外商直接投資對深圳特區經濟增長影響的實證研究

摘 要： 文章通過對外商直接投資對深圳經濟增長影響的定性分析與定量分析，認為外商直接投資(FDI)是深圳經濟持續快速增長的重要動力。在上世紀90年代中期以前，由于外匯和資金的嚴重短缺，FDI作為資本投資主要表現為對深圳經濟增長的直接拉動作用。但隨著深圳經濟的持續快速發展，外匯儲備的充裕和資金短缺局面的緩解，FDI的資本投資作用呈邊際遞減的態勢，其對深圳經濟增長的直接拉動作用減弱，但FDI通過提高就業水平、增加進出口貿易等方式來推動深圳GDP增長的間接拉動作用明顯增強。因此，為確保深圳經濟增長的持續穩定，應保持外商直接投資穩定增長和持續發展，進一步優化外商投資結構，提升外商投資質量。

關鍵詞： 深圳經濟特區 經濟增長 外商直接投資 直接貢獻 間接貢獻

中圖分類號：F 127 文獻標識碼：A 文章編號：1671-623X(2008)04-0037-05

一 、 引言

外商直接投資（FDI）對經濟增長的影響作用，長期來是不少經濟學家研究的重要課題。根據兩缺口理論和新古典經濟學分析，FDI對經濟增長有重大的推動作用。羅森斯坦-羅丹認為，外商投資能彌補國內儲蓄與計劃投資之間的差額，拉動經濟持續快速增長。^［1］巴拉薩主張，內部經濟增長不平衡源于外部經濟不平衡，國內儲蓄缺口是由于出口外匯能力低下，外匯收入過低導致的外匯短缺所產生，因此發展中國家要實現經濟發展可通過引進外商投資來消除外匯短缺的問題。^［2］錢納里·H表示，制約經濟發展的因素主要有儲蓄、投資、出口與進口四個方面，他特別強調了儲蓄約束與外匯約束對經濟發展的影響。認為引進外商投資對發展中國家突破這兩種瓶頸制約，促進經濟增長具有至關重要的作用。^［3］新古典主義進一步提出決定經濟增長重要因素是技術進步，而外商投資通過對生產技術的促進來推動發展中國家的經濟增長。Koizumi構建國際資本長期流動模型，研究FDI對一國經濟增長的作用；^［4］Romer構建內生增長模型，著重強調了技術擴散對于小國及廣大發展中國家經濟增長的作用，認為FDI作為一籃子生產要素的組合，既作為資本要素的投資對國內生產總值(GDP)產生直接作用，也作為技術要素對GDP產生間接作用，同時又作為集合要素影響凈出口而推動GDP增長。^［5］盡管FDI對經濟增長的作用比較復雜，不同經濟學家研究的方法和角度不同，會提出不同的觀點，但大多數中國經濟學家對這一問題的研究也同樣給予正面和肯定的回答。江小涓基于新古典增長理論，運用橫截面數據、時間序列數據、格蘭杰因果關系檢驗、協整分析等方法對中國經濟發展的數據進行分析和檢驗，得出外商直接投資與中國經濟增長正相關關系的結論；^［6］魏后凱利用1985-1999年的時間序列和橫截面數據，對外商直接投資對我國經濟增長的影響進行了分析，認為東部發達地區與中、西部落后地區經濟增長的地區差距約有90%是由外商直接投資引起的。^［7］張建華、王成歧等運用計量模型考察了中國各省區外商直接投資與經濟的互動關系，認為外商直接投資是經濟增長的重要動力和造成地區經濟發展差異的重要原因。^［8］趙晉平通過經濟計量分析表明FDI帶來大量資本，彌補了國內資本短缺，中國經濟增長率中有2%~3%應歸于外資貢獻。^［9］

