中國經(jīng)濟是否轉(zhuǎn)向低迷

摘要：近些年中國房地產(chǎn)價格持續(xù)攀升、股指不斷上揚以及人民幣升值壓力逐漸增大等問題成為國人關(guān)注的焦點，這與20世紀80年代后期日本泡沫經(jīng)濟時期的狀況極為相似。人們紛紛擔(dān)憂中國是否也會出現(xiàn)與日本一樣的經(jīng)濟低迷。作者認為，盡管中國經(jīng)濟與當(dāng)年日本泡沫經(jīng)濟時期的表現(xiàn)多有類似，但由于中國政府采取的對策較為及時、到位，中國經(jīng)濟不會出現(xiàn)類似日本的長期經(jīng)濟低迷。

關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟；日本經(jīng)濟；比較經(jīng)濟學(xué)

作者簡介：宋成華（1965—），男，黑龍江拜泉人，經(jīng)濟學(xué)博士，黑龍江大學(xué)經(jīng)濟與工商管理學(xué)院副教授，從事日本經(jīng)濟、技術(shù)經(jīng)濟研究。

中圖分類號：F12文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1000-7504（2008）02-0070-07收稿日期：2007-12-30

近些年中國房地產(chǎn)價格持續(xù)攀升、股指不斷上揚以及人民幣升值壓力增大等問題受到國人的廣泛關(guān)注。而這些情況的出現(xiàn)，與當(dāng)年日本泡沫經(jīng)濟時期的表現(xiàn)極為相似。于是，“中國經(jīng)濟存在泡沫，一旦泡沫破滅，可能出現(xiàn)與日本一樣的經(jīng)濟低迷”的擔(dān)憂之聲頻出，人們對中國的未來經(jīng)濟發(fā)展又增加了一份憂慮。從目前所能查閱到的研究成果看，多數(shù)是針對中日兩國經(jīng)濟表現(xiàn)的相同點進行的分析，而對兩者應(yīng)對措施的不同研究得卻較少。本文擬從兩國對泡沫的警惕程度、經(jīng)濟發(fā)展階段、國內(nèi)需求、吸收外資情況等幾個方面所采取的不同措施進行探討，以此來解釋中國經(jīng)濟是否會走向低迷。

一、日本泡沫經(jīng)濟的形成與破滅

二戰(zhàn)后，日本經(jīng)濟持續(xù)高速的發(fā)展主要依賴其制造業(yè)的推動。這一時期，日本經(jīng)濟有兩個鮮明的特點：一方面，日本制造業(yè)實行了出口導(dǎo)向的外向型發(fā)展戰(zhàn)略；另一方面，日本高度關(guān)注了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，逐步實現(xiàn)了由勞動密集型向資本和技術(shù)密集型的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級又不斷促進了出口導(dǎo)向戰(zhàn)略的實施，兩者之間的良性互動，有效地推動了日本經(jīng)濟的飛速發(fā)展。

在日本經(jīng)濟實力逐漸增強之時，美國經(jīng)濟卻表現(xiàn)不佳。于是在美國政府的主導(dǎo)下，1985年9月22日，西方五國財長達成了“廣場協(xié)議”，其主要內(nèi)容是引導(dǎo)美元相對日元等貨幣貶值。在“廣場協(xié)議”達成前一天的東京匯市上，1美元兌換242日元，而到了1985年12月底，美元就已跌破了200日元的大關(guān)。到1988年年初，美元進一步下跌到了1美元兌換128日元的水平。在短短不到兩年半的時間里，日元相對于美元持續(xù)升值了近一倍。日元的大幅升值，使得日本企業(yè)的出口壓力增大，日本央行不得不采取降低再貼現(xiàn)率等措施加以應(yīng)對，進而使日本經(jīng)濟出現(xiàn)波動，1991年以后經(jīng)濟增長率明顯下滑。

錯誤的金融政策是泡沫經(jīng)濟形成的一個主要原因。為了減少因日元升值導(dǎo)致的經(jīng)濟衰退，日本中央銀行于1986年1月先后分四次將再貼現(xiàn)率下調(diào)至3%，大幅度放松銀根。1987年2月又進一步下調(diào)至2.5%。到1987年中期，日本經(jīng)濟實際上已經(jīng)擺脫因日元升值所導(dǎo)致的低迷，出現(xiàn)復(fù)蘇的跡象，本來這時央行應(yīng)考慮出臺加息政策，以降低大量增加的流動性。但1987年10月19日美國股市出現(xiàn)了“黑色星期一”的暴跌，為了防止美元也因此大幅貶值，出于國際協(xié)調(diào)的目的，日本央行被迫維持了較低的利率政策，2.5%的超低利率一直持續(xù)了2年零3個月，使得貨幣供給大量增加，日本陷入了“流動性陷阱”。又由于監(jiān)管的不到位，一些企業(yè)將大量資金投向了股票與房地產(chǎn)市場，從而推動了股指和房地產(chǎn)價格的攀升，加速了泡沫的膨脹。因此，在反省泡沫經(jīng)濟的教訓(xùn)時，一些日本學(xué)者對出臺這一低利率政策的目的性提出了疑問，“到底是為了日本，還是為了美國？”現(xiàn)在看，不得不說該政策更多地顧及了與美國的政策協(xié)調(diào)，而對本國的利益重視不夠。

