中資銀行出海“捕魚”

近日，中國工商銀行與南非標準銀行聯合宣布，中國工商銀行將支付約54.6億美元的對價，收購標準銀行20%的股權，成為該行第一大股東。而此前的8月，中國國家開發銀行同意斥巨資入股巴克萊銀行。10月，中國工商銀行宣布并購澳門誠興銀行；民生銀行則宣布，擬投入3.2億美元收購美國聯合銀行控股公司9.9%股權，并計劃未來進一步增持至20%股權。

在中國金融業大門開啟，外資銀行魚貫而入的時刻，中資銀行也開始將目光轉向海外市場。

中資銀行“出海”并購

南非標準銀行在非洲的18個國家以及非洲之外的19個國家開展業務，以新興市場為發展重點，是一家國際化色彩濃厚的大型銀行。在《銀行家》雜志排名中，南非標準銀行的資產和盈利均列非洲銀行首位，在全球1000家上榜銀行中排名第106位。

其實，中國銀行業正在加快海外擴張的步伐，很多中資銀行希望借中國企業“走出去”之機，為自己爭得海外的一片天空，中國銀行、中國建設銀行、民生銀行、中信銀行先后高調參與海外并購。

中資銀行的海外擴張之路令人驚嘆。1998年，中國工商銀行曾與香港東亞銀行共同收購國民西敏銀行下屬的西敏證券亞洲有限公司，并將其建為“工商東亞金融控股公司”；2000年，中國工商銀行曾以1.8億港幣成功收購香港友聯銀行，并通過注入工行香港分行的資金，將其改建為“中國工商銀行亞洲有限公司”。2006年12月，中國工商銀行買入印尼哈利姆銀行90%股權，是該行首次以收購方式進入海外市場。今年初，中國工商銀行還曾與韓國外換銀行(KEB)就合作問題進行過非正式接觸。

被納入摩根士丹利國際資本指數和香港恒生指數的“中銀香港”也是在經過一系列并購后，改組成為中銀香港，并最終在香港成功上市，成為中國銀行在海外布局的一個重要棋子，也成為國有商業銀行資本運作的一個成功典范。

中國銀行最近派員出席了亞洲金融控股(淡馬錫下屬子公司)組織的貿易融資論壇，雙方就合作并購進行了初步洽談。中國銀行的外資股東淡馬錫在海外并購上的經驗日益顯現，中國銀行希望借淡馬錫在亞洲并購市場的優勢，與其合作收購一家亞洲區域內的銀行。

而已經在港交所上市的中國建設銀行則明白無誤地顯露了其海外并購計劃。中國建設銀行副行長范一飛透露，隨著內地與香港聯系愈來愈大，加上客戶要求，故有興趣收購香港銀行，但并購時將會同時考慮收購價、銀行規模及資產質量；估計待中國建設銀行在一至兩年完成業務理順后，將投放更多資源發展海外市場。

根據今年10月中國民生銀行與美國聯合銀行控股公司簽署的投資協議，民生銀行將在今后半年內以現金25億元人民幣收購聯合銀行控股公司9.9%股份，并有權在雙方同意的情況下增持股份至20%，增持后民生銀行將成為聯合銀行控股公司第一大股東，由此成為第一家在美國本土進行金融收購的中資銀行。分析人士認為，民生銀行此次收購或將加快中資的海外擴張步伐，而這一事件也折射出中資銀行由“被人并購”到“并購他人”的海外擴張欲望和實力。

中資銀行緣何“出海”

國務院金融研究所范建軍認為，在國外銀行不斷涌入中國市場的時候，中資銀行也將目光轉向海外。一個重要原因是在央行外匯儲備過多，在流動性過剩的局面下，政策層面鼓勵商業銀行積極到海外進行并購。

其實，中國各大銀行普遍資本充足率較高，手中資金充裕，同時流動性過剩使得銀行的國內業務擴張受到抑制。因此，海外并購是銀行業務擴張現實可行的策略。通過海外并購，國內商業銀行能快速增加新的盈利增長點。而且，也具有消除人民幣升值預期、緩解流動性過剩等宏觀經濟效應。

分析人士認為，開拓海外市場，可以分散中資銀行風險。現在中國各家銀行的同質性很高，競爭很激烈，開拓海外市場可以幫助銀行多樣化其業務分布領域。同時通過購并其它銀行的海外機構，可以學習它們在風險管理和開拓新業務等方面的經驗，也有利于中資銀行提高國內業務的管理。

