找到你“值得擁有”的指數基金

“買什么基金好啊?”從年初到現在，“菜鳥小白系列”的編輯在任何場合都會被問到這句話——從電梯間到廁所、從商務聚會到親友飯局，怎么能在一分鐘之內完美地回答這個問題并免受“一旦虧損”的遷怒責備呢?編輯的殺手锏是：買點指數基金吧!

理由很簡單，確認這是牛市，就買代表市場的基金——指數基金。另一點出于私心的考慮是，即使市場下跌。指數基金也不可能表現的更差。那么，怎么找到你值得擁有的那一只指數基金呢?《錢經》特邀了一位基金分析師與大家分享。

如上圖所示，年初至9月6日，回報率最高的是易方達基金公司旗下的深100ETF，回報率186.07％，除去長盛債券基金，最低的是萬家公用，同期回報率為103.82％，也翻番了。年初到9月6日，指數型基金整體平均水平(除去債券型指數基金)達到了134.74％，而同期上證綜合指數漲幅為97.24％，股票型基金的平均水平為121.72％。

也就是說，年初到現在，股票型基金業績表現要超過大盤，而指數型基金的水平要超過股票型基金的平均水平。

什么是指數基金?

先搞清楚什么是指數化投資。

指數化投資是一種試圖完全復制某一證券價格指數或者按照證券價格指數編制原理構建投資組合而進行的證券投資。按此種方式投資的基金稱為指數型基金。其目標是獲取大體上相當于市場平均水平的投資回報。

1 要點POINT

獲得市場平均水平的投資回報。

為什么指數能代表市場平均水平呢，因為指數是按照一定的方法(算術平均、加權平均)編制的一種平均數值，比如股票指數，就是用按照一定標準選取成分股，然后計算它們的平均數，再結合基期的基數把平均數折算成當期的指數。所以，如果方法得當，指數便能夠反應一個市場的平均水平。目前我們常見的有指數：

反映境內證券市場的指數主要分為七大系列，包括股票指數、債券指數、復合指數等。這些指數除了傳統的表征和預測作用外，還有其他用途，比如作為基金、人民幣理財等產品的業績比較基準：做金融衍生工具的標的物(滬深300指數)；當然還有作為指數型基金跟蹤的標的指數。

比如易方達50指數基金跟蹤的指數就是上證50指數，融通巨潮100跟蹤的是巨潮100指數，紅利ETF以紅利指數為標的。好了，我們其實不關心指數，我們關心的是我們的指數型基金。

2 要點POINT

買進指數基金的四大理由

1、費用低廉

這是指數基金最突出的優勢。費用主要包括管理費用、交易成本和銷售費用三個方面。由于指數基金采取買入并持有策略，不用頻繁換股，這些費用遠遠低于積極管理的基金，這個差異有時達到了1％～3％。從絕對額上看，這是一個很小的數字，但是由于復利效應的存在，在一個較長的時期里累積的結果將對基金收益產生巨大影響。

2、分散和防范風險

由于指數基金跟蹤某一指數，按指數構成購買成分股，廣泛地進行分散投資，任何單個股票的波動都不會對指數基金的整體表現構成影響，從而分散了非系統風險。另外，由于指數基金所盯住的指數一般都具有較長的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數基金的風險是可以預測的。

3、延遲納稅

由于指數基金采取了一種購買并持有的策略，所持有股票的換手率很低，只有當一個股票從指數中剔除的時候，或者投資者要求贖回的時候，指數基金才會出售持有的股票，實現部分資本利得，這樣，每年所交納的資本利得稅(在美國等發達國家中，資本利得屬于所得納稅的范圍)很少，再加上復利效應，延遲納稅會給投資者帶來很多好處，尤其在累積多年以后，這種效應就會愈加突出。

4、監控簡單

由于運作指數基金不用進行主動的投資決策，所以基金管理人基本上不需要對基金的表現進行監控。指數基金管理人的主要任務是監控對應指數的變化，以保證指數基金的組合構成與之相適應。