突然而劇烈的收緊政策是導(dǎo)致泡沫破滅的直接原因。在經(jīng)濟出現(xiàn)一片“景氣”之時，日本國內(nèi)的一些學(xué)者如野口悠紀雄等人，對可能誘發(fā)的經(jīng)濟泡沫提出了警示，但并沒有引起日本政府的足夠重視，從而放任了股價與地價的上漲。而當(dāng)1989年意識到經(jīng)濟泡沫的存在時，平均股價已上升到1986年的三倍， 1990年全國的商業(yè)用地的平均價格也已經(jīng)上漲到1985年的四倍水平。于是，為阻止泡沫的進一步膨脹，日本央行在1989年5月突然調(diào)整貨幣政策，將再貼現(xiàn)利率從2.5%提高到3.25%，并在此后的一年多時間內(nèi)不斷提高，到1990年8月第五次調(diào)整后，再貼現(xiàn)率達到了6%；針對房地產(chǎn)業(yè)的融資也在1990年實施了總量控制，央行要求金融機構(gòu)每季度對房地產(chǎn)業(yè)的融資增長率要控制在貸款總額增長率以下；同時為了提高土地的持有成本，1992年又針對投機性持有的土地按照價格征收“地價稅”。上述金融緊縮政策，帶來了股價與地價的雙雙暴跌。日經(jīng)指數(shù)從1989年12月末的38 915日元的歷史高點急速回落；1990年4月急劇降至28 000日元，4個月內(nèi)下降了10 666日元，降幅達到27.5%；1992年8月進一步跌至14 309日元，與最高點相比下降了63%。房價也從1990年下半年開始下跌，自1991年7月至1992年7月的一年內(nèi)，東京的住宅用地價格下降了15.1%，大阪下降了23.8%，京都下降了27.5%[1]。至1998年底，日本的土地和股市共有1200萬億日元化為泡影①。泡沫的破滅導(dǎo)致從事土地和股市投機的不動產(chǎn)企業(yè)、建筑公司等陷入破產(chǎn)，從事土地擔(dān)保融資的銀行也因受牽連而出現(xiàn)巨額壞賬，產(chǎn)生惜貸行為，北海道拓殖銀行、山一證券等180家金融機構(gòu)跟著接連倒閉，泡沫經(jīng)濟給日本經(jīng)濟帶來了空前的打擊。

“廣場協(xié)議”引發(fā)日元持續(xù)升值，居高不下的日本的要素價格又使得產(chǎn)品成本難以下降，加上國內(nèi)消費的低迷，使許多企業(yè)對日本的經(jīng)濟前景感到擔(dān)憂，并開始減少設(shè)備投資，日本經(jīng)濟陷入了惡性循環(huán)之中。從戰(zhàn)后日本經(jīng)濟的增長趨勢看，實際增長率由20世紀60年代的年均10.45%，降低到70年代的5.22%，80年代的3.72%，而后又降到90年代的1.48%，增長率出現(xiàn)了明顯的放緩趨勢（見圖1），1997年與1998年的實際經(jīng)濟增長率甚至出現(xiàn)了負增長。伴隨90年代的經(jīng)濟增長速度的下滑，失業(yè)率也不斷攀升，最高時2001年達到5.5%。

從瑞士洛桑國際管理學(xué)院(IMD)每年一次的“全球競爭力年度報告”也可以看出日本競爭力的變化情況。日本曾在20世紀80年代到90年代初，一直位居世界競爭力排行榜的首位。自1994年起排名開始下降，1997年為第9位，1998年為第20位，1999年及2000年均為第24位，2001年降為第26位，2002年進一步下降為第30位。可見，與其經(jīng)濟低迷同樣，20世紀90年代以來，日本的競爭力也在下滑，由曾經(jīng)的第1名，一路下降到2002年的第30名（見圖2）。2002年以后這種局面才有所好轉(zhuǎn)。

