面對牛市、加息的雙重擠壓，保險該如何選擇？

今年股市持續火爆，可謂出盡了風頭，每天吸引二三十萬人數的投資者開戶。但對保險來說，可謂“流年不利”，既要面對股市基金對人們手中資金的分流，又要承受加息的壓力。很多人都擔心保險會頂不住雙重壓力而一潰千里。

2007年的股市，延續了2006年火爆的行情，股指像一頭勒不住的狂牛一路狂奔，幾乎沒有喘氣的機會，一路扶搖直上至4300點關口，隨之央行的調控步伐也越來越密。印花稅的提高給6月初的股市帶來一股寒流，也讓股指狂牛有了一個暫時喘息的機會。

長期牛市格局不變，短期風險加大，這是諸多專業人士對中國股市的評價，然而就在6月初印花稅效應短短幾天里，也讓我們看到股票市場的另一面，演繹出冰火兩重天的異樣表情：數據統計，截止6月4日收盤，滬深兩市整體市盈率從5月29日的約40倍下跌至33.7倍，八日之間兩市市值損失3萬億。數百只股票連續跌停，部分個股損失50％以上。眼看著一年的紙面富貴蒸發殆盡，更有很多新入市的散戶股民還未體會股市賺錢的快樂就被深度套牢，市場在一路唱高的步調中顯示出恐怖殘酷的一面。

無意再放大股市的財富效應，在這個市場里充斥著太多的專家、股評人、消息人士談股論金，似乎今天在這個社會你若不是炒股一族，就不可稱之為現代人。但是站在市場外看這個市場，在個人參與金融投資的市場大潮里，我們從微觀的家庭經濟學里還是看到一些憂慮，在家庭理財的層面，我們必須提醒廣大的投資者——不但要關注財富增長，更需要關注家庭財務的安全。

自救：投資型保險挺身而出

傳統壽險產品與新型壽險產品兩者本身并沒有高下之分，只是分別適合具有不同風險偏好的消費群體。傳統壽險產品的投資風險主要由保險公司承擔，更適合于風險規避型的消費者；分紅和萬能壽險產品的投資風險由保險公司和保單持有人共同承擔，更適合于風險中立型的消費者；投連險產品的投資風險主要由保單持有人承擔，更適合于風險喜好型的消費者。

保險的確定程度上受到股市的沖擊，在權衡收益率之后，一些人干脆退掉手中的保險，把資金投到股市中；還有一些人對于是買保險還是買基金猶豫不決。在股市特別火爆的2月和4月，壽險的原保費收入出現一定程度的下降，當月增加的保費都低于其他月份。 可是，從整體來看，股市對保險的影響并不大，大部分壽險公司一季度保費增長超過15％，特別是以投資為主的銀保業務增長強勁，國壽、平安、太保等前六家保險公司實現442.8億元保費收入，同比增長10.07％。

之所以出現這種“出乎意料”的局面，是因為保險公司因時而變，及時推出了與股市緊密聯系的投連險和萬能險，幾乎所有的壽險公司今年都開發出投連險和萬能險新產品，減少了初始費用的收取，加大了對收益率的宣傳，滿足人們對收益率高企的心理需求。通過這樣“針鋒相對”的主動出擊，一季度投連險和萬能險保費收入分別為31.12億元和183.1億元，同比增長177.21％和150.16％。

而且，一些在股市上收益豐厚的投資者開始把資金抽出來置房、買保險，為長遠生活打算，這在一定程度上又推動了保險特別是個人壽險業務的增長。尤其5月31日印花稅開征引起的股市跳水900多點，更加喚醒了人們對資金的安全意識，對股市變得謹慎起來，資金開始往保險回流。

如果認為保險面臨的挑戰已經過去，那就顯得有些樂觀了。股市的沖擊只是表面上的風險，保險至少還要面對兩重風險的挑戰。

隱患：保險直接與股票、基金爭高下

在這輪與股市的對抗中，保險公司亮出的是投連險和萬能險的收益率，直接和股票、基金爭高下，特別是投連險在2006年表現不俗，投資賬戶收益翻番，保險公司在銷售過程中不斷重復輝煌戰績，讓投保者對投連險和萬能險的收益充滿了期待。