熟悉市面上的指數基金

1 要點POINT

封閉式指數基金

封閉式指數基金，在存續期內(一般15年)不可以申購或贖回，所以基金規模固定。投資者在基金發行時認購的基金份額，只能在交易所按照市場供求決定的價格賣出。當然如果發行時候沒買，后來又想買了，只有在交易所按市價買入。這個市價與基金的凈值是一樣的，一般地，封閉式基金的市價是低于凈值的，存在一個折價。如果折價率是30％，相當于可以用7毛錢買到價值1塊錢的東西。目前，市場上的4個封閉式指數基金是：普豐，天元、景福、興和，分別屬于鵬華、南方、大成、華夏四家基金公司。都成立于1999年，存續期都是15年。

其中，基金興和與基金普豐有明確的目標指數，分別是上證綜合指數與深證A股綜合指數。基金景福明確也有明確的跟蹤標的——上證A股綜合指數，但是它采用了抽樣復制的方法，而且還選擇了一些深市的股票，因為兩市股票存在聯動性。基金天元則是從滬深兩市眾多股票中精選出70只個股，構造了一個跟蹤標的。

2 要點POINT

開放式指數基金

開放式指數基金，規模自然是不固定的，因為投資人可以隨之申購、贖回基金份額。開放式基金可以無限期存續下去，沒有到期日限制。19只開放式指數型基金中，普通的指數型基金有10只，LOF型指數基金有4只，分別是融通巨潮100、萬家公用、天治核心、嘉實300。ETF基金有5個，都是指數型，它們是華夏50ETF、華安180ETF、友邦華泰紅利ETF、華夏中小板ETF、易方達深100ETF。其中前三個跟蹤的都是上證的指數，而后面兩個則跟蹤深證。LOF的全稱是上市開放式基金，ETF的全稱是交易所型開放式基金，兩者都可以在交易所買賣，當然也都可以在場外申購或贖回。

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主動出擊的指數基金

一般的指數型基金都是完全被動投資的，不會主動地去調整。但有些指數型基金在指數化部分的投資外，還拿出一部分資金主動地進行投資，主動地去選擇股票，主動地調整倉位，這類基金叫做增強指數型，或這優化指數型，試圖在取得指數化投資收益之外，爭取取得超額收益。

四個封閉式指數基金都是優化指數型，它們指數化投資部分的資金，占基金總資產凈值的30％～50％。19個開放式指數型中，有3個屬于此類，分別是長盛債券，萬家公用、天治核心。這三只基金指數化部分的比例都在60％以上。還有一點必須指出，并不是所有的指數型基金都是股票型基金，長盛債券基金是23只指數基金中唯一的一只債券型基金。

同樣是指數基金，同期回報存在較大的差距，原因除了指數化投資的比例大小不同外，還在于各自跟蹤的指數不同。比如深100ETF，跟蹤深證100指數，上半年深證表現遠強于上證，導致這只指數基金不僅高于其他ETF基金，更高于其他類型的指數基金。而長盛債券跟蹤的是中信全債指數，在今年這種牛市行情下，債券收益相比股票，要遠遠落后。于是早就深100ETF年初至9月7日回報率186.07，而長盛債券只有33％，二者相差150％以上的局面。

如果看指數型各細類的業績表現，可以發現，年初到9月7日，在指數型基金中，封閉式平均回報率102.18％，LOF平均127.87％，ETF平均140.42％，普通開放式平均129.57％。

若單比較各類指數基金的業績，ETF基金最強，封閉式指數型最弱。別忘了，封閉式指數基金只有50％的資金用來進行指數化投資，其他部分用來進行主動投資，但主動部分收益高低，就得看基金經理水平強弱了。

比較優化指數型和完全被動型指數基金，可以發現，同期優化指數型基金平均水平為106.35％，完全被動型指數基金平均回報為137.25％，我們發現原來優化指數型尚不如完全被動型。