數(shù)據(jù)來源：根據(jù)日本文部科學(xué)省科學(xué)技術(shù)政策研究所科學(xué)技術(shù)指標(biāo)項目組編寫的《科學(xué)技術(shù)指標(biāo)——日本科學(xué)技術(shù)的體系之分析》，2004年版第19頁，及其他相關(guān)資料繪制。

綜上所述，20世紀80年代中期以后，日本以日元升值為起點，拉開了泡沫經(jīng)濟的序幕，股指及房地產(chǎn)價格不斷上揚。泡沫的膨脹給日本經(jīng)濟帶來了短期的繁榮，形成了所謂的“平成景氣”。但當(dāng)發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟存在泡沫的跡象后，日本政府采取緊急措施加以控制，進而導(dǎo)致了泡沫的快速破滅，使日本出現(xiàn)了20世紀90年代以來長達十多年的經(jīng)濟低迷①。當(dāng)然，導(dǎo)致日本經(jīng)濟低迷的原因是多方面的，但就其國內(nèi)因素而言，除了泡沫經(jīng)濟破滅的影響以外，需求的不足、投資的疲軟等也是形成低迷的原因。此外，人口老齡化、制度改革滯后等結(jié)構(gòu)與體制方面的問題也加劇了經(jīng)濟的低迷。

二、中國經(jīng)濟是否存在泡沫

自1997年亞洲金融危機以來，中國經(jīng)濟面臨的主要矛盾是通貨緊縮，但近幾年由于我國外貿(mào)順差不斷增加，人民幣升值的壓力不斷增大，同時也出現(xiàn)了以房地產(chǎn)及股票為中心的資產(chǎn)價格的不斷上漲的趨勢；2007年以來糧油、豬肉等食品價格的上漲所引發(fā)的結(jié)構(gòu)性通貨膨脹日趨明顯，消費者物價指數(shù)（CPI）不斷攀升，而世界性的能源價格的上漲，也使得通貨膨脹的壓力進一步增大。人們開始擔(dān)心中國經(jīng)濟是否也形成了泡沫。

從房地產(chǎn)市場看，2001年起房價開始上漲，政府自2003年起出臺政策予以調(diào)控，通過提高房貸利率、提高二手房轉(zhuǎn)讓的稅率等措施，抑制房地產(chǎn)的投機行為，也針對開發(fā)商的“捂盤惜售”、“囤積房源”及官商勾結(jié)抬高房價等行為進行了整治。2007年起政府又加強了經(jīng)濟適用房、廉租房等保障性住房的建設(shè)，并利用信貸緊縮、提高準(zhǔn)備金率、加息等多種手段進行調(diào)控。一系列政策措施出臺后，效果并不明顯，全國房價仍在持續(xù)升高。2007年12月20日，國家發(fā)改委、國家統(tǒng)計局聯(lián)合發(fā)布的最新調(diào)查顯示，１１月全國７０個大中城市房屋銷售價格同比上漲10.5％，漲幅比10月提高了1個百分點，環(huán)比上漲了0.8％。從股票市場看，2006年6月開始，中國股市出現(xiàn)了一輪牛市行情。尤其是自2007年年初以來，上證綜指從2700多點節(jié)節(jié)攀升，10月15日一度突破6000點。股指也出現(xiàn)持續(xù)走高的“牛市”特征。

不過，國內(nèi)各界針對我國經(jīng)濟是否已經(jīng)出現(xiàn)泡沫的看法不一。經(jīng)濟學(xué)家謝國忠（2007）認為中國內(nèi)地的A股市場處于價值被高估的水平，市場存在一定程度的泡沫。他認為房地產(chǎn)業(yè)也存在泡沫，并預(yù)言：“明年的奧運會之后，可能將會有另一次更大的甚至能導(dǎo)致房地產(chǎn)價格下跌的調(diào)整”。謝國忠還說：“總有一天，中國經(jīng)濟將會經(jīng)歷和美國1929年大蕭條或日本1989年泡沫經(jīng)濟破滅相似的過程，但這可能是15到20年之后的事情?！睂W(xué)者趙曉（2007）也明確指出中國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)泡沫。但他同時表明，這并不意味著整體向下的拐點到來，“有些地方房價有所下跌，那是因為這些地方漲得太兇了”。此外魏加寧、吳敬璉等人也都在不同場合提醒要注意經(jīng)濟泡沫。與之不同的是，北京大學(xué)中國經(jīng)濟研究中心教授林毅夫（2006）在接受記者采訪時表示，就當(dāng)下中國經(jīng)濟形勢而言，看不出泡沫的存在，但他也表示需要注意泡沫。中國人民大學(xué)金融和證券研究所所長吳曉求（2007）并不認為A股市場有多大的泡沫。