但投連險和萬能險投資是與股市緊密捆綁的，這注定了其收益有著很大的不確定性。在5月31日后的個星期里，投連險股票投資賬戶凈值普遍下跌了15％以上。沖著投資收益買保險的投資者，注定了天生具有逐利性，稍有風吹草動，就會轉身而去，6月的第一周就有保險公司投連險保費收入銳減30％，還有的投資者緊急賣出手中的投連險。股市不可能直火下去，一旦股市再回到熊市狀態，投連險收益跟不上甚至出現負值，就可能影響投連險本身發展，還會影響保險公司的形象和經營發展，這已有前車之鑒。平安曾推出第一代投連險，最終因為收益達不到承諾而在2002年釀成投連險風波，對平安的品牌形象造成很大損傷。同樣，2005年11月，保險監管機構對于當時發展迅猛的萬能險給予風險提示，要求投資者注意分辨初始費用和投資收益率，給萬能險當頭澆下一盆涼水。

這樣看來，投連險和萬能險雖然在短期內支撐了保險業的快速發展，但與股票、基金投資同臺競技，如果不能規范發展，讓投資者認清存在的風險，就會在蓬勃發展的同時埋下了隱患。

萬能險如何“萬能”?

萬能險具有兩大功能：投資和保障。保費交到保險公司后，會分別進入兩個賬戶：一部分進入風險保障賬戶，用于保障；另一部分進入投資賬戶，用于投資。其中，保障額度和投資額度的設置主動權在客戶，可以根據不同時期的需求進行調節；投資賬戶的資金由保險公司代為投資，投資利益上不封頂、下設最低保障利率。

可見，萬能險之所以“萬能”，在于消費者在投保以后可根據不同階段的保障需求和財力狀況，調整保額、保費及繳費期，確定保障與投資的最佳比例，這是傳統險種不具備的功能。

而需要注意的是，萬能險本身的保障功能并不“萬能”。目前市場上的萬能險產品主要是終身壽險和兩全保險，通常，只能提供身故保障，最多再提供全殘保障，保障功能比較單一。消費者想獲得全面的保障，需要搭配其他的保險產品。

購買原則：始終不能忽視保單的保障功能

保險是理財規劃中的“守門員”，跟賺錢沒有太大關系，它的作用是當一個人在遭受損失的時候，可以得到及時、可靠的經濟補償。而股票和基金是理財計劃中的“中鋒”和“前鋒”，但中鋒、前鋒表現再優秀，后方卻沒有守門員，比賽依舊不能贏。

2005年1月，劉先生購買了一份投連險產品，每年基本保費5000元。2005年2月，他又申請追加額外保費25萬元。2006年及2007年，劉先生按期續繳基本保費各5000元，三年共繳保費265000元，投資賬戶中有252329.44個投資單位。

受股票下跌影響，劉先生2005年投資賬戶的單位價格一直在1元以下，最低時跌至0.9元。直到2006年4月，劉先生投資賬戶的單位價格才一路上揚，到2007年3月初，已上漲到2元，投資賬戶價值超過50萬元，兩年的收益率達100％。

但一個不被注意的細節是，劉先生的投連險產品雖然投資收益不錯，但根據條款約定，他的投連險保單保障額度很少，除第一年是基本保費的10倍外，其余每年等于年繳基本保費。劉先生的年基本保費為5000元，因此，第一年有5萬元死亡保障，第二年后就只有5000元。萬一哪天劉先生不幸身亡，保險公司將只會賠5000元，投資賬戶的錢則全部返還。

因此，很多業內專家普遍認為，目前市場上推出的很多投連險產品，有些片面強調投資功能了，提供的保險保障比較低，甚至有的只提供意外身故保障，保險的保障功能尚未得到充分發揮。

