保本基金，“凌寒獨自開”

花中四君子之首為“梅”，梅花具有傾倒的氣質(zhì)，是一種寂寞中的自足，一種“凌寒獨自開”的孤傲。它不屑與凡桃俗李在春光中爭艷，而是在天寒地凍、萬木不禁寒風(fēng)時，獨自傲然挺立，在大雪中開出繁花滿樹，幽幽冷香，隨風(fēng)襲人。在理財中具有“梅”君子之德的當(dāng)屬保本基金了，在證券弱勢中，它能獨擋弱市的寒冷，具有強烈的抗跌性，為分散風(fēng)險、保障財富起到一定作用。

上不封頂下不虧損

在任何市場中，無論是單邊上揚的市場，還是單邊下跌的市場，關(guān)鍵是在投資時要分散風(fēng)險，不能把產(chǎn)品放在一個籃子里，而保本型基金也就扮演了這個角色。

有一項對基金客戶的調(diào)查顯示，62%偏好中等風(fēng)險、中等收益的投資品種，17%的客戶偏好低風(fēng)險、低收益投資品種；而在基金的潛在客戶中，44%偏好中等風(fēng)險、中等收益，42%的客戶偏好低風(fēng)險、低收益。在近期的市場條件下，投資者更需要一種低風(fēng)險、穩(wěn)健增長和本金可保證的投資品種。

在今年以來的A股市場大幅調(diào)整中，保本基金整體來看保持了較好的抗跌性，根據(jù)天相系統(tǒng)的統(tǒng)計，截至2008年2月14日，股票型基金份額加權(quán)平均下跌5.30%、混合型基金份額加權(quán)平均下跌4.52%、保本型基金份額加權(quán)平均下跌2.87%，更是遠(yuǎn)低于期間主要股指下跌幅度，期間上證指數(shù)下跌13.48%，深成指下跌5.63%。此外，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2005年，在市場全面下跌的情況下，全部5只保本基金全部實現(xiàn)正收益，平均收益達(dá)到5.78%，而同期82只股票型基金平均收益僅為2.16%；2006年，保本基金的收益更是遠(yuǎn)高于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)。

保本基金最大特點就是保證投資者在保本周期到期時能夠在至少本金不受損失的基礎(chǔ)上獲得超額收益，“上不封頂下不虧損”，它是一種低風(fēng)險同時又具有升值潛力的投資工具，可謂同時滿足了投資者不想承擔(dān)投資風(fēng)險又希望獲得較高收益的要求。

不過，不少投資者疑惑，保本基金真的能保底不賠錢嗎？

只要保本基金的基金合同中明確說明了100%或以上的本金保證，投資于保本基金并持有到期就一定不會賠錢。保本基金會從兩個方面來保證投資者持有基金到期可以至少拿回本金：一方面，保本基金通過一種以保本為基礎(chǔ)的投資策略來保證基金的資產(chǎn)凈值在到期日能夠保持在本金之上；另一方面，保本基金會引入商業(yè)銀行、保險公司或其他的專業(yè)擔(dān)保機構(gòu)對本金保證提供第三方的擔(dān)保，萬一到期的基金凈值低于本金，擔(dān)保方將保證投資者能夠拿回足額的本金。有了這樣的雙重保障，投資者完全沒有本金損失的后顧之憂。

可以說，保本基金雖然風(fēng)險較低，但并不放棄追求超額收益的空間。在牛市中，由于保本基金能分享股市上漲帶來的收益，表現(xiàn)出來的贏利能力并不比股票基金差多少，因而也有很強的市場競爭能力。在熊市由于其能保本，規(guī)避了投資虧損本金的風(fēng)險。

保本基金大比拼

4月7日，基金行業(yè)獨立研究機構(gòu)理柏發(fā)布最新一期中國基金市場月度研究報告，報告表示，面對全球性通脹和經(jīng)濟減速的大環(huán)境，以及大小非流通和投資者行為單一的小環(huán)境，中國股市情緒化的走勢還會反復(fù)出現(xiàn)。因此，投資者考慮到今年經(jīng)濟環(huán)境的復(fù)雜多變和股票市場的動蕩，投資者多考慮本金的安全，比追求收益要重要得多。

其實，保本基金出生在熊市，隨著近兩年牛市的大行情，基本沒有新保本基金發(fā)行。 而到期的保本型基金紛紛轉(zhuǎn)型，萬家保本增值、國泰金象保本增值、嘉實浦安保本分別轉(zhuǎn)成債券、指數(shù)和股票型基金，在沒有新保本基金發(fā)行的情況下，原來7只保本型基金產(chǎn)品目前只剩下了4只。在牛市中遭受尷尬的保本基金，在弱市中又將重新受到熱捧。

現(xiàn)有的4只保本型基金中，南方避險增值2006年6月27日到期后，轉(zhuǎn)入下一為期3年的保本周期；銀華保本增值于2007年3月1日到期后轉(zhuǎn)入下一3年保本周期；金元比聯(lián)寶石動力基金于2007年8月15日成立，保本期為3年；國泰金鹿保本增值于2006年4月28日成立，保本期為2年，將于2008年4月份到期。

除金元比聯(lián)寶石動力保本基金無論認(rèn)購、申購都會有保本底限保證外，其余三只保本基金只在發(fā)行期認(rèn)購或轉(zhuǎn)入下一保本周期前申購并持有到期，才有本金安全保證。那么投資者在投資這些基金的時候應(yīng)關(guān)注其保本到期情況。2008年4月，國泰金鹿保本增值兩年保本期到期，有意的投資者可在到期前一個月左右時關(guān)注該基金的相關(guān)公告。