看來學(xué)者對于中國經(jīng)濟是否存在泡沫的觀點有些不同。筆者認為，我國經(jīng)濟可能存在一些泡沫，但只是局部或部分的，尚未形成嚴重的資產(chǎn)泡沫。從股市來說，一般把20倍左右的市盈率作為衡量一個國家股價合理與否的參照系，按此標(biāo)準(zhǔn)進行衡量，上證多數(shù)40倍（甚至更高）市盈率的股票，毫無疑問存在泡沫。但在中國看市盈率，還要考慮到其他因素。首先，中國的資本市場尚未完全開放，而且國內(nèi)的投資渠道欠缺；其次，2007年在滬深兩市A股32萬億元人民幣的市值中，流動的市值只有8萬億左右，其他2/3以上的股票是由政府掌握的非流通股；在物價不斷上揚，銀行儲蓄利率為負的情況下，大量資金逐步轉(zhuǎn)向股市；加之我國近些年經(jīng)濟穩(wěn)定增長，多數(shù)企業(yè)收益良好等原因，共同推動了我國股指不斷上升。因此，股指的上漲既有泡沫的推動，也有其合理的成分。

從房地產(chǎn)市場看，雖然近些年國內(nèi)樓價整體趨高，但從表現(xiàn)上看，京、津、滬及廣東等東部沿海地區(qū)的漲幅較為明顯，泡沫傾向較大。而更多的內(nèi)陸及中西部地區(qū)的價格上漲，是由居民的住房需求旺盛以及土地價格的提高所致，更多的屬于合理的價格上調(diào)范圍。因此，目前房價的持續(xù)上漲也多限于局部或部分地區(qū)。隨著我國居民收入持續(xù)增長、城市人口密度逐漸加大、土地供給緊張形勢加劇以及家庭規(guī)模的小型化趨勢的發(fā)展，一些中西部地區(qū)的房地產(chǎn)價格仍有上漲的空間，調(diào)控所能達到的最理想的狀態(tài)是使其漲幅小于居民收入增加的幅度。

三、中國是否會出現(xiàn)與日本一樣的經(jīng)濟低迷

既然中國經(jīng)濟存在一定程度的泡沫，是否意味著一旦泡沫破滅，我國也會出現(xiàn)有如日本一樣的長期經(jīng)濟低迷呢？依筆者之見，雖然可能出現(xiàn)短期的經(jīng)濟調(diào)整，增長率趨緩的情況，但不會出現(xiàn)長期的經(jīng)濟低迷，這是因為：

1．從對經(jīng)濟泡沫的警惕程度看，日本對此的認識較晚。1985年后期起日本經(jīng)濟出現(xiàn)一片繁榮景況之時，一些學(xué)者就提醒警惕經(jīng)濟泡沫，但并沒有引起日本政府的足夠重視，從而放任了股價與地價的上漲。據(jù)野口悠紀雄的統(tǒng)計，日本新聞媒體大量使用“泡沫”一詞是在1990年以后開始的，而在此前的近五年的泡沫膨脹時期卻很少使用（見表1）。

與之不同的是，中國政府對經(jīng)濟中的泡沫一直保持著高度的警惕性，并盡早采取了相應(yīng)的措施加以抑制。如針對房地產(chǎn)市場曾采取禁止開發(fā)商捂盤惜售、打擊官商勾結(jié)變相提高房價、要求開發(fā)商增加房地產(chǎn)價格透明度等措施。針對股市我國政府也進行了一些干預(yù)，如“5·30”的股指大幅下滑，就是政府針對日益飆升的股價，采取提高印花稅導(dǎo)致的結(jié)果，盡管該措施的技術(shù)性及合理性有待商榷。一段時間以來，證監(jiān)會也采取加快新股上市步伐、鼓勵在海外上市的優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)回歸內(nèi)地等舉措，通過增發(fā)股票等市場手段調(diào)控股價。2007年初以來，央行還通過十次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、六次提高存貸款基準(zhǔn)利率、六次發(fā)行定向央行票據(jù)等措施，綜合運用各項貨幣政策工具，控制基礎(chǔ)貨幣的投放，調(diào)控資產(chǎn)價格。這充分表明政府高度關(guān)注流動性過剩以及由此而引發(fā)的泡沫傾向。一系列措施出臺后，2007年11月以來股指由過去的快速飆升轉(zhuǎn)為漲跌相伴，珠三角以及上海等地的房地產(chǎn)價格也于2007年12月出現(xiàn)增幅下降的跡象。

