股債結合笑看大盤漲跌

在過往的2年中，債券已被絕大多數投資者遺忘。直到近期大盤變臉，震蕩加劇時，債券才又重新進入投資者的視野。然而，債券包括債券型基金的低收益卻始終無法讓投資者解渴。其實，科學的做一些“股票+債券”的投資組合，可最大限度的規避股市的風險，同時由于適當的股票投資，也可能讓你一舉成為2008年的投資贏家。

把雞蛋放在不同的籃子里最安全。這樣的忠告在單邊上揚的牛市里是最容易被忽略的，但是，當股市下挫，進入調整期時，忠告才凸現出英明的一面。

債券和股票的組合卻不失為一保值增值且避險的投資方式。股票收益率高，但波動性大；而債券雖然收益率不如股票，但是其一大優點便是風險性小。同樣，債券基金也比股票型基金等更穩妥些。合理構建債券、債券基金和股票的投資組合可出奇制勝。下面介紹三個構建股票債券的法則，供投資者參考。

股票+債券定額投入法

股票定額投入法，是股票與債券的組合投資方式。可分三個步驟實施：首先，投資者分別買入股票和債券；第二，確定股票的固定投入金額，并堅持把金額控制在這數目上；第三，在固定投資金額的基礎上確定一個百分比，當股價上升使所購買的股票市價總額超過百分比時，就以出售股票的增值部分來購買債券；同時確定另一個百分比，當股價下降使股票市價總額低于這個百分比時，就以出售債券來購買股票，以彌補不足額部分。

如，投資者張建拿出20000元資金分別投資于股票和債券各10000元，并將股票的固定金額確定為10000元，投資期限為五個月；他決定當股票上漲，其市價總額超過固定金額的20%時出售股票，并把所得的資金用來購買債券；當股票下跌，其市價總額低于固定金額的10%時出售債券來購買股票。

通過表1可以看出，張建在1月份購進10000元股票后，到2月份股價上升達12500元，超過固定金額的20%，那就出售超過固定金額10000元以上的2500元股票，用所得的款項來購買債券；3月份股價下降，市價總額為8800元，下降幅度超過固定金額10000元的10%，張建可以賣出債券 1200元來購買股票，以保持股票市價總額為10000元；如果未來的4、5月份股價上升或下跌都沒有達到預定的金額，張建不需進行調整。

在固定金額投資計劃中，投資者需要合理確定三個的環節：

（1）確定股票的恰當固定金額。風險承受能力強的投資者可以根據自身情況將股票的固定金額調高些，風險承受能力較弱者則可降低股票金額，股票、債券持平的做法適合一般的投資者。（2）確定適當的買賣時間表，其確定方法有兩個：一種是依據股票市價變動超過一定比率的方法，另一種則是利用股價指數變動超過一定比率的方法；（3）確定適當的買賣時機；確定適當的買賣時機就在于避免當股價達到高峰時買進或股價跌到谷底時賣出。

利用此法進行投資，關鍵就是控制股票總額，使其固定在一個數目上，另外需要確定一個買賣股票的百分比。

點評：

優點：⑴投資者只要依照預定的投資計劃，當股價漲至某一水平時即賣出，當股價價格跌至某一水平時即買進；而不必對股價的短期趨勢作研判。方法簡單適合剛涉足股票的投資者。⑵在正常情況下，股價的變動要比債券價格的變動大，而固定金額計劃以股票價格為操作的目標，其制作過程遵循“低進，高出”的原則。循環操作，投資人是可以獲利的，因為從長期的投資來看，隨著經濟周期性的變動，在繁榮階段發行公司盈利增加，股價上升，但同時銀行存款利率也會上升，從而債券價格就會下跌，因此賣出股票而買進債券可以獲得價格差額；反之，在經濟蕭條時期股價下降，而債券價格上升，從而賣出債券買進股票也同樣可以獲得利益。

