炒金方式多 收益大不同

《科學投資》發現，選擇不同的黃金投資產品，收益有很大差別。投資者應從實際需要出發，選擇合適的品種。

炙手可熱的黃金價格正在以令人吃驚的速度刷新。瘋狂上漲幾個月的國際金價在27年的高點850美元/盎司前停下了急促的腳步。近日，國際現貨金價從最高點846美元直線下跌至11月21日收盤時的798美元。不過，從各方面的消息看，金價年內還將挑戰歷史高位。受黃金大牛市及通貨膨脹影響，不少投資者出于保值或投資需要進入黃金市場。《科學投資》發現，選擇不同的黃金投資產品，收益有很大差別。投資者應從實際需要出發，選擇合適的品種。

金價啟動 瘋牛狂奔

開始于今年8月17日的本輪黃金行情，在短短3個月不到時間內，國際金價從啟動時的642美元漲至846美元，無論漲幅還是速度都遠遠超過了27年前的另一次黃金牛市。從中期看，黃金趨勢依然維持向上格局。首先，美元已步入中期疲軟格局，對黃金價格構成強大支撐。 這輪黃金上漲行情與美元指數以及原油價格關聯程度很大，美元的貶值是金價上漲的導火索，而原油價格屢創新高也支持了國際金價的不斷上漲。目前來看，由于美聯儲繼續擔心次級貸會拖累美國經濟，市場預期還會降息，這也為后市美元的疲軟定下了基調。其次，油價下跌空間有限，將推動具備避險功能的黃金愈加受追捧。與國際接軌的國內黃金必將追隨國際黃金價格的趨勢波動，而且，今年央行加息，多次提高存款準備金率都沒能打壓黃金的價格。目前所有的客觀條件都使金價朝著上漲的方向運行，投資性和避險性買盤占主要位置，臨近年底，來自亞洲的黃金消費同樣會推升金價，因此，綜合基本面分析看，黃金年內仍可提供不小的收益空間。有業內人士認為，2008年，金價將沖擊900美元，甚至有樂觀者看高至1000美元。

現貨搶購風潮

對于那些因懼怕風險而從股票市場撤出的投資者，轉戰黃金牛市已經成為最佳選擇。“買金條不圖別的，就是想把股市掙來的錢轉移到一個更安全的地方。”一位動用個人10%以上資金購入大量金條的私募基金人士判斷，國內通貨膨脹勢頭短期內很難扭轉，投資黃金現貨是不二選擇。

多家黃金交易公司證實，現在每月黃金現貨交易量都以噸計，并且這樣的趨勢還在蔓延。而在上海、杭州等地，甚至出現神秘投資客到黃金飾品店掃貨現象。有黃金市場資深人士說，曾多次出現神秘買家，一舉購買4公斤甚至更多的黃金，按照市價計算，現今，這4公斤黃金現貨已價值74萬元以上。

越來越多從股市、期市斬獲的資金開始把黃金現貨當做保值增值的渠道。之前，大多是老年人購買黃金，但最近，大量中年人甚至年輕人也在開始加入購買黃金現貨的隊伍。銀行卡支付也在明顯增多。

進入2007年以來，高賽爾黃金公司幾乎每月黃金現貨交易量都以100%的速度遞增。年初每月交易量也就在幾百公斤，現在每月最差也是噸以上的交易單位。由此可以看出，大量資金正在把黃金現貨當做新的投資工具。

但了解黃金公司購買渠道的黃金現貨投資者并不多。有人聽說金價可能大幅度攀升，首先想到的居然是到黃金珠寶店購買黃金飾品，而這些產品由于附加費用高，并不具有太大的投資價值。

期貨 未上市先瘋狂

上海黃金交易所是目前惟一合法的大宗金錠批發商。該所近期應會員單位要求宣布下調交易手續費，此舉使原本就火爆的黃金交易幾乎爆棚。

“具體實物交割數據暫時無法統計，但我們預計，今年實物交割數量要明顯大于往年同期。”金交所一位知情人士透露，目前通過會員單位前來開戶參與黃金T+D（以保證金方式進行的黃金現貨延期交收業務，買賣雙方不必進行實物交割）交易的散戶投資者也顯著增多，而他們的調查發現，多數參與者更看重的是黃金的保值功能和抵御風險能力。

自證監會宣布批準上海期貨交易所上市黃金期貨后，很多期貨投資者開始對黃金避險及投資產生興趣。一家上海期貨公司高層透露：“要求參與黃金期貨交易的客戶太多了，沒辦法，我們已經悄悄通過向大股東介紹客戶等方式，把一些客戶輸送到了參與黃金T+D延期交易的跑道上。”

目前金交所及其下屬會員單位都可以滿足投資者購買金錠或者金條的需求，如果是小規模投資，到黃金珠寶店購買也可以，但投資者要為此付出50元/克左右的升水成本。

由于不了解合適的投資渠道，不少黃金現貨投資者存在搶購情結。事實上，金價一直在漲漲跌跌中，即便購買，也應該尋找回調時的相對低點，不必盲目購進。從長期看，國際金價突破1000美元/盎司僅是時間問題，但在相對高位買進顯然會影響投資收益。

“更多購買黃金的投資者其實和股市里橫沖直撞的散戶一樣，既不懂技術又不看基本面。我正在琢磨是否成立一個私募工作室來幫助這樣的投資者實現保值增值計劃。”某黃金公司人士坦言。

