創(chuàng)業(yè) 原本不用如此悲壯

雖然攥著一系列國(guó)家專利和省級(jí)重大科技成果獎(jiǎng)，拿到了兩個(gè)國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃書，卻落下一身債務(wù)。其實(shí)，如果學(xué)會(huì)巧妙地利用流動(dòng)負(fù)債，創(chuàng)業(yè)原本不用如此悲壯。

10年前的春節(jié)前夕。武漢下著大雪。在自己創(chuàng)辦的第3個(gè)美容店里，他正準(zhǔn)備為一位女士做隆胸手術(shù)。室內(nèi)溫度很低，雖有暖氣設(shè)備，但溫度不能快速提升。他只好用臉盆倒上酒精進(jìn)行燃燒提溫。藍(lán)色的火苗在臉盆中央輕輕飄動(dòng)著，他望著蓬蓬升起的火苗，腦子突然切換到每天上班時(shí)看到的一輛輛汽車尾部排出的黑色濃煙。一個(gè)匪夷所思的念頭由此而生—酒精能否代替汽油？在部隊(duì)當(dāng)軍醫(yī)與酒精打過(guò)20年交道的他，早就聽(tīng)說(shuō)，二戰(zhàn)期間，因?yàn)槟茉炊倘保瑧?zhàn)場(chǎng)上曾用酒精開(kāi)過(guò)坦克；報(bào)紙上經(jīng)常有汽車排出的尾氣對(duì)環(huán)境有污染的報(bào)道，電視上也常能看到西方出現(xiàn)由于石油危機(jī)引發(fā)戰(zhàn)爭(zhēng)的國(guó)際新聞……如果有一種物質(zhì)能代替汽油那該多好啊！他這么一想，那一臉盆的藍(lán)火就燒進(jìn)了他的心里。

在給女士做完隆胸手術(shù)后，他馬上關(guān)上店門，也沒(méi)有考慮酒精當(dāng)汽油會(huì)不會(huì)引起爆炸之類的后果，便將醫(yī)用的4瓶酒精倒進(jìn)了自己的本田賽利卡跑車油箱里，然后坐上駕駛室，點(diǎn)火起動(dòng)，本田“呼——”的在武漢飄著雪花的大街小巷跑起來(lái)——酒精真的可以當(dāng)汽油？！那一刻，他比喝了過(guò)量的酒還興奮，跑車在他的操縱下也像喝了酒一樣在大街上搖晃起來(lái)，前面紅燈亮了他也全然不知，結(jié)果被交警攔截，罰了款。當(dāng)時(shí)要是交警發(fā)現(xiàn)他的車用的是酒精作燃料，估計(jì)連車都要扣押。

他就是蘇洪國(guó)，時(shí)值1998年。當(dāng)時(shí)他44歲，已是資產(chǎn)過(guò)千萬(wàn)元的老板，作為醫(yī)學(xué)美容專家的他和作為軍轉(zhuǎn)經(jīng)商成功老板的他，在江城均有些名氣。可這一夜萌發(fā)的把“酒”變“油”的念頭，將他引向了一個(gè)充滿激情又充滿挑戰(zhàn)、充滿希望又充滿風(fēng)險(xiǎn)的陌生領(lǐng)域，當(dāng)機(jī)立斷的軍人式行事作風(fēng)，讓他不曾去細(xì)想新的選擇對(duì)他意味著什么。

愈挫愈勇

那年春節(jié)過(guò)后，他再也沒(méi)有心思搞美容了，將美容店交給了妻子打理，又成立了一個(gè)武漢美迪生物工程有限公司，專門從事對(duì)汽油醇的研究，以盡快將汽油醇形成產(chǎn)業(yè)，由此實(shí)行由“美容”行業(yè)向“環(huán)保能源”行業(yè)的大轉(zhuǎn)移。