有關專家表示，中資銀行頻頻發起并購戰役，實際上最看中的是進入當地市場股市、保險、銀行的“混業牌照”，以及直接擁有的營業網點和當地運作經驗。以中國工商銀行控股的“工商東亞”為例，在香港資本市場的業務已涵蓋了主板上市、創業板上市、股票配售與供股、合并及收購等多個領域，成為香港主板和創業板最活躍、最成功的投行之一；而中國銀行的“中銀國際”在股票發行、收購合并、銀團籌組、證券包銷及代客買賣股票、期貨、期權等投資銀行業務上都相當出色，中國銀行在香港開設的中銀保險，其業務排名也始終位于香港保險業前列。

中國銀行業海外拓展歷來與中國企業“走出去”相伴相生。有業內人士表示，國有商業銀行海外步伐的加快，也與中國經濟的飛速發展密不可分。中資銀行海外機構的許多大客戶都是赴香港、美國等地上市或者進行海外業務擴張的中國企業，伴隨著中國企業赴海外“淘金”，既熟悉海外運作，又容易溝通的中資銀行也就成為這些中國企業最好的合作伙伴，而中資銀行也能從中賺個盆滿缽滿。

近幾年，轟轟烈烈的中國企業海外并購系列劇不斷上演，昭顯了中國企業在海外的強勢出擊。一系列大動作躍躍欲試之際，更在呼喚中資銀行要盡快成為中國企業的強力后盾。

最近，中國進出口銀行分別與北京建工集團、北大方正集團、中地海外建設有限責任公司簽署了總額為103億元人民幣的合作協議，用于支持這幾家企業拓展海外市場；在中國海洋石油有限公司競購美國優尼科石油公司時，工商銀行也曾表示將向中海油提供60億美元（占比達1/3）的過橋貸款。

中國國際金融學會副會長吳念魯認為，伴隨著經濟金融全球化的趨勢不斷加深，特別是中國加入世界貿易組織，中國正進一步融入國際社會，向成長為世界性經濟強國的目標邁進。在這個過程中，金融業特別是跨國銀行的強大和發展，是中國國家戰略實現的重要保證。在此背景下，中資銀行無論是從最初的滿足海外華僑華人的需要、還是從滿足對外貿易和投資的需要、全球資金頭寸調撥的需要、低成本設置支付處理中心的需要以及適應經濟金融全球化發展的需要等角度出發，都應進一步加快海外拓展步伐，把海外拓展放在一個重要位置。

海外并購隱藏危機

在尋求海外并購或海外擴張中，對于中資銀行來說，最大的挑戰和風險是什么？中資銀行應從哪些方面去應對？

有關專家指出，中資銀行海外并購有兩大風險需要特別注意：第一，政治風險。在中資銀行海外收購資產的時候，要特別注意這方面的風險，因為對于任何一個國家來講，銀行都是很重要的經濟資源，這種收購會影響到國家政治、經濟等很多方面，任何一個國家都會給予較多的關注和控制，這種政治風險需要重視；第二，經濟風險。中資銀行不要因為并購而并購，并購的真正目的是要提高銀行的價值，需要了解收購對象的資產結構，還要看是否符合銀行長期發展的戰略，做到能夠實現1＋1＞2的經濟效率。

根據一項關于并購失敗的調查研究表明：80%左右的國際并購失敗案例直接或間接源于企業并購之后的整合，而只有20%左右的失敗案例出現在并購的前期交易階段。可見，企業并購交易的結束，并不意味著并購的成功，相反表明企業開始進入真正的并購關鍵期。

收購銀行與目標銀行的整合是至今許多銀行并購過程中最難跨越的障礙。這里不僅牽涉到兩個不同銀行間網絡和技術銜接的困難，而且還需要彌合彼此間的文化差異。但當銀行在這些方面透支過大，勢必肢解和分散自身開拓市場的物質與人力資本的支持力量，并最終弱化銀行的收益功能。特別是當并購整合陷入流產時，銀行所付出的代價可能會更加沉重。

中國建設銀行研究部高級經理趙慶明認為，國際化人才不足、缺乏國際化經營經驗，以及風險控制能力不足等都將是中資銀行在海外并購和擴張中遇到的挑戰。中資銀行的國際化之路還是應該穩步推進，先期可以通過參股、設立分支機構等方式進入國際市場，等到了基本具備了駕馭國際化全球化的經營能力后，再實行大規模的并購活動。