指數基金實戰投資

1 要點POINT

看市場

指數基金有一個著名的鄧氏定律(Dunn'sLaw)：當一個資產類別市場表現好時，追蹤這一類別指數的基金將產生較好的收益。而這一資產類別市場表現欠佳時，指數基金將比積極管理型的基金做得更差。

是否選擇投資指數基金的第一條要點是，當大盤成長股走勢強勁時，追蹤大盤成長指數的基金會表現很好，它完全反映了指數的上升，而當大盤成長股下跌時，指數和追蹤它的基金無處可藏，而積極管理的基金可以避而持有現金或其他類型的股票。如果投資者認為后市看漲，就應選取指數基金，以分享指數上揚帶來的收益，而如果投資者看淡后市，則不宜選擇指數基金。但美國的一項研究結果表明，長期內積極管理的基金難以戰勝指數。

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看基金

指數基金盡管屬于被動投資，但選擇指數標的，降低跟蹤誤差、減少交易操作等，仍需要基金管理公司有較強的管理能力。

首先，指數基金的業績表現決定于它所選擇的標的指數。所以我們首先需要評估標現有指數的市場品質。目前，國內歷史較長的指數有深證100、道中88、上證180、中標300以及新華A200指數，新生代指數有滬深300、上證50和巨潮100。以2005年以來股市的三個上漲階段表現來看，深證100和滬深300表現強勁，其次是中標300、巨潮100和MSCI china A。與之相對應的便是融通深證100、易方達深證100ETF，嘉實滬深300、大成滬深300、融通巨潮100等基金。

其次，評價指數型基金及其基金經理，不能過分看重短期業績，而應將跟蹤誤差當作重要指標。某指數基金取得超出跟蹤指數20％的業績，實際只能算是一只主動管理的股票基金，而不能被看作被動性指數基金。只有既能較好地控制跟蹤誤差范圍又能取得超越標的指數業績當屬優秀的指數基金。

不管怎樣，指數型基金整體回報率還是相當可觀的，這與近兩年來的牛市行情關系最大。假如你能判斷未來一段時間內股市是不斷走高的，不妨大膽地做指數型基金吧。不過，股市的風險是很大的，沒有人能對未來的行情做出準確的判斷，即使是僅僅判斷一個方向。

菜鳥小白的三個問題

指數基金能跑過指數嗎?

一般來說，指數基金都跑不過所跟蹤的指數，因為指數是一個計算出來的數學數字，沒有任何的實際成本，而指數基金除了在建倉調倉過程中，要發生一定的交易成本。雖然不像主動型基金那樣頻繁運作，產生大量交易成本，但從絕對量上看，也不是不小的一筆開支。除了交易成本，基金日常的運作費用，管理人提取的業績報酬等等，也要從基金凈值中刨除。因此完全復制某一指數的指數基金，一定跑不過跟蹤的指數。但他們要控制在一個合理的范圍內，也就是允許一個合理的跟蹤誤差。而對于那些優化指數型基金，試圖在復制指數的基礎上超越指數，但從實際業績表現看，并沒有做到。

怎么買指數型基金?

封閉式指數型：開股東戶，就可以買封閉式。交易傭金2.5％左右，不收印花稅。

普通開放式：去銀行、證券公司、基金公司直銷點買，也可以通過這些地方的系統，網上操作。一般申購費1.5％，贖回費0.5％。

LOF和ETF：可以向采用普通開放式的方式，也可以在交易所買賣，就跟封閉式一樣。

指數型基金存在哪些風險?

指數型基金最大的風險在于系統性風險，系統性風險是不可以通過分散投資消除的。行情好的時候，指數基金漲的比其他基金相對要快，但行情差的時候，跌的也比其他基金要快，缺乏抗跌性。

到這里，相信大家對指數型基金已經有了比較深入的了解，不過還有一點要提醒大家：選基金一定要和自己的具體情況相匹配。只有你充分考慮了自己的風險偏好和風險承擔能力，才能去判斷未來大勢，考察基金公司和基金品種的具體情況，精選優選，找到你“值得擁有”的指數基金。