對(duì)這一轉(zhuǎn)移，他充滿了信心，因?yàn)榭萍寂c實(shí)業(yè)結(jié)合是最容易成功的，何況他是把科技與實(shí)業(yè)集于一身完成這次大轉(zhuǎn)移的。為此，他成立了中國(guó)第一家私營(yíng)的“汽油醇攻關(guān)小組”。當(dāng)他帶著小組成員去咨詢一些專家有關(guān)“汽油醇”研制問(wèn)題時(shí)，沒(méi)想到專家給他潑了一盆冷水：“酒與油是完全不同的東西，它們的燃燒值不同，釋放的能量也不同，因而‘酒’是不能變‘油’的。再說(shuō)，目前汽車發(fā)動(dòng)機(jī)都是汽油專用的，不適合用酒精。而且國(guó)外早在上世紀(jì)70年代就開(kāi)始從事這方面的研究，如今德國(guó)、瑞典和巴西等國(guó)家在此研究領(lǐng)域都取得了長(zhǎng)足的進(jìn)展，只是因?yàn)橛镁凭鲃?dòng)力燃料使配套發(fā)動(dòng)機(jī)的開(kāi)發(fā)成為一個(gè)大難題，而一直難以推廣‘汽油醇’。你想搞‘汽油醇’，想得太簡(jiǎn)單，太天真，你要知道，隔行如隔山呀！”

專家的話，雖然使他聽(tīng)了不舒服，但是他不會(huì)在意專家的話。他知道很多“發(fā)明創(chuàng)造”都不是出于專家之手，有時(shí)“知識(shí)反被知識(shí)誤”，越不是專家，創(chuàng)造力越強(qiáng)。他堅(jiān)信隔行者可以翻過(guò)山去摘取勝利的果實(shí)，魯迅最初是學(xué)醫(yī)的，后來(lái)成了文學(xué)家；郭沫若最初也是學(xué)醫(yī)的，后來(lái)成了考古學(xué)家，我蘇洪國(guó)也是學(xué)醫(yī)的，難道就不能成為汽油醇專家嗎？在他眼里，天才就是酷愛(ài)之極。

蘇洪國(guó)從國(guó)外已在應(yīng)用的混合油(乙醇+汽油)著手，看兩者的比例各占多少為最好。1995年美國(guó)制訂了汽油醇的標(biāo)準(zhǔn)，即90號(hào)汽油+10%的乙醇=E10汽油(汽油醇)，美國(guó)總統(tǒng)克林頓的坐騎就率先使用了汽油醇。根據(jù)中國(guó)的國(guó)情，能不能將乙醇的比例提高一點(diǎn)呢？按照他的想法，乙醇所占的比例越大越環(huán)保。他跑遍了武漢所有的圖書館，卻沒(méi)有找到對(duì)“比例問(wèn)題”現(xiàn)存的參考文獻(xiàn)。于是，他就用一種很原始的辦法，將6輛車(自己的3輛車和找朋友借來(lái)的3輛車)，分為6組，采用不同比例的甲醇或乙醇加汽油進(jìn)行試驗(yàn)。剛開(kāi)始，試驗(yàn)帶有盲目性，造成一輛車的發(fā)動(dòng)機(jī)被燒壞，這輛車剛好是借來(lái)的車，他因此賠了車主6000元。失敗不要緊，尋找新路徑，繼續(xù)試驗(yàn)，然后，將試驗(yàn)結(jié)果拿到武漢理工大學(xué)找有關(guān)專家鑒定。其結(jié)果是，在同樣的小排放條件下，與汽油相比，汽油醇產(chǎn)品在汽車使用過(guò)程中動(dòng)力明顯不足，汽油醇中汽油含量愈低，表現(xiàn)就愈明顯，最低的一組由于動(dòng)力不足，甚至使試驗(yàn)車中途熄火。而且，在動(dòng)力不足的情況下，汽油醇產(chǎn)品排放的主要環(huán)保指標(biāo)比汽油還低，甚至還釋放出了氧氣—這可能是由于其中的酒精沒(méi)有充分燃燒所致(專家認(rèn)為)。帶著專家的鑒定，他又進(jìn)行了上百次的試驗(yàn)，最后將乙醇與汽油的比例確定為20%。