2．從應(yīng)對貨幣升值的對策看，日本的政策更多地注重了國際協(xié)調(diào)，因而具有一定的被動性。日本是在美國的壓迫下、極不情愿地采取了日元升值的措施，而且升值幅度較大。當(dāng)日元升值到一定程度后，又在美國的要求下，開始協(xié)調(diào)穩(wěn)定美元的匯率，使本來應(yīng)該調(diào)整的日本超低利率政策卻延續(xù)了兩年多，導(dǎo)致流動性的增加，致使泡沫逐漸膨脹。

而中國在這方面始終采取了以我為主、循序漸進的調(diào)節(jié)方式，在匯率調(diào)整中一直占據(jù)主導(dǎo)地位。近些年人民幣不斷面臨來自于外界的升值壓力，中國經(jīng)濟的強勁增長以及外貿(mào)順差的持續(xù)擴大，也產(chǎn)生了對人民幣升值的要求。自2005年7月21日實行匯率改革以來，人民幣兌美元的匯率升值幅度已超過10.46%，但美國方面仍認為升值的幅度不夠、速度太慢。同時，相對于歐元、英鎊、加元、澳幣、日元等貨幣，美元更顯疲軟，這也成為歐元向人民幣匯率施壓的依據(jù)之一。2007年11月歐盟13國以及西方7國財長會議，進一步呼吁中國加快人民幣匯率改革步伐，增強匯率的靈活性。對于這些壓力，中國政府一直本著負責(zé)任的態(tài)度，強調(diào)人民幣的快速升值不僅對中國不利，也會對世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展產(chǎn)生較大的負面影響。這一漸進性的調(diào)整措施，不僅使我國企業(yè)贏得了消化升值壓力的一些時間，避免了經(jīng)濟的劇烈波動，同時在更大程度上也減小了對世界經(jīng)濟可能帶來的沖擊。

3．兩國所處的發(fā)展階段不同。20世紀80年代日本已經(jīng)完成了城市化和現(xiàn)代化進程，是個非常富裕的國家，人均GDP甚至一度超過了美國，國內(nèi)的需求趨于飽和。雖然每年都有新式樣、新功能的產(chǎn)品問世，但像過去的彩電、洗衣機、空調(diào)、汽車等產(chǎn)品那樣，能夠喚起廣泛需求、成為人們生活必需品的新產(chǎn)品卻不多見。而且，由于老齡化社會的到來，日本的社會保障、醫(yī)療保險遭遇越來越嚴重的支付困難，政府支出在大幅增加。為此，在泡沫經(jīng)濟破滅后所實施的一系列改革措施，如養(yǎng)老保險、醫(yī)療保險的改革，都在減少日本政府的支出，而增加國民的負擔(dān)。稅收制度方面的改革同樣如此，僅停止執(zhí)行1994年開始實施的減免所得稅、居民稅以及加征消費稅這三項改革措施，就增加消費者的負擔(dān)大約5萬億日元，個人消費也因此而減少約0.8個百分點。特別是其中的消費稅改革，完全是對形勢的誤判導(dǎo)致的一次錯誤決策，在消費稅自1997年4月1日從3%提高到5%之前，日本的消費異?；鸨?，但上調(diào)后馬上陷入了冷清。加之受東南亞金融危機的影響，消費需求自此陷入低迷的泥潭，時任日本首相的橋本龍?zhí)梢惨虼硕怪С致氏陆担詈笠剔o職。占GDP比重60%的消費的低迷，導(dǎo)致對經(jīng)濟增長的拉動作用大為下降。

與日本相比，中國仍是一個發(fā)展中國家，處于城市化與現(xiàn)代化的進程當(dāng)中，存在著貧富差距懸殊、區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展不平衡等問題，在中西部的邊遠山區(qū)特別是廣大的農(nóng)村，尚有眾多的貧困人口，消費需求的發(fā)展?jié)摿薮?。近些年國家通過免征農(nóng)業(yè)稅、對農(nóng)村中小學(xué)生提供“兩免一補”、擴大在農(nóng)村的養(yǎng)老保險以及醫(yī)療保險的實施范圍等措施，減少農(nóng)民的負擔(dān)；政府也通過完善城市居民的住房保障體系的建設(shè)，著力解決城市低收入家庭的住房困難；通過健全社會保障及醫(yī)療保險體制，增加城市貧困階層的收入；2007年12月召開的全國稅務(wù)工作會議，研究了進一步推進個人所得稅制的改革，個稅起征點提高至每月2000元的建議已經(jīng)得到全國人大的批準(zhǔn)。這些措施都發(fā)出了明確的信號，說明國家正在著力增加居民的可支配收入。因此，中國的內(nèi)需有望進一步擴大。

