我國中小企業融資的困境及出路

在目前的融資環境下，我國中小企業存在融資難的現實。中小企業如何加強自身建設，實現自我突破，增強融資能力；如何結合自身的條件，去選擇有利于自己融資的金融機構，選擇適合自己的最佳融資渠道，制定相應的融資策略；如何制定適合本企業的、正確的融資決策正是本文所要討論的主要目的。

一、我國中小企業主要融資方式

中小企業融資難從內部原因看主要體現在缺少抵押物、信用等級低、缺乏經營風險；從外部原因看，中小企業融資難的原因體現在金融資源分布與中小企業布局不匹配、缺乏專門為中小企業提供商業融資的商業銀行和擔保機構、多層次資本市場沒有形成等原因。

解決中小企業融資難的出路主要采取內源融資策略和外源融資策略兩種方式，具體內容如下：

（一）內源融資

指企業不依賴外部資金而在本單位內部籌集所需的資金，它主要是通過以前利潤留存進行資本積累的一種融資方式。其來源，一是企業本身的積累和儲蓄，二是某些暫時閑置的可用來周轉的資金，包括折舊準備及其它可節省的非現金費用、保留盈余和出售固定資產等。

（二）外源融資

企業利用外部資金來源融資。一般分為直接和間接融資兩種方式。

(1)直接融資分為股權、債券、基金融資三種；

(2)間接融資分為票據、租賃、貸款融資三種。

二、我國中小企業融資狀況分析

就目前實際看，中小企業融資存在如下問題。

（1）對內源融資缺乏認識、企業自我積累意識差

由于產權不清、責任不明等一系列體制上的原因，目前中小企業內部利潤分配中多存在短期化傾向，缺乏長期經營思想，很少從企業發展角度考慮自留資金來補充經營資金之不足。有關研究顯示，2004年全國獨立核算中小型工業企業平均資產負債率為66.5%，個別地區小企業的負債率高達80%以上，國有小型工業企業利息支出比大中型企業多支出6.79億元。雖然流動資金管理規定，原有工業企業在發展生產的同時應從留利中拿出10%-30%補充流動資金，在核定的流動資金計劃占用額中，工業企業國撥流動資金與企業自有流動資金之和不低于70%，新建企業屬于地方部門企業自籌資金籌建的，自籌部分不少于計劃需要量的30%，但卻很難落到實處。企業多將外源融資作為推動企業運營的主要資金來源，長此以往企業就會陷入負債—經營—還債的惡性循環當中。而企業的生命力也就難以持久。

（2）缺乏現代折舊意識，折舊費率過低

企業設備既有有形磨損，又有因技術進步帶來的無形磨損。而長期以來，我國一直實行低折舊制度，在折舊率的計算上只考慮設備使用中的有形損耗，忽略了科技進步、生產力提高所帶來的無形損耗，使不少企業沒有足夠的資金用于維持簡單再生產，就更談不上進行設備的更新改造了。由于折舊率太低，加上自留折舊不多，使企業無法滿足對設備進行技術改造的需要，導致企業設備、工藝、產品嚴重老化，技術改造不足，幾乎沒有重置投資能力。有的企業被迫從銀行貸款搞技術改造，而又無法用折舊提成來歸還。

（3）缺乏行之有效的信用擔保制度

保障本金回流和增殖是信貸得以實施的基礎。中小企業難從銀行取得貸款的關鍵在于缺乏信用保證，加大了銀行貸出資金的風險。從而使得銀行“惜貸”。中小企業普遍存在經營規模小，固定資產少，土地、房屋等抵押物不足，流動資產在生產過程中易發生物質形態變化，無形資產又難量化等特點，因而向銀行申請貸款時需要第三方提供保證，這就有賴于信用擔保制度的健全完善。而我國擔保制度還處在不成熟階段，為中小企業提供貸款擔保的機構數量、擔保基金的種類和規模都遠不能滿足需要，其運作、管理方式也亟待改進完善。

三、中小企業融資困境的出路

（一）加強企業資金管理

（1）樹立現代企業的資金意識，優化資產結構，增加融資渠道。

要增強資金的時間價值觀念和資金成本觀念，優化中小企業資產結構，改善企業財務管理，搞好銀企合作，從多種渠道取得資金使用權，把分散資金集中起來使用，加強資金統一管理，降低資金成本。

（2）加強應收賬款管理，加速企業資金回收。

資金回收是企業最重要的一個環節，中小企業更應重視。資金若不能及時收回，將會增加企業對資金的需求，加重企業融資負擔。因此，要及時結算資金，減少應收賬款，對銷售人員不僅制定銷售指標，還要制定款項回收指標。建立賒銷——回款責任制賒銷一一回款與個人利益掛鉤，加強應收賬款的賬齡分析，防止形成新的“三角債”。

（二）制定合理的融資策略

（1）確定企業融資規模

對中小企業來講，融資的目的是直接確保生產經營所需的資金。資金不足會影響生產發展，而資金過剩也會導致資金閑置浪費，增加融資成本；或者可能導致企業負債過多，償還困難，增加經營風險，使用效果降低。由于中小企業融資不易，所以經營者在遇到比較寬松的籌資環境時，往往容易犯“多多益善”的錯誤。但如果籌來的資金用得不合理或者并非真正需要，那么企業反倒可能背上沉重的債務負擔，進一步影響融資能力和獲利能力。因此，企業在進行融資決策之初，要根據企業對資金的需要、企業自身的實際條件以及融資的難易程度和成本情況，量力而行來確定企業合理的融資規模。

（2）以融資期限決定融資渠道

從資金用途上來看，如果融資是用于企業流動資產，則根據流動資產具有周期快、易于變現、經營中所需補充數額較小及占用時間短等特點，宜于選擇各種短期融資方式，如融資租賃等；例如，海南航空股份有限公司成立時僅有一千多萬人民幣的資木，在當時連一個飛機的機翼都買不到，但就是它在公司創建初期利用了融資租賃的方式租賃使用波音客機，通過有效的航線營運和資本經營，資本迅速擴張，現今發展成為具有幾十億資產規模并且連年贏利的上市公司。如果融資是用于長期投資或購置固定資產，則由于這類用途要求資金數額大、占用時間長，因而適宜選擇各種長期融資方式，如長期貸款、企業內部積累、租賃融資等。

（3）資金運作上，在追求增量籌資的同時更加注重存量籌資結構

增量籌資指從數量上增加資金總占用量，以滿足生產經營需要；存量籌資是指在不增加資金總占用量的前提下，通過調整資金占用結構、加速資金周轉，盡量避免不合理的資金使用，提高單位資金的使用效果，以滿足企業不斷擴大的生產經營需要。存量籌資實際上是一種資金運用，屬于投資活動的范疇。比如，企業若能將閑置設備適時采用出租、出售轉讓等形式進行“存量籌資”，則不但可以避免損失和資金的積壓，而且有助于提高長期資金的流動性，減輕過于沉重的融資壓力。增量籌資與存量籌資的緊密結合，也反映出中小企業的籌資活動與投資活動的內在必然聯系。

總而言之，融資難一直是制約我國中小企業發展的瓶頸。造成這一瓶頸的原因既有政府財政扶持力度不夠，金融體系的不完善等原因。也有企業自身的內部原因，主要包括中小企業自身的融資意識薄弱，資信度不高，財務管理不規范等等。同時我們也看到這樣一個事實，那就是我國現階段中小企業所面臨的融資大環境正在逐步改善，各種服務于中小企業的中小金融機構和擔保機構正在建立，適合不同企業的金融新品正逐步推出。

(作者單位：南京理工大學泰州科技學院)