2000年10月12日，在深圳國(guó)際會(huì)展中心，蘇洪國(guó)正在向客戶演示他的汽油醇，只見(jiàn)他向觀眾拿出兩個(gè)容器，一個(gè)容器倒上50毫升的汽油，一個(gè)容器倒上50毫升的汽油醇，在同等條件下燃燒，汽油發(fā)出黃色的火焰并伴有濃煙，而汽油醇發(fā)出白色的火焰，肉眼看不到煙。2分鐘后，汽油燒完，而汽油醇足足燒了5分鐘。盛汽油的容器燃燒后變得黑乎乎的，而裝汽油醇的容器依然十分光亮。觀者一致認(rèn)為，汽油醇燃燒的火焰比汽油燃燒的火焰要亮，說(shuō)明前者的溫度高。蘇洪國(guó)的演示在深圳洽談會(huì)上獲得一片叫好聲。

然而，就在這時(shí)，蘇洪國(guó)遭到了媒體的質(zhì)疑，說(shuō)“酒變油，變不了”，甚至有人認(rèn)為他是在搞偽科學(xué)，接著是工商部門要查封他的企業(yè)。

來(lái)自各方的壓力，并沒(méi)有使他放棄汽油醇的研制，而是擴(kuò)大科研隊(duì)伍、加大技術(shù)投入，“不獲全勝，決不收兵”。他把他的“汽油醇攻關(guān)小組”升格為“汽油醇課題小組”，從一個(gè)游擊隊(duì)的科研隊(duì)伍，發(fā)展成正規(guī)軍與游擊隊(duì)相結(jié)合的科研隊(duì)伍。他又調(diào)集自己多年開(kāi)美容店所積累的幾百萬(wàn)元資金，一面拜訪全國(guó)各地的環(huán)保、能源、石油、農(nóng)業(yè)專家學(xué)者，一面繼續(xù)做試驗(yàn)。他從醫(yī)學(xué)中發(fā)現(xiàn)，1克大腸桿菌能釋放出的熱量，超過(guò)糧食所含熱量的100倍以上。并由此受到啟發(fā)，研究出一個(gè)特殊的菌種，這種菌種在動(dòng)物糞便、尸體上即可培育成功，把它和植物放在低壓反應(yīng)器中，再加上一定的催化劑，用生物工程技術(shù)生產(chǎn)出低成本、高能量的酒精。另外，他又整整用了8個(gè)月的時(shí)間，從高級(jí)醇、錳元素、磷元素等化學(xué)元素中提煉出抗爆劑，這種汽油抗爆劑每噸僅1.5萬(wàn)元，而目前我國(guó)從國(guó)外進(jìn)口的汽油抗爆劑(MMT)每噸30萬(wàn)元左右，這種抗爆劑在國(guó)外已禁止使用。

試制抗爆劑，蘇洪國(guó)是在上海張江開(kāi)發(fā)區(qū)中國(guó)科學(xué)院上海化工研究所進(jìn)行的。在那里他租借了一個(gè)試驗(yàn)室，聘請(qǐng)了美國(guó)博士和中國(guó)專家當(dāng)顧問(wèn)。在試制過(guò)程中，遇到3次試驗(yàn)爆炸，差點(diǎn)把命賠進(jìn)去。試驗(yàn)多次失敗，蘇洪國(guó)那年春節(jié)都沒(méi)有離開(kāi)試驗(yàn)室，最后終于走向成功——學(xué)術(shù)界把他研制的這種汽油醇稱為蘇氏汽油醇——用80%的輕質(zhì)油(即石油提煉汽油后的副產(chǎn)品)+19%的蘇氏酒精+1%的蘇氏抗爆劑，組合成汽油醇90號(hào)—98號(hào)汽油。而98號(hào)汽油在全世界為最高標(biāo)號(hào)成品油，國(guó)內(nèi)只有少數(shù)幾個(gè)城市在使用這種高標(biāo)號(hào)的進(jìn)口油，而且價(jià)格比90號(hào)油的差價(jià)在每噸1300元左右，而蘇氏的汽油醇比國(guó)外的98號(hào)汽油每噸要便宜千元左右。

