密切關(guān)注日元利率和匯率走向

人民幣流動(dòng)性越來越大，緣由國際收支失衡，美元泛濫，日元充當(dāng)著“國際貨幣供款機(jī)”。目前，全球大約有7.5億美元游資，據(jù)有關(guān)國際金融機(jī)構(gòu)預(yù)測，其中日元約占40%，那么美元和日元利率走向，已經(jīng)成為國際游資的指揮棒，尤其是日元息口變化，一旦日元利率提高，則會(huì)引發(fā)套利交易，從而波及全球股市震蕩，包括我國股市也會(huì)受到較大影響，如“2·27”A股市場，就可見一斑了。

當(dāng)今國際貨幣格局，是美國壓迫人民幣升值，同時(shí)卻放縱日元貶值，如自2005年7月21日至2007年6月1日，人民幣對日元累計(jì)升值17.4%，人民幣對美元升值8.2%。如近期受美國長期利率上升的影響，6月13日東京外匯市場上，美元對日元匯率一度升至1比22.32，這是自2002年12月中旬以來，日元對美元匯率創(chuàng)下最低水平，對日本產(chǎn)品國際競爭處于非常有利地位。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示：今年4月份日本商品貿(mào)易盈余為1.0342萬億日元，同比增加34.7%，其中出口額為6.2764萬億日元，同比增加7.3%，進(jìn)口額為5.2422萬億日元，同比增加3.2%。又據(jù)日本財(cái)務(wù)省6月13日公布數(shù)據(jù)顯示：今年4月份日本國際收支經(jīng)常項(xiàng)目盈余達(dá)到1.9865萬億日元，同比增加50.3%，這是日本國際收支經(jīng)常項(xiàng)目盈余連續(xù)4個(gè)月增加。日本國內(nèi)今年前三個(gè)月同比增長3.3%，高于2.4%的初始數(shù)據(jù)。今年3月份日本對華貿(mào)易3年首次出現(xiàn)順差，日本國內(nèi)銀行在泡沫經(jīng)濟(jì)破滅時(shí)形成的壞賬，到現(xiàn)在都已經(jīng)填平。

顯示目前日本經(jīng)濟(jì)增長加快，可能使得日本央行有更大的加息可能，當(dāng)前日本的利率僅為0.5%，為各大工業(yè)國中最低水平。所以，美國銀行的日本經(jīng)濟(jì)策略主管TomokoFujii表示：今天的修正數(shù)據(jù)應(yīng)該讓日本央行獲得更大的信心，經(jīng)濟(jì)增長非常穩(wěn)健，這可能令日本央行在8月份，啟動(dòng)自去年以來的第三次加息的可能性增大。

這樣一來，日本長期維持低利率，客觀上造成了國際上日元套利交易的大量孳生和泛濫，由此也給國際金融市場上帶來了巨大的不確定性因素，因?yàn)椋坏┤毡驹诙唐趦?nèi)大量加息或是加息預(yù)期升溫，隨之而來的日元套利交易平倉盤，可能給國際市場再次帶來劇烈波動(dòng)，我國股票市場可能再次發(fā)生強(qiáng)烈震蕩，今年2月全球股市大跌就是例證之一。

在1997年，金融危機(jī)中的香港和新加坡宏觀經(jīng)濟(jì)面相當(dāng)好，即全球化背景下爆發(fā)了金融戰(zhàn)。由于資本逐利使然，國際資本必定借助當(dāng)前人民幣匯率的波動(dòng)，借助中國股市和樓市，借助中國資本自由化的進(jìn)程，完成看不見全面包圍的布陣格局。我們面臨如何不讓美日歐國家提升人民幣升值，似乎成了中國外交外貿(mào)政策的一大要?jiǎng)?wù)。

2003年，中國對外貿(mào)易量僅占世界經(jīng)濟(jì)總量的1%左右，即使中國出口的產(chǎn)品全部免費(fèi)也不能引起國際的通貨緊縮。可是2003年初，日本在國際金融市場率先提出人民幣被低估，從此美國向人民幣施壓，要求人民幣加快升值步伐，但卻放縱日元貶值。根據(jù)日本央行數(shù)據(jù)：在以貿(mào)易伙伴的通脹率進(jìn)行調(diào)整后，1999年12月至2007年3月，日元的實(shí)質(zhì)有效匯率從148.1下滑至99.7，貶值32.7%，為1985年10月以來最低，這使得日元重回廣場協(xié)議的年代，給日元利差交易獲利，匯率變動(dòng)收益又提供了可能條件。讓匯率問題成了他國與跨國集團(tuán)挾世界輿論，掘取中國經(jīng)濟(jì)利益的利器。

充分說明，從人民幣出現(xiàn)流動(dòng)性過剩開始的那一天，我國就正式進(jìn)入了金融——資本時(shí)代，即全球化被景下的金融戰(zhàn)爭。貨幣戰(zhàn)爭堪稱現(xiàn)代一切戰(zhàn)爭中最高級和最危險(xiǎn)的戰(zhàn)爭，這使得金融一資本市場事實(shí)上，已經(jīng)成為我國的第二國防。

日元長期低估以及日本持久維持低利率水平，客觀上導(dǎo)致了全球日元套利交易（又自然保護(hù)區(qū)攜帶交易）盛行的惡果，將對全球金融市場構(gòu)成了越來越大的潛在威脅，可以堪稱一枚重磅定時(shí)炸彈。如果說國際金融市場動(dòng)蕩的禍?zhǔn)资敲涝敲慈赵褪菐蛢础?/p>

在全球資本流動(dòng)的目的中，沒有哪一個(gè)市場投資收益，能夠比得了人民幣兌日元累計(jì)升值17.4%，考慮人民幣與日元2%至3%的利差，日元人民幣利差交易累計(jì)最低獲得約21%的收益，如果投資股市、房地產(chǎn)，累計(jì)收益率可望達(dá)到100%到300%。可見人民幣匯率上升，日元惡意貶值，日元利率上行，引發(fā)國際投機(jī)資本套利交易，帶來國際資本市場嚴(yán)重波動(dòng)，我國股票市場同樣發(fā)生強(qiáng)烈震蕩，是否會(huì)演變?yōu)槿嗣駧沤鹑谖C(jī)，是市場各方人士及各權(quán)威部門，趕緊補(bǔ)上現(xiàn)代金融戰(zhàn)這一課的時(shí)候了。尤其股市投資者，要密切關(guān)注今年8月份日元利率和匯率走向，力求把握國內(nèi)股票市場波動(dòng)的節(jié)奏，將是一個(gè)當(dāng)前非常值得關(guān)注的參照系。