央行貨幣政策回旋余地不大

孫方紅　李虹蓉

我們預(yù)計央行仍會加強流動性管理，會以公開市場操作為主要手段。

在目前雖然核心通脹不高但通脹壓力加大的情況下，政策調(diào)控將面臨兩難抉擇：一方面持續(xù)負利率將加劇通脹壓力，央行貨幣政策目前傾向從緊；但另一方面已經(jīng)存在的較高的通脹預(yù)期靠加息是無法抑制的，而且會使本來已面臨成本增加的企業(yè)承受更大壓力，減少生產(chǎn)，使通脹惡化。短期看，加息與否仍是央行要反復(fù)權(quán)衡的問題。

在國內(nèi)貨幣政策從緊而美國持續(xù)降息的情況下，我國央行有可能采取短期觀望態(tài)度，貨幣政策難有大的改變。

（作者供職于平安證券綜合研究所）

編輯：李成軍lcj0577@gmail.com