綜上可見，外商直接投資對推動經濟增長具有重要作用，已成為經濟界的主流觀點。深圳市作為我國最早建立的經濟特區，既是我國引進外商直接投資最多和最集中的城市之一，同時也是經濟發展最快的城市之一。研究外商直接投資對深圳經濟增長的作用具有典型意義。本文以FDI對經濟增長影響作用為基本理論框架，運用理論演繹和實證分析的研究方法，分析外商直接投資對深圳經濟增長的直接貢獻和間接拉動作用，并提出相關研究結論和建議。

二 、 外商直接投資是深圳特區經濟增長的重要動力

1. 深圳特區是外商直接投資最集中和引進最多的城市之一

在過去近30年中，深圳由于毗鄰港澳的地緣優勢和特區的政策效應而成為中國大陸吸收外商直接投資最集中的和外商直接投資發展最快的城市之一。如表1所示，累計到2007年止，深圳共利用外商直接投資項目36983個，協議利用外商直接投資624.89億美元、實際利用外商直接投資374.32億美元。無論是累計引進外商直接投資項目數、累計協議利用外商直接投資總額還是實際利用外商直接投資總額均居廣東省及全國各大城市的前列。據統計，到2007年底止，廣東累計引進FDI項目為13.77萬個，協議利用FDI總額3234.79億美元，實際利用FDI1944.91億美元。深圳引進FDI約占廣東項目總數的26.87%，占協議利用FDI總額的19.32%，實際利用外商直接投資總額的19.25%。從深圳與全國引進FDI處于領先地位的其他大中城市進行比較來看，深圳只低于上海、蘇州、北京、廣州，居全國大中城市引進FDI總額的第五位。

資料來源：通過對《深圳統計年鑒（2006）》、《深圳統計公報（2006）》、《深圳統計公報（2007）》的相關數據整理計算得出。

2. 外商直接投資是推動深圳經濟增長的重要動力

外商直接投資作為對經濟發展的資本投入，對經濟增長具有直接拉動作用。從深圳在改革開放30年來的經濟發展趨勢來看，外商直接投資與深圳經濟增長具有階段性聯動的顯著特征，外商投資作為直接的資本投入，對深圳經濟的崛起和起飛功不可沒。1979-1990年，深圳經濟發展和引進外商投資處于起步和早期階段，深圳對外匯和資金的需求特別迫切，大量外商直接投資涌入.對深圳經濟增長的直接貢獻也特別突出和明顯。這一時期深圳外商直接投資年均增長

資料來源說明：①GDP通過利用歷年人民幣兌美元中間價將以人民幣表示的深圳歷年生產總值換算成以美元表示。2004年FDI增長率根據《深圳統計年鑒（2005）》進行了相應調整，其他來源同表1。

48.9%，深圳經濟增長率年均達到34.88%，深圳外商直接投資與經濟增長表現為低起點基礎上的同步快速增長。1991-1996年，深圳在鄧小平南巡講話精神的鼓勵下，掀起了加快經濟發展和引進外商投資的高潮，深圳外商直接投資與經濟增長呈現持續快速發展的全新態勢，深圳實際利用外商直接投資從1990年的3.9億美元，劇增至1996年的20.51億美元，年均增長39.37%。而同期始終GDP總值由1990年的35.88億美元劇增至1996年的126.23億美元，GDP年均增長率高達28.61%。1997-2007年，深圳經濟發展與外商直接投資都進入產業升級和結構調整時期，深圳經濟增長與外商直接投資發展略有回落，但仍保持穩定增長的格局。這一時期，深圳外商直接投資年均增長5.97%，深圳經濟增長年均增長達21.81%，深圳外商直接投資與經濟發展實現同步穩定增長。