蘇洪國(guó)研制的汽油醇可謂“一箭雙雕”，他獲得了兩個(gè)國(guó)家級(jí)火炬計(jì)劃項(xiàng)目，一個(gè)是蘇氏汽油醇，一個(gè)是蘇氏汽油醇里含有的添加劑——汽油抗爆劑。這種抗爆劑不僅能生產(chǎn)汽油醇，還可以供全世界所有的煉油廠、油庫(kù)、加油站和汽車司機(jī)直接使用，以此提高汽油標(biāo)號(hào)和動(dòng)力、節(jié)油和減少尾氣排放。

在國(guó)外，因汽油醇比汽油的價(jià)格高，推廣汽油醇都采取了國(guó)家補(bǔ)貼的政策。蘇洪國(guó)心里明白，要使他研制的汽油醇在國(guó)內(nèi)有市場(chǎng)，必須降低酒精的成本。為了解決低價(jià)酒精的“能源問(wèn)題”，他又到荊州一個(gè)小鎮(zhèn)上的酒精廠，用農(nóng)作物為原料為汽油醇作試驗(yàn)，一干就是24小時(shí)，只吃了兩袋方便面。時(shí)值隆冬，又冷又餓，他差點(diǎn)昏倒在現(xiàn)場(chǎng)。這時(shí)，在場(chǎng)陪他的3個(gè)農(nóng)民和鎮(zhèn)上的劉副鎮(zhèn)長(zhǎng)勸他回去休息一會(huì)兒，蘇洪國(guó)挺了挺胸說(shuō)：“沒(méi)關(guān)系，我是軍人出身，這不會(huì)比打仗辛苦。”于是，劉副鎮(zhèn)長(zhǎng)要身邊的農(nóng)民煎了4個(gè)荷包蛋給蘇洪國(guó)端來(lái)，并對(duì)蘇洪國(guó)說(shuō)：“先暖暖身子，慢慢來(lái)，我們這兒有的是糧食和釀出來(lái)的酒精，你就大膽地試驗(yàn)吧。”那一刻，蘇洪國(guó)端著荷包蛋落淚了……

石頭開(kāi)花

2001年7月7日，在湖北科教大廈，由湖北省科技廳副廳長(zhǎng)毛風(fēng)澡主持，邀請(qǐng)中科院院士劉健康、清華大學(xué)教授蔡祖安、武漢理工大學(xué)教授黃疇、國(guó)家科技部相關(guān)人員組成的專家鑒定會(huì)正在對(duì)蘇氏汽油醇進(jìn)行科學(xué)論證。專家認(rèn)為，蘇洪國(guó)研究的汽油醇符合國(guó)家新能源的開(kāi)發(fā)政策，且酒精的用量可以提高一倍，還具有再生能源的特點(diǎn)，汽油醇可以達(dá)到98號(hào)汽油的抗爆指標(biāo)，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)該項(xiàng)空白，可替代進(jìn)口，為國(guó)家節(jié)約大量的外匯，有較好的經(jīng)濟(jì)效益，還能減少汽車尾氣對(duì)環(huán)境的污染。蘇洪國(guó)研究的汽油抗爆劑可以提高辛烷值20個(gè)標(biāo)號(hào)，與國(guó)外同類產(chǎn)品相比，有較好的效果，該產(chǎn)品還可以將現(xiàn)有90號(hào)汽油提高到98號(hào)汽油，且產(chǎn)品價(jià)格低廉，具有在國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白，有較好的經(jīng)濟(jì)效益，環(huán)保優(yōu)勢(shì)突出。它不但比純汽油好、節(jié)能、環(huán)保，而且是值得推廣的好項(xiàng)目。尤其是中國(guó)地區(qū)開(kāi)發(fā)促進(jìn)會(huì)農(nóng)業(yè)開(kāi)發(fā)委員會(huì)向國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)撰文指出，蘇洪國(guó)研究的汽油醇，倘若是用植物秸桿作為主要原料，那么，就優(yōu)于美國(guó)的汽油醇，美國(guó)是90號(hào)汽油+乙醇=汽油醇，而蘇洪國(guó)是用60號(hào)汽油+乙醇或甲醇+汽油抗爆劑=98號(hào)汽油醇；美國(guó)的汽油醇是一種混合油，沒(méi)有科技含量，蘇洪國(guó)研制的汽油醇是以糧食為主原料，讓其發(fā)醇成酒，酒再蒸餾成酒精，用酒精做主產(chǎn)品汽油醇，副產(chǎn)品是廢水(可生產(chǎn)乳化水柴油)、酒糟(可作飼料)、人畜排泄物大腸桿菌(可作沼氣)，所有的這些副產(chǎn)品還可以生產(chǎn)多用復(fù)合肥——蘇洪國(guó)稱此為“一石擊五鳥”，他還以此為題寫了一篇論文在“2002年上海國(guó)際油品添加劑學(xué)術(shù)會(huì)議”上發(fā)表。