缺點：在大牛市中，投資者買入的股票其價格會持續上升。當其上升到一定階段，即達到預定的比率時投資人就出售股票來買債券，那么投資者很可能失去了股票繼續上升時的后續利益。

相反，如果股價持續下降，投資人要不斷地出售債券來購買股票，那也會增加投資的風險。因而，使用固定金額投資法時，要求投資者要有一種長期投資的心態和耐心。

股票+債券固定比率投資法

用固定比率投資法建立的投資組合，可以分為兩部分：一是防御性構成部分，其主要由價格相對穩定的債券組成；二是進攻性的股票。當然，每一部分在投資總額中應占多大比例，由投資者的目標決定。如果投資者的目標是資本增值，那么股票可占投資總額的70%左右；若投資者的目標是獲取眼前收入，以保值為主的話，那么債券的比例可以提高。

固定比率計劃與股票定額投入法的差別在于：前一個是股票投資額在投資總額中所占的比率固定；后一個是股票投資金額固定，進行調整時不顧及調整后股票與債券投資額的比例分配問題。

例如，另一投資者劉東也以20000元投資于股票和債券，并確定股價總額與債券價格總額為50:50的固定比率。投資組合內的股價總額每上升10%或下降10%，就賣出股票來買債券或者出債券來買股票，便股票市價總額與債券價格總額一直維持在50:50的比率上。

投資者使用此法的關鍵與法則一相似，不同的是，法則一固定的是股票總值，而此法則是設定一個投資者可以接受的比率，在買入股票和債券后，通過買進、賣出固定此比率。

劉東在1月份把20000元以50:50的比率投資于股票和債券；2月份股票從10000元上升到12000元，幅度超過10%，而債券貶值降至9000元，為了維持原來的固定比率，必須賣出股票1500元，再買進1500元債券，經過調整后使股價總額和債券價格總額一樣，均為10500元；3月份股價從10500元下降到9000元，下降幅度超過了10%，債券總額為12000元，為了維持固定比率，須賣出債券1500元，把款項用來購買股票，使兩者50:50的固定比率得以維持，4月份的調整同樣根據上述原則來進行。

點評：由于固定比率計劃法實質上是從固定金額計劃法拓展而來的，所以前面固定金額優點及注意事項的論述同樣適合固定比率計劃。這法則掌握的難點在于，投資者要根據實際情況確定一個適當的固定比率，風險承受能力較強的投資者可以把股票所占比率提高，較弱者則可提高債券的投資比率。

債券基金護航法

上述兩種均是股票和債券的投資組合，其實投資于債券的債券基金也是很好的組合品種。

相比股票型基金的助漲助跌，債券型基金顯得更穩妥，給投資者護航。匯添富基金有關人士分析，若后市依然維持較大幅度的波動，債券基金可作為一種重要的抗風險品種。

債券基金是指80%以上的基金資產投資于國債、企業債等債券的基金。如果將全部投資于債券，則為純債券型基金。一般來說，債券型基金比純債券基金潛在收益和風險要高一點。

在牛市中，股票收益當然要比債券基金的收益高，因此，對于風險承受能力強的投資者來說，在股票和債券基金的投資組合中，不妨把把股票的投資比例控制在這個組合資金的70%～80%之間，債券基金的投入可以小一些。

在股市動蕩時期，如現在的行情，股市一度跌破4000點，投資者似乎已經聞“股”色變了。機構、專家等對4000點上下的看法分歧甚大，在眾口不一的情況下，投資者也更如履薄冰，步步為營。不少投資者清倉離場，但對于并不想在此時便偃旗息鼓的投資者來說，可用債券基金護航投資路。控制好倉位，輕“倉”對投資者有益無害。

目前，構建股票和債券基金的投資組合，不建議多投入股票的投資金額，債券基金則相對可以適量高些。風險承受能力強的投資者可以參考把投資股票的資金控制在30%～50%之間。風險承受能力弱的投資者可參考表4。不愿意經歷動蕩行情煎熬的投資者采取觀望的態度也是明智之舉。（以上的投資比例僅指這個組合中的資金比例）