債券型基金值得期待

吳　玥

根據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計，去年，8只偏債型基金平均收益率為77.6%，28只債券型基金平均收益率為22.47%。在股市震蕩加劇的背景下，債券型基金今年收益是否可期，又適合哪些投資者？

債市面臨回暖

作為債券型基金主要的投資標(biāo)的，2008年債券市場的走勢將對其收益起到至關(guān)重要的作用。

易方達(dá)穩(wěn)健收益基金經(jīng)理林海表示，今年宏觀經(jīng)濟增速將小幅回落；通脹逐步走高，但在管理層嚴(yán)控之下不會失控，下半年回落概率較大；全球經(jīng)濟尤其是美國經(jīng)濟回落并進(jìn)入降息周期，國內(nèi)人民銀行加息決策日趨謹(jǐn)慎。因此，從宏觀經(jīng)濟與貨幣政策來看，有利于債券市場走出去年的調(diào)整行情。林海認(rèn)為，今年上半年的債券市場將是震蕩行情，適宜擇機建倉，而下半年可能會走出一波行情。

匯添富增強收益?zhèn)鸾?jīng)理陸文磊則表示，縱觀各期限債券的收益情況，目前，長期國債的收益率在4.4%左右，中短期國債收益率在3.5%左右，企業(yè)債的稅前收益率高于6%，表現(xiàn)出一定的吸引力。而經(jīng)過連續(xù)加息，國內(nèi)利率水平已提升至一定高度，這將制約存款利率進(jìn)一步上調(diào)的空間，使債券資產(chǎn)吸引力不斷增強。再加上商業(yè)銀行和保險機構(gòu)對長期債券的配置需求開始釋放，未來債券市場的投資機會突出，債券型基金的投資價值也已經(jīng)顯現(xiàn)。

打新收益可期

新股申購作為一種風(fēng)險相對較低、收益較高的投資方式，可以說是債券型基金提高收益率的利器之一。2007年滬深兩市新股申購的平均年化收益率約為16%。據(jù)統(tǒng)計，在市場上5只打新歷史較長的純債型基金中，2007年全年，由于新股發(fā)行節(jié)奏的加快以及眾多海外大盤股的回歸，新股投資收益占到基金總收入的66.4%，為其取得超過20%的平均收益率立下汗馬功勞。

以新批準(zhǔn)的易方達(dá)穩(wěn)健收益基金為例，該基金可參與網(wǎng)上、網(wǎng)下打新，并對打新中簽的股票在組合中的存留期限沒有限制，有利于基金管理人更好地根據(jù)新股上市后的表現(xiàn)，把握賣出時機。

此外，各只債券型基金在具體投資種類上亦有所不同。如華夏希望債券基金也可將不超過基金資產(chǎn)的20%資產(chǎn)，用于股票二級市場投資；交銀增利債券基金則重點投資于具有較高息票率的企業(yè)債和公司債，并著力尋找以信用直接融資的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，購買其發(fā)行的債券以獲取較高收益。

適宜三類投資者

債券型基金主要適合哪些投資者呢？廣發(fā)基金相關(guān)人士表示，下述三類投資者適宜投資債券型基金。

其一是受股市震蕩加劇的影響，由激進(jìn)轉(zhuǎn)趨保守的投資者。這類投資者可通過在組合中加入債券型基金，以構(gòu)建股債平衡的投資組合，降低組合整體風(fēng)險水平，提高投資組合的流動性。

其二是希望通過債券型基金來保住牛市勝利果實的投資者。目前股市震蕩調(diào)整加劇，投資者將持有的股票基金轉(zhuǎn)投債券基金，一方面可規(guī)避風(fēng)險，保住牛市的勝利果實，另一方面可實現(xiàn)資產(chǎn)穩(wěn)中有增。

其三是保守型投資者，作為一種低風(fēng)險產(chǎn)品，債券型基金正迎合了那些風(fēng)險承受能力一般的投資者的需求。（摘自2008年2月19日《上海金融報》）□