現實：加息直接威脅養老險

是買保險還是存銀行，在央行采取緊縮政策趨勢非常明確的情況下，百姓在選擇自己保障的同時，也開始考慮存款銀行與購買保險之間的理性選擇。

隨著央行再次提高存貸款利率，壽險行業2，5％的預定利率與銀行一年期稅后存款利率之間的“利差”已經非常接近。由于一年期存款基準利率上調到3.06％，與2.5％的保險預定利率之間差距又一次縮減，壽險利率與稅后儲蓄利率只差0.052％。

是買保險還是存銀行，在央行采取緊縮政策趨勢非常明確的情況下，百姓在選擇自己保障的同時，也開始考慮存款銀行與購買保險之間的理性選擇。而此前，壽險利率與稅后儲蓄利率只差0.268％。

對于養老險等長期固定收益壽險來說，要直面加息帶來的風險。自2004年10月到今年5月，一年半多的時間里，央行加息五次，累計增加了1.08個百分點，一年期銀行存款利率為3.08％。而與銀行利率保持緊密聯系的保險預定利率卻原地踏步，維持1999年以來不超過2.5％的水平。

在1999年之前，壽險的預定利率緊盯銀行利率而上下浮動，賣出了一批高預定利率長期壽險保單。但進入2000年以后，因銀行降息、保險業投資收益大幅下滑，“老保單”給三大保險公司帶來了利差損的痛苦，這種傷害一直到現在依然沒有完全消除。有消息稱，中國平安至今還要面對200億利差損的挑戰。巨額利差損當然會直接影響到保險公司的償付能力，因此，保險公司不肯輕易上調保底利率。

可是，多次加息后，壽險產品的內在競爭力已經被嚴重削弱，人們投保養老險的目的就是希望能有穩定的收益，避免資金因通貨膨脹而縮水，如果收益率還不如銀行存款，那吸引力將大打折扣。以壽險內涵價值最高的個險為例，2006年上海壽險總保費同比增長23.77％。但個險新保單收入同比卻呈現負增長，養老險是個險收入中的大頭，預定利率不高是人們對這類保險不夠熱衷的主要原因。如今銀行又兩次加息，如果保險仍沒有反應，這部分業務極有可能繼續下滑從而帶動壽險整體業務的滑坡。

技巧：應對保單的加息損失

如果不退保而又在最大程度上減少加息帶來的損失，有什么方法呢?理財專家為你支五招。

招數一：利用保險緩繳保費功能或墊繳保險費

一般的保險產品有60天的繳費寬限期，也就是說，投保人在60天以內可暫不繳保費而合同繼續有效。若過了60天還不繳費，保險合同效力就停止，但從停繳開始算起的兩年以內投保人可申請恢復保險合同的法律效力。在緩繳和停繳期內，保戶可將這部分錢暫時先投資于收益更高的其他產品上。不過，理財師認為，除非情況特殊，一般情況下并不建議保戶運用這兩種方法，畢竟靠緩繳或停繳“節省”下來的投資收益也相對有限，要是因此錯過了繳費期而導致合同失效，就得不償失了。

另外，投保人可以在投保時或保險費寬限期滿前書面聲明，在超過寬限期仍未交付續期保險費時，將保險單的現金價值作為續期保險費進行墊繳。此項墊繳的保險費，投保人要在一定時期內予以補繳。而此筆錢投保人就可以用作投資或購買新的保險。

招數二：利用展延定期保險

展延定期保險，指在不變更原保額的前提下，將繳費期限延長或縮短。一般在投保幾年后，保單將累積一定的現金價值，可采用一次性付清方式購買定期壽險。改保后，保險金額不變，但保險期限會變短，如保險期限從原來的終身變更為10年或20年。投保人不必再支付保費，但同樣擁有1 0年或20年的身故保障。