3. 外商直接投資通過擴大就業和發展進出口貿易對GDP增長具有間接貢獻作用

FDI作為一藍子生產要素的組合，其對經濟增長的作用比較復雜。如果單純從對經濟增長的貢獻來看，外商直接投資不但通過直接資本投入，成為推動經濟增長的直接動力，而且通過擴大就業和發展進出口貿易對深圳GDP增長具有間接貢獻作用。如表3和表4，外商直接投資的蓬勃發展極大地拉動了深圳就業水平的提高和進出口貿易的發展。規模以上外資企業的就業人數從1985年的2.04萬人猛增至2006年的188.7萬人，占75.11%。外資企業成為深圳市勞動就業的主渠道，外資企業勞動就業為深圳經濟發展提供了可觀的勞動人口紅利。

資料來源：根據相關年份《深圳統計年鑒》，蘇東斌，鐘若愚所著《曾經滄海-深圳經濟體制創新考察》一書第115頁數據整理并計算得出。

外資企業不但是深圳擴大就業的主渠道，而且是發展對外貿易的主導力量。如表4所示，外資企業出口占深圳市出口的比重由1986年的35.54%，到2007年達61.44%，外資企業進口占深圳市進口總額比重由1987年的44.67%，到2007年的74.43%。，而深圳的外資企業出口與外資企業進口的比值，即凈出口RCA指數，從上世紀80年代的0.8，自上世紀90年代以來基本保持0.9以上，并在2000-2002年連續超過1，說明其對深圳市凈出口的貢獻不斷走強。深圳外資企業出口貿易的發展，在深圳市進出口貿易增長中發揮了主導性的作用，并成為FDI間接推動深圳GDP增長的重要途徑。

資料來源：1985-1993年外資企業進出口數據根據鄭海天《深圳工業化發展模式研究》第177頁數據進行整理計算得出，1992年數據缺失。1994-2007年資料來源同表1并通過整理并計算得出。

RCA指數是通過外資企業出口占總出口的百分比（％）/外資企業進口占總出口的百分比（％）計算得出。

三、 外商直接投資推動深圳特區經濟增長的實證分析

外商直接投資對經濟增長的貢獻有直接貢獻和間接貢獻二種方式。作為直接投資成分的GDP的組成部分是FDI直接貢獻的表現。FDI通過擴大就業和進出口貿易發展而影響GDP的作用則是間接貢獻的表現。由于受論文篇幅和樣本數據采集的限制，本文主要對FDI作為資本投入對GDP增長的直接貢獻作用進行實證分析和檢驗，而外商直接投資對經濟增長的間接貢獻作用則是經驗數據進行邏輯分析和引申。

1. 模型建立及數據處理

（1）模型建立

由solow模型，

Y=AK^αL^β（1）

其中表示廣義的技術進步對經濟增長的貢獻，Y表示產出，K表示資本投入，L表示勞動力投入。為了考慮FDI對深圳經濟增長的貢獻，本文將分為兩部分，由此，

K=FDI^YK^λ(2)

將（2）代入（1）得到：

Y=AFDI^YK^λL^β(3)

進一步，考慮到經濟結構變動對經濟增長的貢獻，本文定義產業結構變動系數U，以第一產業占國內生產總值的比重來表示。 U值越小表示產業結構的高級化程度化越高。在（3）式基礎上加入經濟結構變動系數，從而得到：

Y=AFDI^YK^λL^βU_η(4)

對（4）式兩邊取導數并加入誤差項可得：

InY=InA+γInFDL+λInK+βInL+ηInU+ε（5）

基于消除因定量分析中的殘差存在而使得各個變量的解釋受到了一定程度的影響，本文此處采用解釋變量占被解釋變量總變差的比例，即采用各解釋變量對經濟增長的解釋力來調整各解釋變量的貢獻份額。為了得出FDI對經濟增長的貢獻率，在（5）式估計出各產出彈性的基礎上，利用（6）式測算出歷年FDI對經濟增長的貢獻率：

