觀點(diǎn)五則

吳敬璉：目前的經(jīng)濟(jì)困難需要綜合處理

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心吳敬璉研究員日前在上海指出，雪災(zāi)和地震等突發(fā)事件對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)有致命影響，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)總量很大，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的確面臨著很大的困難，不能將情況看得簡(jiǎn)單，需要運(yùn)用貨幣政策和財(cái)政政策多種手段綜合處理。

吳敬璉表示，首先要分析中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底出了什么問(wèn)題，目前最大的問(wèn)題是出現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況大相徑庭的分析，這就需要政府和學(xué)者進(jìn)行充分對(duì)話和討論。他呼吁，要趕快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)變，粗放增長(zhǎng)模式難以持續(xù)，投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式必然導(dǎo)致資源浪費(fèi)、環(huán)境破壞，投資、消費(fèi)比例失調(diào)、金融體系變得脆弱。而出口驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)模式必然造成對(duì)外經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)下降、貿(mào)易摩擦加劇以及由貨幣過(guò)量供應(yīng)引致資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹的危險(xiǎn)。

面對(duì)宏觀調(diào)控的困境，吳敬璉認(rèn)為，需要綜合處理，一方面是貨幣政策緊縮，匯率相機(jī)加快升值，央行采用三大常規(guī)手段；另一方面財(cái)政手段也要跟上，這是針對(duì)企業(yè)，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，比如減稅。

吳敬璉最后表示，有些辦法不是好辦法，要謹(jǐn)慎使用，特別是管制、凍結(jié)物價(jià)的辦法。有人認(rèn)為燃油不能漲價(jià)，會(huì)導(dǎo)致CPI升高，其實(shí)長(zhǎng)期以來(lái)要素價(jià)格太低導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)惡化、增長(zhǎng)方式不能有效轉(zhuǎn)變，石油消費(fèi)就存在很大問(wèn)題。□

梅新育：必須警惕熱錢回流的遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)

商務(wù)部研究院研究員梅新育日前表示，熱錢進(jìn)入會(huì)加大國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力，推高資產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫。而如果熱錢出現(xiàn)大規(guī)模回流，則可能給我國(guó)金融秩序帶來(lái)難以估量的影響。

“人民幣匯率走勢(shì)逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自資本流動(dòng)方向逆轉(zhuǎn)，而資本流動(dòng)方向逆轉(zhuǎn)的潛在風(fēng)險(xiǎn)又來(lái)自以下兩個(gè)基本機(jī)制：美國(guó)次貸危機(jī)傳染，以及國(guó)際游資認(rèn)為中國(guó)大陸匯率和資產(chǎn)市場(chǎng)收益到頂而套現(xiàn)，在華外資企業(yè)積累了巨額留存收益、海外游資主體借貸投入中國(guó)市場(chǎng)等因素又將強(qiáng)化這兩個(gè)基本機(jī)制的沖擊力。”梅新育說(shuō)。

梅新育認(rèn)為，次貸危機(jī)正在繼續(xù)深化，在收入銳減的情況下，如果海外機(jī)構(gòu)投資者、外資企業(yè)等為了彌補(bǔ)總部損失而大舉出售在華資產(chǎn)，把資金調(diào)回母國(guó)，人民幣匯率將受到沉重的向下壓力。

梅新育認(rèn)為，自從2002年下半年人民幣升值預(yù)期興起以來(lái)，國(guó)際游資大量流入中國(guó)大陸樓市、股市等資產(chǎn)市場(chǎng)。然而，目前中國(guó)樓市已風(fēng)聲鶴唳，股市也出現(xiàn)大幅波動(dòng)，匯改至今人民幣匯率持續(xù)升值，也意味著日益逼近這一輪升值周期的頂點(diǎn)。不少海外游資主體實(shí)際上是借貸投入中國(guó)市場(chǎng)，如果危機(jī)深化導(dǎo)致其償債能力削弱，他們將很有可能不得不加快拋售中國(guó)資產(chǎn)套現(xiàn)回流。

梅新育認(rèn)為，非理性集體行為是金融市場(chǎng)的常態(tài)。在長(zhǎng)期內(nèi)，相信人民幣兌美元仍呈升值態(tài)勢(shì)，但在中期內(nèi)，只要上述機(jī)制啟動(dòng)，外逃的市場(chǎng)參與者達(dá)到一定數(shù)量，其余市場(chǎng)參與者就會(huì)在恐慌之中爭(zhēng)先恐后出逃，最后導(dǎo)致外匯市場(chǎng)不可收拾，人民幣匯率發(fā)生大的變動(dòng)。

梅新育認(rèn)為，盡管我國(guó)經(jīng)濟(jì)目前因人民幣升值而承受著巨大的壓力，但一旦人民幣匯率發(fā)生大的變化，我們同樣要蒙受嚴(yán)重沖擊。因此面對(duì)熱錢挑戰(zhàn)，除了強(qiáng)化監(jiān)管之外，還需要堅(jiān)決拒絕一次性大幅度提升人民幣匯率，防范因人民幣升值周期到頂熱錢迅速套現(xiàn)回流的風(fēng)險(xiǎn)。□

樊綱：食品價(jià)格該漲就漲

國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱日前在“2008光大金融論壇”上表示，對(duì)于食品的價(jià)格，中國(guó)人不必承擔(dān)過(guò)多責(zé)任，政府可向民眾說(shuō)明，食品價(jià)格該漲就漲，并且食品價(jià)格的上漲將有利于農(nóng)民收入的提高。

