美利堅(jiān)股市的泡沫戲劇

歷史的光輝終于定格在了那個(gè)1929年10月21日的清晨。在這個(gè)被稱作“黑色星期二”的日子里，紐約證券交易所里所有的人都陷入了拋售股票的旋渦之中，這是美國(guó)證券史上最黑暗的一天，是美國(guó)歷史上影響最大、危害最深的經(jīng)濟(jì)事件，影響波及西方國(guó)家乃至整個(gè)世界。此后，美國(guó)和全球進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)大蕭條時(shí)期。

美國(guó)做了個(gè)噩夢(mèng)

1926年秋，在20年代的投機(jī)狂潮中被炒得離譜的佛羅里達(dá)房地產(chǎn)泡沫首先被刺破了。然而，這絲毫沒(méi)有給華爾街的瘋狂帶來(lái)多少警醒。從1928年開(kāi)始，股市的上漲進(jìn)入最后的瘋狂。事實(shí)上，在20年代，美國(guó)的許多產(chǎn)業(yè)仍然沒(méi)有從一戰(zhàn)后的蕭條中恢復(fù)過(guò)來(lái)，股市的過(guò)熱已經(jīng)與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)的狀況完全脫節(jié)了。1929年3月，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)對(duì)股票價(jià)格的高漲感到了憂慮，宣布將緊縮利率以抑制股價(jià)暴漲，但美國(guó)國(guó)民商業(yè)銀行的總裁查爾斯·米切爾從自身利益考慮，向股市中增加資金投入以避免下跌，股票經(jīng)紀(jì)商和銀行家們?nèi)栽跇O力鼓動(dòng)人們加入投機(jī)。甚至一些著名的學(xué)者也失去了冷靜。其中最為典型的是耶魯大學(xué)的歐文·費(fèi)雪，這位大經(jīng)濟(jì)學(xué)家不僅自己融進(jìn)了投機(jī)者的行列，還在公開(kāi)演講中宣稱：“股票價(jià)格已達(dá)到了某種持久的高峰狀態(tài)。”不過(guò)，也有不少人保持著冷靜的頭腦，美國(guó)總統(tǒng)約翰·肯尼迪的父親約瑟夫·肯尼迪就說(shuō)，如果連擦鞋匠都在買股票，我就不想再呆在里面了。這個(gè)明智的選擇使他提早撤出資金，為其家族的未來(lái)奠定了基礎(chǔ)。1929年夏，股票價(jià)格的增長(zhǎng)幅度超過(guò)了以往所有年份，崩潰已經(jīng)近在眼前。9月3日，華爾街的一位統(tǒng)計(jì)學(xué)家羅杰·巴布森在華爾街的金融餐會(huì)上說(shuō)了一句話：“股市遲早會(huì)崩盤！”這句話被《道瓊斯金融》發(fā)表。其實(shí)，這位先生在此前的兩年中一直重復(fù)著這句話，卻只被人們當(dāng)做笑談，沒(méi)想到這次竟一語(yǔ)成讖，千古留名。此話不久就傳遍了全美國(guó)，投資者信心開(kāi)始動(dòng)搖，股市立刻掉頭向下。

股市下跌的消息驚動(dòng)了總統(tǒng)胡佛，他趕緊向新聞界發(fā)布講話說(shuō)：“美國(guó)商業(yè)基礎(chǔ)良好，生產(chǎn)和分配并未失去以往的平衡。”有關(guān)的政府財(cái)政官員也出面力挺股市。但此時(shí)人們的神經(jīng)已經(jīng)異常脆弱，股市在經(jīng)過(guò)曇花一現(xiàn)的上揚(yáng)后，就開(kāi)始了噩夢(mèng)般的暴跌。

跳樓的不僅是股指

1929年10月的最后10天，集中了證券史上一連串著名的日子。

10月21日，紐約證券交易所開(kāi)市即遭大筆拋售，全天拋售量高達(dá)600多萬(wàn)股，以致股市行情自動(dòng)記錄器到收盤1小時(shí)40分后才記錄完最后一筆交易。

10月23日，形勢(shì)繼續(xù)惡化，《紐約時(shí)報(bào)》指數(shù)下跌31點(diǎn)。

10月24日，這一天是股市災(zāi)難的開(kāi)始，史上著名的“黑色星期四”。早晨剛剛開(kāi)市，股價(jià)就如決堤之水轟然下泄，人們紛紛脫手股票，全天換手1289.5萬(wàn)股。紐約數(shù)家主要銀行迅速組成“救市基金”，紐約證券交易所總裁理查德·韋尼親自購(gòu)入股票，希望力挽狂瀾。但大廈將傾，獨(dú)木難支。

