美兩大證交所入華開戰

　　
　　就在不久前，赴納斯達克上市還是尋求海外融資的中國高科技企業的不二選擇。目前已有52家中國內地企業在納斯達克上市，其中，新浪、網易以及搜狐三大門戶網站早在2000年就已登陸納斯達克市場。而在近期成功登陸納斯達克的中國企業中，2005年上市的搜索引擎百度和分眾傳媒均取得了巨大收益。
　　但在2007年，在中國企業爭奪戰中，納斯達克卻遭遇了來自香港、上海、紐約等其他證交所更強有力的競爭。Dealogic公司公布的數據顯示，盡管今年以來，納斯達克吸引了9家中國企業，融資總額達到了17億美元但僅有金融服務企業新華財經媒體3億美元的融資額可以位列融資排行榜前20名。相比之下，去年僅有5家中資企業在納斯達克上市，融資總額僅為5.34億美元。今年以來，有49家中國企業在香港聯合交易所上市，融資總額為286億美元，14家中國企業在紐約證交所上市，融資總額為41.9億美元。
　　如今，納斯達克同紐約證交所競爭的戰火已燃燒至中國大陸。12月3日，納斯達克成立了一家北京辦事處。紐約證交所不甘落后，計劃于12月11日成立一家北京辦事處。兩大證交所都希望能吸引更多中國企業到各自市場上市。中國如今已成為全球境外上市企業及二次上市企業的最大來源地，共有232家中國企業登陸全球各地的資本市場，融資總額達到594億美元。
　　
　　中國企業務實選擇
　　
　　觀察家們表示，納斯達克今年遭受的最大打擊莫過于阿里巴巴公司B2B部門選擇赴港上市。阿里巴巴公司于11月6日掛牌上市，融資總額達到17億美元。阿里巴巴公司認為在香港聯交所上市可能會獲得更高的估值，因為香港更接近大陸，香港投資者比海外投資者更理解阿里巴巴公司的業務模式。這種估計被證明是完全正確的。該公司股票發售的散戶超額認購達到251倍，上市首日股價飆升了192%。盡管近期香港股市出現了一輪大幅下跌行情，但該公司股價漲幅仍高達186%。
　　毫無疑問，企業將會選擇在可以獲得最高估值的資本市場上市。反過來，估值也是對目前市場環境和投資者對股票認知度的反映，而市場環境良好正是使得香港聯交所在今年大部分時間里以絕對優勢壓倒紐約證交所的主要因素。
　　
　　集體訴訟案澆滅赴美上市熱情
　　
　　盡管埃里斯曼表示由于母公司雅虎公司持有阿里巴巴公司39%的股份，《薩班斯奧克斯利法案》中過于繁瑣的履約條款并非阿里巴巴公司放棄赴美上市的原因之一，但許多市場參與者表示遵守《薩班斯奧克斯利法案》支付條款將是阻礙許多企業放棄赴美上市的一個主要原因。
　　導致中國企業赴美上市熱潮退卻的另外一個原因是，近期在美上市的中國企業遭遇了一連串股東集體訴訟案。11月27日，上海網絡游戲公司巨人網絡被控在首次公開募股招股說明書存在欺騙和虛假陳述，而分眾傳媒公司則被控11月初在納斯達克市場的二次募股招股說明書中信息披露不完整。
　　當然，盡管在美國資本市場上市和維護的費用更高、牽扯的精力更多，但一些中國公司仍看重赴美上市所帶來的聲譽和品牌美譽度。不過，恰是由于有如此眾多的中國企業選擇赴港上市，才促使越來越多的美國大型投資機構正在競相涌向香港開設辦事處。
　　
　　（摘自：美國《商業周刊》2007年12月3日 編譯：何樂）