CFDI_t=RY_t×R²×γInFDI_t/［γInFDI_t+λInK_t+βInL_t+ηInU_t］（6）

其中CFDI_t為t年的FDI貢獻率，RY_t為t年的產出增長率，R²為模型（5）估計的可決系數。

（2）數據處理

本文所選取的數據跨度為1985-2007年，

資料來源：同表1及表2，并通過計算整理得出。

Y：總產出，本文以深圳歷年的生產總值代替；FDI：外商直接投資，本文此處以歷年深圳實際利用外商直接投資額并運用

歷年人民幣兌美元中間價進行轉化為人民幣表示；K：國內固定資產投資，本文以深圳歷年固定資產投資額減去歷年的FDI來表示；L：勞動力，本文以深圳歷年全社會就業年末數表示；U：產業結構變動系數，用深圳歷年第一產業占其生產總值的比重表示。同時為了消除價格因素影響，本文對Y、K、FDI用1985年為基期的深圳GDP縮減指數進行平減，得到實際值。最后對以上各個變量進行對數化處理，結果如下表5：

2. 計量結果及分析

運用EVIEWS5.1，對模型（5）進行回歸分析，得到：

In Y=6.541763+0.218127In FDI+0.278382In K

t 5.579756 3.268830 3.461618

P 0.0000 0.0048 0.0032

+0.382135In L-0.324738In U［AR(1)=0.525970］

t 2.767011 -5.969319 2.269834

P 0.0137 0.0000 0.0374

DW=1.688835，F=1260.622，R²=0.997468，R²=0.996677

由回歸結果，調整后的可決系數達到了0.996677，從而說明模型的解析程度十分高。由于模型存在自相關，本文此處選取了AR(1)進行消除，得到DW=1.688835，已經消除自相關。各個變動在0.01的顯著性水平下都通過了檢驗。FDI、K、L、U的彈性系數分別為：0.218127、0.278382、0.382135、-0.324738，可以看出FDI的彈性系數達到了0.218127，進而極大推動了深圳經濟的增長。但彈性系數低于內資、勞動力。從U（產業結構系數）來看，U為負，也說明了第一產業的下降對經濟增長產生了正面的作用，表明深圳資源配置效率有了很大提高。由于模型中殘差的存在，不能將彈性系數看成為FDI對經濟增長的貢獻。本文在此處運用模型（6）來求出歷年的FDI貢獻率，結果如下表6。

數據來源：GDP增長率來源同表1并整理得出，FDI貢獻率通過公式（6）計算得出。

上述計量統計和實證分析表明（如表6和圖1），外商直接投資作為資本投入的重要組成部分，是深圳經濟增長的重要動力。1985-2007年，深圳GDP年均增長率21.3%，FDI對深圳經濟增長的年均貢獻率達到6.95%，即在深圳過去的25年的經濟發展中，外商直接投資對深圳經濟增長的直接貢獻達到了年均6.95個百分點。其中，在上世紀90年代中期前，深圳經濟發展面臨外匯和資金的嚴重不足，FDI對深圳經濟增長的直接拉動作用特別突出和明顯，FDI對深圳經濟增長的年均貢獻率高達9.32個百分點。但自上世紀90年代中期以后，隨著外資的大量涌入和深圳經濟的持續高速增長，深圳已逐步擺脫儲蓄與資金短缺的局面，FDI對深圳經濟增長的直接貢獻開始減弱，FDI對深圳經濟增長的貢獻率從1995年的7.8%到2007年降為4.2%，年均貢獻率為5.2%，FDI的資本投資貢獻作用呈現邊際遞減的趨勢。但這一時期，在FDI的資本投資直接貢獻逐步減弱的同時，FDI通過擴大就業和發展進出口貿易等對GDP增長的間接貢獻作用顯著增強，并成為FDI拉動經濟增長的主導方向。