2002年，汽油抗爆劑項(xiàng)目列入國(guó)家火炬項(xiàng)目，并下達(dá)匹配資金1019萬(wàn)元人民幣，6月18日，在人民大會(huì)堂召開(kāi)了中國(guó)汽油醇市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告會(huì)。隨后，汽油醇在黑龍江、河南、吉林三省做試驗(yàn)。2003年，汽油醇被列入國(guó)家火炬項(xiàng)目，下達(dá)匹配資金8800萬(wàn)元人民幣。

家破、公司破、一身債……

“蘇氏汽油醇”研制成功后，不少企業(yè)來(lái)找他合作，應(yīng)該說(shuō)這是機(jī)遇，然而，他想等待更大的機(jī)遇，可他萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)有想到他的人生發(fā)生了意外的變化—由于沒(méi)有找到合適的投資商，國(guó)家下達(dá)的匹配資金也不能到位，加上他的公司只有資金付出，沒(méi)有資金進(jìn)賬，而“汽油醇”的深度開(kāi)發(fā)，還在消耗大量資金，在武漢理工大學(xué)建立一個(gè)中心試驗(yàn)室時(shí)，他幾乎到了“彈盡糧絕”的境地。以致在香港尋找投資人時(shí)，手里沒(méi)有錢，他在一個(gè)地下室整整呆了7天；為弄到一點(diǎn)談項(xiàng)目的活動(dòng)經(jīng)費(fèi)，2003年春節(jié)，他有6天在潛江、黃岡等地作美容手術(shù)，每天吃的都是快餐面。他做夢(mèng)也沒(méi)有想到會(huì)陷入這種困境……

在進(jìn)入汽油醇之前，他可是武漢市一個(gè)很有實(shí)力的企業(yè)家啊！

那之前，蘇洪國(guó)在武昌有“藍(lán)天醫(yī)學(xué)美容”院，在漢口有武漢富康醫(yī)學(xué)美容科技有限公司，還有武漢富康醫(yī)學(xué)美容激光中心專事美容整形，后來(lái)，又開(kāi)了家美迪生物工程有限公司，下設(shè)美迪醫(yī)美學(xué)校職業(yè)教育、醫(yī)院、大世界整形醫(yī)院、開(kāi)發(fā)有“蘇醫(yī)生”化妝品，辦有化妝品廠，公司營(yíng)業(yè)面積2000多平米，解決就業(yè)人員200多名，還在英山辦有希望學(xué)校……如果沿著開(kāi)美容店這條路走下去，蘇洪國(guó)是可以在中國(guó)美容界成為大富翁的，他當(dāng)時(shí)已經(jīng)是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)醫(yī)學(xué)美容協(xié)會(huì)專家、武漢市總商會(huì)美容美發(fā)美體行業(yè)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)。如果在這一個(gè)領(lǐng)域繼續(xù)往前走，可以成為這一行業(yè)里的巨人，或中國(guó)企業(yè)界的單項(xiàng)冠軍。然而，自從融入汽油醇，他的胃口就變大了，他覺(jué)得要做大，就得選擇市場(chǎng)最大的項(xiàng)目，在他的眼里，汽油醇就是一個(gè)能成為世界超級(jí)富豪的項(xiàng)目，是一個(gè)能拿到諾貝爾獎(jiǎng)的項(xiàng)目。人生能有幾回搏，此時(shí)不搏，還待何時(shí)？然而，這一搏，卻把他搏了個(gè)精光。

