怎么跟投資人溝通壞消息

我猜想現(xiàn)在美國市場上有很多律師正睜大眼睛在尋找中國上市公司的漏洞

在經(jīng)過前兩年密集上市期后，中國一些海外上市公司現(xiàn)在面臨一些突發(fā)性問題。我的建議是：面對負面信息，不要試圖捂著，也不要過于渲染，最重要的就是要保持平衡。

總地來說，中國公司和投資者之間的交流還不是特別順暢。不管好的事情還是壞的事情，對一個公眾公司來講，你需要讓投資者了解真相，盡可能多的把信息告訴投資者，既使是對公司不好的、負面的消息。要盡早告訴投資者，這樣可以把對股價、對市場的沖擊提前消化掉。而不是像炸彈一樣最后捂不住了，那樣沖擊力會非常大。

一些中國公司在遇到負面問題時，最先的想法是把這個事情捂住，等待它不了了之，其實我覺得這種僥幸心理是最害人的。有可能最后捂住了，投資者不知道，但這種風險非常大，一旦你最后隱藏不住，問題暴露出來了，影響將極為惡劣。有些事情對整個中國公司去海外上市都會產(chǎn)生極大地影響，使得海外的一些投資者可能因此會長期對中國公司持負面的看法。

第二個不好的反應(yīng)就是有的企業(yè)會反應(yīng)過度。比如，企業(yè)出了負面問題，他們跟投資者交流時，會把問題說得特別嚴重，會過多強調(diào)最差的可能性。一些企業(yè)會覺得我把最壞的可能性都說了，我及時披露了這些問題，我已經(jīng)沒有責任了。但是過于強調(diào)最壞的可能性可能把所有的投資者都嚇跑了。

一般來講，即使是負面的消息，經(jīng)過充分的披露，會使一些投資者拋售股票，但是另外一些投資人可能會覺得這是一個買入的好時機。其實怎么檢驗?zāi)愕耐顿Y者關(guān)系做得好不好，我覺得有一個方法就是看投資者的反應(yīng)，也就是投資者對未來的預(yù)期是否完全一邊倒。如果在一些投資者拋售的同時，另一些投資者在買進，說明公司的披露做的比較“平衡”。

美國資本市場跟其他資本市場有一個很大的區(qū)別，美國有集體訴訟的制度。集體訴訟從我個人觀察看，它的發(fā)生有兩個條件：一是公司股價大幅下跌給投資者造成了損失，二是公司的確有一些瑕疵、漏洞。如果這兩個條件同時具備的話，就會被一些律師抓住機會來做集體訴訟。美國市場有成千上萬的律師專門做集體訴訟，他們每天都在看市場上是否有這些機會，這是他們的謀生的手段。

一旦找到漏洞，他們馬上會征集股東簽名，征集到一定數(shù)量他就可以做集體訴訟.他們以此為生，集體訴訟官司獲勝的話可以獲得非常可觀的回報。當然，從道德層面來講我們不便評論，但從金融機制來講，他也是美國金融市場的組成部分。客觀地講，這種制度也幫助監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管市場，他起到了一種鯰魚效應(yīng)。

說到這里我們就發(fā)現(xiàn)了它跟中國公司的關(guān)系。中國公司去年上市特別密集，而且正好趕上去年市場特別好，投資者對中國公司認知度非常高，每個公司上市當天就漲了40%、50%之多， 整體溢價也非常高，然后遇到去年年底開始市場大調(diào)整，中國公司的跌幅也比較大。這個過程顯然滿足了集體訴訟的第一個條件——很多投資者遭受損失；第二個條件是公司本身有沒有漏洞，我猜想現(xiàn)在美國市場上有很多律師正睜大眼睛在尋找中國上市公司的漏洞。

基本上我的感覺是上市之后半年之內(nèi)最容易出問題，因為從未上市公司到公眾公司轉(zhuǎn)變的階段是最容易暴露問題的。大部分訴訟也是發(fā)生在上市半年到一年之內(nèi)。