被套與解套

投資不僅需要高超的技術，有時候更需要良好的心理素質，尤其是在市場大幅下挫的時候。投資者在被套之后，通常會有這樣的兩種反應：一是死守，堅信總有解套之日；二是割肉，迅速了斷。兩種反應并無絕對的對錯之分，重點在于對自己所持股票有充分的了解，才能做出正確判斷。不同的個股應有不同的應對之策，如果當初買入之時就是稀里糊涂，如何賣出自然更是隨意而為了。

經濟學上有個概念叫做沉沒成本，意思是指那些已經發生的而且無法回收的成本。經濟學對沉沒成本的理解是，既然是已經無法回收的成本，那么它就不應該影響你對未來的抉擇，但是在現實生活中，很多人因為心理作用，往往讓沉沒成本影響自己的決定。有人做過這樣的小試驗，讓一群人去購買某個劇院的年票，但是他們的購買價格并不一樣，有些人的價格是1000元，有些人是800元，有些人是500元，還有人是免費贈送。在一年內，統計這些人去劇院看演出的次數，最后一定是花錢多的人去的次數最多，免費的人去得最少，因為這些花了大價錢的人會認為，如果不多去幾次，自己的1000元就花得太不值得了。其實，你投入的1000元已經是沉沒成本，無論你去0次還是去100次，1000元都已經無法收回，而事實上你去劇院的次數應該取決于演出帶給你的愉悅程度，如果演出水平只是一般甚至乏味，你還僅僅因為自己已經付出了1000元而常去不懈，就只不過是在追加更多的錯誤成本。

如果將沉沒成本的概念套用到股市上，你用20元/股的價格買了某只股票，是繼續持有還是賣出，和你的買入成本20元并沒有關系，而是取決于你對這只股票未來走勢的預期。如果你預期這只股票可以上漲到60元，那么即使這只股票的價格現在已經到了40元，你也還應該繼續持有—當然，前提是你沒有發現有更大上漲空間的股票。如果你預期它的股價會跌到10元，即使你現在已經被套在15元，也應該割肉出局。有時候，割肉也是一種解套的方式，尤其是割掉爛肉，如果能迅速了斷并且及時轉換到更優質的股票，往往能迅速收復失地;如果一味在一艘沉船上死守，即使大盤反彈，個股也不一定跟隨反彈。

新股民常犯的錯誤是，在買入一只股票時對其相當看好，結果因為長時間不漲甚至下跌，就變得無法忍受而決定賣出。最常見的情況是，賣出之后股價很快就飆升了。如果只是因為忍受不了長期的盤整和下跌而決定賣出，那么在賣出股票之前，試著問自己一個問題——如果我手上不是持有股票而是持有現金，這只股票跌到這個價位后，我會不會買進？如果答案是買進，那么你自然不應該賣出了，而且，如果有現金的話，你還應該繼續買進。

貪婪和恐懼是投資者最常見的兩種情緒，新股民通常是行情走牛時貪婪，行情走熊時恐懼，而高手則恰好相反，行情越是沸騰越恐懼，行情越是悲觀越貪婪。股市行情走牛時，投資者通常會過于自信，并將取得的不錯業績全都歸功于自己的投資能力，并認為自己能夠永遠不敗;而當行情不好時，通常又會過于悲觀，一方面詛咒市場，一方面懷疑自己的能力。所以，新股民們在6000點上方大多無所畏懼，反而會在4000點附近縮手縮腳。與幾個月前的歷史高點相比，上市公司的基本面并沒有惡化，而估值水平已經大幅回落，其實正是價值投資者建倉的良機。

彼得·林奇在他那本暢銷書《戰勝華爾街》中寫道：“在過去70多年歷史上發生的40次股市暴跌中，即使其中39次我提前預測到，而且在暴跌前賣掉了所有的股票，我最后也會后悔萬分的。因為即使是跌幅最大的那次股災，股價最終也漲回來了，而且漲得更高。”“每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心。我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會以很低的價格買入那些很優秀的公司的股票。”

A股歷史上不乏大跌，如果不考慮市場早期不成熟階段的表現，從2000年之后，A股市場能定義為熊市的有兩個階段:第一次是2001年6月至2003年11月，上證指數從2245點下跌至1307點，跌幅42%，持續時間2年零5個月;第二次是2004年4月至2005年7月，上證指數從1783點下跌至1000點，跌幅44%，持續時間1年零3個月。而無論當時的行情有多么糟糕，當指數上漲到6100點時，堅守到底的投資者都笑到了最后，即使是在當時的熊市中，其間也有過幾次較大幅度的反彈，并非一路單邊下跌。本輪下跌始于2007年10月的6124點，至今持續時間5個多月，跌幅近40%。上兩輪熊市各有其特定的歷史原因，比如股權分置、上市公司質量不高等等，而本輪下跌更多來自外部因素的影響，比如美國次貸危機、國內宏觀調控，以及股指大幅上漲之后的合理回調等等，而股市自身的基本面依然向好，熊市的定義很難成立，所以無論是跌幅還是調整時間，都不會超過上兩次。

只要中國經濟持續增長，上市公司的業績隨之增長，就會不斷降低估值水平，并最終推動指數不斷創出新高。所謂股市是經濟的晴雨表，并非只是一句空話，還蘊含了深刻的哲理。盡管股市短期會面臨各種內外不確定的因素，長期來看，其實只需要確定一件事情，那就是中國經濟是否會持續增長。

如果有足夠長遠的眼光，對于目前短期的漲跌起伏其實根本無需在意。上世紀30年代，美國股市崩盤拉開了西方經濟衰退的序幕，一貫主張政府干預的凱恩斯不滿當時信奉市場長期有效的觀點，留下一句傳世名言：長期來看，我們都將死去。將凱恩斯的名言套用到股市上——長期來看，股市終將上漲。