我們掉進了美元的陷阱

吳敬璉

美國經濟有一個非常嚴重的問題，美國經濟學家也早就意識到了，他們喋喋不休地說了至少十年。這個問題就是，美國儲蓄率非常低，美國人擁有非常高的生活水平，但同時，美國經濟保持著相當高的投資。

問題是怎么來的呢？就是利用美元作為國際儲備貨幣這個特點，濫發美鈔?！安祭最D森林體系”崩潰以后，出現了一個非常重要的后果:美元成為唯一的世界儲備貨幣。美鈔一彈，錚錚作響，世界各國都認為它是真金白銀，于是出現世界性的貨幣超發和流動性泛濫，好像到處都是錢，但這張錢其實就是一張紙。

可是對于我們這樣一個發展中國家，沒有能力主導世界經濟，但我們應該自求多福。在這樣一個非常復雜的經濟環境中，我們應該非常謹慎，利用這個環境，使我們強大起來。但是，要很謹慎地注意到，這個經濟體系是有風險的，我們不要自己陷進去。

到底還是陷進去了，為什么呢？因為我們有一個問題，是長期沒有解決的，就是十七大講的“經濟發展方式”問題。這是上世紀60年代后期蘇聯最先提出來的，他們叫做“經濟增長方式”，國際上叫“經濟增長模式”。問題是蘇東前社會主義國家都采用了西方發達國家在早期工業化時期用過的經濟增長模式，這種經濟增長模式的特點，就是靠資源的投入、特別是資本投資，來驅動和支撐經濟的增長。這就是蘇聯提出的所謂“社會主義工業化的總路線”，優先發展重工業。這套東西，蘇聯吃了苦頭，我們從“九五”開始就提出要轉變經濟增長方式，但直到現在成效依然不明顯。

在改革開放以后，我們沒有出現1958年以后那么嚴重的困難，為什么呢？就是我們用了東亞的一招，來彌補它的缺陷，這就是由政府主導的出口導向政策。以日本為例，日本50年代（靠資源的大量投入）取得經濟高速增長。這樣一種增長方式，一定會造成投資率不斷提高，消費率不斷降低。一方面，使勞動者收入提高得很慢，另一方面，社會需求不足導致經濟運行上出現問題。

從日本開始，東亞很多國家就用一個辦法來解決這個問題，就是出口導向。出口導向有兩個主要的政策工具，一個是制度保護（如關稅），來保護國內市場，抑制進口。另一個手段，就是把本國貨幣的匯率壓得很低，以此來促進出口，抑制進口。我們在改革開放以后，成功地運用了這個政策。特別是1994年，我國進行外匯體制改革，人民幣深度貶值以后，應該說運用得很成功。用出口導向政策，競相發展對外出口，把富余、廉價的勞動力搭在產品上，賣出去。

可是，東亞國家和地區，無一例外地，在成功執行了這種政策10年、20年以后，利用了世界經濟格局中的這個特點，使得發展中國家可以用出口來彌補內需不足，支持經濟增長，但是，經濟發展一段時間后，就出現問題了，需要進一步改革。日本、韓國等國家和我國臺灣地區的故事，都講述了它們是如何在經歷了進一步的改革后，實現轉型，走出困境。

那么，改革的要點在哪里呢？就是實現匯率形成機制的市場化。根據供求形成利率以后，就不會出現上述東亞國家都曾出現的問題，這就是:外匯存底大量積累，貿易摩擦加劇，貿易條件變差。因為本國貨幣規定的匯率很低，借助低要素價格和低附加價值產品的出口，花費很大的氣力，搭上了資源和環境，但得到的實惠不多，東西賣得很便宜很便宜！所以在美元儲備大量積累的情況下，美國一旦受不了，它（美元）一貶值，辛苦賺來的錢就縮水了。