10月25日，胡佛總統(tǒng)發(fā)表文告說(shuō)：“美國(guó)的基本企業(yè)，即商品的生產(chǎn)與分配，是立足于健全和繁榮的基礎(chǔ)之上的”，力圖以此刺激新一輪投資。然而，過(guò)了一個(gè)周末，一切挽救股市的努力都白費(fèi)了。

10月28日，史稱“黑色星期一”。當(dāng)天，紐約時(shí)報(bào)指數(shù)下跌49點(diǎn)，道瓊斯指數(shù)狂瀉38.33點(diǎn)，日跌幅達(dá)13%，這一天，已經(jīng)沒(méi)有人再出面救市。

10月29日，最黑暗的一天到來(lái)了。早晨10點(diǎn)鐘，紐約證券交易所剛剛開(kāi)市，猛烈的拋單就鋪天蓋地席卷而來(lái)，人人都在不計(jì)價(jià)格地拋售，經(jīng)紀(jì)人被團(tuán)團(tuán)圍住，交易大廳一片混亂。道瓊斯指數(shù)一瀉千里，至此，股價(jià)指數(shù)已從最高點(diǎn)386點(diǎn)跌至298點(diǎn)，跌幅達(dá)22%，《紐約時(shí)報(bào)》指數(shù)下跌41點(diǎn)。當(dāng)天收市，股市創(chuàng)造了1641萬(wàn)股成交的歷史最高紀(jì)錄。一名交易員將這一天形容為紐約交易所112年歷史上“最糟糕的一天”。這就是史上最著名的“黑色星期二”。

不堪回首二十年

在這場(chǎng)股災(zāi)中，數(shù)以千計(jì)的人跳樓自殺。歐文·費(fèi)雪這位大經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)滋熘袚p失了幾百萬(wàn)美元，頃刻間傾家蕩產(chǎn)，從此負(fù)債累累，直到1947年在窮困潦倒中去世。

這次股災(zāi)徹底打擊了投資者的信心。人們聞股色變，投資心態(tài)長(zhǎng)期不能恢復(fù)。股市危機(jī)、銀行危機(jī)與整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系的危機(jī)，是個(gè)相互推動(dòng)的惡性循環(huán)，股市暴跌后，投資者損失慘重，消費(fèi)欲望大減，商品積壓更為嚴(yán)重。同時(shí)，股市和銀行出現(xiàn)危機(jī)，使企業(yè)找不到融資渠道，生產(chǎn)不景氣，反過(guò)來(lái)又加重了股市和銀行的危機(jī)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)雪上加霜。由于美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中占據(jù)著重要地位，其經(jīng)濟(jì)危機(jī)又引發(fā)了遍及整個(gè)資本主義世界的大蕭條：5000萬(wàn)人失業(yè)，無(wú)數(shù)人流離失所，上千億美元財(cái)富付諸東流，生產(chǎn)停滯，百業(yè)凋零。

紐約股市崩潰發(fā)生之后，美國(guó)參議院即對(duì)股市進(jìn)行了調(diào)查，發(fā)現(xiàn)有嚴(yán)重的操縱、欺詐和內(nèi)幕交易行為，1932年銀行倒閉風(fēng)潮，又暴露出金融界的諸多問(wèn)題。在痛定思痛、總結(jié)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，從1933年開(kāi)始，羅斯福政府對(duì)證券監(jiān)管體制進(jìn)行了根本性的改革。建立了一套行之有效的以法律為基礎(chǔ)的監(jiān)管構(gòu)架，重樹(shù)了廣大投資者對(duì)股市的信心，保證了證券市場(chǎng)此后數(shù)十年的平穩(wěn)發(fā)展，并為世界上許多國(guó)家所仿效。這樣，以1929年大股災(zāi)為契機(jī)，一個(gè)現(xiàn)代化的、科學(xué)的和有效監(jiān)管的金融體系在美國(guó)宣告誕生。經(jīng)歷了大混亂與大崩潰之后，美國(guó)股市終于開(kāi)始邁向理性、公正和透明。此后，經(jīng)過(guò)羅斯福新政和二次大戰(zhàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激，美國(guó)股市逐漸恢復(fù)元?dú)猓?954年終于回到了股災(zāi)前的水平。

轉(zhuǎn)眼，時(shí)光到了2007年10月21日，重新回顧一下美國(guó)大股災(zāi)的痛苦過(guò)程，對(duì)我們今天有著十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。