此外，金元比聯(lián)寶石動力保本基金的保本條款設(shè)計為投資者提供了一個套利機會，在基金凈值低于保本底限時申購，持有到保本期，可以獲得保本底限與申購凈值的差價，或者在基金凈值高于保本底限以上贖回。特別是在臨近保本期到期日，如果出現(xiàn)基金凈值低于保本底限的情況，此時申購等待保本期到期贖回是較好的套利機會。

五指標(biāo)解讀保本基金

目前市場上保本基金的種類可謂是五花八門，雖然許多承銷商在宣傳時都承諾：在保本的基礎(chǔ)上收益都差不多，但在選擇時還是要注意仔細(xì)辨別，總的來說有四個方面值得注意。

1、保本周期

保本基金有保本周期。投資者只有在認(rèn)購期購買并持有到期，才能享有保本條款承諾的權(quán)利。而對于那些未到期就提前贖回的投資者來說，他們只能按照當(dāng)時的基金凈值來贖回手中所持有的基金份額，同時還需要支付較高的贖回費用。以某保本基金為例，該基金要求持有該基金3年到期后才能享受保本條款，如果未到3年投資者提前贖回是不能保證保本的。因此投資者投資保本基金的時候，應(yīng)充分考慮保本周期是否與自身的投資周期相匹配。目前，國內(nèi)僅國泰金鹿保本的保本周期為兩年，其余3只保本基金的保本周期均為三年。

2、保本金額

保本金額指保本基金保證投資者持有到期可獲得的金額。基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證，具體比例由基金公司自行規(guī)定。按照招募說明書，投資金額的含義是基金持有人的凈認(rèn)購金額、認(rèn)購費用及認(rèn)購期間的利息收入之和，即投資者享有100%的保本金額。但有些保本基金為了提高基金分享證券市場收益的能力，可能在保證條款中只保證一部分（如95%）的本金。在這種情況之下，投資者持有基金到期將至少拿回一定比例的本金。

3、保本機制

“保本”性質(zhì)在一定程度上限制了基金收益的上升空間。保本基金的投資通常分為保本資產(chǎn)和收益資產(chǎn)兩部分。為實現(xiàn)到期日保證金額的保本資產(chǎn)部分采取“消極投資”，通常投資于零息債券等政府債券、信用等級較高的債券或大額定期存單。收益資產(chǎn)部分則進(jìn)行“積極投資”，投向股票或期權(quán)、期貨等金融衍生工具。當(dāng)保本基金中債券的比例較高，其收益上升空間有一定限制。因此，保本資產(chǎn)部分越大，積極投資部分比重越小，額外收益的空間也越小。

4、保證人信用

保本基金之所以具有保本功效是因為擔(dān)保機構(gòu)為其提供全額擔(dān)保。這樣，即使在極為特殊的情況下，基金操作未能實現(xiàn)“保本”目的的話，其擔(dān)保機構(gòu)也將保證投資者在保本周期到期的情況下，能夠得到期初投入的全部本金。因此，保本基金都引入了相關(guān)單位作為基金到期承諾保本的保證人，而這些單位就成為投資者保障的信心之一。因此，保證人的實力大小不僅說明了基金公司的實力大小，同時對于投資人來說心里也更“定心”。

5、費用

購買保本型基金要收認(rèn)購費或申購費，目前保本基金的認(rèn)購費率不高于1％，保本期內(nèi)的贖回費隨持有時間的延長而減少，如持有到期則贖回費為0。如某保本基金的持有期低于1年贖回，其費率為2%；持有期在1—2年間的費率為1.5%；2—3年的費率為1.0%，3年到期后無須贖回費用。

小貼士：保本基金的發(fā)展歷史

在基金發(fā)展史上，保本基金是個相對年輕的基金品種。保本基金起源于20世紀(jì)80年代中期的美國，隨后在世界范圍內(nèi)快速發(fā)展。

資料顯示，我國香港地區(qū)是保本基金發(fā)展最快的地區(qū)，香港第一只保本基金出現(xiàn)在2000年8月。保本基金近兩年來在香港獨領(lǐng)風(fēng)騷。2001年至2002年，保本基金快速發(fā)展共推出100多只，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過傳統(tǒng)股票基金，2002年最多一個月曾同時推出七八只保本基金。截至2004年7月31日，香港的保本基金總資產(chǎn)已經(jīng)發(fā)展到118億美元，是僅次于股票和債券基金的第三大類別基金。

《私人理財》點評：對風(fēng)險承受力弱、追求穩(wěn)健收益的投資者來說，不宜盲目跟風(fēng)股票基金，保本類基金是較好的選擇。建議投資者80%的資金投資貨幣市場基金或短債基金，20%的資金投資股票型基金，形成一個保本增強方案。這樣，市場好轉(zhuǎn)時就能取得超額收益，彌補通脹損失。此外，保本型基金雖然提供投資人到期贖回基金時，可以拿回某一比例的本金，但是并非所有的保本型基金都是百分之百的保本，在保本的范圍上，大致區(qū)分為“完全保本但不保息”、“完全保本及保障利息”及“只保障部分本金及固定利息收入”三種，因此并非許有的保本型基金都提供100%的保本設(shè)計。