4．從吸收外資方面看，中日差異懸殊。日本企業(yè)積極投資國外，但卻很少吸引外資到日本投資。多年來日本式的關(guān)聯(lián)交易、相互持股等商業(yè)慣例以及過于繁雜的行政管制，提高了外資進入的門檻，再加上日本國內(nèi)較高的生產(chǎn)要素的價格，在一定程度上也使外資避而遠之。2005年外資占日本GDP的比重僅為2.4%，這雖比2000年的1.1%有所提高，但與美國的28%、英國的60%、德國的25%、法國的62%、中國的35%[2]相比仍相差甚遠。吸收的外資少，也使日本經(jīng)濟缺少了一大增長的動力。

與之相比，自實施改革開放政策以來，中國的市場開放度逐年增大，外資占中國GDP的比重不斷提高，近些年已成為世界上引進外資最多的國家之一。外資的大量進入，不僅彌補了中國資金的缺口，增加了財政收入和擴大了就業(yè)，也給中國帶來了先進的技術(shù)，客觀上推動了我國技術(shù)水平的升級，為推動我國經(jīng)濟的快速增長作出了貢獻。

5．技術(shù)進步的貢獻率降低也是造成日本經(jīng)濟持續(xù)低迷的一個原因。二戰(zhàn)后日本一直依靠技術(shù)的引進、通過技術(shù)的模仿完成了追趕的目標(biāo)。追趕時代的結(jié)束，意味著通過引進、模仿歐美的先進技術(shù)，就可輕松獲得高收益與經(jīng)濟快速增長的時代已經(jīng)過去，日本到了必須自己開發(fā)成功率可能很小的基礎(chǔ)性、開拓型技術(shù)的時代，這也意味著進一步創(chuàng)新的難度在逐漸增大。但是日本的自主研發(fā)沒能跟上經(jīng)濟發(fā)展的需要，其創(chuàng)新仍然較多地建立在“模仿性創(chuàng)新”的基礎(chǔ)上，與美國等國相比，日本的原創(chuàng)性研發(fā)成果較少。而且，長期以來日本的技術(shù)開發(fā)的資金大量集中于制造業(yè)，而對信息業(yè)及服務(wù)業(yè)的研發(fā)投資不足，加之日本發(fā)展信息技術(shù)的起步較晚，這些因素使制造業(yè)技術(shù)進步對于經(jīng)濟增長的貢獻率在降低。表2是筆者利用兩種生產(chǎn)函數(shù)測算的技術(shù)進步貢獻率，數(shù)據(jù)顯示，20世紀90年代的技術(shù)進步對于經(jīng)濟增長的貢獻與80年代相比明顯下降，2000—2004年才有所提升。

而中國近些年為了落實科學(xué)發(fā)展觀，增強自主創(chuàng)新能力，研發(fā)投資在逐漸增加，研發(fā)投資占GDP的比重2000年為1%左右，2001年為1.07%，2002年為1.22%，2003年為1.31%，2004年超過1.4%，雖然與一些發(fā)達國家3%的平均水平還有很大的差距，但保持了穩(wěn)步增長的態(tài)勢。2008年1月1日開始實施的針對中小企業(yè)特別是科技型中小企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，7月1日修訂后的《中華人民共和國科學(xué)技術(shù)進步法》的實施，其他各種激勵措施的進一步完善，都將激勵經(jīng)濟主體積極開展研究開發(fā)，推動我國的技術(shù)進步。而且，目前我國眾多企業(yè)的技術(shù)水平仍明顯低于世界水準(zhǔn)，仍有較大的“后發(fā)優(yōu)勢”，企業(yè)可以通過引進—消化吸收—再創(chuàng)新來提高技術(shù)水平，這要比完全的自主研發(fā)較容易進行，且投資效率也可能更好一些。因此，技術(shù)進步對我國經(jīng)濟增長的貢獻有望增大。

6．從人口數(shù)量與結(jié)構(gòu)看，日本已經(jīng)進入“高齡少子化”社會。20世紀80年代以前，日本的勞動力從農(nóng)村轉(zhuǎn)移到城市，有力地支撐了經(jīng)濟的增長。但進入80年代以后，勞動力的轉(zhuǎn)移結(jié)束，勞動力的供給也轉(zhuǎn)為負增長，依靠勞動力投入的增加推動經(jīng)濟增長的動力下降。根據(jù)1999年日本厚生省人口問題研究所的中位數(shù)預(yù)測，日本的人口總量將在2010年前后達到峰值，而后將出現(xiàn)減少的趨勢。但據(jù)總務(wù)省的統(tǒng)計①，截止到2006年3月31日，日本的總?cè)丝跒?27 055 025人，比2005年的同期減少了3505人，這意味著日本人口總量的減少已經(jīng)提前到來。報告還顯示，日本15歲以下（不包括15歲）兒童占總?cè)丝诘谋戎乇?005年降低了0.11%，為13.8%，而65歲以上老年人口的比重增加了0.58%，達到了20.8%，日本已成為世界上“高齡少子化”最為嚴重的國家。這意味著勞動力的增加遭遇現(xiàn)實的約束，資本的積累也會因此受到影響。

