存在交易成本的間斷性權(quán)證避險策略研究

唐　勇　陳繼祥

摘要：隨著金融創(chuàng)新步伐加快，券商將可以發(fā)行備兌權(quán)證。券商如何進行避險操作來規(guī)避風險呢?若按照Black&scholes;理論進行動態(tài)連續(xù)避險操作，將造成巨大的交易成本。因此，實際中都是采用間斷性避險。文章對間斷性避險策略進行初步研究。根據(jù)限制交易成本的不同方式，主要探討了三類存在交易成本時的間斷性避險策略：固定時點避險策略，區(qū)間避險策略以及以效用函數(shù)為基礎(chǔ)的避險策略，并比較了不同策略的避險效果。最后結(jié)合中國市場具體情況研究了不同監(jiān)管制度對權(quán)證避險策略選擇的影響。

關(guān)鍵詞：交易成本；間斷性避險；固定時點避險策略；區(qū)間避險策略

中圖分類號：F830.91文獻標志碼：A文章編號：1008－5831(2008)02－0027－04

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