招數三：利用減額繳清保險

而減額繳清保險則相反，將原保險合同改變為一次繳清保險費，保險期限和保險內容保持不變，只是保險金額比原合同有所減少。這樣可采用減額繳清的方式，既能擁有一定保障，又不必再為低收益保單繼續投資，每年節省下來的資金，可以尋找更高收益的投資渠道。目前，幾乎所有長期繳費、具備有現金價值的保險，如養老險、分紅險、健康險以及終身壽險等都可減額繳清。需要提醒的是，保險公司一般要求投保人繳足兩年保費且保單生效滿兩年后才可申請減額繳清。

招數四：保單減保，減少保費支出

投保人可采取減小保額的方式來減少保費支出，即將有效保險金額中基本保險金額部分同比例減少，減保后，保險公司將退還減少部分對應的現金價值。投保人既可拿這些資金繼續繳保費，也可尋求更高回報的投資產品。值得注意的是，保險公司一般規定，減保保額不得低于一萬元。另外，主險的保險金額降低時，其附加險保額根據主附險搭配比例進行調整。

招數五：申請保單貸款

對于國內的保險消費者來說，申請保單貸款的方式是較為陌生的。這種方法的操作形式是，保單持有人用壽險保單作抵押進行貸款取得周轉資金，然后將貸款再投資于高利率的其他金融類產品，只要保單貸款利率低于所投資產品的收益率，就可以達到保障和投資兩不誤。

這種在國外市場常見的貸款方法，如今引入了我國保險市場。不過，目前這類方法在國內保險公司仍不具普遍性，一家保險公司可能只有幾種保險產品中具有申請保單貸款的功能，且保單貸款利率不比銀行貸款利率低。

在大多數人看來，股市有風險可以接受，但保險有風險就難以接受，倘若投連險、萬能險這些投資型保險收益降低或者負增長，就會接受不了。理由是，保險是提供風險保障的，怎么自身會有風險呢?

以保障為主的保險是沒有風險的，如養老保險，傳統分紅險等具有保底收益。但以追求投資收益為主的投連險和萬能險因為與股市等掛鉤，自然會有風險，收益向來是與風險掛鉤，高收益高風險。

所以，對于以投資為主的萬能險和投連險要有理性的投資態度。

首先，要有長期投資的理念。

既然與股市緊密聯系，收益上下波動是自然的，應避免因短期市場波動也產生心理恐慌。投連險和萬能險的操作與基金相似，都是專家理財，在看好宏觀經濟發展的前提下，應放手讓專家打理。投連險和萬能險在開始幾年會收取較高的初始費用，也是為了鼓勵長期投資，減少短期操作次數。

其次，要關注投資賬戶，及時調整不同賬戶間的資金搭配。

投連險產品一般都會設置幾個風格迥異的賬戶，供不同風險偏好的客戶選擇。而這些賬戶主要是根據其投資方向不同來區分的，有的限制于銀行存款，現金拆借貨幣市場，因此它的運行是相當穩健的，但收益率也不會太高：有的是直接投資于股票市場或是偏股型基金的賬戶單位價格波動就相當大。當感覺到投資風險比較大時，可以自己調整投資賬戶里面的資金分配，達到規避投資風險的目的。

在此需要提醒的是，如果買保險純以追求高收益為主要目的，在投連險，萬能險賬戶出現一定幅度貶值時可以毫不猶豫賣出，或者為了提高收益而退掉手中的保險轉變投資渠道，那么最好不要買保險，而是選擇直接購買基金。

與基金相比，投連險和萬能險成本高而且不夠靈活。兩類保險都收取各種項目的費用，包括初始費用、保單管理費、資產管理費、部分領取費用等，如果要退保，還要收取退保費。初始費用比較高，有的第一年扣除達到了當年繳納保費的50％，以后逐年遞減。同時，投連險在買入和賣出價格上存在著不小的差異，這都不如基金靈活。

可能會有人希望在投資的時候希望具有風險保障，其實，完全可以單獨投保一份定期壽險或者終身壽險，意外險等，保費很低，如年齡為30歲的男士投保保額為10萬元保障期為30年的定期意外險，年繳保費為530元左右，保險期間，被保險人不管意外還是疾病身故，都能得到10萬元的保障。投連險和萬能險所能提供的保障也是要投保人繳納保費的。

