中國基金正遭遇“成長的煩惱”

現在基金的名聲不好，

互聯網上，投資者對基金一片謾罵之聲……

“成熟”這個詞在新華詞典中有兩個解釋：其一是植物的果實或谷物生長到可收獲的程度；其二是比喻人或事物發展到完善的程度。

投資者說到我們的機構投資者不成熟顯然是第二個解釋。具體到中國的機構投資者，它們怎樣才能算成熟？

第一，穩定。成熟意味著穩定，理柏基金研究中國區主管周良介紹，中國機構投資的最大群落基金從2006年年底的8564.6億元資產管理規模發展到2007年年底的32754.03億元，如此迅速的發展顯然不能稱之為成熟，顯然還在成長期。

第二，規模。中國資本市場存在過多的散戶。在很多發達國家市場上，證券的主要購買者是機構投資者，但是在中國，機構投資者數量相對卻很少。這指出了中國機構投資者的另一大不成熟的標志就是規模。

第三，層次。中國的機構投資者似乎以公募基金為最大主體。但發達國家的機構投資者層次豐富，并且不同類別的力量都相對均勻。以美國為例，除了共同基金，還有對沖基金、保險資金、養老金等等。美國機構投資者管理資產規模占到了市值的50%以上，說明共同基金并不存在像中國這樣一家獨大的局面。一般來說，養老金、保險資金是做長期投資的，還有不少私募也擅長長期投資，他們在市場上比較穩健。而中國這種層次比較單一的機構投資者容易造成操作同質化，從而造成市場波動加大，機構投資者的不成熟也因此表現。

通過上述標準，中國機構投資者這個群體不能算成熟。于是，成長的煩惱接踵而來。基金散戶化就是暴露出來的問題之一。造成國內機構投資者散戶化的重要原因是基金持有人的不成熟。

基民是最近兩年迅速發展的投資群體，往往沒有經歷過熊市，購買基金只看收益，不看風險，基民的這種心態造成不少基金經理只為收益，不顧風險。這個需要時間的積累才能讓基民心態成熟，基金也會跟著成熟。