而中國雖然也已經(jīng)進入“老齡化”社會②，65歲以上老年人口占總?cè)丝诘谋戎匾呀?%，但勞動力的供給還比較充分。中國農(nóng)村依然有較大規(guī)模的勞動力需要轉(zhuǎn)移，雖然在廣東等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)出現(xiàn)勞動力不足的情況，但只是結(jié)構(gòu)性的技能型勞動力的短缺。因此，中國的經(jīng)濟發(fā)展還可以享受一段時間的“人口紅利”。

除以上的不同之外，我們還應(yīng)看到，20世紀90年代以來，日本內(nèi)閣更換非常頻繁。從1989年6月至2001年4月期間換了十位首相，只有小泉純一郎圓滿完成任期，其他人都是中途下臺。如此混亂的局面，即便在二戰(zhàn)后極度困難的時期也未曾出現(xiàn)。經(jīng)濟的低迷導(dǎo)致了政局不穩(wěn)，而動蕩的政局又進一步加劇了經(jīng)濟的低迷。與之相比，中國近些年國內(nèi)政局穩(wěn)定，全國上下正致力于實現(xiàn)科學(xué)發(fā)展、構(gòu)建和諧社會的偉業(yè)之中，國民對未來的預(yù)期看好，這都將為今后的經(jīng)濟發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。

四、政策建議

日本是一個發(fā)達的資本主義國家，同時也是一個“政府主導(dǎo)型經(jīng)濟”色彩較濃的國家。與學(xué)習(xí)歐美的自由市場經(jīng)濟的種種做法相比，有管理調(diào)控的日本的一些經(jīng)驗更值得我們借鑒。我們應(yīng)該充分從日本的泡沫經(jīng)濟的形成與破滅中吸取經(jīng)驗及教訓(xùn)，盡量避免再犯同樣的錯誤。盡管我國的經(jīng)濟泡沫還不算大，但在流動性過剩、通脹預(yù)期已經(jīng)形成的情況下，也應(yīng)高度重視經(jīng)濟的泡沫化趨勢，要采取各種措施，把中國的泡沫控制在一個合適的程度。筆者認為在以后的政策中要注意以下幾點：

1．盡量避免幅度大的調(diào)整，防止出現(xiàn)急剎車。日本為降低房地產(chǎn)價格與股指而較大幅度提高基準(zhǔn)利率，結(jié)果導(dǎo)致二者雙雙暴跌。2007年中國“5·30”的股市暴跌，也是在實施了一系列政策之后，突然大幅提高印花稅的結(jié)果。這種突然而劇烈的政策給經(jīng)濟的沖擊力很大。因此，在今后從緊的調(diào)控措施中，要盡可能避免采取類似的政策。在人民幣匯率的調(diào)整上，應(yīng)繼續(xù)堅持以我為主，沿著主動、可控和漸進的原則，逐步加大匯率的彈性。股市及房地產(chǎn)市場的調(diào)控方面同樣如此。如果政策過激，導(dǎo)致股價及房價出現(xiàn)大幅度下降，對經(jīng)濟產(chǎn)生的危害性可能更大。

2．注意加大對金融機構(gòu)的監(jiān)管力度。在推行金融自由化過程中，日本誤將放松金融管制等同于放松金融監(jiān)管。泡沫經(jīng)濟時期，金融機構(gòu)拼命借錢給大家，導(dǎo)致大量富余資金進入股市與房地產(chǎn)市場，釀成了經(jīng)濟泡沫，而泡沫破滅后又天天催債，金融部門成為泡沫經(jīng)濟的始作俑者。中國要汲取日本銀行業(yè)當(dāng)年忽視貸款審查、縱容投機的這些教訓(xùn)，盡快健全銀行業(yè)的審查機制和風(fēng)險控制體系。由于現(xiàn)階段我國直接融資的發(fā)展仍相對滯后，企業(yè)融資仍高度依賴銀行體系，而且我國目前已有大量的銀行資金通過各種渠道進入股市及房地產(chǎn)市場，使得金融風(fēng)險向銀行體系集中，因此，我們需要特別關(guān)注銀行體系的穩(wěn)健性，要強化融資的審查和風(fēng)險的控制，防止金融機構(gòu)只注重追求短期利益，而忽視長期發(fā)展。