投連險和萬能險的魅力在于能夠提供風險保障，而且能夠靈活轉化，但目前在國內這兩個險種已經被“異化”為投資的工具，保障變得無足輕重，在這樣的情況下，還不如直奔主題，選擇能產生高收益的基金，同時搭配購買保障型的保險。

另外，一些厭倦了股市起伏的人希望給手里的資金找一個穩定增值的出口，想投向養老險，希望能夠免利息稅，可在退休后拿到穩定的養老金。可是，在銀行已經5次加息的情況下，選擇養老險并不是有效的穩定增值的方式。何況，保險也要收取較高的費用，期繳養老險頭兩年繳納的保費大部分都被用于支付公司經營成本，剩下增值的資金不多。而且壽險的保底利率是固定利率，一經選擇難以改變，難以擔起保值養老的重任。

當然，并不是說養老險不可以買，即便要買，也要選擇分紅功能的養老險，而且要選擇那些投資渠道廣、收益率高的保險公司的產品，目前，有的保險公司擁有資產管理公司，可以直接投資股市、基礎設施，有的則需要委托投資，這就可能產生投資收益的差異，在選擇分紅養老險時應做好對保險公司的考察，而不是單憑營銷員對收益率的一面之詞。

操作：家庭理財不只是買股票

理性的理財行為，就是要依賴不同理財工具構建適合個人需求的組合，這些工具期限長短、風險收益的特征與功能各不相同，投資者應進行適當匹配。在理財規劃中，投資者既可以買股票和基金，也可以投資房地產和外匯，但保險絕不能少。

買股票是理財的一種方式!關鍵是怎么買，買多少，買股票為什么，要達到什么理財目標。從定義可以看出，買股炒基，只是人生理財規劃中的投資部分，而諸如家庭風險管理、積累教育金、籌劃養老金等理財目標就要結合不同的金融工具實現，銀行定存、活存，國債、保險、年金都發揮各自職能，一味用大量或全部資金乃至舉債炒股，一旦要是出現風險，將嚴重影響理財成效，將家庭經濟陷入萬劫不復的境地。

簡而言之，家庭理財的金字塔中，保障作為塔基，是家庭風險管理的屏障：儲蓄為一些未來不確定的人生做好充足準備，像醫療、意外，重疾的風險，如積累教育金、養老金，適宜用風險較低的工具解決；當保障層及儲蓄層所需資金全都已滿足，還能節余資金，這時就可以大膽投資，追求更高的投資報酬率，像股票期貨等。而在這里資產配置最為關鍵，利用家庭資產配置，就可以將理財效應發揮，并保證了財務的安全，實現可持續的財富增長。

我們用一個實際例子來說明財務安全的構建及配置的方法。

王先生，45歲，是一家公司的負責人，平時工作特別繁忙，經營收入穩定，并且存了一筆不少的銀行存款，名下除了一棟商業房產，并無其他投資，近期受朋友影響，看到股市火爆，想買些股票和基金，但不知道應該用多少錢投資合適，另外，也存在退休規劃的考慮。

結合王先生的風險屬性，我們推薦一套組合，給王先生參考。

這樣的組合，對沒有多少時間關心各種金融工具，工作繁忙的王先生來說，以其預期的穩健回報，讓王先生比較滿意。

財務安全是財富增長的基礎，沒有財務安全的家庭投資是空中樓閣，經不起人生風雨洗禮，理財不是一時的紙面富貴，而是如何能體現在一生中的恒久健康的成長，發揮各階段財務目標的需要。

世事如棋，理財也是如此，需走一步看三步。提前規劃，未雨綢繆，人生不是賭局，雖九生而難逃一死，錯誤的投資也是如此，有時不是苦于沒有技術，而是永遠失去翻本的機會。隨著理財產品的豐富，理財技術的完善，只要能不斷學習，相信大眾對理財觀念會更加理性而深入，最終實現財務安全、財務增長以及達至財務自由的境界。