再融資門外的股市救贖

美國次貸危機的亂局加劇了全球金融市場的動蕩，無論是包括中國在內的新興市場，還是以日本為代表的傳統經濟強國，都紛紛調低了對2008年經濟增長的預期。

折射到中國的A股市場，一場以平安天量增發帶來的下跌行情愈演愈烈，直到證監會出來表明態度，才使由“再融資門”引發的市場信心缺乏告一段落。這期間，浦發銀行未經確認的增發計劃也曾引起軒然大波。

為何作為上市公司正常行為的再融資會引起如此的震動?現時的市場環境發生了根本性的變化嗎?

去年年底以來的調整行情一直在持續，由于兩年來的牛市帶來的超級投資預期與市場調整的過程，存在著巨大的反差，市場信心受到了沉重的打擊，雖然未到恐慌的程度，但也讓諸多在之前收益滿滿，卻未能離場獲利的投資者心存焦慮。股指屢屢探底，市場信心已相當薄弱，直到滬綜指一舉擊穿年線，使越來越多的人的投資收益產生逆轉。這時，已不僅僅是散戶看空，諸多機構也調整了自己的評級及投資策略，由積極轉為觀望甚至悲觀，交易量持續下降。在人氣與資金量雙重薄弱的時期再出現被視為“圈錢計劃”的大藍籌再融資計劃，不異于給已是一棵稻草承受量的投資者心理再添重壓。底線的崩潰對應持續不斷的陰線也就不足為奇了。

“再融資門”從幾個方面反映了不同方對股市的看法和態度：一方面，上市公司對市場情況過于樂觀，所以產生了弱市增發的行為；另一方面，何止是上市公司對于市場過于樂觀，監管者后續的表態也表明了之前樂觀的預期，當市場的后果顯現之后，對于市場信心的沖擊不是僅靠亡羊補牢就能彌補的。

頻發的股票型基金是否能夠帶來市場上資金的變化和補充呢，這取決于信心的恢復。在這場“再融資門”的風波里，中國聯通確確實實是受到了無妄之災。一則傳言就可以將中國聯通釘在跌停板上，市場氛圍可見一斑。

按照業已公布的再融資計劃。2008年，市場還需要承受2300多億的增量，再加上集中的“大小非”的解禁，如何恢復資金的信心還是需要努力的。有人將這次“再融資門”比喻為“殺雞取卵”，在我看來，遠沒那么嚴重，充其量是在錯誤的時機做了錯誤的事。

弱市如何投資，現在應該提到投資者的理財教育里來。

在前期氣貫長虹的大牛市里呆慣了的投資者，難免對現在的市場不知所措，媒體和投資建議又都在紛紛議論市場的“底部”何在。事實上，這充其量是個趨勢判斷。沒有人能夠準確地在最低點買進，就像沒有人能夠在最高點賣出一樣。有的時候，股市恐慌往往是掙錢的好時機，因為市場總是過度反應，所以他總是自我糾正，做好自己的投資預期與規劃就能比較容易地戰勝市場的情緒。

去年股價偏高的時候。大家紛紛在探討泡沫。這次持續時間較長的調整，不是泡沫的破裂，而是價值的回歸。作為一個單邊市，這種調整也給投資者新的機會。

加強投資者的修養，是弱市理財比較容易為人接受的觀點。投資者需要為自己的盈利設定盈利目標。并為損失設定底線。成熟的投資家總結時提到：在迅速上漲的行情里，設定目標與保持修養特別重要，因為上漲行情會引發期望，引導投資者推遲拋盤，從而在泡沫破裂時被套。

我們不止一次地提醒，在投資的事業中，貪婪恐懼是相伴而生的，投資的真諦就是要戰而勝之，最大程度地接近本源。尤其是在市場下行時期。冷靜的投資者在這個時期集中購買那些最有可能在大量競爭者被擠出競爭行列的大清洗中脫穎而出的股票。