１０００美元 遠不是終點

1000美元在目前的宏觀經濟大環境中可能會是黃金價格新一輪的起跑線。投資者仍可期待1000美元之上的豐厚投資收益。

金價狂飚

2008年，隨著美元的跌宕起伏和國際油價的風起云涌，黃金市場迎來了一個真正意義上的黃金時代。自2007年9月開始，黃金市場在美國次貸危機的刺激下突然發力，此后上升勢頭勢如破竹，連續刷新歷史高點，演繹了世界金融市場上久違的一輪瘋狂上漲。

這輪行情從2007年8月17日開始，到2008年2月短短半年時間，就從啟動時的642美元上漲到近1032美元，漲幅達50%。這與此間大幅下挫的股市形成了鮮明對比。黃金作為“硬通貨”力量重新崛起。黃金投資將是讓我們資產保值、增值的又一途徑，個人投資黃金時代已悄然來臨。

股市和黃金市場，經常出現蹺蹺板的現象。2004年到2006年5月，是黃金價格快速上漲時期，在2006年初，國內黃金投資熱潮達到一個高峰。此后，股市吸引了大多數投資者的目光，而黃金則陷入了長達一年多的調整期。而從去年10月份起，股市陷入調整，黃金又牛氣沖天。

溫故而知新。讓我們看看最近一次黃金市場的大行情，以此作為分析2008年金價上漲的基礎。

在本輪行情啟動之前，黃金價格曾在2005年下半年演繹過一場牛氣沖天的大上漲。2006年3月24日至5月12日不到兩個月的時間，金價從550美元單邊上行至730美元，漲幅32.7%，相較于2005年410美元啟動時上漲78%，相較于2001年253美元啟動以來的大牛市上漲約190%，金價創出26年紀錄新高，將2005年下半年啟動后的這輪牛市發揮到了極限。

然而，最酣暢的金市牛舞于2006年5月見頂730美元后謝幕。金市5月烈焰之后的狂風巨浪讓不少逐日的投資者紛紛落水，在5月12日之后的23個交易日里，金價又從730美元下跌至543美元。隨后金價振蕩漸漸趨緩，年末收于620美元附近。

盡管如此，2006年的黃金市場也不失為一道靚麗風景：黃金市場容量進一步擴大，相較于2005年446美元的均價上漲166美元(或37%)。

從2007年起，金價一直處于振蕩盤整階段，直到2007年8月底，金價受油價上漲和美國次貸危機的刺激再次上揚，隨后便如脫韁野馬一樣狂飚突進。

讓我們來看看金價這根陡峭的上升曲線：

2007年10月16日，突破750美元，最高沖到767.8美元；

2007年11月2日，突破800美元關口，報806美元；

2008年1月3日，突破850美元關口，最高報861.5美元；

2008年1月14日，突破900美元關口，最高沖到910.75美元；

2008年3月17日，倫敦現貨金價創下1032美元的歷史高點……

正當金價破“千”令投資者歡欣雀躍時，金價卻急轉直下，連續暴跌。倫敦金從最高點1032美元/盎司開始，僅3個交易日就下探到905美元/盎司，跌幅超過10%；COMEX期金單日下跌6%，創出28年來單日最大跌幅；滬金也迎來了誕生不久的首個跌停板。突如其來的暴跌讓很多專業人士對金價這輪下跌在定性上出現了巨大反差，認為調整的有，認為反轉的也不在少數。

其實，金價破“千”后出現下跌，是“物極必反”的又一次驗證，也是技術上對快速上漲導致的超買形態的一次有效修正。黃金的牛市根基沒有發生實質變化，“金價反轉”的預測有些缺乏依據或者說為時過早。《科學投資》認為，黃金后市將保持上漲格局，但振蕩幅度加大，且上漲速度減緩。

后市保持上漲格局

在過去半年中，忽視了黃金市場的投資者不免有些懊悔。事實上，更多的市場分析師認為，1000美元不會是終點。他們對下一個點位的預期是1200美元。金價在越過1000美元之后，牛市的步伐會越發堅定。受美聯儲降息對市場流動性的助推，全球通貨膨脹高位運行，黃金作為商品市場的領跑者，近期也隨著商品市場的漲勢而亦步亦趨。在這樣一個趨勢下，多空力量的對比平衡中，1000美元在目前的宏觀經濟大環境中可能會是黃金價格新一輪的起跑線。投資者仍可期待1000美元之上的豐厚投資收益。