3．努力擴大內(nèi)需，真正落實國家的各種富民政策，讓廣大人民群眾共享改革開放與經(jīng)濟發(fā)展的成果。從當(dāng)前的國際經(jīng)濟形勢看，由于糧食及石油價格的上漲，可能引發(fā)新一輪世界性的通貨膨脹，受此影響，各國際機構(gòu)紛紛下調(diào)了2008年的世界經(jīng)濟的預(yù)期增長率，美國、日本等主要國家的經(jīng)濟增長預(yù)期也普遍下降。這意味著我國將難以長期依賴“出口主導(dǎo)型”的經(jīng)濟增長方式，今后的中國經(jīng)濟發(fā)展要在更大程度上依靠內(nèi)需的拉動。近年來，國家從人民最關(guān)心、最直接、最現(xiàn)實的利益問題入手，在教育、醫(yī)療、住房、就業(yè)、收入分配和社會保障等領(lǐng)域，出臺了多項改革措施，但最為關(guān)鍵的是政策的落實。如果不能很好地貫徹執(zhí)行，國內(nèi)的需求無法啟動，則中國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長將難以持續(xù)。

地區(qū)差距也是一個我們應(yīng)高度關(guān)注的問題。中國的地區(qū)差距在全世界也是非常突出的，在經(jīng)濟發(fā)展引人注目的沿海地區(qū)的上海，人均GDP竟然是發(fā)展滯后的貴州省的10倍。而在日本，收入最高的東京與最低的沖繩也只停留在2：1的水平上。地區(qū)間的巨大差距是一個棘手的問題，同時也給我們指出了工作的方向，今后政府應(yīng)在貧窮落后地區(qū)的教育、衛(wèi)生、就業(yè)、社會保障、收入分配、住房保障等方面，加大工作力度，加強公共服務(wù)體系建設(shè)，盡快縮小差距。

4．慎用利率調(diào)整政策。由于受到次級債的影響，美國自2007年10月以來已經(jīng)兩次下調(diào)美元存款利率，這使得中美間的利息差在逐漸縮小，如果我國利用提高利率的辦法應(yīng)對通貨膨脹，也可能增加投機性外資的流入，加大我國處理現(xiàn)實經(jīng)濟問題的難度。特別是在我國已經(jīng)實施各種措施，抑制物價繼續(xù)上升的情況下，2008年我國的通貨膨脹的預(yù)期有望回落，利率調(diào)整的必要性也在下降。即使出臺利率政策，也一定要控制幅度?，F(xiàn)階段央行采取的加大人民幣匯率波動區(qū)間，加快利用外匯儲備對外投資的步伐，就是很好的嘗試。

當(dāng)前流動性過剩已成為中國經(jīng)濟中的一個突出問題。但是我國針對因貨幣供給增加可能帶來的經(jīng)濟泡沫早就有所警惕，因而著手調(diào)控的也較早，調(diào)控手段也相對果斷。類似這樣的調(diào)控在1993—2003年之間曾有過兩次，1992—1997年是針對宏觀經(jīng)濟過熱所采取的緊縮性調(diào)控，中國的經(jīng)濟增長率從1992年的14.2%下調(diào)到1997年的8.8%，CPI從1994年的24.2%下降到1997年的2.8%，實現(xiàn)了經(jīng)濟的“軟著陸”；受東南亞金融危機的影響，經(jīng)濟增長乏力，為此，1997—2003年間我國實行了擴張性宏觀調(diào)控政策，通過各種調(diào)控政策的實施，中國經(jīng)濟增長率由1998年的7.8%上升到2003年的9.1%，CPI從1998年的0.8%上升到2003年的1.2%，中國經(jīng)濟順利擺脫了由于東南亞金融危機導(dǎo)致的通貨緊縮(數(shù)據(jù)來源于中國社會科學(xué)院《中國經(jīng)濟形勢分析與預(yù)測》各年版)。上述兩次宏觀調(diào)控，都在保持經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定增長的前提下實現(xiàn)了調(diào)控的目的，而且所需時間都不長。因此，我們有理由相信，在政府利用多種政策組合的調(diào)控下，本輪實施的“從緊”的調(diào)控政策，也能使中國經(jīng)濟克服所面臨的各種困難，逐步走向穩(wěn)定發(fā)展的軌道。

參考文獻

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[2] 馮昭奎等.中日關(guān)系報告[M].北京:時事出版社，2007年.

[責(zé)任編輯 國勝鐵]