投資目的決定買金類型

黃金的價值本身不會上升，其價格上漲其實是意味著其他商品在貶值。黃金最主要的功能是儲值、抗跌。買黃金的目的很重要，它決定了如何買金、買什么樣的金。

當前市場上可以投資的黃金品種主要有紙黃金、實物黃金、黃金衍生品等3種方式。金條、金塊等實物黃金適合長期投資，紙黃金可以像炒股票那樣波段操作賺取差價，買黃金首飾只是一種消費而不是投資。

實物金方面，金條的黃金價值最大，它是按照一定的標準鑄造的，成色足；金幣重在收藏價值，分純金幣和紀念金幣；金飾品重在裝飾，投資黃金不建議選金飾品，其設計和鑄造價值遠高于黃金價值，在變現時會有相當大的折價。

若是為了保值，應該買投資性金條，其他制作精致、升水較高的各類金條則不合適。投資性金條必須符合兩個條件，一是加價少，接近原料價，也就是貼近實時金價；二是可變現，最好銷售方能同時做回購。目前這類產品有中金投資金條、高塞爾金條，以及銀行不定期推出的實物金品種等。投資性金條的缺陷在于只能在黃金價格上漲中獲利，還要考慮儲藏和安全費用，而且沒有利息收入。

要是用于送禮，可選擇賀歲金條、黃金對聯等帶有時間、符號且升水較低的純金產品，對饋贈者和受贈者都比較實惠。概念性強的產品如奧運金條等，除非受贈者有特別偏好，否則加價太多，并不合算。而沙金、鍍金等產品，表面漂亮，售價也高，但變現困難，不太實在。

投資品種不同 收益不一

首先，紙黃金適合投機，年收益約為20％。“紙黃金”主要是指銀行的個人記賬式黃金交易，銀行和個人投資客戶之間不發生實金提取和交割。在銀行進行低買高賣賺取金價波動差價，資金門檻比實物黃金低，對投資者的資金要求比較靈活，具有高風險高收益的特點。一般來說，銀行的紙黃金交易分為人民幣和美元兩種。其中，人民幣的紙黃金要求交易起點為10克黃金，并以10的倍數遞增。

其次，實物黃金適合長線投資，穩賺10％的收益。金條、金塊、純金幣、金銀紀念幣、黃金飾品等屬于實物黃金。其中，金條、金塊適合保值避險，比較適合難以隨時掌握金市行情的中長線的穩健型投資者，但投資便利性和盈利性不如紙黃金，年收益約為10%。而純金幣及金銀紀念幣更多的屬于收藏性質，黃金飾品則屬于消費，保值意義不大。

再次，黃金衍生品風險高，收益可達100%。目前，黃金市場上的衍生產品主要為上海金交所的黃金現貨延期交易和中行推出的黃金期權，這些都是一種準期貨性的黃金交易，杠桿效應大，收益與風險也隨之放大。做黃金現貨延期交易一手所需的資金為1.7萬元，杠桿比例放大了10倍，如果黃金現貨市場的價格上漲了10%，則收益放大100%。而中行推出的黃金期權品種，投資門檻相對較低，最低需要支付20盎司黃金的期權費即400美元左右，也具有以小博大的投資特點，但投資風險也相對較大。

如果是為了投資升值，則不宜買實物金，而應該買紙黃金或者黃金題材的股票等。目前金價接近歷史高位，實物金價格高，投入比較大，而且即使大漲后變現，利潤率也未必會很高。

舉例說明：一盎司等于31.1克，加上美元兌人民幣匯率(去年以來持續走低，近期維持在7.5左右)。假設在800美元/盎司(193元/克)時，買1公斤需要188000元。漲到850美元/盎司時，假設匯率不變，國內金價約205元/克，1公斤黃金升值12000元，投資回報率僅6.3%。

若進行黃金現貨延期交易(T＋D)，假設在800美元/盎司(193元／克)時入場，由于實行10%的保證金交易，買入1手(即1000克)黃金僅需18800元。漲到850美元/盎司時，按上述計算，升值12000元，投資回報率為63%。

當然，由于保證金交易產生的杠桿效應，一旦看錯市，虧損也會放大10倍，其中風險不可小視。

炒紙黃金一個月最好

據悉，目前，國內各大銀行大都開辦了紙黃金業務，投資者只要帶著身份證與不低于購買10克黃金的現金，就可以到銀行開設紙黃金買賣專用賬戶。現在紙黃金也有多個品種，但最主要的是中行的“黃金寶”、工行的“金行家”以及建行的“賬戶金”，但在交易時間、報價方式、交易點差和交易渠道方面都有所不同。

其次，投資紙黃金的買賣時間差最好在一個月以上。很多參與紙黃金的投資者都希望通過低買高賣的方式賺取價差的收益。但由于國際國內的金價在一兩天內沒有太大變化，加上黃金正處于上升的大牛市和國內銀行的紙黃金投資點差較高，因此紙黃金并不宜做短線，適合做中長線。一般中長線行情1個月-3個月一次，波動幅度每克都在10元-20元以上，有時候會超過40元。

再次，投資紙黃金也要關注季節性因素。一般來說，春節前后、4月-5月、10月-12月等時間是實金買盤的旺季。因為這時候有些喜慶的節日、婚嫁高潮、印度的宗教節日等，而這些季節珠寶商對黃金的需求大，價格容易走高。另外，投資黃金要關注國際經濟形勢。黃金作為國際性的一個投資品種，美元走勢、國際油價以及政治局勢的緊張都會對其產生直接的影響。