現在的黃金正處于一個真正看漲的歷史機遇點，將以每年10%以上的漲幅溫和上升，在未來幾年內將有可能突破以往的高點，甚至走出獨立行情達到2000美元/盎司以上。

投資黃金不會像投資股市和樓市一樣出現暴利，而使投機者趨之若鶩。10年來，黃金的投資收益平均每年20%，是一條比較平緩卻非常穩健的投資道路。投資者需要理性看待這一輪的黃金牛市，關注國內外的金融情況，時刻注意風險，不要盲目追高。

支持金價上漲的內外因素

金價持續上揚的支撐點很多，除了金價本身蘊涵的上漲潛力外，石油價格高企引發市場擔憂通貨膨脹加速，加上美元疲弱、季節性強勁需求，刺激金價上升的三大因素一同出現，使金價在短期內都難以下跌。不少專家預測，受黃金供給增長緩慢、美元的長期走弱、原油價格高漲和地緣政治不安定等因素影響，黃金價格的上漲動力依然充足，今后幾年黃金價格將繼續保持高位，并具備創造新高的可能。

從內因方面看，美國自2000年網絡經濟泡沫破滅后，為了維持經濟增長，長期以來實行低利率政策，這雖然刺激了房地產市場啟動，但導致了高增長下的需求膨脹，并與“阿富汗戰爭”和“伊拉克戰爭”帶來的龐大軍費開支一起，讓美國經常項目逆差迅速擴大。隨著美國的降息，國際資本紛紛撤出美國，美元迅速貶值。為了挽留國際資本，穩定美元，美聯儲試圖采取加息政策，結果卻引發了房地產市場崩盤，爆發了次貸危機，使其不得不再次實行低息刺激經濟政策。

從外因方面看，全球經濟的發展，令歐元區及“金磚四國”為代表的新興市場經濟體的實力大為提升，金融一體化的趨勢會令歐元甚至“亞元”成為世界強勢貨幣的有力爭奪者。與此同時，美元加速貶值引發一些石油生產國不滿，用一攬子貨幣取代美元作為石油計價貨幣，這將對美元的地位帶來嚴重威脅。諾貝爾經濟學獎得主斯蒂格利茨稱，次貸危機結束尚需兩三年，這更讓投資者找不到美元近期走出困境的理由。美元維持弱勢對黃金價格無疑將形成有力支撐。

從宏觀角度看是這樣，從微觀結構看也是如此。實際上，目前吸引全球投資資金長期投入黃金的重要因素就在于通脹因素。隨著全球化的深入，大宗商品價格都是世界市場價格。自2002年以來，商品市場的牛市對于一些工業化的大國影響最大，全球商品價格走高逐漸影響到各個國家的國內一般通脹水平。而影響這些商品價格走高的一個重要的因素就在于美元的貶值。這樣看來，似乎當今全球市場條件下的通脹和貶值的美元是伴生的產物，或者可以說美元的貶值拉開了通脹的序幕。

在這種情況下，近年新興發展中國家的貿易盈余當中大部分以美元儲存，隨著美元貶值，“價值”越來越縮水，官方儲備中迫切需要其他的價值儲藏工具來替代，也許是歐元，也可能會選擇黃金。除了官方的這種儲備增加了黃金頭寸以外，民間的黃金投資熱也在不斷興起，這些發展中的大國民間的財富不斷積累，傳統的黃金成為最佳的儲藏工具，而且由于這些國家的本國貨幣尚未成為國際貨幣，“匯率”的波動也令“紙幣”的價值儲藏功能弱化。一旦大國國內通脹長期保持在高位，那么投資黃金規避本國貨幣的貶值將成為熱潮。

1000美元的黃金，肯定不是終點，甚至我們也不能說只是一個“中點”，黃金將伴隨著世界多極化的進程而起起落落，讓我們拭目以待。