投資大師教你技術分析

“如果你沒有時間每天時刻關注市場，那么趨勢交易正適合你：這是在市場中賺錢的最有效并易于使用的方法之一。成功的交易依賴于正確的辨別趨勢，在趨勢開始時抓住趨勢，并在上升趨勢轉變為下跌趨勢后盡可能快地退出。”——澳大利亞人戴若·顧比是當代著名的趨勢分析大師之一，他相信在金融市場的交易是一個能被教授的技巧，重要的是學會如何理解市場。

一個典型的趨勢運動過程

趨勢的發展尚未確認。

一旦趨勢被確認。這種認定將加強趨勢的發展，并導致一個自我推進的過程。在趨勢形成和強化的初期，會多次發生懷疑，但又多次被消除。

如果在多次懷疑的沖擊之后，趨勢的發展依然如故，那么，趨勢必然會出現一個加速的過程。

市場開始出現極端的現象，市場行為嚴重扭曲，市場進入非理陸狀態。也預示著高潮即將到來。

大眾對市場的看法高度一致，市場在瘋狂中其自我推進停滯不前。一個反向運動即將來臨。過度行為是市場發展的必然，跟隨趨勢的人越多，趨勢就越容易延續并強化，這時候，市場價格不僅僅是基本面的反映，其自身也成為一種影響價格波動的因素。

大家知道，一切技術分析的基礎都源于三項合理的市場假設：市場行為涵蓋一切信息；價格沿趨勢移動；歷史會重演。

我們現在進行的趨勢學習正是基于這樣的規律而成立的——股票價格有保持既有方向的慣性。一般說來，如果沒有調頭的內部和外部因素作用，股票價格會按一定方向繼續上漲或下跌，即常言所稱的：“大勢”。

正因如此，技術分析者們才花費大量心血“按圖索驥”，試圖找出股票價格的變動規律，然后“順勢而為”。

價格變動在圖表上留下的運動軌跡，常常有驚人的相似之處。我們通常把價格的運行趨勢分為三種：上升趨勢、下降趨勢、盤整狀態。上一期課已經介紹過盤整狀態的分析——支撐與阻擋，它主要體現了價格運行的均衡狀態；本期為大家講解趨勢的第二部分——上升／下降趨勢線，這部分突出體現了在市場供需不平衡的狀態下，價格呈現朝一個方向(上升／下降)運行的軌跡。

定義課趨勢運動

趨勢可以理解為一段時間內，股票價格變動的規律。趨勢運動可能很簡短，也可能持續時間較長；可分為主要趨勢、次級趨勢、短暫趨勢。

趨勢不會只朝一個方向運動，最終會改變，由上漲轉為下跌或是由下跌轉為上漲，再或是轉為水平橫向運動，或是由橫向運動轉為上漲或下跌。

基本趨勢線

1 上升趨勢線：上漲運動中沿著波谷上傾的直線(紅色)；

2 下降趨勢線：下跌運動中沿著波峰下斜的直線(藍色)。

實用課程1 如何繪制趨勢線?

數學意義上的兩點確定 直線，我們必須先找到至少兩個確定的點：

1 確定下跌趨勢線的兩個頂部反轉點：

2 確定上升趨勢線的兩個底部反轉點。

以上升趨勢線為例，每個分析師都有不同的確定趨勢標準，如下圖，有的分析師認為價格從2的位置向上穿越2的波峰后確認趨勢，有的分析師則認為從8起上升2到3之間價格的50％，或是接近2即可確認趨勢，雖說標準各有不同。但有一點是相同的，即，都必須首先合理確認一個反彈低點已經形成，然后才談得上它的有效性，一旦確認出了兩個依次上升的有效低點，連接起來就得到一條趨勢線。

實用課程2 試驗趨勢線與有效趨勢線

根據上述繪制得到的趨勢線未必就是最終確定的趨勢線，大多數書中都提到了“試驗”這個詞，而在實際運用中，我們也需要不斷的試驗并對趨勢線加以修正，才能確定出有效的趨勢線。

1 最常用的方法就是價格必須第三次觸及該線并再次反彈／回落上去，即用第三個點來驗證其有效性，伴隨著每個“類似點”依次的“測試”，或者說線上的底部／頂部越多這條線作為趨勢標準的價值越大，技術分析意義越大。