財(cái)務(wù)分析

學(xué)會(huì)流動(dòng)負(fù)債的財(cái)務(wù)效應(yīng)

蘇洪國(guó)追求、挑戰(zhàn)的項(xiàng)目并沒(méi)有錯(cuò)，但最終以慘烈的失敗告終，錯(cuò)在他沒(méi)能巧妙地利用流動(dòng)負(fù)債，繼續(xù)自己的研究的同時(shí)，擴(kuò)大自己的事業(yè)。

對(duì)于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)。巧妙利用流動(dòng)負(fù)債，是一個(gè)精妙的財(cái)務(wù)方案。

流動(dòng)負(fù)債具有5大比較優(yōu)勢(shì)。

1、可以減少負(fù)債成本，為企業(yè)價(jià)值最大化服務(wù)。企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)在很大程度上受企業(yè)盈利水平的影響，而負(fù)債成本則是直接影響企業(yè)盈利水平的重要因素之一。一方面，由于信息不對(duì)稱造成的不確定性等原因，流動(dòng)負(fù)債的成本要低于長(zhǎng)期負(fù)債。負(fù)債的成本主要包括取得與占有成本。對(duì)于短期借款與長(zhǎng)期借款來(lái)說(shuō)，前者除去第一次的取得成本與后者相差不大外，以后各次的占有成本由于程序化原因，可忽略不計(jì)，可以認(rèn)為兩者在取得成本方面基本相等；但短期借款的利息要低于長(zhǎng)期借款的利息，即前者的占有成本要低于后者。另一方面，根據(jù)我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，長(zhǎng)期負(fù)債用于固定資產(chǎn)、研究開(kāi)發(fā)等方面時(shí)，負(fù)債成本要資本化，并且隨著時(shí)間的推移按一定比例攤銷。而流動(dòng)負(fù)債用于此方面的投資時(shí)，其成本可直接計(jì)入費(fèi)用，減少了當(dāng)期的稅費(fèi)支出，延緩了納稅時(shí)間，有利于企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)，符合企業(yè)價(jià)值最大化的長(zhǎng)期目標(biāo)。

2、可以減少債權(quán)人控制。相對(duì)于流動(dòng)負(fù)債，由于銀行等債權(quán)人提供的長(zhǎng)期貸款的期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，因此，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，除借款合同的基本保障條款之外，銀行等債權(quán)人通常還會(huì)在借款合同中附加各種保護(hù)性條款，以確保企業(yè)能按時(shí)足額償還貸款。在保護(hù)性條款中，不僅對(duì)企業(yè)的資金使用、投資方向、資金流向進(jìn)行一定的限制，而且在一定情況下還會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行干預(yù)，特別是對(duì)于一些高風(fēng)險(xiǎn)高收益的項(xiàng)目，為了防止企業(yè)股東濫用權(quán)力、轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，債權(quán)人要對(duì)企業(yè)的投資行為作出種種限制，銀行等債權(quán)人的態(tài)度可能與企業(yè)的戰(zhàn)略政策相違背，不利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的自主經(jīng)營(yíng)。流動(dòng)負(fù)債則不然，除非發(fā)生特殊情況，債權(quán)人無(wú)權(quán)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行干預(yù)，經(jīng)營(yíng)的自主權(quán)完全掌握在企業(yè)手里。

3、可以增加公司再次獲取負(fù)債的能力。這一點(diǎn)主要是從信用方面考慮。現(xiàn)在西方很多銀行在評(píng)估企業(yè)的還貸能力時(shí)，很重要的一點(diǎn)是企業(yè)信用積分，即企業(yè)以前的借款信用。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期利用短期負(fù)債的目的，需進(jìn)行一定頻率的重復(fù)借貸活動(dòng)，這在客觀上又會(huì)增加企業(yè)的信用積分，有利于公司的進(jìn)一步負(fù)債融資。

