迪信通中域協亨上市無望

年年聲稱正在準備上市的國內三大手機連鎖賣場(中域電訊、協亨和迪信通)，今年的IPO之路可能仍看不到終點。

近日，3C賣場國美電器發布的2008年上半年業績報告顯示，國美電器上半年收入248.74億元，同比增長17.6％，凈利潤11.5億元，同比增長191.14％。令三大手機連鎖賣場擔心的不是國美電器整體收入的上升，而是其3C產品銷售收入所占比例的變化和二級市場新增門戶的數量，因為這一數字的變化將直接影響投資者對手機連鎖賣場的信心，從而直接影響三大手機連鎖賣場的上市進程和成功可能性。

沖擊隱現

國美電器在業績報告中稱，截至今年6月30日，公司零售網絡覆蓋全國198個城市，共有門店828家，其中覆蓋在二級城市的門店數達305家。而3C產品銷售收入占比達26.63％，去年同期則為2533％。國美電器表示，通訊業務獨立運營后，通訊業務的專業性和反應速度得到了加強，各項業務得到了迅速推進。

蘇寧電器2007年年報也曾顯示，其在全國152個地級以上城市擁有連鎖店632家，其中位于二、三級城市的連鎖店達288家，3C產品銷售收入占比達25.99％。蘇寧電器表示，3C產品正逐漸從傳統渠道銷售為主轉向專業家電連鎖為銷售主渠道。

中國3G時代即將到來，面對這一趨勢，手機、PC等等各種數碼產品正快速融合，未來移動終端可以是手機也可以是MID(一種移動互聯網設備)等。在這一趨勢下，手機連鎖賣場在未來競爭中相比3C賣場可能處于弱勢。

8月13日，廣州國美總經理吳波對媒體透露，未來將重點出擊3C領域，相對傳統家電領域而言，3C市場的整體規模不會低于家電。不過，賽迪顧問公司的數據顯示，2007年國美、蘇寧的手機銷量占國內手機總銷量的比例不過18％，而手機專業連鎖賣場所占的比例在38％左右。“雖然國美和蘇寧的門店也覆蓋到縣級市，但門店數量有限，而手機連鎖賣場的開店方式更靈活。”賽迪顧問分析師如是說。

商業模式難撐穩定利潤

投資者看的不僅是現在，更是未來。“可能是我們講故事的能力不行，上市計劃一拖再拖。”三大手機連鎖賣場的一位高層在跟記者閑聊中透露，包括證監會和投資商的確懷疑手機連鎖賣場的持續盈利能力和未來發展空間。一位從三大手機連鎖場賣場離職不久的業內資深人士斷言，手機連鎖賣場上市夢想是水中月、鏡中花。

一位國產手機廠家的高層指出，國美和蘇寧的沖擊并不是主要因素，手機連鎖賣場上市難的關鍵在于，其商業模式沒有提升經營毛利率的良好辦法。其次，由于連鎖賣場店面基本上是租來的，使得公司凈資產大打折扣。未來租金上升等不可控因素會影響手機連鎖賣場收入和凈利潤。

事實上，除上述原因外，縱觀國內證券市場可發現，單一的手機銷售概念很難得到投資者青睞。2003年6月，天音通信借殼贛南果業曲線上市。然而該股票價格從2003年6月一直到2006年4月都徘徊在15元左右，直到2006年4月之后的牛市到來，才一路攀升至2007年8月10日2232元的最高峰，隨后又一路下跌，2008年8月26日收盤價為336元。

基于此，中域電訊、協亨、迪信通三大手機連鎖賣場都在悄然轉型，比如試水電子商務，做一些電信增值服務，以期獲得更加穩定的收入和利潤。