2 時間長短，趨勢線未被價格跌破的時間越長，有效性越高，在此投資者要注意的是，如果你的趨勢線是由兩個時間上非常接近的底部形成，通常這條線有效性不高，因為太靠近的兩點相連成直線有可能會太陡或是太平緩，如果是太平緩，價格離開它之后會在很長一段時間內在它上面很高的地方運動，然后轉而向下，在這樣繪制的趨勢線被再次觸及前，價格就已經下跌了一段不小的幅度，只有當兩個時間距離足夠大的底部／頂部連接成線，且時距內有標準的反彈和下調，這樣的趨勢線真實性較高。

3 趨勢線角度，這是趨勢線與水平線形成的夾角，分析原則類似子上述的時間長短，一為時間概念，一為空間概念，過陡的趨勢線容易被一個小的橫向持續運動所突破，隨后價格重新恢復上升趨勢，所謂的“陡”，是一個相對意義的概念，沒有精確的定義，在基本周期的不同階段，趨勢線斜度也會不同，如，在基本周期尾部，趨勢線通常傾向于稍稍陡峭。

趨勢線的重要程度

1 趨勢線的重要程度包含時間和空間，趨勢運動維持的越久，趨勢線越重要，所經過試探的次數越多，重要性越強。

2 趨勢線的重要性越強，其引發的買／賣信心越大，支撐／阻力越強，一旦被突破后的價格運動越具影響力。

實用課程3 趨勢線的有效突破

1 穿透程度：價格不僅要穿透趨勢線，而且收市價格要超出趨勢線之外達到一定距離，很多技術分析讀物中都提到3％的幅度，這只能是個經驗之談，每個投資品種都有其獨特的個性。

2 交易量：從區域形態的向上突破必須伴隨著交易量的劇增，而跌破區域形態則不是必須配合交易活動增加來確定。以上升趨勢線為例，對中等上升趨勢線的突破，交易量的增加可作為決定性穿透的證據，但是也不能被伴隨大量虛浮交易活動的來回震蕩下跌運動誤導，而匆忙對頭寸進行處理，因為這種震蕩運動可能隨后又會上漲，使收盤價高于前一天或在前一天價格附近，此時要密切注意接下來幾天價格的表現。

3 時間：很多趨勢線被突破都是日內的瞬間行為，加之收盤價若仍在趨勢線之內，類似的瞬間突破只能做小小的警示；另外，如2中所述，僅一天的價格突破未必是有效的，即使是當天的收盤價已滿足突破條件，隨后幾天的價格運動區域將能確認突破是否有效。

4 反撲和回撤：跌破一條中等上漲趨勢線，同時沒有劇增的交易量，價格在一兩天之中窄幅波動，然后開始反彈，反彈運動中若仍無交易量猛增現象，且價格上漲到趨勢線下方，達不到趨勢線就停住，那么此時很危險，因為即使一點微弱的賣盤就可作為上漲趨勢線被決定性跌破的標志。

每種價格行為技術分析規則都有例外，在實際運用中，判斷趨勢線的有效穿透同樣需要投資者日積月累的經驗。

趨勢線的修正

當一條趨勢線被跌破／上穿，但跌砌上穿的幅度還不夠形成決定性有效突破，而且價格隨后反彈／回撤到該趨勢線之上／下，此時原有趨勢線的有效性值得注意。

1 如果原趨勢線依賴兩點(由通過該線的前兩個底部／頂部組成)，當價格第三次觸及趨勢線時發生了非決定性的突破，這時最好連接第一點和第三點或連接第二點和第三點作一條新的趨勢線：此類情況，新趨勢線比原趨勢線平緩。

2 當價格第三次回落／反彈時還未觸及趨勢線就停住，即價格運動在趨勢線的上方／下方一定距離處形成底部／頂部，這時最好連接第二，第三點作新趨勢線，但要保留原趨勢線，觀察市場發展動向，若新趨勢線在短時間內被穿透，那么原趨勢線依然有效，而若新趨勢線維持較長時間支撐／阻擋力度，那么原趨勢線應忽略不計；此類情況，新趨勢線比原趨勢線陡峭。

