減持美國國債規模應加大經濟原因決定拋售

“中國拋售美國國債純屬經濟原因，跟政治無關。”近日，獨立經濟學家謝國忠這樣表示，他分析了中國減持美國國債的原因。

9月，謝國忠在《財經》雜志上撰文《是時候賣出美國國債了》，主張大規模減持美國國債。也許是“英雄所見略同”，10月17日，美國財政部公布的最新統計數據顯示，中國持有美國國債數量繼7月份小幅回升之后，8月份再次回落，當月減持數量達到88億美元，減持數量創7年多來新高。

投資美國國債不劃算

“美國10年期國債的利率大約是4.6%，而英美銀行間拆借市場利率大致是4.75%到5%，在銀行間市場交易本金和利息回籠更便捷，也不會引起關注和猜想。”謝國忠說。

在美國國債的前三大持有國當中，日本和中國在8月份都有減持，日本的減持數量更大，達到了248億美元。而第三大持有國英國，則選擇增持，8月份當月的增持數量為334億美元。經過8月份的變動之后，目前，日本、中國和英國持有美國國債的數量分別是5856億美元、4002億美元和2440億美元。

另據謝國忠分析，中東國家亦有增持，但是在他看來，中東國家增持美國國債可能會受到較小的損失，起碼獲得較低的收益。“但是，它們通過石油漲價獲得更高的收益，可以說是‘堤內損失堤外補’；但是我們中國跟他們玩不起，我們還要進口大量的石油，不能兩頭吃虧。”

目前，中國外匯儲備已達到了1.43萬億美元，其中購買美國國債4000億美元，占比為28%。謝國忠認為，美國次貸危機令美元匯率連連走低，再加上美聯儲減息50個基點的影響，美元資產漸漸不受歡迎，今年以來美元兌歐元匯率已下跌了7%。

美聯儲已經進入減息周期，但是，美國通貨膨脹率在走高。謝國忠說，美國名義上的通脹率是2%，但他估計實際通脹率在3.5%~3.6%。

“中國減持美國國債是從經濟角度考慮的。”謝國忠強調說，“并且日本拋售的更多。”

建言中投投資策略

盡管8月份中國拋售美國國債近90億美元，但是在謝國忠看來，減持的幅度太小，應該更大規模地減持美國國債，直到美國有關當局提高國債利率。

謝國忠說，最好完全拋出美國債券。否則，美聯儲會犧牲持有國債者的利益來拯救面臨倒閉的美國房產擁有者。他估算，美國通脹率明年會上升到4%，此后還會更高。

為了給日益增加的外匯儲備找到更好的投資渠道，9月底中國成立了中國投資有限責任公司(簡稱中投公司)，注冊資本金為2000億美元，由財政部發行特別國債予以購買，注入中投公司。中央匯金投資有限責任公司作為全資子公司整體并入中投公司。中投公司對外以境外金融組合產品為主開展多元投資，實現外匯資產保值增值。對內則代表國家履行國有金融機構出資人的職能，進行國有金融機構改革，實現國有金融資產的保值增值。

謝國忠認為，隨著中投公司在海外投資經驗的積累，更多減持美國國債和其他美元資產是肯定的。

他認為，8月減持美國國債跟中投公司成立有直接關系，原來對外投資的機構是國家外匯管理局，屬于央行直管，主要是保持中國外匯保值，安全第一，亦不需要公開損益。但是，中投公司成立后，該公司是按《公司法》組建的有限責任公司，盈利變成主要任務，安全性是一個參考因素，更何況公司損益是需要披露的。

他建議，更多地拋售美元，短線上把資金投放到紐約和倫敦的銀行間拆借市場；中線投資黃金，或者收購生產黃金的公司；長線上可以在美國買農田，他說，美國的農田甚至比中國的更便宜，收益率在8%左右。