四、 結論及建議

1. 外商直接投資是深圳經濟快速增長的重要動力

1979-1990年，深圳經濟特區建立的初期階段，由于資金需求殷切，外匯缺口大，引進外資對深圳緩解資金需求缺口，實現資金推動型經濟增長發揮了重要作用。這一時期，外商直接投資與深圳經濟增長表現出低起點基礎上的同步快速增長。1991-1996年，由于鄧小平南巡講話，特別是來深圳視察，對深圳改革與發展的強力推動，深圳引進外商直接投資迅猛增長。由1990年的757項，實際投資金額3.9億美元，劇增至1995年的1633項和1996年的20.5億美元，年均增長達到39.37%。受外商直接投資發展迅猛的有力拉動，1991-1996年深圳經濟實現年均28.61%的超高速增長。1997-2007年，由于亞洲金融危機的影響，深圳外商直接投資和經濟增長在1997-1998年雙雙回調。在經過短暫的下降和回調后，隨著宏觀經濟調控措施的順利實施和國際經濟景氣的恢復，深圳外商直接投資持續穩定健康增長，拉動深圳經濟持續保持在14％-20％左右的快速增長。

2. FDI對深圳GDP增長的貢獻由直接推動作用向間接拉動演化，并呈現邊際遞減的態勢

在深圳經濟特區建立之初至上世紀90年代中期，由于外匯和資金的嚴重短缺，深圳經濟建設和發展迫切需要外資的進入，FDI作為投資表現為對深圳經濟增長的直接拉動作用，FDI對深圳經濟增長的貢獻和作用也特別突出和明顯。但隨著深圳經濟的持續快速發展，外匯儲備和資金短缺局面的緩解，FDI的資本作用呈現邊際遞減態勢，FDI對深圳經濟增長的直接拉動作用減弱。但隨著外商投資結構的優化和外資企業進出口貿易的迅猛發展，外商直接投資對深圳技術進步共和產業升級的促進作用日益增強，外商投資企業出口對深圳出口貿易的貢獻和經濟增長的間接拉動發揮了重要作用。

3. 優化外商投資結構，提升外商投資層次和水平

外商直接投資對深圳經濟增長發揮了舉足輕重的重要作用表明，為確保深圳經濟增長的持續穩定，應保持深圳外商直接投資的穩定增長和持續發展。在新形勢下，適應外商直接投資對深圳經濟增長的拉動作用由直接貢獻向間接貢獻演化的發展態勢，應通過調整外商直接投資導向，積極引進高端制造業和生產性服務業，重點引進美、日、臺、韓的一些大、高、新投資項目，加快引進基礎生產性服務業特別是高端服務業投資，來進一步優化外商投資結構，提升外商直接投資層次和水平。

參考文獻

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An Empirical Study of the Influence of Foreign Direct Investment

on the Economic growth in Shenzhen Special Economic Zone

CHEN En， ZHOU Ke-xuan

(College of Economics， Jinan University， Guangzhou， Guangdong， 510632， P. R. China)

Abstract: The view that foreign direct investment (FDI) plays an important role in promoting economic growth has become a mainstream view in the economics circle. The contributions of FDI to the economic growth simply contain direct and indirect ones. Based on the qualitative and quantitative analyses of FDI’s influence on Shenzhen’s economic growth， this paper gets the fingdings: foreign direct investment is an important driving force to sustain Shenzhen’s rapid economic growth. Before the mid-1990s， due to a serious shortage of foreign exchange and funds， FDI， as a major form of capital investment， directly promoted Shenzhen’s economic growth. However， with the sustained and rapid economic development of Shenzhen， abundant foreign exchange reserves and ease of the shortage of funds， the role of FDI as a capital investment is marginally diminishing and FDI is weakening the positive effects of its direct contribution on Shenzhen’s economic growth. But by raising the level of employment， increasing import and export trade and so on， FDI indirectly promotes Shenzhen’s GDP growth and the role is becoming more and more effective. Therefore， in order to ensure Shenzhen’s sustained and stable economic growth， FDI should maintain its own stable growth and sustainable development， foreign investment structure should be further optimized， and the quality of FDI should be improved.

Key words: Shenzhen’s economic growth; foreign direct investment (FDI); direct contribution; indirect contribution

(文字編輯、責任校對：鄒 紅)