實用課程 4 趨勢線的相對陡峭程度

趨勢線的相對陡峭程度對分析趨勢來說也很重要，就是通常所說的斜率。

1 趨勢線過于陡峭，通常表明價格上升太快，難以持久，如果被跌破，可能只是意味著坡度將調整，未必就是趨勢逆轉；

2 平緩的趨勢線則說明目前的這個上升／下跌趨勢過于虛弱，支撐／阻擋的力量都很小，不太可靠。

在這里要提到江恩理論中的幾何角度線，實際上是趨勢線陡峭程度不同的組合運用，它是從市場重要的頂部／底部出發，按照一定的角度引出的一組趨勢線，常用的如3°、45°、60°等，其中江恩認為最重要的就是45°線，此時價格和時間處于1:1的完美狀態，是市場價格運動最均衡的狀態。

實用課程5 趨勢線的衍生——通道

在確定基礎趨勢線后，從第一個顯著的波峰／波谷位置引出一條平行于基本趨勢線的直線，即形成了一條通道，這是趨勢線技術很有價值的一個應用——價格運動整個局限于兩條平行線之間的區域，可以看出的是，基本趨勢線是買入最好的依據，而另一條平行于它的線可用作短線或波段操作結束獲利頭寸的參考，且在期貨交易中，積極地短線參與者還可以據此開立空頭頭寸，利用短暫的下跌在漲跌中賺取更多的利潤。

暫且把這條平行線稱作通道線，它未被觸及的時間越長，試探成功的次數越多，它就越重要，越可靠，但與趨勢線不同的是，重要趨勢線被穿透，表明趨勢可能發生變化，而通道線被穿透具有相反的意義，它表示原趨勢將開始加速運動，此時的突破可視為增加相應頭寸的依據，當價格無力抵達通道線時，表明趨勢力量有所減弱，通常意味著價格可能將突破基本趨勢線。

另一個測算意義是，一旦趨勢通道被突破，價格通常將順著突破方向運動到與通道寬度相等的距離。

通道線很有用的，但相對來說，在趨勢技術分析中，基本趨勢線還是最主要，最可靠的，通道線在其次。

進階課程 內部趨勢線

常規趨勢線的畫法特征是包含極高點和極低點，前面講到有效趨勢線和趨勢線的修正，這實際上在實戰運用中對于確定趨勢線的高點和低點就產生了爭議，這也是不同的分析人員對同一投資品種作出不同趨勢線的原因之一，現在引入的“內部趨勢線”不顧及這種在價格偏離基礎上作趨勢線的暗含要求，一條內部趨勢線最大可能的接近主要相對高點或低點，而不考慮任何所謂的極高點或極低點——內部趨勢線可被看作是相對高點和低點的最佳配置線。

正因為內部趨勢線沒有固定的高低點，就使其難以避免任意性，甚至可能比常規趨勢線更難確定，通常在一幅圖形中能做出多條似乎很可信的內部趨勢線，應用方面需要大量的經驗，并不是朝夕就能自如的，目前對內部趨勢線運用論證的分析并不多，在此向投資者介紹這個概念，希望拓寬投資者技術分析層面，對此多些了解，有興趣的投資者可在實際運用中關注內部趨勢線的作用。

課程總結

在進行任何投資操作時，分析師都會建議投資者順勢交易；剔除短期投機行為，所謂的投資實際上都是跟隨主要上升／下跌趨勢而進行中長期交易，事實上，進行“迫勢”的中長期交易獲取利潤是相當可觀的。在盤整區，交易者考慮支撐／阻擋的力量與轉換，需要保持“高拋低吸”的交易思維，這就要求交易者在重要的支撐／阻擋位置快速并不斷的轉換交易方向，并在區間被突破后立即轉為“遺漲殺跌”的順勢交易思維，但人都是平凡的，很多人通常很難做到這種快速并不間斷的思維轉換。每個人都有自己擅長的交易思維，也有人沒有“一股握到底”的耐心而更喜歡“離拋低吸”的交易方式，在震蕩區間獲利較多，這類投資人通常都屬于職業投資人，有足夠的時間盯住價格運動，能及時轉換買賣方向，但這部分資金僅僅是投資群體中的一小部分而已。