4、風(fēng)險(xiǎn)小，符合穩(wěn)健性原則。企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)主要包括經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，主要指由于信息不對(duì)稱等原因，企業(yè)在投資中面臨的不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，由于長(zhǎng)期負(fù)債的利率與期限確定，在企業(yè)的長(zhǎng)期投資過(guò)程中，如果發(fā)現(xiàn)投資項(xiàng)目失誤，在放棄投資時(shí)，會(huì)增加負(fù)債的一部分占有成本；而流動(dòng)負(fù)債則不同，應(yīng)付股利與應(yīng)付賬款由于成本的低廉、短期借款的短期性，使得企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的可能性大大增強(qiáng)。對(duì)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由于長(zhǎng)期借款利率的事先確定，當(dāng)市場(chǎng)上資本的借貸關(guān)系發(fā)生變化時(shí)，有可能減少或增加負(fù)債占有成本。

5、有利于現(xiàn)金的平衡流動(dòng)與資金的充分利用。一方面，應(yīng)付賬款與應(yīng)付股利的存在使得資金的流出時(shí)間延遲，有利于公司對(duì)資金的充分利用。另一方面，短期負(fù)債的定期償付性使得公司的現(xiàn)金流入與流出可以較容易達(dá)到平衡，對(duì)于公司資金的安排也較容易。而長(zhǎng)期負(fù)債帶來(lái)的是某一時(shí)點(diǎn)上的大量資金的流入流出。取得貸款時(shí)，大量資金的瞬時(shí)流入，公司很難一下子將其充分利用，勢(shì)必造成部分資金的閑置；償還貸款時(shí)，一方面，由于需準(zhǔn)備大量的資金，帶來(lái)的壓力易造成財(cái)務(wù)拮據(jù)，另一方面，由于需定期儲(chǔ)備一定的資金，造成資金暫時(shí)閑置，影響了資金效益。

當(dāng)然，任何優(yōu)勢(shì)都不能避免負(fù)面效應(yīng)的存在，流動(dòng)負(fù)債對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)同樣會(huì)有如下的負(fù)面效應(yīng)。

1、由于短期負(fù)債的成本不能資本化。當(dāng)股東關(guān)心的是投資的短期利益（其反映在企業(yè)的當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)上），對(duì)于企業(yè)的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)則關(guān)心甚少時(shí)，容易造成股東撤資等被動(dòng)局面。

2、應(yīng)付賬款的大量存在有可能對(duì)企業(yè)的聲譽(yù)造成影響。按照國(guó)際慣例，應(yīng)付賬款的最長(zhǎng)期限為3個(gè)月，這限定了公司的部分流動(dòng)資金的應(yīng)用期限。特別是一些重要的業(yè)務(wù)伙伴，會(huì)因資金問(wèn)題造成供貨銷售的不及時(shí)，給公司的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)?yè)p失。

3、加大公司的理財(cái)難度。由于短期負(fù)債的經(jīng)常發(fā)生，需要財(cái)務(wù)人員對(duì)其成本進(jìn)行經(jīng)常性的計(jì)算與管理，對(duì)財(cái)務(wù)人員的要求提高，增加了核算和管理方面的工作量，從而加大成本。

4、應(yīng)付股利的大量存在有可能動(dòng)搖股東對(duì)公司的信心。

因此，長(zhǎng)期利用流動(dòng)負(fù)債對(duì)公司有以下基本要求：

1、公司的資金運(yùn)作良好。首先要實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)方面的電算化，這是對(duì)財(cái)務(wù)信息數(shù)據(jù)的取得與傳遞的速度要求；其次，要求財(cái)務(wù)人員有高素質(zhì)，能夠迅速、正確計(jì)算各種負(fù)債的成本與收益，合理選擇長(zhǎng)期、短期負(fù)債方式。

2、公司的聲譽(yù)良好。即公司對(duì)于各種負(fù)債方式的選擇有很大的自由度，能夠比較容易地利用各種負(fù)債方式，不存在額外的非經(jīng)濟(jì)成本。