處于早期，那么還需要注意兩點，第一、作價不可太高。有些創業者喜歡漫天開價，以為風投像猴子，捉一個算一個，這個想法是不正確的。作價要有現實基礎，風投不會為那些根本不存在或根本沒可能的東西埋單。其次，融資并非越多越好，因為公司處在不同發展階段會有不同的資金需求，錢要得太多，拿到手也沒有用；錢來得太多太容易，容易使創業者迷失自己。胡亂燒錢的事一而再地在創業企業發生，就是因為這個原因。目前的婚戀類網站又集體陷入了燒錢迷局，像這樣的事發生的多了有害無益。

風投關心的事情還有，投資對象所處行當、所瞄準目標市場是否足夠大，具備足夠的開拓空間和上升空間；投資對象做事的風格，是否具備足夠的耐心，是喜歡夸夸其談，還是腳踏實地。風投更喜歡未來的投資對象做事簡單、具體。

對于創業者來說，在融資過程中要注意防止的幾點，一是對所做的事情心里沒譜；二是對價格過于苛求；三是盲目樂觀，想法不切合實際；四是孤家寡人，沒有自己的團隊；五是和投資人溝通時不夠實事求是。為順利獲得風險投資，創業者至少需要做到這樣幾點，第一、踏踏實實地將手頭的工作做好，希望獲得風險投資，而不寄望于獲得風險投資；第二、努力尋找能和風險投資建立聯系的渠道，通過業內人士的介紹，或通過參加各種的風投會議，與風險投資商接觸的渠道并不難建立。以上幾點做到了，項目又確實不錯，團隊令人信任，獲得風險投資并不是一件很困難的事情。

最后提醒的一點是，風險投資并不僅僅意味著錢，更多時候，風險投資所擁有的資源和風險投資是否愿意為企業投入這些資源，可能比獲得一個令人滿意的融資數量更重要，而這是容易被創業者所忽視的。