樊綱認(rèn)為，當(dāng)前能源價(jià)格的上漲推動(dòng)了成本上漲，并導(dǎo)致了糧食價(jià)格上漲，最后引起部分消費(fèi)品價(jià)格上漲。同時(shí)，美元過(guò)剩導(dǎo)致全球需求過(guò)大，美元加速貶值導(dǎo)致資源價(jià)格加速上漲。樊綱表示，今后幾年，能源、糧食、資源價(jià)格上漲導(dǎo)致的通貨膨脹仍將影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)，因此國(guó)家在政策上要有長(zhǎng)期打算。

對(duì)處于國(guó)家管制下的石油和電力價(jià)格，樊綱認(rèn)為，也應(yīng)該盡快小步逐步提高這些產(chǎn)品價(jià)格，并與國(guó)際接軌。樊綱表示，這些資源是在全球范圍內(nèi)漲價(jià)，實(shí)際上對(duì)中國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有直接的影響。可能出現(xiàn)的影響只在于需求的替代效應(yīng)，會(huì)使一類商品的總需求減少，并使一些缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)出局。但是，如果這些產(chǎn)品的價(jià)格不漲，那么很多消耗這些資源的產(chǎn)業(yè)就會(huì)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，那實(shí)際上就是拿中國(guó)的錢去補(bǔ)貼外國(guó)企業(yè)。另外，由于中國(guó)資源、能源利用效率較低，需求向中國(guó)轉(zhuǎn)移，中國(guó)在國(guó)際產(chǎn)出中比重加大，導(dǎo)致國(guó)際對(duì)資源和能源更多的需求，并在客觀上推動(dòng)了這些資源價(jià)格更大幅度的上漲。□

蘇寧：經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力決定中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)惡性通脹

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)蘇寧15日在中印金融合作論壇上表示，盡管面臨全球通脹壓力普遍上升的不利局面，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)力決定了中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)惡性的通貨膨脹，不過(guò)需對(duì)未來(lái)的通脹壓力給予密切關(guān)注。

蘇寧指出，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)和貨幣環(huán)境看，受美元持續(xù)貶值和新興經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁增長(zhǎng)等多種因素的影響，國(guó)際能源，原材料、農(nóng)產(chǎn)品的大宗產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，全球通脹水平和壓力明顯上升。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)過(guò)多年的持續(xù)、快速發(fā)展，國(guó)家財(cái)政狀況良好，企業(yè)效益明顯改善，居民收入增長(zhǎng)較快，防范通脹風(fēng)險(xiǎn)的能力已大大增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力十分強(qiáng)勁。中國(guó)不會(huì)出現(xiàn)惡性的通貨膨脹。

蘇寧表示，應(yīng)對(duì)未來(lái)的通貨膨脹壓力需要給予密切的關(guān)注。當(dāng)前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)政策要以防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為明顯通貨膨脹為首要任務(wù)，要注意根據(jù)短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變化進(jìn)行適度、適時(shí)的微調(diào)。

蘇寧表示，當(dāng)前財(cái)政政策重點(diǎn)是保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，充分發(fā)揮財(cái)政在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和協(xié)調(diào)發(fā)展中的重要作用。較大幅度增加三農(nóng)、社會(huì)保障、醫(yī)療、衛(wèi)生、教育、文化、節(jié)能減排和廉租房等建設(shè)方面的支出。貨幣政策重點(diǎn)是創(chuàng)造一個(gè)有利于抑制通貨膨脹的貨幣環(huán)境，應(yīng)繼續(xù)搭配使用多種政策工具加強(qiáng)流動(dòng)性管理，加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)。□

吳曉求：資本市場(chǎng)應(yīng)加強(qiáng)供求綜合協(xié)調(diào)管理

中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所所長(zhǎng)吳曉求在“2008光大金融論壇”上表示，為使資本市場(chǎng)發(fā)展具有可持續(xù)性，監(jiān)管層必須調(diào)整資本市場(chǎng)的政策重心，應(yīng)從單一的需求管理走向供求綜合協(xié)調(diào)管理。

吳曉求認(rèn)為，要使中國(guó)資本市場(chǎng)走出原有的無(wú)效率運(yùn)行周期，除了必須進(jìn)行制度變革和厘清戰(zhàn)略目標(biāo)外，還必須制定與戰(zhàn)略目標(biāo)相匹配的發(fā)展政策，尋找推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的政策支點(diǎn)。新的政策理念和支點(diǎn)應(yīng)立足于在由供給主導(dǎo)的供求戰(zhàn)略平衡上。

吳曉求表示，關(guān)于供求綜合協(xié)調(diào)管理，包括在供給層面上優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，繼續(xù)推進(jìn)海外藍(lán)籌股包括紅籌股的回歸，鼓勵(lì)上市公司控股股東關(guān)聯(lián)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市、著力推進(jìn)公司債市場(chǎng)的發(fā)展和積極穩(wěn)妥地推動(dòng)股指期貨等新品種。并且從制度和政策層面約束上市公司惡意融資的行為等。在需求層面上，形成與供給相匹配的資金流。應(yīng)通過(guò)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和適當(dāng)?shù)亩愂照撸e極疏導(dǎo)內(nèi)部需求。另外，在拓展外部需求方面，積極培育與巨大潛在供給相對(duì)應(yīng)的外部超級(jí)需求者。□