港股仍未有大方向

美股大幅走低，日本股市出現(xiàn)重挫，受此拖累，2月29日港股大幅低開(kāi)，但內(nèi)地A股的走高為港股提供了支撐，恒指震蕩上行，跌幅收窄，中資股跑贏大市。不過(guò)資金進(jìn)場(chǎng)積極性未見(jiàn)增強(qiáng)，估計(jì)大盤短在線沖動(dòng)力會(huì)有所放緩。在恒指和國(guó)指未能突破中短期阻力點(diǎn)25382和14683之前，港股仍將處于中期調(diào)整格局。

2月25日，恒生指數(shù)受到A股暴跌的拖累而微跌35.90點(diǎn)，但隨即在一系列利好的帶動(dòng)下展開(kāi)節(jié)節(jié)上升的攻勢(shì)。美股前夜反彈189.20點(diǎn)，帶動(dòng)恒生指數(shù)26日勁升445點(diǎn)；其后，港府在27日公布積極的新年度財(cái)政預(yù)算案，向香港市民大派減稅利是。其中主要包括：薪俸稅率將下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)至15%，本財(cái)年將豁免75%的薪俸稅，每個(gè)納稅人的最高退稅額為25000港元等。加上港股二月期指結(jié)算日前引發(fā)多頭軋空行情，從而推動(dòng)恒生指數(shù)單日再升769點(diǎn)，一舉企上年線之上，并再度收復(fù)二萬(wàn)四大關(guān)。2月28日，受到美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克暗示將再度降息的言論提振，本地地產(chǎn)股帶領(lǐng)大盤進(jìn)一步上揚(yáng)，但因受到期指結(jié)算日多頭平倉(cāng)盤的沖擊，恒生指數(shù)當(dāng)日漲幅放緩至107點(diǎn)。2月29日，受到美股下跌的拖累，港股市場(chǎng)終于后繼無(wú)力，恒生指數(shù)當(dāng)日一度重挫581.21點(diǎn)，但其后因受到A股的提振，最終收市將跌幅收窄至260.02點(diǎn)，但仍穩(wěn)守二萬(wàn)四大關(guān)之上。

按近期市況來(lái)看，3月份將為反彈做好鋪路的功夫，預(yù)計(jì)大市將在25200至25800點(diǎn)這個(gè)阻力區(qū)反復(fù)爭(zhēng)持，時(shí)而升穿這些阻力位，時(shí)而跌回25000點(diǎn)以下，這段時(shí)間投資者信心仍會(huì)不足，又或只作短炒，以一種持盈保泰的態(tài)度來(lái)投資。然而，一旦升穿26000點(diǎn)，投資者就開(kāi)始相信大市已調(diào)整完成，升至27000、28000點(diǎn)時(shí)，就會(huì)變成瘋狂。不過(guò)，在恒指和國(guó)指未能突破中短期阻力點(diǎn)25382和14683之前，港股仍將處于中期調(diào)整格局。

目前港股短線會(huì)繼續(xù)受到以下幾個(gè)因素影響：

一、美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面。關(guān)注美國(guó)GDP等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克2月27日在眾議院作證時(shí)表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近期將緩慢增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)將采取必要措施避免經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下滑。伯南克此言意味著美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息。為避免經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月以來(lái)已連續(xù)5次降息，利率水平總計(jì)下降了2.25個(gè)百分點(diǎn)。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將在3月中旬開(kāi)會(huì)時(shí)再度降息0.5個(gè)百分點(diǎn)。

二、滬、深股市走向不可忽視。在美國(guó)次級(jí)債事件的影響下，各主要金融機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)低了美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，而對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，影響將主要體現(xiàn)在中國(guó)對(duì)美國(guó)的出口上。同時(shí)，中國(guó)政府政策的不確定性也對(duì)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)很大影響，政府是繼續(xù)實(shí)行從緊的貨幣政策還是適當(dāng)放松，這會(huì)對(duì)市場(chǎng)的信心產(chǎn)生很大影響。此外，內(nèi)地股市由于上市公司頻頻再融資、股改后已獲流通權(quán)的龐大限售股、招股上市活動(dòng)熾熱等集資壓力深重而震蕩走低，直到中國(guó)證監(jiān)會(huì)在2月25日答記者問(wèn)，強(qiáng)調(diào)當(dāng)局“會(huì)嚴(yán)格審核再融資申請(qǐng)，維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行”，始使滬、深股市略見(jiàn)回穩(wěn)。

三、匯控業(yè)績(jī)也是影響恒指走勢(shì)的關(guān)鍵所在。渣打集團(tuán)的業(yè)績(jī)雖未被SIV投資所沖擊，但并不等于匯控亦復(fù)如是，理由是匯控年前所購(gòu)的Household International而及后易名為匯豐融資的核心業(yè)務(wù)，就是在美國(guó)經(jīng)營(yíng)按揭尤其是次按、無(wú)抵押貸款和信用卡，因此所面對(duì)的呆壞賬問(wèn)題和存在的風(fēng)險(xiǎn)不輕，匯控去年前三季作出重大的撥備撇賬未必足夠，這也是該股周四先升后倒跌之因，可見(jiàn)基金大戶對(duì)此股并沒(méi)掉以輕心。

可見(jiàn)，目前大盤仍未有大方向，若匯控（0005）業(yè)績(jī)理想，使大盤出現(xiàn)更多平淡倉(cāng)或回補(bǔ)空倉(cāng)等活動(dòng)，后市可望有動(dòng)力上控25000點(diǎn)。近日，瑞銀認(rèn)為建議投資者買進(jìn)香港地產(chǎn)股。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)主席暗示將再度下調(diào)利率，加上香港政府公布的財(cái)政預(yù)算案將刺激內(nèi)需，這項(xiàng)占GDP總額2.6%的刺激方案將產(chǎn)生良好的影響，并將直接刺激內(nèi)需和住宅的購(gòu)買，將有利于香港本地地產(chǎn)股走強(qiáng)。不過(guò)，大福證券認(rèn)為，香港不少二、三線地產(chǎn)股股價(jià)長(zhǎng)期低于其資產(chǎn)凈值，由于負(fù)債不高，未有發(fā)新股再融資之需要，加上股票流通量少，成交不活躍，保留上市地位之價(jià)值不大。繼盈大地產(chǎn)（0432）后，估計(jì)將有其他地產(chǎn)股宣布私有化計(jì)劃。華人置業(yè)（0127）是其中一家有可能走上私有化之路的地產(chǎn)股，華置其中一個(gè)主要基金股東TCI的投資策略是逼使股價(jià)偏低的公司拆骨或私有化，當(dāng)前TCI持有華置8.1%之股權(quán)。